Текущие и капитальные затраты: Текущие и капитальные расходы: в чем разница?

Содержание

Капитальные затраты: состав, учет и расчет

Управление проектами является частью инвестиционного менеджмента, который формирует основной инфраструктурный блок воспроизводства и развития бизнеса. Как и любое управление, данный системный компонент опирается на «три кита»: лидерство, регламентацию и информационное обеспечение. Последняя опора состоит из трех управленческо-обеспечительных функций: финансов, экономики и учета. Капитальные затраты как учетная категория позволяют оценить использованные ресурсы во внеоборотные средства.

Соотношение капитальных вложений и затрат

Профессиональный проект-менеджер, анализируя капитальные затраты, обязательно должен быть немного экономистом. Не зря в России специальность Project Management относится к экономическим. А если это так, то каждый хозяйственный факт, связанный с инвестициями, PM должен рассматривать с двух взаимосвязанных сторон. Такова аксиома принятия любых событий в парадигме экономического мышления. Рассмотрим несколько примеров.

  1. Поставщику отправлены денежные средства в оплату за поставляемое по договору оборудование. С одной стороны, на расчетном счете уменьшились средства. С другой стороны – увеличилась задолженность поставщика перед нашим предприятием по поставке оборудования.
  2. Начислена заработная плата рабочим бригады, осуществляющим строительство производственного объекта хозяйственным способом. С инвестиционной точки зрения увеличилась статья вложений во внеоборотные активы. Кроме того, увеличился долг по заработной плате перед рабочими, с которыми предстоит осуществить расчет.
  3. На балансе предприятия отражены улучшения технологического комплекса, выполненные в ходе его модернизации. С позиции основных средств увеличилась их балансовая стоимость. В то же время списаны капитальные вложения.

Такую двойственность событий не нужно постоянно воспроизводить, достаточно иногда задавать себе соответствующий вопрос о сути каждого хозяйственного факта, с которым РМ имеет дело. К тому же, интересным и полезным является понимание принципиальной разницы между капитальными затратами и капитальными вложениями, которые есть суть одного и того же процесса, но отражают отдельные его стороны. Один из немногих официальных документов, закон № 39-ФЗ от 25.11.1999 г., дает следующую трактовку понятия «капитальные вложения».

Таким образом, капитальные вложения – это понятие инвестиционного менеджмента. А инвестиции – это процесс вложения денег или иного имущества. Следовательно, осуществленные инвестиции свидетельствуют о выбытии активов в балансе компании, как правило, денежных средств (счета 51, 50). В то же самое время капитальные затраты – это оценка в стоимостном выражении ресурсов производственного назначения, которые предприятие использует в связи с осуществляемыми капитальными вложениями.

Иными словами, затраты – понятие чисто бухгалтерское. Их суть заключается в непосредственном отражении на балансе предприятия в активной части. При этом отражение затрат увеличивает статью вложений во внеоборотные активы (счет 08). Обратимся к нашим трем примерам. Первый хозяйственный факт относится к вложениям, поскольку происходит расчет денежными средствами. Второй случай мы можем отнести к капитальным затратам. Третий пример затрагивает поднятый вопрос только опосредованно. Ниже представлена принципиальная схема вложений и затрат, поясняющая причину нашего выбора.

Принципиальная схема учетно-экономической природы капитальных вложений и затрат

Накопление и отражение в балансе капитальных затрат

Накопление и расчет затрат по капитальным вложениям предполагает аккумулирование различных элементов на бухгалтерском счете вложений во внеоборотные активы. Природа данного счета активна, и по его дебету накапливаются фактически понесенные расходы капитального характера. Полезно всегда иметь под рукой плановый сметный расчет, чтобы потом можно было сравнить с фактическими учетными сведениями. У вложений 8 подклассов (субсчетов), мы же рассмотрим лишь часть из них без отраслевой привязки и строительной специфики.

  1. Возведение и строительство объектов ОС (основных средств).
  2. Модернизация и капитальный ремонт ОС.
  3. Приобретение ОС.
  4. Приобретение НМА (нематериальных активов).
  5. Выполнение НИОКР.

В некоторых источниках НМА и НИОКР не считаются капитальными вложениями. Я эту позицию не разделяю, так как считаю, что и нематериальные активы, и результаты научных исследований хорошо капитализируются. Расчет затрат на строительство, как правило, состоит из следующих типовых разделов:

  • амортизация ОС, используемых в строительстве;
  • себестоимость оборудования, готового к установке и монтажу;
  • материалы на цели капитального строительства с учетом отклонений между их плановой и фактической стоимостью;
  • суммы невозмещаемого налога на добавленную стоимость, уплаченного при приобретении ОС;
  • затраты, осуществленные при строительстве хозяйственным способом;
  • услуги проектировщиков;
  • услуги генподрядных и подрядных организаций по выполненным СМР;
  • другое.

Расчет затрат на осуществление модернизации ОС имеет аналогичную капитальному строительству структуру. Мероприятия по приобретению основных средств включают в себя следующие элементы затрат:

  • собственно стоимость основных средств;
  • затраты на транспортировку;
  • затраты на хранение;
  • расходы на установку и монтаж ОС.

В производстве расчетных действий хорошо помогает структурная модель текущих и капитальных затрат, представленная далее. Капитальные затраты разбиты по балансовому принципу (активная и пассивная части). Обращаю внимание, что в затратах капитального характера оборотные средства включены только в привязке к объектам строительства. Текущие затраты структурированы по статьям калькулирования себестоимости и по зависимости от производственных объемов.

Схема разделения затрат предприятия на капитальные и текущие

Затраты капитального характера – это динамическая учетная категория. В балансе предприятия они отражаются либо уже в статичных состояниях на балансовые даты в форме внеоборотных активов, либо как сальдо по незавершенному строительству (счет 08). Форма раздела 1 баланса предлагается вашему вниманию ниже.

Раздел 1 баланса предприятия

К счастью ли, или к сожалению, но менеджер проектов – это «боец-универсал», владеющий широким спектром знаний. Нужно ли ему обладать навыками экономического анализа и пониманием основ бухгалтерского учета? Настоящая статья подтверждает, что эти знания и навыки необходимы. И пусть огромное число нюансов не удалось охватить, но концептуально направление учета капитальных вложений нам отразить удалось. А это для старта совсем немало, тем более, что системный взгляд приходит только с опытом.

Капитальные затраты — что это такое простыми словами

Любой бизнес требует вложения финансовых средств. Владелец предприятия вкладывает средства в организацию, управление и материальное обеспечение своего дела. При этом, очень важно, чтобы такие затраты окупались, т. е. приносили экономическую выгоду в будущем. Одной из форм подобных инвестиций являются капитальные затраты. Под капитальными затратами подразумевают расходы предприятия, направленные на поддержание его основной коммерческой деятельности. Они используются не только для поддержания и обслуживания уже существующих активов, но и для приобретения новых.

