Договоры гпх: Договор гражданско-правового характера (ГПХ) с физическим лицом: образец заполнения, бланк

Поиск

налоги и взносы в 2019 году

Вознаграждение, выплачиваемое физическим лицам по договорам ГПХ признается объектом обложения НДФЛ согласно пп. 6 п. 1 ст. 208 НК РФ. Организация-заказчик выступает в качестве налогового агента, а значит по общим правилам должна исчислить, удержать и перечислить в бюджет налог с доходов физлица (п. 2 ст. 226 НК РФ). Но тут важно учесть нюанс, что обязанностей налогового агента по НДФЛ не возникает по доходам, которые получает ИП, — платить НДФЛ самостоятельно будет предприниматель (п. 1, 2 ст. 227 НК РФ). Но как подтвердить, что вознаграждение по договору ГПХ выплачено предпринимателю, НК РФ не поясняет. Тем не менее, опираясь на письма Минфина от 07.03.2014 № 03-04-06/10185, от 10.10.2011 № 03-04-06/3-259, от 21.03.2011 № 03-04-06/3-52, от 01.02.2011 № 03-04-06/3-14, 07.05.2007 № 03-04-06-01/139, избежать претензий со стороны контролирующих органов возможно, запросив у ИП документы (копии), подтверждающие его статус.

Согласноп. 1 ст. 224 НК РФ доходы, выплачиваемые по договору ГПХ облагаются НДФЛ по ставке 13%, помимо этого, физическое лицо вправе воспользоваться стандартными налоговыми вычетами. Но согласно письму Минфина РФ от 29 октября 2014 г. № 03-04-05/54901 предоставление вычетов возможно только за на период действия договора ГПХ.

Как налоговый агент организация обязана в соответствии с п. 2 ст. 230 НК РФ не позднее 1 апреля года, следующего за отчетным, предоставить сведения в налоговый орган по форме 2-НДФЛпо физлицам, которые получали в течение года вознаграждения по договорам ГПХ и ежеквартально нарастающим итогом за I квартал, полугодие, 9 месяцев и год расчет по форме 6-НДФЛ, утвержденного приказом ФНС РФ от 14.10.2015 № ММВ-7-11/450@.

В форме 2-НДФЛ доход в виде вознаграждения по договору ГПХ отражается по коду дохода 2010 (за исключением авторских вознаграждений), это указано в Приложении № 1 к приказу ФНС РФ от 10.09.2015 № ММВ-7-11/387@.

Что касается самого вида дохода, то датой его фактического получения является день выплаты этого дохода, в том числе перечисления дохода на счета налогоплательщика в банках либо по его поручению на счета третьих лиц согласно пп. 1 п. 1 ст. 223 НК РФ и письму Минфина РФ от 22.02.2018 № 03-04-06/11533. Например, если вознаграждение по ГПХ начислено 25 марта 2019 г., а выплачено 5 апреля 2019 г., то доход отразится в разделе 1 и 2 формы 6-НДФЛ за полугодие 2019 г.

Таким образом, в разделе 2 6-НДФЛ доход в виде вознаграждения по договору ГПХ отразится в строке 100 (датафактического получения дохода) — день выплаты дохода, в том числе перечисления дохода на счета налогоплательщика в банках либо по его поручению на счета третьих лиц (ст. 223 НК РФ), по строке 110 (дата удержания налога) — день фактической выплаты дохода (п. 4 ст. 226 НК РФ и п. 7 ст. 226.1 НК РФ), по строке 120 (срок перечисления налога ) — не позднее дня, следующего за днем выплаты дохода (п. 7 ст. 6.1 НК РФ, письмо ФНС РФ от 16.05.2016 № БС-4-11/8568@).

Страховые взносы

Согласно пп. 1 п. 1 ст. 420 НК РФ, выплаты по договорам ГПХ попадают по обложение страховыми взносами.

Однако, согласно той же статье НК РФ, организациям нужно учесть при исчислении взносов, что доход, получаемый по договору ГПХ, облагается только взносамина обязательное пенсионное и медицинское страхование. Взносы на страхование от несчастных случаев и профзаболеваний начисляются, только если это предусмотрено самим договором ГПХ (абз. 4 ст. 5 Закона от 24.07.1998 № 125-ФЗ). А вот страховые взносы на обязательное социальное страхование по нетрудоспособности и материнству не начисляются вовсе (пп. 2 п. 3 ст. 422 НК РФ).

Исходя из того, что выплаты по договорам ГПХ признаются объектом обложения взносами, организация обязана подать в налоговую инспекцию Расчет по страховым взносам не позднее 30 числа месяца, следующего за расчетным (отчетным) периодом (приказ ФНС РФ от 10.10.2016 №ММВ-7-11/551@).

При заполнении отчетности по взносам важно учитывать, что сначала необходимо определить состав застрахованных, а затем их доходы, являющиеся объектом обложения взносами, об этом сказано в письме ФНС от 08.08.2017 №ГД-4-11/15569@.

Для Приложения 2 Расчета по страховым взносам, в котором приводится расчет сумм страховых взносов на обязательное социальное страхование на случай временной нетрудоспособности и в связи с материнством, застрахованными являются лишь сотрудники, принятые по трудовым договорам. Поэтому сотрудники, работающие по договорам ГПХ, не являются застрахованными лицами, и суммы их выплат по договорам ГПХ не включаются в это Приложение совсем. Например, сотрудник работает только по договору ГПХ — в Расчет в Приложение 2 он не попадает. Но если он работает и по договору ГПХ, и по трудовому договору в одной организации, то сотрудник является застрахованным лицом в системе социального страхования на случай временной нетрудоспособности и в связи с материнством (из-за наличия трудового договора), а это значит, что вознаграждение по договору подряда отражаются в Приложении 2 по обеим строкам 020 (суммы выплат и иных вознаграждений, поименованных в пп. 1 и 2 ст. 420 НК РФ) и 030 (суммы выплат и иных вознаграждений, не подлежащие обложению страховыми взносами на обязательное социальное страхование на случай временной нетрудоспособности и в связи с материнством в соответствии со ст. 422 НК РФ).

4-ФСС

Что касается отражения в отчете 4-ФСС, утвержденном Приказом ФСС РФ от 26.09.2016 № 381 (ред. от 07.06.2017), то вознаграждения, начисленные по договору гражданско-правового характера, только тогда облагаются взносами «на травматизм», когда соответствующее условие есть в самом договоре (п. 1 ст. 5, п. 1 ст. 20.1 Закона № 125-ФЗ). Если договор ГПХ предусматривает начисление взносов «на травматизм», то сумму такого вознаграждения нужно указать в графе 1 таблицы 1. Если в договоре не прописана обязанность страхователя уплачивать взносы «на травматизм», то сумма вознаграждения не отражается ни в одной из граф таблицы 1 отчетности.