Что это такое

Капитальными затратами называют те расходы компании, которые идут на приобретение и модернизацию внеоборотных активов. Сюда относят как покупку материальных активов таких, как оборудование, торговые помещения, склады или транспортные средства, так и расходы, связанные с приобретением нематериальных активов: лицензий, патентов, торговых марок и т. д. Говоря иначе, это долгосрочные инвестиции, необходимые предприятию для обеспечения достаточной прибыльности бизнеса, в том числе для наращивания производства и поддержания оптимального уровня маржинальности.

Во многих отраслях экономики подобные расходы нужны и для удержания текущей доходности. К таким отраслям относится нефтегазовая, металлургическая, горнодобывающая, электроэнергетическая отрасли. Со временем оборудование стареет и истощается, и если его периодически не обновлять и реконструировать, то из-за истощения основных средств может произойти снижение производства и прибыли. Поэтому с точки зрения высшего менеджмента очень важно, чтобы между выплатой дивидендов и затратами на модернизацию и развитие бизнеса поддерживался оптимальный баланс.Капитальные расходы: понятие и их видыКапитальные расходы: понятие и их виды

Главной целью капитальных затрат является повышение прибыльности предприятия за счёт получения максимальной выгоды от каждого актива. Средства на такие затраты можно взять из внешних источников или чистой прибыли, которая осталась после уплаты налогов. Для капитальных затрат характерны нерегулярные, в некоторых случаях лишь разовые траты. В бухгалтерском балансе для учёта капитальных затрат предусмотрена отдельная графа под каждый актив. При этом у крупных организаций такие расходы отображаются в бухгалтерском балансе из года в год, т. к. такие предприятия имеют множество направлений для разовых трат.

В состав капитальных затрат входят не только средства, которые были потрачены на создание и обслуживание актива, но и сопутствующие им. Это могут быть затраты на:

  1. Подготовку строительной площадки к предстоящим работам.
  2. Доставку, погрузку-разгрузку материалов, инвентаря, оборудования и другое.
  3. Монтаж оборудования и конструкций.
  4. Профессиональные консультации.
  5. Выплату трудовых вознаграждений за все эти виды работ.

Нужно уметь отличать капитальные затраты от текущих расходов, направленных на пополнение запасов и другие регулярно возникающие нужды. К текущим расходам относится выплата заработной платы постоянным работникам и приобретение материалов и сырья для производства, а к капитальным – ремонтные работы или строительство нового объекта.

Пример капитальных затрат

Для наглядности приведём пример капитальных затрат. Предприятие имеет собственную фабрику, на которой производит бытовую технику. Руководство принимает решение о выпуске новой модели, для производства которой необходимо построить ещё одну фабрику. Предприятие приобретает для строительства земельный участок, заказывает разработку проекта здания новой фабрики и нанимает подрядчика для его возведения, покупает промышленное оборудование и заключает договора на подключение предприятия к сетям электроэнергии и водоснабжения. После завершения строительства руководство фабрики нанимает рабочих и закупает материалы для производства.

Исходя из данного примера, к капитальным затратам предприятия будут относиться расходы на:

  • покупку земельного участка;
  • разработку проекта;
  • строительство здания фабрики;
  • покупку оборудования, включая его доставку и монтаж;
  • прокладку коммуникаций.

Причём выдача заработной платы рабочим данной фабрики, а также покупка материалов и оплата за электроэнергию для производства бытовой техники считаются не капитальными затратами, а текущими.

В случае с кредитными организациями (банками) капитальные затраты приобретают абсолютно иной смысл. Потребность банковских организаций в основных средствах ограничивается покупкой офисной техники и оборудованием зданий, которые чаще всего арендуются. Исходя из этого, можно сделать вывод, что для банков внеоборотные активы имеют гораздо меньшее значение в отличие от промышленных предприятий.

Виды

Вид капитальных затратОписание
На приобретение основных средствПри отсутствии в арсенале предпринимателя того или иного основного средства, в него инвестируется капитал и оно приобретается законным образом: создаётся, строится, покупается, берётся в аренду, кредит и т. д. Впоследствии его используют в хозяйственной деятельности предприятия. К данному виду относят различные операции с активами:
  • приобретаются готовые активы: фирмы, фабрики, торговые марки и т. д.;
  • создаются или приобретаются материальные активы;
  • создаются нематериальные активы: патенты, торговые марки, проекты;
  • строятся и подготавливаются к эксплуатации здания, сооружения, производственные комплексы и другие объекты недвижимости.
На содержание уже имеющихся основных средствАктив должен функционировать и приносить прибыль, а также амортизироваться в результате использования. В ходе эксплуатации имущество предприятия может износиться и испортиться, поэтому для поддержания работоспособности уже имеющихся основных средств требуются определённые вложения. Данный вид включает в себя расходы, связанные с проведением:
  • ремонта;
  • модернизации;
  • регулярных профилактических работ;
  • проектно-изыскательных работ;
  • проверки и тестирования;
  • технического переоснащения и перевооружения.

Учёт капиталовложений

Учёт средств, потраченных на сохранение или восстановление основных средств, должен быть произведён в том периоде, к которому они относятся, т. е. в текущем. При этом необходим постоянный контроль объёма капиталовложений, их источников и эффективности (окупаемости). Для этого используют фиксацию и исчисление различных показателей, к которым относят:

  1. Первичную стоимость уже имеющихся основных средств.
  2. Сумму их амортизации (по плану).
  3. Объём неистраченных амортизационных отчислений за прошлые периоды.
  4. Сумму затрат, необходимых для планируемой замены или списания основных средств в текущем году.
  5. Примерную сумму амортизации на свежеприобретённые активы.
  6. Остаточную стоимость основных средств.
  7. Амортизацию на финальную дату отчётного периода.

Расчёт эффективности капитальных инвестиций

Под эффективностью капитальных затрат подразумевается их окупаемость, т. е. их целесообразность в будущем и соответствие принятым нормативам. Для расчёта эффективности капиталовложений можно произвести следующие оценки:

  • денежную. Она представляет собой сумму дополнительной прибыли, средства, которые были получены за работу, товары либо услуги;
  • по текущим параметрам. Зависит от сферы применения капитальных инвестиций. Это могут быть увеличившиеся объёмы мощности, значительно возросшая пропускная способность, количество произведённых товаров и другое;
  • по относительным параметрам, т. е. факторам, которые установит сама организация. Например, повышение общего достатка сотрудников или улучшение мотивации;
  • в конкретных параметрах актива. К примеру, площадь построенного здания, количество оборудования в модернизированном производственном цеху.