Сведения персонифицированного учета

В форме СЗВ-СТАЖ организация также обязана отчитаться по лицам, с которыми заключены договоры ГПХ, так как в данном случае они являются застрахованными в системе ОПС (Постановление Правления ПФР от 6 декабря 2018 г. № 507п). Но тут есть важно учесть: СЗВ-СТАЖ представляется только при условии заключения договоров, предметом которых является выполнение работ или оказание услуг, причем срок действия договора ГПХ никаким образом не влияет на обязанность представления сведений в ПФР, будь то договор, заключенный на год или один день — сведения по физическому лицу должны быть представлены в фонд.

Данные о периоде работы, отражаемые в графах 6 и 7 Раздела 3 формы СЗВ-СТАЖ, заполняются на основании договора гражданско—правового характера следующим образом: в графе 6 указывается дата начала работ, указанная в договоре, если таковую не обозначали, то следует указать дату подписания договора. В графе 7 отразите дату подписания акта выполненных работ (оказания услуг).

Помимо этого, необходимо заполнить графу 11 «Дополнительные сведения» в отчете. В ней указывается один из двух кодов: «ДОГОВОР» или «НЕОПЛДОГ». Код «ДОГОВОР» указывается, если оплата по договору произведена в отчетном периоде, если оплата за работу по договору отсутствует, указывается код «НЕОПЛДОГ» (Постановление Правления Пенсионного фонда России от 6 декабря 2018 г. № 507п). В том же Постановлении указанные коды прописаны в таблице «Классификаторы параметров, используемых при заполнении сведений для ведения индивидуального (персонифицированного) учета».

При необходимости отражения периодов работы по нескольким договорам ГПХ по конкретному застрахованному лицу или в случаях, когда договор ГПХ заключается с работником организации, каждый из периодов указывается отдельной строкой. Исключением из этого правила будет являться ситуация, когда при выполнении работ (оказании услуг) по нескольким договорам сроки исполнения будут находиться в одном временном интервале, при этом оплата по всем этим договорам будет осуществлена в одном отчетном периоде.

В отдельных строках будет отражена информация и по тем договорамгражданско—правового договора, периоды начала и окончания которых совпадают, но оплата по таким договорам осуществлена в разные отчетные периоды. При этом графы «Фамилия», «Имя», «Отчество», «СНИЛС» заполняются только один раз.

Касаемо отчетности по форме СЗВ-М, которая утверждена постановлением Правления ПФР от 01.02.2016 № 83п,то в отношении застрахованных лиц, работающих по гражданско—правовымдоговорам, сведенияпредставляются при условии начисления страховых взносов на вознаграждения, выплачиваемые по таким договорам (письмо ПФР от 13.07.2016 № ЛЧ-08-26/9856).

Материалы газеты «Прогрессивный бухгалтер», апрель 2019.

NG00 | Обзор непрерывного контракта на природный газ

• Последние
• Watchlist
• Рынки
• Инвестирование
• Баррона
• Личные финансы
• Эконом
• Выход на пенсию
• Коронавирус
• Видеоцентр
• Комментарий
• Больше

• Настройки учетной записи
• Войти в систему
• Регистрация

• Домой
• Последние новости
• Список
• рынки
  • U.S. Markets
  • Канада
  • Европа и Ближний Восток
  • Азия
  • Развивающиеся рынки
  • Латинская Америка
  • рыночных данных

.

нефтегазовых контрактов — AAPG Wiki

Серия

Геология развития Справочное руководство
	Методы в разведке
часть	Земля и лизинг
Глава	Нефтегазовые контракты
Автор	Джеймс С. Тинклер
Ссылка	Веб-страница
PDF	PDF файл (требуется доступ)

Из-за различий в владении нефтяными и газовыми интересами и / или необходимости разделять экономические риски нефтегазовая промышленность использовала ряд различных договорных соглашений.Наиболее распространенными типами используемых контрактов являются соглашения о ферме-аут-ферме, или соглашения о торговле скважинами, и соглашения о совместной деятельности.

Фермы и фермы (торговля скважинами)

Когда владелец ( фермер ) нефтяного и газового рабочего интереса соглашается переуступить долю в аренде (называемую участком фермы ) другой стороне ( фермер ) с учетом фермера, который бурит скважину или колодцы ( отстойных колодцев ) на участке выкупа, говорят, что фермер сделал вырубку, а фермер сделал входом. Иногда фермеру может потребоваться сделать больше, чем пробурить скважину, включая проведение геологических и сейсмических исследований или оплату денежного вознаграждения за прошлые расходы, понесенные фермером.

Эти соглашения об аутсорсинге, как правило, заключаются в форме незаписываемой формы письменного соглашения, которая обычно содержит положения, касающиеся следующего:

1. Наименование сторон и дата вступления в силу соглашения
2. Описание арендуемых земель и земель, предназначенных для обработки
3. Расположение, объективная глубина скважины, дата начала и геологические требования к отобранным скважинам
4. Заменяемые или утраченные положения в скважинах в случае потери первоначальных скважин из-за проблем с бурением
5. Получение требований различных возможностей, таких как сухая скважина, производитель, производитель на любой глубине, более одной скважины, непрерывное бурение и т. Д.
6. Права, сохраняемые фермером, включая рабочую долю, преобладающую роялти, чистую прибыль или комбинации этих интересов
7. Предложение скважин или аренда до оставления и / или сдачи
8. Переговоры и изложение условий соглашения о совместной деятельности, если фермер сохраняет за собой право на рабочий интерес
9. Обязательства по аренде и / или выплате роялти в случае производства
10. Ответственность сторон и условия страхования
11. Обязательства предоставлять интересы фермеру, если фермер получает продление или возобновление аренды вне фермы
12. Общие положения, касающиеся уведомлений и информации, предоставляемой сторонам, аудитов, маркетинга продукции, доступа к скважинам и переработки газа

Маркетинг ферм и их переговоры и подготовка требуют много навыков.Условия заключения сделки зависят от рыночных условий того времени. Продвижение — это искусство само по себе. Это включает в себя разрешение фермеру получать больше, чем было бы, если бы 100% рисков, связанных с возможным интересом фермера после того, как фермер заплатил за фермерское хозяйство.

В последние годы термин «третий за квартал» стал основой для продвижения многих сделок на ферме. В этих сделках фермер пытается возместить все или большую часть своих прошлых затрат, которые будет нести рынок, наряду с затратами на бурение скважины (до обсадной колонны, для просушивания скважины или через производственные мощности), резервируя для фермер в качестве после процента от рабочего интереса (25% в сделках «третий за квартал») после фермер возместил расходы на повышение (называемое после выплаты ).Например, если фермер владел 100% территории фермы и имел земельные, геологические и сейсмические исследования, а оценочные затраты на добычу в сухих скважинах в 300 000 долл. США, фермер, используя соотношение 3 к 4, заплатил бы 100 % от этих затрат на 75%. Арти, оплачивающая 1/3 расходов на той же самой рекламируемой основе, заплатит 100 000 долларов за 25% рабочего интереса.