Формулы расчёта коэффициента эффективности капиталовложений

С помощью коэффициента эффективности можно узнать, сколько прибыли было получено с каждого вложенного рубля (конкретно по каждому активу). Коэффициент эффективности вложений рассчитывается как соотношение годовой прибыли и количества капиталовложений за этот период. Однако, для различных видов деятельности эта формула может видоизменяться:

Вид деятельности

Формула расчёта

Производственная отрасль(Цена продукции,производимой в течение года – Её себестоимость) / Количество капиталовложений за этот период
Торговля(Объёмы торговых надбавок – Издержки по обороту) / Количество капиталовложений за этот период
Зарубежные исследованияГодовая прибыль / (Количество капиталовложений за этот период + Амортизация)

Помимо коэффициента эффективности нужно обязательно рассчитать срок окупаемости вложений. Для его вычисления используется производная формула: количество капиталовложений за определённый период нужно поделить на годовую прибыль.

на текущие и капитальные расходы — Студопедия

Основная часть расходов приходится на текущие расходы. Текущие расходы это: закупка товаров и услуг, труд государственных служащих, заработная плата, платежи по внутренним займам, государственным внешним долгам, и т. д.

Капитальные расходы включают: капитальные вложения в основные фонды, строительство, капитальный ремонт.

Расходы федерального бюджета включают следующие основные группы затрат:

— государственная поддержка отдельных отраслей народного хозяйства

— финансирование социально-культурных мероприятий, обороны страны, правоохранительной деятельности, международного сотрудничества

— погашение и обслуживание государственного долга

— финансовая поддержка регионов

1. Расходы на народное хозяйство. Главное занимает – дотация угольному хозяйству, сельскому хозяйству и жилищно-коммунальному. Основные средства направляются в топливный и агропромышленный комплекс.

Так же бюджетные средства используются для капитальных вложений связанные с объектом государственного значения, реализация которых невозможна из других источников.

2. расходы на социально-культурные мероприятия это: образование, здравоохранение, физическая культура, социальная помощь культуре и искусств.

3. расходы на оборону – это расходы на поддержание боеспособности армии и военно-промышленного комплекса

4. расходы на международную деятельность это: содержание российских учреждений за границей, уплата членских взносов в международные организации


5. Бюджет развития. Формируется в системе капитальных расходов, и используется для кредитования, инвестирования и гарантийного обеспечения финансовых проектов. Эти средства формируются за счет внутренних и внешних займов, а в настоящее время из бюджетов развития РФ. Данные средства из бюджетов развития направляются финансирование проектов отобранных на конкурсной основе, на условиях возвратности, и путем бюджетного финансирования.

Государство может выступать в роли кредитора.

Расходы бюджета осуществляются с помощью бюджетного финансирования.

Бюджетное финансирование – это система предоставления денежных средств предприятиям, организациям, учреждениям на проведение мероприятий, предусмотренных бюджетом.

Бюджетное финансирование основано на определенных принципах:

—получение максимального эффекта при минимальных затратах.

Это может быть на решение соц-экономических задач развития страны и как результат –рост доходов у получателя бюджетных ассигнований и соответствующих налоговых отчислений в бюджеты различного уровня.


— целевой характер использования денежных средств

— предоставление денежных средств в меру выполнения производственных и других задач

— безвозвратность бюджетных ассигнований –это предоставление средств без условий их возврата в бюджет

— бесплатность бюджетных ассигнований –это выделение бюджетных средств без уплаты гос –ву каких-либо доходов в виде процентов или других видов оплаты возвратных средств уплаты ассигнований.

В практике бюджетного финансирования используют 2 способа:

— нетто-бюджета

— брутто-бюджета

Финансирование по системе нетто-бюджет –это способ предоставления денежных средств на довольно ограниченный круг затрат, предусмотренных утвержденным бюджетом.

Финансирование по системе брутто-бюджет применяется для предприятий и организаций полностью состоящих на бюджетном финансировании. В этом случае бюджетные ассигнования выделяются на все виды расходов, которые связаны как с текущем содержанием, так и с расширением деятельности бюджетных учреждений.

Указанные способы денежных средств осуществляются при помощи следующих форм бюджетного финансирования:

— прямые ассигнования на содержание бюджетных учреждений

— средства на оплату товаров, работ и услуг, выполняемых физическими и юридическими лицами по гос- м и муниципальным контрактам.

— Трансферты населению (форма перераспределения части средств, мобилизированных в доходы гос бюджета)

— Субвенции и субсидии физическим и юридическим лицам

— Дотации, субвенции и субсидии гос учреждениям и бюджетным организациям

— Инвестиции в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых юрид лиц

В зависимости от направления расходования денежных средств бюджетное финансирование подразделяется:

— финансирование экономики страны

— капитальные вложения- средства, предоставляемые мин фином и ведомством на расширение производства

— субвенции, дотации, трансферты на обеспечение производства

Субвенции, дотации, субсидии выделяются для покрытия различных текущих расходов и убытков государственных, муниципальных и частных предприятий.

Расходы на социальные нужды определяются на основе принципа сметного планирования, и финансируются на конкретные мероприятия и виды затрат.

В основе расчетов лежат показатели деятельности учреждений, характеризующие обслуживаемые контингенты. При этом учитывается временная функция в течение года.

Этими показателями служат количественные единицы. Денежные расходы на расчетную единицу устанавливается по норме, обеспечивающей функционирование и развитие бюджетного учреждения.

Задачи в области государственных расходов:

1 сократить число федеральных целевых программ, обеспечить концентрацию средств бюджета на наиболее эффективных и социально значимых проектах

2 снизить расходы на содержание государственного аппарата

3 усилить контроль за использованием бюджетных средств

4 снизить уровень дотаций отдельным отраслям

5 обеспечить приоритетное финансирование расходов на науку, медицинское обслуживание, образование.

Основным источником дохода в условиях рыночной экономики являются налоги, где налоги – это обязательные и по юридической форме индивидуально-бюджетные платежи юридических и физических лиц, установленные органами государственной власти.

Налоги являются частью национального дохода, который государство в принудительной форме присваивает и превращает в централизованный фонд денежных средств.

В современных условиях налоги выполняют 2 функции: фискальная, регулирующая.

С помощью фискальной функции образуются государственные денежные фонды, т.е. создаются материальные условия для функционирования государства.

Регулирующая функция – это фактор активного вмешательства государства в экономические отношения. Она влияет на перераспределительные процессы, на воспроизводство, стимулируя или сдерживая его рост, усиливая или ослабляя накопление капитала, расширяя или снижая платежеспособный спрос.

В зависимости от объектов налогообложения различают прямые и косвенные налоги.

Прямые взимаются непосредственно с дохода имущества. К этим налогам относят: налог на прибыль предприятия, подоходный налог с физических лиц, налог на имущество предприятий и др.

Косвенные устанавливаются на товары и услуги, оплачиваемые в цене товара или включенные в тариф. Владелец товара или услуг при их реализации получает налоговые суммы, которые перечисляет казне. Плательщиком выступает покупатель товара (НДС, акцизы, таможенные пошлины).

По их использованию налоги подразделяются на общие и специальные (целевые). Общие — обезличиваются и поступают в бюджет для финансирования различных мероприятий. Специальные – имеют определенное назначение.

В зависимости от того, кто взимает налоги:

1. – федеральные налоги

2. – региональные налоги

3. – местные налоги

1. Федеральные налоги,к ним относятся: НДС, акцизы, таможенные пошлины, налог на прибыль предприятий и организаций, подоходный налог с физических лиц; полностью поступают в федеральный бюджет: таможенные пошлины, налог на операции с ценными бумагами, а так же платежи за пользование природными ресурсами.

НДС, акцизы, подоходный налог на физических лиц – это регулирующие доходы.

НДС –создает 30% доходов бюджета. Представляет собой форму изъятия в бюджет части добавленной стоимости создаваемой на всех стадиях производства. Определяется как часть разницы между стоимостью реализованных товаров, работ, услуг, и стоимости материальных затрат отнесенных на издержки производства и обращения. Обложение этим налогом подлежат прирост стоимости. Плательщиками НДС являются все юридические лица вне зависимости от форм собственности.

Устанавливаются две ставки по НДС:

— 10% — применяется к продовольственным товарам и детской продукции

— 18% — ко всем остальным

Акцизы –это есть косвенный налог на товары и продукты массового спроса, взимаются в ценах товаров и услуг.

Таможенные пошлины –действуют на основе закона: «Об основах налоговой системы РФ»,- от декабря 1991 г., и 1999 г. – Таможенный кодекс. Виды таможенных пошлин:

— импортные таможенные пошлины – взимаются при ввозе товара

— экспортные – при вывозе товара

— особые пошлины – антидемпинговые. Применяются для защиты экономических интересов Российских предприятий.

— специальные и компенсационные

Налог на прибыль –облагается валовая прибыль предприятия полученная в рублях и в иностранной валюте.

Бюджетный дефицит – это превышение расходов бюджета над его доходами.

Бюджетный дефицит покрывается государственными займами (внутренние, внешние). Они осуществляются в виде продажи государственных ценных бумаг, займов у внебюджетных фондов и получения кредитов у банков.

Также покрыть дефицит государственного бюджета можно путем дополнительной эмиссии денег. Последствия: развивается неконтролируемая инфляция, подрываются стимулы для долгосрочных инвестиций.

В целях сохранения хозяйственной и социальной стабильности развитых стран всемерно избегают неоправданной эмиссии денег.

Государственные займы также оказывают негативное воздействие на экономику страны. Во первых, в определенных ситуациях правительство прибегает к принудительному размещению государственных ценных бумаг и нарушает таким образом рыночную мотивацию деятельности частных финансовых институтов. Во-вторых, если правительство даже и создаст достаточные стимулы для приобретения юридическими и физическими лицами правительственных ценных бумаг, то государственные займы, мобилизуя свободные средства на рынок ссудных капиталов, сужают возможности получения кредита частными фирмами. Государственные займы на рынке ссудных капиталов способствуют удорожанию кредита – росту учетной ставки.

Задачи в области политики финансирования дефицита федерального бюджета РФ состоят:

1 в продолжении курса на его неинфляционное покрытие при последовательном сокращении объема внешних заимствований

2 увеличение доли бюджетных заимствований в небанковском секторе за счет привлечения средств населения, предприятий, организаций и других инвесторов. Следует расширить круг государственных ценных бумаг для населения.

Государственный долг.

Дефицит бюджета связан с недостатком налогов бюджетов разного уровня, отсюда следует, что государство вынуждено прибегать к займам.

Бюджетный кодекс РФ определяет перечень гос. займов – это займы привлеченные от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций по которым возникают долговые обязательства РФ, как заемщика или гаранта погашения займа другими должниками.

Гос. долг – это долговые обязательства правительства РФ перед физическими и юридическими лицами иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. Гос. долг состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникших.

Различают понятие как государственный и общегосударственный долг.

Общегосударственный долг более широкое понятие и включает задолженность не только правительства РФ но и органов управления низовыми звеньями входящих в состав государства.

Обеспечение гос. долга РФ служит всё имущество составляющее гос. казну.

РФ не несёт ответственности по долговым обязательствам национальных территориальных образований, если они не были гарантированы правительством РФ.

Классификация займов:

1). внутренние

2). внешние

Кредиторами по внутренним займам выступают юридические и физические лица. Внутренние займы выпускаются как центральными так и местными органами власти, путем введения в обращение ценных бумаг, которые пользуются спросом на национальном фондовом рынке.

Согласно бюджетному кодексу гос. внутренние займы – это займы привлекаемые от физ. и юр. лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций в валюте РФ, по которым возникают долговые обязательства РФ как заемщика и гаранта.

Внешние займы размещаются на иностранных фондовых рынках в валюте другого государства, при размещении таких займов учитываются специфические интересы инвесторов страны размещения.

Бюджетный кодекс (ст.89) определяет гос. внешние заимствования – как займы привлеченные от физ. и юр. лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, но уже в иностранной валюте, по которым возникают долговые обязательства РФ, как заёмщика и гаранта.

Заемные средства РФ привлекаются в основном 2-я способами:

1). размещение долговых ценных бумаг

2). получение кредитов у специализированных финансово-кредитных институтов.

Внутренний долг погашается в рублях, внешний — в той валюте, которой заимствовался.

В РФ действует единая система учета и регистрации гос. займов, для этого министерство финансов ведет государственные книги внутреннего и внешнего долга РФ, а органы субъектов РФ и местные органы ведут свои книги.

К государственный заимствованиям субъектов РФ относят:

1) заимствования от физ. и юр. лиц

2) заимствования от международных финансовых организаций, выраженые в валюте обязательств.

Совокупность долговых обязательств субъекта РФ образует его гос. долг.

Государственными ценными бумагами субъектов РФ признаются те, которые выпущены от его имени, а эмитентом выступает орган исполнительной власти субъекта РФ.

Внутренние займы- это займы физ. и юр. лиц, и займы у федерального бюджета.

Так же могут предоставляться кредиты в натуральной форме (в виде горюче смазочных материалов), а также бюджетные ссуды на покрытие временных, кассовых разрывов возникающих при исполнении бюджета.

Если до конца финансового года образовалась задолжность, то она может погашаться за счет отчисления от федеральных налогов и сборов.

Высшим органом управления гос. долгом в РФ является федеральное собрание, которое определяет максимальные размеры как привлеченных средств, так и кредитование, за счет субъектов бюджета.

Для оптимизации управления гос. долгом разрабатывают 2-е программы внутреннего и внешнего заимствования, где указывают перечень займов на очередной финансовый год с указанием цели, источников и сроков возврата.