Соглашения о совместной деятельности

В любое время, когда два или более владельцев рабочих интересов решают разделить риск бурения, разработки или операций, связанных с добычей нефти и газа, они вступают в то, что отрасль называет соглашением о совместной деятельности (соглашение о совместной деятельности JOAjoint) или, просто, операционное соглашение.Операционное соглашение JOAjoint обычно предусматривает, что одна из сторон выступает в качестве оператора сторон в совместной зоне, охватываемой операционным соглашением JOAjoint. В нем также указывается операция, для которой было сформировано операционное соглашение JOAjoint (бурение скважины), а также порядок распределения, определения и учета затрат и доходов. Кроме того, он предусматривает права каждой стороны на

.

Понимание договоров купли-продажи природного газа и основных договорных условий

Природный газ — это невидимый товар, который является основным источником чистой энергии. Никто не может увидеть, ни понюхать, ни попробовать. Только по человеческому смыслу можно сказать, что оно есть. Он используется во многих отраслях промышленности, таких как производство удобрений и нефтехимическая промышленность, в качестве сырья, а также в энергетике и других отраслях промышленности в качестве теплоносителя. Природный газ может быть как попутным, так и несвязанным газом.

i) Попутный газ : Попутный газ также известен как растворенный газ.Производится вместе с сырой нефтью. Его следует утилизировать одновременно с маслом путем повторного впрыска, эксплуатации нефтяного месторождения или сжигания на факеле. Сжигание считается экологически вредным, поскольку во многих странах оно тратит впустую природные ресурсы и является незаконным. Попутный газ обычно богат углеводородом C3-C5, который может быть извлечен в виде сжиженного нефтяного газа перед продажей.

ii) Несвязанный газ : Несвязанный газ также называется свободным газом. Он добывается независимо от газового резервуара.Он может объединять мало или больше углеводородов, более тяжелых, чем метан. Его производство регулируется в зависимости от спроса на рынке.

Отрасли, работающие на природном газе, разделены на следующие четыре подотрасли:

• Разведка и добыча
• Сбор и передача газа
• Газопереработка
• Распределение газа

На разведку газа требуется огромное количество рискового капитала, потому что даже после огромных инвестиций в разведку, никто не может быть уверен в том, сколько газа будет найдено, если вообще будет найден какой-либо газ.Многочисленные технологии используются для поиска природного газа и его добычи из земли. Компании сначала используют аэрофотосъемку или спутниковую съемку, чтобы измерить рельеф местности и определить, не склонны ли определенные участки к образованию осадочных пород. После определения района проводится сейсморазведка. При сейсморазведке используются звуковые волны для определения горных сооружений под землей. Разные породы отражают звуковые волны на разных частотах, и именно так ученые определяют, где начинать бурение.

Следующим шагом является бурение разведочной скважины, за которой следуют оценочные скважины, в случае обнаружения.Если имеется коммерческое открытие, месторождение разрабатывается после бурения дополнительных эксплуатационных скважин и создания средств сбора и обработки для перемещения скважинного флюида из устья скважины в централизованное место, отделения газа от потока жидкости (в случае попутного газа) и обработать его для продажи и транспортировки по трубопроводу.

Для продажи и транспортировки газа ниже приведены основные компоненты газового потока;

• БТЕ содержание
• Содержание воды
• Углекислый газ
• Сероводород
• Сжижаемые углеводороды

a) Содержание Btu — это показатель теплотворной способности природного газа, который не содержит влаги.По контракту природный газ может быть определен как «сухой», если он содержит менее семи фунтов водяного пара на тысячу кубических футов (Mcf). Этот стандарт измерения отражает условия, при которых природный газ обычно подается в трубопроводную систему.

b) Содержание воды является фактической мерой водяного пара в потоке газа. Если содержание слишком высокое (более семи фунтов на McF), может потребоваться обезвоживание для удаления паров до того, как газ поступит в систему трубопровода.Удаление водяного пара осуществляется путем пропускания газового потока через сепараторы раствора гликоля.

c) Двуокись углерода (СО2) является природным соединением в газовых резервуарах. Его присутствие уменьшает значение Btu потока газа. Если обнаружено слишком большое количество (> 2-3%), может потребоваться добыча перед транспортировкой по трубопроводу.

d) Сероводород (h3S) измеряется в зернах на миллион. Это ядовитый, едкий газ, который необходимо химически обработать и удалить, если обнаружено более четырех частей на миллион.Природный газ может быть « сладкий » и « кислый «. Сладкий газ не имеет измеримого h3S, который влияет на его товарную пригодность. Кислый газ имеет достаточно высокий уровень h3S, поэтому для разбавления измеряемого уровня h3S требуется обработка или смешивание со сладким газом. Результатом являются уровни h3S, приемлемые для трубопроводных систем.

e) Сжижаемые углеводороды тяжелее природного газа (метанола) и, если они присутствуют в достаточных количествах, может быть экономически выгодным для извлечения до продажи.Если они остаются в потоке газа, теплотворная способность потока газа улучшится, что приведет к более высокой цене для производителя. Некоторыми примерами являются бутан, этан, пентан, пропан и природный бензин.

Таким образом, перед транспортировкой газа для продажи, чтобы сделать его пригодным для продажи, газ обрабатывается для извлечения жидких углеводородов, удаления водяных паров из газа (обезвоживания) и удаления CO2 и / или h3S из газа посредством отделения амина.

Как только газ поступает в трубопровод, он достигает места назначения — местного дистрибьютора, генератора энергии, конечного пользователя или хранилища газа.Сложные газорегуляторные центры контролируют и эксплуатируют трубопроводную сеть и безопасно доставляют природный газ к месту назначения.

ВИДЫ ГАЗОВЫХ КОНТРАКТОВ

Обычно газовые контракты заключаются на длительный срок, часто на 15-25 лет. В течение такого длительного периода почти наверняка произойдут значительные экономические коммерческие и технологические изменения, которые имеют отношение к контрактам. Таким образом, газовые контракты составлены и составлены таким образом, что они смогут пережить такие изменения.

Из-за крупных капиталовложений, связанных с разработкой крупных газовых месторождений, для производителя газа очень важно убедиться, что перед разработкой нового газового месторождения он заключил долгосрочные контракты на продажу значительной части добычи. поле.