Эта программа предоставляется с законом о гос. бюджете на год в государственную думу. Главная задача – это уменьшение внешнего и внутреннего долга.

Капитальные и текущие расходы — Энциклопедия по экономике Определите содержание следующих ключевых понятий доходы и расходы домашних хозяйств доходы в денежной и натуральной форме совокупные, располагаемые, номинальные и реальные доходы домашних хозяйств минимальный потребительский бюджет потребительский минимум минимальный размер оплаты труда трудовые и социальные пенсии пособия и их виды страховые возмещения расходы на потребление обязательные платежи денежные сбережения государственная пошлина налог на имущество физических лиц местные налоги на физических лиц косвенные налоги на физических лиц коммунальные платежи капитальные и текущие расходы домашних хозяйств.  [c.510]
Надо ли для целей бухгалтерского учета подразделять бюджетные средства на средства, направляемые на финансирование капитальных и текущих расходов (п.4)  [c.337]

Структура и динамика расходов с разбивкой на капитальные и текущие расходы.  [c.179]

Экономический подход характеризуется тем, что в основе дифференциации налогов лежат непосредственно финансово-экономические факторы — выраженные в той или иной форме соотношения между доходами и издержками недропользователей. Обычно в качестве дифференцирующего фактора используется так называемый Р-фактор , показывающий накопленную рентабельность разработки месторождения или участка недр, т. е. отношение суммы накопленных доходов к накопленным капитальным и текущим расходам. Если в рамках производственного подхода главным является налог на добычу (роялти), то при экономическом подходе такую роль играет специальный налог на доходы от добычи нефти и газа. При этом в рамках экономического подхода возможна дифференциация ставок налогообложения и с учетом возрастного фактора (длительности эксплуатации и периода открытия месторождений).  [c.153]

Капитальные и текущие расходы  [c.368]

Этап 2. Разработать план организационно-технических мероприятий для достижения установленной цели, предусмотрев комплекс работ, необходимых для эффективного решения поставленных задач перед ВП. Это необходимо для грамотного обоснования требуемых капитальных и текущих расходов для достижения по-  [c.213]

Важное преимущество среднесрочной основы бюджета для развивающихся стран и стран с переходной экономикой связано с тем, что она помогает установить связь между бюджетами капитальных и текущих расходов. Без координации, которая обеспечивается за счет подобной связи, бюджетная информация имеет ограниченную полезность, а выделяемые средства на покрытие эксплуатационных расходов и расходов на техническое обслуживание часто оказываются недостаточными. Однако для многих развивающихся стран и стран с переходной экономикой возможно составление только прогнозов сводных показателей. Тем не менее, подобные прогнозы являются удобной точкой отсчета для рассмотрения среднесрочных изменений в бюджетной политике. Оптимальная практика заключается в том, что фундаментальной основой управления государственными финансами должна быть публикация комплексных скользящих среднесрочных основ бюджета (на 3—5 лет)87.  [c.48]

Действующие в настоящее время информационно-коммерческие сети созданы независимыми российскими организациями, в том числе с участием иностранного капитала. Выделить долю капитальных и текущих расходов этих организаций, связанных с обеспечением услуг коммерческой информации, в настоящее время не представляется возможным в связи с отсутствием соответствующего статистического учета. Это, в свою очередь, не позволяет оценить динамику процессов концентрации капитала и эффективности капитальных вложений в создание информационно-коммерческих систем, определить объем оказываемых ими услуг в стоимостном и натуральном выражении, определить уровень текущих затрат, прибыли, численности занятых и др. Экспертная оценка соответствующих параметров рынка требует проведения отдельного специального исследования.  [c.200]

В качестве базового варианта для сравнения принимают показатели прошедшего года. При этом необходимо соблюдать идентичность статей капитальных затрат и текущих расходов методов расчета одинаковых статей затрат и расходов стоимости и других экономических нормативов (цен, тарифов, расценок, норм амортизации и т.п.) на одинаковые элементы затрат и расходов.  [c.38]

Эксплуатацию, техническое обслуживание и ремонт оборудования проводят на основе системы планово-предупредительного ремонта (ППР). Система ППР представляет собой комплекс профилактических и организационно-технических мероприятий по уходу, надзору и ремон»у оборудования и включает межремонтное обслуживание, периодические осмотры (ревизии), капитальный и текущий ремонты. Задача ППР — предотвращение прогрессивного нарастания износа, исключение поломок и преждевременного выхода оборудования из строя, обеспечение полной работоспособности основных фондов, их максимальной производительности, снижение расходов на ремонтно-эксплуата-ционные нужды, повышение качества ремонта и надежности работы оборудования.  [c.100]

Для составления свода затрат по строительству скважин используют данные производственной программы основных и вспомогательных подразделений бурового предприятия, плана по труду и заработной плате в разрезе указанных подразделений, плана материально-технического снабжения, капитального строительства, капитального и текущего ремонтов, плана повышения эффективности производства, движения основных фондов, смет накладных расходов и других плановых материалов. При этом должна быть обеспечена полная взаимная увязка плана себестоимости буровых работ с другими разделами тех-промфинплана.  [c.329]

Организация подготовки производства новых видов продукции требует значительных денежных средств, размер которых должен быть определен в процессе планирования подготовки производства. Эти средства подразделяются на два вида затрат единовременные капитальные вложения и текущие расходы. Единовременные ка-  [c.208]

В соответствии с существующей в российской практике классификацией расходов затраты на ПОМ подразделяются на капитальные и текущие (эксплуатационные).  [c.12]

Направление капитальных и текущих затрат Расходы по видам ПОМ  [c.14]

Расходы на ликвидацию экологических последствии. Общий объем капитальных н текущих расходов и ПОД.  [c.14]

Особое внимание уделяется типизации и индустриальным методам в строительстве учебных заведений. Благодаря этому резко сокращаются расходы на строительство. Большие резервы эффективности существуют в использовании средств, направляемых на содержание учебного заведения (затраты на капитальный и текущий ремонт, хозяйственные расходы).  [c.300]

Расходы бюджетов в зависимости от их экономического содержания делятся на капитальные и текущие. Эта группировка устанавливается экономической классификацией расходов бюджетов Российской Федерации.  [c.346]

В зависимости от экономического содержания расходы бюджетов делятся на капитальные и текущие.  [c.200]

В зависимости от срока погашения и объема обязательств выделяют капитальный и текущий государственный долг. Под капитальным государственным долгом понимают всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по этим обязательствам. Под текущим государственным долгом понимают расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.  [c.257]

В модели верхнего уровня (модель нефтедобывающей промышленности страны) отражается глобальная цель развития отрасли — удовлетворение союзной потребности в нефти и нефтепродуктах (с учетом экспорта) при минимальных народнохозяйственных издержках, т. е. при минимальных интегральных производственно-транспортных затратах, состоящих из капитальных вложений и текущих расходов.  [c.207]

По нашему мнению, следует обратить внимание на употребление терминов капитальные расходы и текущие расходы .  [c.313]

Вместе с тем, понятия капитальные расходы и текущие расходы соответствуют экономической классификации расходов бюджетов РФ.  [c.313]

По предъявлении подрядчиком счетов за выполненный капитальный и текущий ремонт основных средств — стоимость этих работ относится на счета издержек производства и расходов на продажу. При этом составляется следующая корреспонденция счетов  [c.265]

Назначение данного бюджета — определить часть условно-постоянных издержек, необходимых для производства запланированного объема продукции. В состав таких расходов обычно включаются различные виды так называемых общецеховых расходов или расходов структурного подразделения (бизнеса) издержки на вспомогательные материалы, на заработную плату вспомогательного и(или) обслуживающего персонала (ремонтники, уборщики, цеховые ОТК, ИТР и АУП, занятые посменно, и др.), на доплату за сверхурочные работникам, занятым посменно, на капитальный и текущий ремонты оборудования цеха, охрану труда, амортизацию оборудования цеха, издержки по содержанию производственных и вспомогательных площадей и хранению внутрицеховых запасов, а также прочие условно-постоянные расходы. Ниже приведен набор статей бюджета общепроизводственных накладных расходов цеха (структурного подразделения).  [c.97]

Государственный долг — величина задолженности (внутренней и внешней) государства своим кредиторам подразделяется на капитальный и текущий. К первому относится вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства ко второму — расходы государства по выплате доходов кредиторам и погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.  [c.274]

Если же капитальные вложения в рассматриваемые виды транспорта осуществляются в несколько этапов, то сравнение их производится по сумме затрат по этим видам транспорта за все время от начала сравнения до момента, с которого в последующем не потребуются капиталовложения для освоения конечного прироста объема транспортируемой нефти или нефтепродуктов. В этом случае для суммирования затрат (капитальных и текущих), осуществляемых в различные периоды, расходы более поздних лет приводятся к затратам, соответствующим условиям исходного года, путем умножения на коэффициент приведения затрат Кар.  [c.152]

Помимо приведения вариантов к тождественному народнохозяйственному эффекту должна быть обеспечена их сопоставимость по ряду дополнительных существенных признаков, гарантирующих равную точность и достоверность сравниваемых показателей. К таким признакам относятся 1) время производства затрат и получение эффекта 2) цены, принятые для выражения затрат и эффекта 3) круг затрат, входящих в объем капитальных вложений и текущих расходов 4) методы исчисления стоимостных и других показателей, используемых для расчетов сравнительной экономической эффективности капитальных вложений.  [c.10]

В целях снижения как первоначальных капитальных затрат на строительство подобных хранилищ, так и текущих расходов по их эксплуатации рекомендуется также строить их в едином комплексе с ГРС и КБ сжиженных газов. При этом отпадает необходимость в создании для них каких-либо специальных объектов вспомогательного производственного и обслуживающего назначения, например железнодорожных подъездных путей и т. п., самостоятельных служб главного механика и главного энергетика, административно-управленческого аппарата и т. д.  [c.266]

Расход воды, потребляемой предприятием, является основным расчетным параметром для определения капитальных и текущих затрат для систем водоснабжения. Водопотребление промышленного предприятия обычно характеризуется расходом воды, непосредственно используемой для технологических процессов QT, и расходом свежей воды, подаваемой в систему водоснабжения предприятия из источника, Q .  [c.23]

Изменения расхода свежей воды и технологического водопотребления, характеризуемые коэффициентами кс и кт, имеют большое значение для определения необходимых капитальных и текущих затрат. Поэтому при выборе прямоточной или оборотной системы использования воды важно правильно определить требуемые объемы потребления воды для каждого варианта.  [c.23]

Из анализа изменения расхода воды для производственного водопотребления при различных системах видно, что для каждой системы характерны не только изменение расхода свежей воды, забираемой из источника, но и разница в расходах воды, потребляемой самим оборудованием. Поэтому при оценке эффективности систем водоснабжения этот фактор необходимо учитывать как один из основных, влияющих на изменение капитальных и текущих затрат.  [c.27]

Н. Н. Абрамов рекомендует средние значения экономических расходов воды при различных диаметрах водоводов и сетей [3]. М. А. Сомов [21] установил предельные экономические расходы для каждого сортаментного диаметра трубопровода при различных экономических факторах. Разница между рекомендуемыми Н. Н. Абрамовым и М. А. Сомовым величинами расходов для каждого диаметра незначительна, поэтому при расчетах капитальных и текущих затрат авторами использованы данные, предложенные Н. Н. Абрамовым и рекомендуемые справочной литературой.  [c.33]

Если по сравниваемым вариантам электрооборудования используется комплект одинаковых дополнительных устройств, то затраты на них могут не включаться в состав капиталовложений. Также дсогут не включаться в их состав одинаковые по величине другие статьи капитальных затрат и текущих расходов, поскольку в расчетах сравнительной эффективности важно знать изменение затрат по вариантам.  [c.230]

Эффект от применения коалесц ирующих фильтров может со временем возрасти, так как при повышении проектной мощности установок и серийном их изготовлении должны снизиться как удельные капитальные затраты на единицу мощности, так и текущие расходы.  [c.104]

Модель верхнего уровня отражает глобальную цель развития всей газовой отрасли, состоящую в удовлетворении народнохозяйственной потребности в природном газе при минимальных издержках, включающих капитальные вложения и текущие расходы. В качестве объектов управления на данном уровне выступают промышленные объединения по добыче природного газа, для которых в рамках существующей и перспективной газотранспортной сети, а также потребных мощностей газоперерабатывающих заводов (ГПЗ) и станций подземного хранения газа (СПХГ) формируются варианты плановых заданий по добыче газа и газового конденсата. Из решения задачи на верхнем уровне определяются объемы и направления транспортных потоков газа от районов добычи к пунктам потребления с уче-  [c.49]

капитальные и текущие — Студопедия.Нет

 

Содержание расходов бюджета

Расходы бюджета представляют собой процесс выделения и использования финансовых ресурсов, аккумулированных в бюджетах всех уровней бюджетной системы, в соответствии с законами о бюджетах на соответствующий финансовый год.

Формирование расходов бюджетов всех уровней бюджетной системы базируется на:

• единых методологических основах;

• нормативах минимальной бюджетной обеспеченности;

• финансовых затратах на оказание государственных услуг, устанавливаемых Правительством РФ.

Органы государственной власти субъектов РФ, местного самоуправления с учетом имеющихся финансовых возможностей могут самостоятельно увеличивать нормативы финансовых за­трат на оказание государственных муниципальных услуг.