Газовые контракты можно разделить на две категории; Контракты на истощение и контракты на поставку. Кроме того, различные другие типы контрактов также доступны на основе рыночных требований, которые в основном являются краткосрочными.Хотя многие контракты немного отличаются от нормы, каждая категория имеет определенные базовые характеристики. Существенные особенности этих газовых контрактов приведены ниже;

ДОГОВОРЫ О РАЗРУШЕНИИ

В соответствии с контрактом на истощение весь газ, добытый из запасов, относящихся к указанному интересу продавца, предназначен для продажи только по одному контракту на срок действия этого контракта. Это также называется резервным обязательством. Существенные особенности контрактов истощения являются;

• Выделенный источник поставки — Как правило, поставка газа из определенного месторождения осуществляется исключительно по контракту с покупателем.
• Риск пласта, разделяемый как Покупателем, так и Продавцом — объемы газа, доступные для доставки каждый день, как правило, устанавливаются на начальный период (период наращивания) и на период Плато. Период плато может быть либо в течение фиксированного периода времени, либо до тех пор, пока не будет получен заранее определенный процент газа в пласте. После этого в течение периода снижения доступные количества переустанавливаются каждый год по мере снижения производительности коллектора.
• Поставка газа связана с потребностями рынка .
• Расторжение контракта — хотя в большинстве контрактов на истощение указана фиксированная продолжительность, но продавец имеет право расторгнуть контракт, когда становится неэкономичным продолжать добычу из пласта. Поскольку обычно ожидается, что это произойдет до истечения установленного срока, продолжительность контракта будет переменной и будет зависеть от экономики месторождения.
• Типы месторождений — поскольку длина контракта на истощение и объем контракта адаптированы к экономическим характеристикам соответствующего месторождения, подход контракта на истощение особенно подходит для использования с газовыми месторождениями малого и среднего размера.
• ниже цены на газ .

КОНТРАКТЫ ПОСТАВКИ

В соответствии с контрактами на поставку продавец обещает доставить определенный объем газа в пункт доставки без каких-либо обязательств относительно источника газа. Количество и любые требования по срокам доставки четко указаны. Характеристики договора поставки:

• Нет выделенного резервуара — контракт на поставку концептуально намного проще, чем контракт на истощение.Это просто контракт на поставку определенного количества газа в течение определенного периода времени. В качестве источника поставки не определено конкретное месторождение, и продавец может свободно поставлять газ с любого доступного ему месторождения. Таким образом, несколько разных потребителей могут получать газ по разным контрактам на поставку с одного и того же месторождения или группы месторождений.
• Риски, связанные с резервуаром с продавцом — как правило, количество газа, доступного по контракту на поставку, является постоянным на протяжении всего срока действия контракта.Любые изменения изложены в Контракте и не зависят от характеристик коллектора месторождения, используемого для подачи газа.
• Фиксированный срок действия контракта — контракт на поставку заключается на фиксированный период времени, и по экономическим причинам не предусмотрено никаких условий для досрочного расторжения.
• Типичный источник газа — поскольку условия контракта на поставку не отражают отдельные характеристики соответствующих месторождений, они традиционно использовались для газа из исключительно больших запасов газа, таких как месторождение Гронинген в Нидерландах или тролль поле в норвежском Северном море
• Более высокие цены на газ

ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ДОГОВОРЫ ПРОДАВЦА

Поскольку газ поступает, как правило, с месторождений, не связанных с попутным газом, количество, доставляемое в один день, определяется покупателем, концепция, известная как опция покупателя в контрактах на поставку и истощение.Для попутного газа такой подход невозможен, поскольку газ является, по сути, побочным продуктом добычи нефти. В этом случае вместо этого используется опционный контракт Продавца. Основными особенностями этих контрактов являются;

• Перед каждым контрактным годом продавец назначает либо количество, которое он сможет выдержать в течение этого года, либо количество, которое он сможет выдержать в течение более коротких периодов в этом году.
• В отношении каждого дня продавец назначает количество, которое он ожидает доставить покупателю.
• Покупатель обязан принять поставку газа при условии, что его количество не выходит за пределы, указанные в договоре. Если номинация не в установленных пределах, применяются скидки.
• Каждый день эффективность продавца сравнивается с его номинацией. Избыточные поставки будут сбрасываться со счетов, а недопоставки — в силу форс-мажорных обстоятельств или дефолта.
• Контракт может быть либо выделенным, либо не выделенным. Если продавец резервирует до 20% для других покупателей, этот договор будет содержать пункт посвящения.При бронировании более 20% посвящение может отсутствовать. Посвящение относится только к отдельным полям.
• Если есть более одного покупателя, применяются фиксированные согласованные правила приоритета в случае дефицита поставок. Контракт прекращается, когда добыча углеводородов для источника поставки окончательно прекращается.
• Поскольку покупатель не контролирует объемы, его стоимость ниже, и поэтому опционный газ Продавца, как правило, продается по ценам ниже тех, которые указаны в Опционном контракте Покупателя.

ДОГОВОР ПО ЧАСТИЧНОЙ ПОКУПКЕ

В контрактах на истощение покупатель по существу принимает на себя всю неопределенность извлекаемых запасов, тогда как в контрактах на поставку эта неопределенность полностью принимается продавцом. В договорах частичной покупки как покупатель, так и продавец разделяют неопределенность. Характеристики договоров частичной покупки:

• Имеет указанный профиль поставки и общее количество контрактов. Тем не менее, продавец имеет право, предоставив соответствующее уведомление, изменить профиль поставки после периода Плато.
• Фактические изменения в профиле поставки, как правило, привлекают ценовые скидки. Они будут тем больше, чем короче указанный период уведомления (чтобы отразить большую неопределенность).
• В течение срока действия договора недопоставки учитываются как в договоре поставки.

КОНТРАКТ ПИТАНИЯ ПИТАНИЯ

Эта форма контракта применяется к газу из сезонных источников или даже из сезонного хранилища, управляемого третьей стороной. Эти контракты могут быть двух видов:

• Контракт на сезонную поставку : В контракте на сезонную поставку колебание намного больше, чем для обычных поставок.Кроме того, структура цен отличается в сезонном контракте на поставку. В дополнение к цене товара за газ будет взиматься отдельная плата за мощность, которая, если она распределена по минимальному количеству контракта, может быть эквивалентна существенному увеличению цены за единицу газа. При поставках поставки приводят к автоматическим скидкам как на объем поставляемого газа, так и, что еще более серьезно, на потерю мощности.
• Контракт на сезонное хранение : В контракте на сезонное хранение покупатель оплачивает плату за мощность (как в случае сезонной поставки) и плату за услуги по доставке газа в магазин и из него.В этом типе контракта нет прямой платы за товар за газ, потому что он мог быть куплен покупателем отдельно. Таким образом, контракт представляет собой контракт на обслуживание, а не контракт на покупку газа.

ОСНОВНЫЕ ДОГОВОРНЫЕ УСЛОВИЯ

Основные договорные условия, которые используются в контрактах на продажу газа:

1) Определение количества

Это важный аспект договоров купли-продажи газа, который определяет количество газа, фактически купленного и проданного в течение любого периода.Без обещания покупателя и продавца на покупку и поставку некоторого минимального количества газа простое подписание контракта не гарантирует никаких продаж вообще. Таким образом, предоставление количества в договоре становится очень важным. Различные фазы, используемые для определения количества:

а) Количество ежедневных контрактов (DCQ)

Это согласованное суточное количество, по которому Покупатель выставляет свои заявки на поставки газа каждый день. В контрактах на поставку в соглашении указывается фиксированный DCQ на период действия контракта.В контрактах на истощение продавцы и покупатели договариваются о различных суточных количествах во время наращивания, плато и периода спада, как указано в;

• Период «строительства» DCQ — это согласованные ежедневные объемы контрактов в течение периода строительства. Например, согласованные количества в течение периода строительства могут быть;

i) 40% периода DCQ плато в течение 6 месяцев

ii) 60% DCQ периода плато к первому году

• «Период плато» DCQ — это согласованный фиксированный DCQ в период плато.Это может продолжаться в течение фиксированного периода времени или, в качестве альтернативы, плато DCQ может продолжаться до тех пор, пока не будет получена фиксированная доля запасов на месторождении.
• DCQ «Период снижения» — после периода плато производство продолжает снижаться до момента отказа. В это время DCQ будет сбрасываться каждый год в зависимости от производственных мощностей. Продавец будет ежегодно предлагать покупателю DCQ с понижением, используя определенный период уведомления, указанный в договоре.

В контрактах на отклонение годовая доля утвержденных запасов газа очень часто используется для определения количества контрактов.Если используется расчет, основанный на запасах, контракт должен иметь четкую процедуру определения резервов, включая разрешение споров по резервам между покупателем и продавцом.

б) Годовой контракт Количество

Это количество газа, которое покупатель рассчитывает получить в течение контрактного года. Он равен произведению умножения ежедневного количества контракта, применимого для соответствующего года контракта, на количество дней в контрактном году.

c) Объем поставки

Это максимальное количество, которое покупатель может назначить и какой продавец обязан доставить. Обычно устанавливается как фиксированный процент от DCQ. Процентное изменение (плюс или минус) по отношению к DCQ известно как колебание.

Таким образом, капитальных вложений продавца должно быть достаточно, чтобы обеспечить до DCQ плюс колебание (т. Е. Объем поставки), которое называется обязательством продавца. Однако покупатель может запросить поставку до DCQ минус колебание.

Как правило, колебание остается постоянным в течение всего срока действия договора, но в контракт могут быть включены сезонные колебания.

d) Минимальная номинация и обязанность продавца доставить

Минимальная номинация — это разница между ежедневным объемом контракта и Swing, которую покупатель может назначить для доставки в любой день.

Обязательство продавца по поставке газа — это количество газа, назначенное покупателем, при условии, что эта номинация находится между минимальным уровнем номинации и пропускной способностью.

e) Избыточный газ

Несмотря на то, что продавец обязан поставлять газ до производительности, но обычно покупатель может запросить больший объем, известный как избыточный газ. В основном цена избыточного газа остается выше обычной цены контракта.

2) Бери или плати Обязательство

В настоящее время в контрактах обычно указывается минимальный платеж каждый год, независимо от потребности в нисходящем потоке, с точки зрения требований о принятии или оплате, поскольку продавцу требуется форма гарантированного дохода, прежде чем он сможет оправдать инвестиции, необходимые для разработки газового месторождения.

Концептуально обеспечить получение или оплату довольно просто. Покупатель обещает продавцу периодически принимать поставку определенного гарантированного минимального количества газа (обычно год, но может быть ежеквартально или ежемесячно) или, если он не принимает поставку этого количества, платит продавцу за количество эквивалента газа к тому, что он не может принять. Покупатель имеет возможность выбора между минимальной покупкой и оплатой в качестве альтернативного исполнения договора.

Обычно выплаты по тейк-руму или выплате производятся через определенный период времени после окончания периода тейк-рейда или выплаты.Продавцы не должны соглашаться на неопределенную дату платежа или платеж зависит от какого-либо дальнейшего действия или соглашения. Как правило, в будущем покупатели имеют возможность получать подпиточный газ бесплатно.

3) Макияж Права

Положения «бери или плати», как правило, сочетаются с положением «Макияж», которое позволяет покупателю получить возможность вернуть платеж «бери или плати». Это право покупателя в любой договорный год после того, как он произвел платеж «бери или плати» и принял поставку годового количества контракта за этот договорный год, чтобы взять без оплаты или с уменьшенной оплатой количество газа, равное количество дефицита.

Права на макияж, как правило, ограничены по времени (обычно через пять лет после получения или оплаты платежа или в течение срока действия договора). Что касается прав на подпитку, покупатель, как правило, должен выполнить свои обязательства по закупке за текущий период, прежде чем он сможет получить любой газ в качестве подпиточного газа. Несмотря на то, что это обычная практика, положения о косметике не существуют, если стороны не согласятся с ними.

4) Минимальное количество счета

Это количество газа, которое Покупатель обязуется взять или оплатить в соответствии с обязательством принять или оплатить.Количество взятия или выплаты обычно устанавливается в процентах от годового количества контракта (ACQ) и может обычно варьироваться в диапазоне от 70 до 90 процентов после корректировок.

Эти корректировки могут включать в себя количество недостающего количества продавца, количество газа, которое покупатель не смог принять из-за форс-мажорных обстоятельств, и накопленный перенос.

Таким образом, минимальное количество счетов будет;

Минимальное количество счетов = (% Take или Pay) X (скорректированное годовое количество контрактов)

= (% Take или Pay) X [(Годовой объем контракта)

(-) Недостающее количество у продавца

(-) Количество газа, которое покупатель не может принять из-за форс-мажорных обстоятельств

(-) Накопленный перенос вперед]

5) Продолжить движение вправо

Это право Покупателя уменьшить Минимальный объем счета в Контрактном году, если в предыдущие контрактные годы Покупатель брал количество, превышающее Скорректированный годовой объем Контракта.

6) Недоставка или дефицит

Неудача с поставкой назначенного количества газа в день продавцом известна как недопоставка или дефицит. Последствия недопоставки зависят от обстоятельств, приведших к такому отказу. Исключения включают в себя;

1. Газ поставляется, но не взят покупателем.
2. Газ не доставлен из-за:

• Плановое техническое обслуживание

• Период ввода в эксплуатацию

• Форс-мажор

• подпиточный газ

• Допуск на дефицит газа

Если продавец не смог доставить указанное количество из-за вышеуказанных исключений, обязательство покупателя принять или оплатить будет уменьшено на количество газа, которое продавец не смог поставить.В случае, если продавец не может требовать освобождения, покупатель может наложить на продавца штраф в зависимости от срока действия договора, в дополнение к сокращению обязательства «бери или плати». Покупатель может требовать возмещения убытков от продавца в суде или, в качестве альтернативы, покупатель может классифицировать недопоставку как «дефицит газа».

г. Как правило, газ доставляется покупателю в будущем со скидкой к обычной цене контракта. Дефицит газа можно рассчитать следующим образом;

Ежедневное количество контрактов (DCQ) = 100 м3

номинации покупателей каждый день = DCQ + _20%

= 80 м3 — 120 м3

Номинация Покупателя = 90 М3

Поставки продавца = 80 м3

Дефицит количества = 10 м3

Если этот недостаток не вызван указанными исключениями, покупатель оплачивает 10M3 со скидкой.Скидка может варьироваться от 10% до 25% в зависимости от условий договора. Некоторое расслабление может применяться. Если допускается отклонение 2%, то в этом примере назначенное количество будет 88,2 м3 (98% от 90 м3). Это форма ликвидированного ущерба. Продавцы, как правило, против этого пункта.