Расходы бюджетов в зависимости от их экономического со­держания делятся на текущие и капитальные расходы. Эта груп­пировка устанавливается экономической классификацией расхо­дов бюджетов РФ.

Капитальные расходы бюджетов — часть расходов бюджетов, связанных с расширенным воспроизводством, при осуществле­нии которых создается или увеличивается имущество, находя­щееся в собственности Российской Федерации, субъектов РФ, муниципальных образований. Капитальные расходы обеспечивают инновационную и инвестиционную деятельность. К ним относятся расходы, предназначенные для инвестиций, на прове­дение капитального ремонта, средства, предоставляемые в каче­стве бюджетных кредитов на инвестиционные цели, и т.п.

В составе капитальных расходов бюджетов формируется бюджет развития.

Текущие расходы бюджетов — часть расходов бюджетов, обеспечивающая текущее функционирование органов государственной власти, местного самоуправления, бюджетных учреждений, оказа­ние государственной поддержки другим бюджетам и отдельным отраслям экономики в форме дотаций, субсидий и субвенций.

Предоставление бюджетных средств осуществляется в сле­дующих формах:

• ассигнования на содержание бюджетных учреждений;

• средства на оплату товаров, работ и услуг, выполняемых физическими и юридическими лицами по государствен­ным или муниципальным контрактам;

• трансферты населению (бюджетные средства для финан­сирования обязательных выплат населению: пенсий, сти­пендий, пособий, компенсаций, других социальных вы­плат, установленных законодательством Российской Фе­дерации, законодательством субъектов РФ, правовыми актами органов местного самоуправления), бюджетные кредиты юридическим лицам, субвенции и субсидии юри­дическим лицам;

• гранты физическим и юридическим лицам на выполне­ние научно-исследовательских работ;

• инвестиции в уставные капиталы юридических лиц;

• бюджетные ссуды, дотации, субвенции и субсидии бюд­жетам других уровней бюджетной системы, государствен­ным внебюджетным фондам; кредиты иностранным госу­дарствам;

• средства на обслуживание и погашение долговых обяза­тельств, включая государственные и муниципальные га­рантии;

• налоговые расходы в размере предоставленных налоговых кредитов, отсрочек и рассрочек по уплате налогов и других обязательных платежей в бюджет.

В расходах бюджетов значительный удельный вес занимают расходы бюджетных учреждений, включающие:

• оплату труда;

• перечисление страховых взносов в государственные вне­бюджетные фонды;

• трансферты населению;

• командировочные и другие компенсационные выплаты работникам, предусмотренные законодательством;

• оплату товаров, работ и услуг по заключенным государст­венным или муниципальным контрактам;

• оплату товаров, работ и услуг в соответствии с утвер­жденными сметами без заключения государственных или муниципальных контрактов.

 

Бюджетный кредит, субсидии,

Субвенции, инвестиции

Наряду с безвозмездными и безвозвратными бюджетными ассигнованиями из бюджета выделяются средства на возвратной и платной основе в форме бюджетного кредита юридическим лицам, не являющимся государственными или муниципальными унитарными предприятиями, бюджетными учреждениями.

Бюджетный кредит предоставляется на основании заключенного до­говора при условии предоставления заемщиком обеспечения испол­нения своего обязательства по возврату кредита.

Способами обеспечения исполнения обязательств по возвра­ту бюджетного кредита служат: банковские гарантии, поручи­тельства, залог имущества, в том числе в виде акций, других ценных бумаг, паев, в размере не менее 100% предоставляемого кредита. Обеспечение исполнения обязательств должно иметь высокую степень ликвидности.

Уполномоченные государственные органы, органы местного самоуправления и бюджетные учреждения представляют соответ­ственно Российскую Федерацию, субъект РФ, муниципальное образование в договоре о предоставлении бюджетного кредита.

Обязательное условие предоставления бюджетного кредита — проведение предварительной проверки финансового состояния по­лучателя бюджетного кредита финансовым органом или по его поручению уполномоченным органом. Уполномоченные органы имеют право на проверку получателя бюджетного кредита в любое время действия кредита. Они проводят также проверку целевого использования бюджетного кредита.

Средства бюджетного кредита перечисляются заемщику на его бюджетный счет в кредитной организации. Операции и пла­тежи за счет средств бюджетного кредита осуществляются заем­щиком самостоятельно в соответствии с целями его получения.

В законе о бюджете на очередной финансовый год указыва­ются цели, условия, порядок предоставления, лимиты бюджет­ного кредита. К отчету об исполнении бюджета прилагается от­чет о предоставлении и погашении бюджетных кредитов. Воз­врат предоставленных бюджетных средств, плата за пользование ими приравниваются к платежам в бюджет.

Бюджетный кредит предоставляется юридическим лицам, не имеющим просроченной задолженности по ранее предоставлен­ным бюджетным средствам на возвратной основе.

Бюджетные кредиты (процентные и беспроцентные) предос­тавляются государственным или муниципальным унитарным предприятиям на условиях и в пределах лимитов, предусмотрен­ных соответствующими бюджетами.

Получатели бюджетного кредита в соответствии с договором берут на себя обязательства по его возврату и уплате процентов в установленные сроки. Они предоставляют информацию и от­чет об использовании бюджетного кредита в органы, испол­няющие бюджет, и контрольные органы соответствующих зако­нодательных или представительных органов. Органы, испол­няющие бюджет, ведут реестры всех предоставленных бюджет­ных кредитов по их получателям.

Бюджетная ссуда — это представляемые бюджету другого уровня бюд­жетные средства на возвратной, безвозмездной или возмездной основах на срок не более шести месяцев в пределах финансового года.

Бюджетные ссуды расширяют возможности перераспределе­ния средств в рамках бюджетной системы. За счет этих ссуд по­крывается временная потребность в денежных средствах, вы­званная временным шагом между поступлением доходов и фи­нансированием расходов. Это так называемый кассовый разрыв.

Субсидии — это бюджетные средства, предоставляемые на условиях долевого финансирования целевых расходов в рамках бюджетной сис­темы физическим и юридическим лицам.

Субвенции — это бюджетные средства, предоставляемые на безвозмездной и безвозвратной основах на финансирование целевых расходов в рамках бюджетной системы или юридическим лицам.

Субсидии и субвенции юридическим лицам, не являющимся государственными или муниципальными унитарными предприятиями, бюджетными учреждениями, а также гражданам-предпринимателям предоставляются из:

1) федерального бюджета в соответствии с федеральными целевыми программами и законами, на условиях и в порядке, которые определены федеральным законом о федеральном бюд­жете на очередной финансовый год;

2) бюджетов субъектов РФ в соответствии с федеральными целевыми программами и законами, региональными целевыми программами и законами субъектов РФ, на условиях и в поряд­ке, которые определены законами субъектов РФ о бюджете на очередной финансовый год;

3) местных бюджетов в соответствии с федеральными целевыми программами и законами, региональными целевыми программами, законами субъектов РФ и решениями представительных органов ме­стного самоуправления, на условиях и в порядке, которые определе­ны правовыми актами органов местного самоуправления.