7) Возьми или отпусти

«Взять или выпустить» — это своего рода разбавленный «взять или заплатить». Если покупатель не покупает минимальное количество, положение о принятии или деблокировании дает продавцу возможность расторгнуть договор.Это защищает продавца от закупки у потребителя меньшим количеством газа, чем планировалось, но не гарантирует какой-либо денежный поток.

8) Неограниченное количество

Контракты на покупку газа с неопределенными количественными обязательствами также очень распространены. Положения о неограниченном количестве обеспечивают мало защиты продавцу, но покупателям часто не нужно обещать покупать какое-либо количество, чтобы получить сделку.

9) Лучшие усилия

Иногда покупатель обещает приложить «все усилия» для покупки газа или дает какое-то другое расплывчатое обещание, такое как «справедливый уход».«Такие смутные обещания теоретически осуществимы, но имеют мало практической ценности для продавца.

10) Минимальное обязательство по приему (MTO): Это определяется на год следующим образом;

Эффективное ACQ = DCQ x 365 — Средневзвешенное DCQ x PM

меньше — дефицит газа

— Газ не поставляется из-за форс-мажорных обстоятельств

— Carry Forward Gas

Минимальное обязательство = 80% x Эффективный ACQ

Здесь PM — плановый период технического обслуживания, в течение которого обе стороны освобождаются от своих обязательств по MTO.Минимальное обязательство по взятию связано с «Возьми или заплати» и обычно составляет 75% — 90% от ACQ (после корректировки).

Пример — Давайте рассмотрим пример где;

DCQ = 100 м3; PM = 20 дней, средневзвешенная суточная ставка = 95 м3, Take или Pay = 80%

ACQ = 100 X 365M3 = 36 500 M3

Регулировка

плановое техническое обслуживание = 20 дней х 95 м3 = 1900 м3

Недостаток = 135 м3

Carry forward = 150 M3

Форс-мажор = 270 м3

Скорректированный ACQ = 365 000 — (1900 + 135 + 150 + 270) = 34046 M3

Минимальный заем = 80% X 34045 М3 = 27236 М3

Минимальное обязательство по взятию = 27236 М3

Фактическая выручка = 24000 М3

Дополнительная оплата покупателем на конец года = 3236 м3

Право на макияж: Покупатель заплатил за 3236 м3 газа, который он не забрал.Покупатель имеет право забрать этот газ бесплатно в последующий период. Как правило, право на макияж ограничено 25% от суммы выставления счетов в последующие месяцы.

Допустим, количество счетов за месяц = ​​2700 м3

25% предел = 675 M3

Покупатель платит за = 2025 м3

Косметический кредит B / F = 3236 M3

ассигновано = 675 м3

, перенесено вперед = 2561 M3

Переносимый лимит также определен в контрактах и ​​обычно составляет 3 года.

11) Цены на газ

Долгосрочный характер договорных отношений требует, чтобы цена газа была конкурентоспособной в течение срока действия контракта. Там нет «просто» цена на газ. Продавец хочет получить самую высокую цену, которая отражает его истинную рыночную стоимость по отношению к конкурирующим видам топлива, а покупатель стремится к самой низкой цене и покрывает будущую неопределенность. Окончательная согласованная цена является компромиссом между покупателем и продавцом.

Основные проблемы, влияющие на цены на газ:

а) Общая ситуация, такая как

· Газ короткая или богатая газом страна

· Распределение рисков между продавцом и покупателем

· Доля газа на энергетическом рынке

б) Качество газа

в) Рыночные соображения, такие как

· Конкурирующие виды топлива и их цены

· Структура рынка

Возможная цена Эскалаторы

Как покупатель, так и продавец, как правило, хотят, чтобы цена на газ отражала меняющиеся энергетические рынки.Таким образом, невозможно иметь долгосрочный контракт с фиксированной ценой. Лучше всего корректировать его с течением времени на регулярной основе, используя формулу повышения цены. Диапазон показателей, которые можно использовать в такой формуле, включает:

I) Сырая нефть. Довольно часто используется в газовых контрактах и ​​

ii) Цены на нефтепродукты. Как правило, очень популярен как у покупателей, так и у продавцов и широко используется в договорах купли-продажи газа. Они приемлемы для покупателей, потому что одобряются продавцами, потому что цены на нефтепродукты тесно связаны с ценами на сырую нефть.

iii) Электричество. Это имеет значительные привлекательности для покупателей, поскольку электричество является одним из главных конкурентов газа на внутреннем рынке. Однако, это не один из предпочтительных эскалаторов для продавцов, потому что нефтяные компании подозревают, что цены на электроэнергию могут вырасти ниже уровня инфляции в будущем.

iv) Уголь. Опять же, этот показатель широко приветствуется покупателями, поскольку цены на уголь, как правило, будут расти медленнее, чем цены на нефть. Это имеет тенденцию быть отклоненным продавцами по той же самой причине.

v) Общая инфляция. Возможно, удивительно, что общие индексы инфляции пользуются популярностью как у покупателей, так и у продавцов. Покупателям это нравится, потому что ожидается, что цена, основанная на индексах инфляции, вырастет меньше, чем цена на основе нефти. Несмотря на это, продавцы также предпочитают его, поскольку он обеспечивает очень полезную защиту от падения цен на нефть и гарантирует рост цен на газ, хотя и скромными темпами.

Несмотря на то, что существуют показатели за и против этих индикаторов, описанных выше, опыт как покупателей, так и продавцов заключается в том, что очень трудно предсказать, какой показатель будет наилучшим, и поэтому обе стороны, как правило, рады согласиться на сочетание нескольких различных индикаторов и их взвешенная стоимость.

Цена на газ будет отражать изменение взвешенной стоимости согласованных цен на эскалаторы между Базовым периодом и Периодом пересмотра, умноженное на базовую цену. Базовый период — это период, непосредственно предшествующий дате, к которой применяется Базовая цена, тогда как Период обзора — это период, предшествующий дате, на которую пересчитывается цена. В контракте также указывается, как часто цены пересчитываются, как правило, ежеквартально или ежегодно. В дополнение к формуле ценообразования, как правило, в контракте есть пункт, который гласит, что независимо от того, какая цена получена по формуле цены, цена на газ в течение заранее определенного периода не упадет ниже и будет расти в течение заранее определенного периода. определенная цена, чтобы защитить интересы как покупателей, так и продавцов из-за неожиданного изменения цен согласованных эскалаторов.

Заключение

Долгосрочные контракты на продажу газа позволяют производителям разрабатывать отдаленные газовые месторождения и продавать продукцию потребителям, которые, в свою очередь, используют эти ресурсы для производства электроэнергии, удобрений и других отраслей промышленности. Чем выше цена на газ, тем выше вероятность того, что в результате определенных экономических обстоятельств доходы Продавца и / или объекты Покупателя окажутся под давлением. Поэтому в ходе переговоров по договору покупателя ключевые соображения будут заключаться в том, чтобы обеспечить достаточную гибкость для управления спросом в нисходящем направлении, минимизировать свои обязательства и обеспечить соответствие поставок газа его рыночному спросу.Принимая во внимание, что Продавец должен определить, сколько газа предполагается поставить в течение срока действия контракта, и как ограничить уровень гибкости, предоставляемый покупателю, и свести к минимуму свой собственный риск непредоставления газа.

Успех Договора купли-продажи газа будет зависеть, главным образом, от способности сторон согласовать соответствующие договорные условия с конкретными обстоятельствами разработки продавца вверх по течению и потребления покупателем вниз по течению.

(Источник: www.ashokkumarbansal.com)

,

практический пример хеджирования свингового контракта

11 августа 2016 года

Практический пример

Публикация KYOS по хеджированию газового контракта

хеджинговые газовые контракты свинга

Этот отчет содержит работающий пример торговли газом с газовыми контрактами свинга. Он показывает, как трейдер может оптимизировать свои торговые решения на спотовом рынке газа, в то же время дельта-хеджируя риски на форвардном рынке: спотовые сделки максимизируют возможность заключения контракта, а форвардные хеджирования ограничивают риск.

Загрузить отчет

Щелкните здесь отчет или ознакомьтесь с основным текстом здесь:

1 Введение

1.1 Цели исследования

В этом отчете описывается так называемое обратное тестирование, выполненное на двух аналогичных контрактах TTF Swing, предоставляющих в течение календарных 2014 и 2015 годов. Анализ предполагает, что у трейдера есть контракт на газовые колебания с ежедневной гибкостью и индексацией на квартал вперед. Бэк-тест является проработанным примером того, как трейдер может оптимизировать свои торговые решения на спотовом рынке газа, в то же время дельта-хеджируя риски на форвардном рынке: спотовые сделки максимизируют опционы контракта, в то время как форвардные хеджирования ограничивают риск.

Все эти решения на рынках спот и форвард газа поддерживаются моделью KySwing, проприетарным программным продуктом, встроенным в аналитическую платформу KYOS. Многие участники рынка уже используют эту модель для оценки контрактов на свинг газа и оптимизации торговых решений. Более подробная информация о программном обеспечении доступна на веб-сайте KYOS www.kyos.com.

1.2 Сводная информация о контрактах на свинг газа

Мы провели анализ двух контрактов на свинг газа TTF.Один из них поставляет в 2015 календарном году, а другой — в 2014 году. Два контракта схожи:

• Их ежедневная сумма контракта составляет от 0 до 2400 МВтч.
• Годовой объем контрактов составляет 216 000 МВтч (будет выполнено на 100%).
• Цена контракта индексируется на квартал вперед, поэтому равна средней цене Q + 1 в предыдущем квартале.

1.3 Принципы стратегии спот-торговли

Годовое количество 216 000 МВтч позволяет трейдеру получать максимальный объем газа (2400 МВтч) ровно за 90 дней.Стоимость контракта максимальна, когда эти объемы взяты в дни, когда цены на рынке газа имеют самый большой (положительный) разброс к цене контракта.

В начале квартала цена контракта на этот квартал известна. Таким образом, когда спотовые цены на газ повышаются относительно цены контракта, становится все более привлекательным брать газ из контракта. Тем не менее, принимая газ сейчас, как правило, уменьшает возможность принятия газа в будущих периодах. Аналогично, когда спотовая цена движется вниз относительно цены контракта, может быть непривлекательно брать газ, но трейдер должен убедиться, что газ берется ровно на 90 дней, чтобы соответствовать годовому количеству контракта.

1.4 Принципы стратегии форвардного хеджирования

В течение квартала, когда цена контракта является фиксированной, владелец контракта выиграет от повышения рыночных цен; существует положительное влияние на рыночные цены. Это воздействие может быть хеджировано продажей газа в оставшийся период квартала. Так называемые дельта-хеджирования являются оптимальными форвардными торговыми позициями в определенный момент времени, которые (в значительной степени) нейтрализуют риски, связанные с изменениями цен форвардного рынка.

Подверженность изменениям рыночных цен в будущих кварталах года довольно мала. Подверженность в основном создается на следующий квартал вперед, в результате расчетов цен на квартал вперед, которые постепенно фиксируют цену контракта. Подводя итог, можно сказать, что для индексируемого контракта с опережением на четверть:

• Хеджирование дельты довольно мало: форвардные хеджирования с периодом Q + 2 или более поздними не требуются или ограничены
• В периоде Q + 1 хеджирование дельты является отрицательным и имеет тенденцию к снижению расти, когда конец квартала приближается к
• в текущем квартале (период Q + 0), дельта-хеджирование является отрицательным и имеет тенденцию к снижению (в МВтч), поскольку оставшийся период поставки становится короче
• Оба в текущем квартале (Q + 0) и в следующем квартале (Q + 1) дельта-хеджирование может идти вверх и вниз, в основном двигаясь с разбросом между ожидаемой рыночной ценой и ожидаемой контрактной ценой

2 Сколько денег можно было сделать?

Основная цель тестирования — выяснить, как трейдер мог заработать деньги с момента подписания контракта до последнего дня поставки.Мы предполагаем, что трейдер оценивает контракты непосредственно перед первым днем ​​поставки. Поскольку контракты индексируются на квартал вперед, цены контрактов в первые три месяца уже известны.

Сметная стоимость контракта составляет 1,83 € / МВтч для контракта 2014 года и 1,07 € / МВтч для контракта 2015 года. Это значение состоит из внутренней стоимости (с использованием месячной форвардной кривой) и внешней стоимости. Внешняя стоимость получается из оптимизации дневных спотовых сделок по большому количеству симуляций Монте-Карло с использованием метода Монте-Карло наименьших квадратов.Внешняя стоимость, а следовательно, и общая стоимость ниже для контракта 2015 года из-за снижения волатильности спотовых цен с 57,1 до 38,7%.

Активная торговля

Трейдер должен активно торговать на рынке газа, чтобы реализовать все возможности. Для этого ему следует заниматься двумя видами деятельности:

1. В конце каждого дня решать, какой объем взять из контракта на следующий день (на день вперед). Если будет оптимально брать какой-либо газ, почти наверняка будет оптимальным брать максимальный объем 2400 МВтч.Для поддержки этих решений модель KySwing запускается каждый (торговый) день и показывает, на каких уровнях цен оптимально брать контрактный газ.
2. После установки форвард хеджирования в начале контракта, периодически трейдер должен корректировать форвард хеджирования. Для простоты мы предполагаем, что дельта-хеджирование корректируется в конце каждого месяца.

В конце контрактного периода трейдер получит определенную прибыль. В следующей таблице мы сравниваем реализованные значения с ожидаемыми значениями.В 2014 году реализованная стоимость была немного выше, в то время как в 2015 году она была немного ниже, чем ожидалось. Таблица также показывает важность дельта-хеджирования: без него реализованная стоимость была бы намного ниже и даже отрицательной.

Короче говоря, то, что произошло в 2014 и 2015 годах на рынке газа TTF: уровни цен постепенно снижались, и, следовательно, средняя цена контракта была на 2,27 € / МВтч выше спотовых цен на газ. Таким образом, получение газа по контракту было выгодно в течение нескольких дней (в среднем 53 в год).Благодаря дельта-хеджированию, рекомендованному KySwing, это было компенсировано положительной прибылью хеджирования. Таким образом, суммарный реализованный P & L спотовой и форвардной торговли был близок к ожидаемым значениям.

В этой главе показано, что сочетание точечной оптимизации и дельта-хеджирования обеспечивает реализацию полной стоимости контракта. При более частом пополнении баланса, чем один раз в месяц, реализованный отчет о прибылях и убытках может быть даже ближе к ожиданиям, хотя, возможно, при более высоких операционных издержках.В следующем разделе мы проанализируем торговую деятельность более подробно.

3 Хеджирование газового контракта

3.1 Обзор

Торговая деятельность развивается по следующим основным этапам:

1. На дату оценки [1] запустите модель KySwing до:
   1. Оцените стоимость контракта
   2. Получите начальные дельта-хеджи -> это начальные форвардные сделки
2. Каждый день в течение периода контракта запускайте модель KySwing для оставшегося периода контракта до:
   1. Оцените оставшуюся стоимость контракта
   2. Решите, будет ли оптимальным берите газ из контракта и продавайте на спотовом рынке
3. Каждый потенциальный день хеджирования, один раз в месяц или чаще, используйте результаты KySwing для:
   1. Получите скорректированные дельта-хеджи
   2. Сравните их с существующими торговыми позициями
   3. Торговля разница на форвардном рынке

Контракт 2015 года служит примером для уточнения каждый шаг более подробно.

3.2 Дата оценки

31 декабря 2014 года:

• Модель выполняет оценку с рыночными ценами того дня. Предполагаемая стоимость контракта составляет 231 406 евро.
• Модель рекомендует не брать газ на следующий день, поскольку спотовая цена на день впереди 20,15 соответствует контрактной цене 23,48 евро / МВтч.
• Модель рассчитывает дельта-хеджирование. Соответствующие сделки заключаются на форвардном рынке.

Мы можем сделать различные интересные наблюдения о дельте живых изгородей.Во-первых, чтобы оценить объемы хеджирования, полезно знать, что максимальный отвод 2400 МВтч в день соответствует 100 МВт. Таким образом, при хеджировании в диапазоне 0-3 МВт в квартал все квартальные объемы хеджирования относительно невелики.

Во-вторых, объемы хеджирования в первом квартале невелики, потому что контракт без денег: цена контракта известна и более чем на 2 евро / МВтч выше текущих форвардных цен. Поэтому мы не ожидаем, что в первом квартале будет взято много газа, и нужны только очень маленькие изгороди.

В-третьих, объемы хеджирования в других кварталах невелики, поскольку практически нет подверженности увеличению или снижению форвардных цен во 2-м квартале 2015 года, 3-м квартале 2015 года или 4-м квартале 2015 года. Если какая-либо из этих цен на квартал опережает, ожидаемая цена контракта растет, но средние рыночные цены растут параллельно.

Наконец, самый большой объем хеджирования фактически приходится на отдельный месяц, апрель-2015. В этом месяце мы ожидаем относительно большой вылет: в апреле цена форварда выше, чем в мае и (особенно) в июне.В результате существует риск того, что апрельские цены снизятся, а июньские цены вырастут, что сузит спрэд в апреле-июне. Таким образом, дельта-хеджирование является отрицательным для апреля (продажа 15,4 МВт) и положительным для июня (покупка 9,4 МВт). Q3 и Q4 показывают аналогичные внутриквартальные модели.

3.3 Первый месяц и первый день пополнения счета

В рамках анализа каждый день в январе 2015 года модель KySwing выполняет оценку контракта и рекомендует брать газ из контракта или нет. В течение всего января результат всегда отрицательный: в январе газ не берется, потому что цена контракта 23.48 € / МВтч выше, чем спотовая цена на каждый день в течение месяца. В конце месяца:

• Модель выполняет оценку для оставшегося периода контракта, используя текущие рыночные цены. Это также принимает во внимание, что никакие объемы еще не были взяты. Предполагаемая стоимость контракта составляет 220 876 евро.
• Форвардные позиции уже показывают положительный P & L в результате несколько более низких форвардных цен:
  • Мтм прибыль от хеджирования с февраля по декабрь составляет 15 902 €
  • Реализованная прибыль (очень маленькая) хеджирования в январе составляет 115 €
• Это означает, что совокупное значение составляет 220 876 + 15 902 + 115 = 236 893 €, но все еще очень близко к первоначальному значению 231 406 €.
• Хеджирование дельты за период с февраля по декабрь пересчитывается и сравнивается с существующими позициями. Разница торгуется на рынке. См. Приложение для точных объемов.

3.4 Второй месяц и второй день пополнения счета

В течение февраля 2015 г. опять не берется объем. На конец февраля:

• Прогнозная стоимость контракта составляет 396 257 евро, что значительно больше, чем раньше, в результате повышения форвардных цен, что выгодно для марта и второго квартала.
• С другой стороны, более высокие форвардные цены приводят к потере МтМ в книге хеджирования в размере 99 571 евро.
• Вместе с небольшой прибылью по февральскому хеджу (рассчитанной по споту) в размере 755 €, общая реализованная и ожидаемая стоимость составляет 297 441 €. Это примерно на 25% выше, чем месяцем ранее. Основная причина в том, что в феврале не было никаких льгот, тогда как форвардные цены выросли более чем на 2 евро / МВтч. Если трейдер переоценил, например, На полпути к восходящему ценовому пути он столкнулся бы с потерей в МТМ на этих дополнительных хеджах и, следовательно, с более низкой общей стоимостью.На самом деле, не столь частое пополнение счета приводит к дополнительному риску, который в этом месяце работает положительно, но в другие месяцы может привести к отрицательному результату.
• В конце концов, в конце февраля 2015 года трейдер пересчитывает хеджирование на март-декабрь и торгует на рынке соответствующие объемы.

3.5 Другие месяцы и дни выплаты

В течение оставшегося периода действия договора мы повторили тот же набор действий. Постепенно оставшаяся стоимость контракта уменьшается, а сумма контрактной прибыли и прибыли хеджирования увеличивается.Из-за падения рыночных цен TTF сам контракт работает довольно плохо, что компенсирует прибыль хеджирования. Конечный результат немного ниже первоначального ожидания, но относительно близок [2].

Подробная разбивка прибылей и убытков приведена в приложении. Следующий график суммирует эволюцию от ожидаемой стоимости до реализованной прибыли. Сумма трех областей является общей стоимостью; Первоначально это ожидаемая стоимость, тогда как в конце единственным вкладчиком является реализованная прибыль по хеджированию и контракту.

[1] Это может быть, например, быть датой подписания договора. В нашем анализе мы предполагаем, что это будет за день до первого дня поставки контракта.

[2] В 2014 году реализованная прибыль фактически превысила ожидаемое значение.