При нецелевом использовании в сроки, устанавливаемые органами исполнительной власти, а также в случаях неиспользования в установленные сроки субсидии и субвенции подлежат возврату в соответствующий бюджет.

Особое значение в бюджетных расходах имеют расходы на финансирование бюджетных инвестиций. Они предусматриваются соответствующим бюджетом при условии включения их в федеральную или региональную целевую программу либо в соответствии с решением Федерального органа исполнительной власти, органа исполнительной власти субъекта РФ или органа местного самоуправления.

Федеральные инвестиционные объекты, предусматривающие рас­ходы более 200000 минимальных размеров оплаты труда, рассматриваются и утверждаются в составе федеральных целевых программ.

Предоставление бюджетных инвестиций юридическим ли­цам, не являющимся государственными или муниципальными унитарными предприятиями, означает возникновение права го­сударственной или муниципальной собственности на эквива­лентную часть уставных капиталов и имущества юридических лиц и оформляется участием Российской Федерации, субъектов РФ и муниципальных образований в уставных капиталах таких юридических лиц.

Бюджетные инвестиции включаются в проект бюджета при наличии технико-экономического обоснования инвестицион­ного проекта, проектно-сметной документации, плана передачи земли и сооружений, проекта договора между Правительством РФ, органом исполнительной власти субъекта РФ или местного самоуправления и юридическим лицом об участии Российской Федерации, субъекта РФ или муниципального образования в собственности субъекта инвестиций. Созданные с привлечением бюджетных средств объекты производственного и непроизводст­венного назначения в эквивалентной части уставных капиталов и имущества передаются в управление соответствующим органам управления государственным или муниципальным имуществом.

Резервный фонд

В расходной части бюджетов всех уровней бюджетной систе­мы предусматривается создание резервных фондов органов ис­полнительной власти и местного самоуправления. Их размер не превышает 3% утвержденных расходов бюджета.

Средства резервных фондов расходуются на финансирование непредвиденных расходов, в том числе на проведение аварийно-восстановительных работ по ликвидации последствий стихийных бедствий и других чрезвычайных ситуаций, имевших место в текущем финансовом году.

Орган исполнительной власти, местного самоуправления ежеквартально информирует орган законодательной или пред­ставительной власти, представительный орган местного само­управления о расходовании средств резервного фонда.

Федеральным бюджетом на очередной финансовый год предусматривается создание Резервного фонда Президента РФ в размере не более 1% утвержденных расходов федерального бюджета. Они расходуются на финансирование непредвиденных и дополнитель­ных расходов, предусмотренных указами Президента РФ. Расходо­вание средств Резервного фонда Президента РФ осуществляется на основании письменного распоряжения Президента РФ. Эти средст­ва не могут быть направлены на проведение выборов, референду­мов, освещение деятельности Президента РФ.

Капитальные затраты — это… Что такое капитальные затраты: определение понятия, капитальные затраты предприятия, значение капитальных затрат, капитальные затраты банков

Добавлено в закладки: 0

Что такое затраты капитальные? Описание и определение понятия.

Затраты капитальные – это суммарный расход капитала на модернизацию или закупку средств труда, в том числе помещений и оборудования, за определённый период. Капитальные затраты делят на две группы зависимо от стороны, понесшей их. Первая группа – капитальные затраты предприятий. Их складывают из общих инвестиций в собственный бизнес и направляют на расширение, улучшение, поддержание производства за счёт покупки, амортизации, ремонта площадей и оборудования. Капитальные вложения банков являются второй группой. Банкам не нужны значительные капиталы на улучшение собственной деятельности. Самый большой процент их затрат идёт на оптимизацию работы служащих, системы и увеличение банковской сети.

Капитальные расходы (англ. CAPital EXpenditure, CAPEX) — капитал, который используется компаниями для модернизации или приобретения физических активов (промышленной и жилой недвижимости, технологий, оборудования).

Нередко бывает и такое определение CAPEX — это инвестиционные затраты на приобретение основных фондов и затраты по обслуживанию кредитов на их приобретение.

Рассмотрим, более детально, что значит капитальные затраты.

Капитальные расходы предприятий

Капитальные расходы являют собой инвестиционную деятельность предприятия, вложения в приобретение оборудования, сооружений и зданий, строительство и так далее. Капитальные затраты могут включать в себя всё от замены стёкол в крыше до постройки абсолютно новой фабрики. Капитальные затраты в общем случае рассчитывают, как прирост основных средств во времени (определяют по балансу организации). Большая часть предприятий осуществляет большие вложения в основные средства, так как они создают основание для их деятельности и составляют около 60 % в структуре активов.

Все затраты организации, которые направлены для покупки, воссоздания, увеличения активов, модернизацию, а также усовершенствование оборудования компании, принято называют капитальными затратами или расходами конкретного предприятия.

Приобретение основных средств и плата за аренду оборудования, модернизацию, и оплата по усовершенствованию уже существующего или числящегося на балансе – все это происходит за счет капитальных затрат. После того, как учетные периоды завершены, все данные отражаются в активной части баланса, в определенной графе с наименованием конкретного основного актива. В период деятельности компании, большая часть капитальных расходов представляет собой затраты, которые связанны с процессом, подводящим к основной цели, а именно финансовый результат. После того как бухгалтер произвел расчеты и определяется годовой, чистый доход организации, тогда в соответствии с этим определяется частичная стоимость основных средств, которые будут реализованы за текущий год.

Капитальные расходы организации учитываются в момент начисления образовавшегося процента относительно вложенного в запас основного капитала. В основном у большинства предприятий этот показатель может изменятся в зависимости от базисной процентной ставки.

Показатели, определяющие размер капитальных затрат

Как уже упоминалось, к капитальным затратам относят расходы предприятия, которые связаны с техническим или полным заменам Затраты капитальныеоборудования, или усовершенствованием основных средств, находящихся на балансе. На основании этой статьи затрат происходит осуществление воспроизведения всех активов, которые необходимы компании. Любое предприятие организовывает четкий и беспрерывный учет и контроль над капитальными расходами. Также проводится работа по определению их объема и выделяемых средств, которая основывается на четких аналитических данных определенной компании и дополнительных планов по необходимым затратам. 

Когда составляется бюджет, необходимо учитывать следующие фактические показатели:

  • начальная стоимость основных средств, находящихся в наличии;
  • запланированные периодические амортизационные отчисления;
  • количественный объем неизрасходованных, заложенных амортизационных отчислений за прошедшие периоды к моменту начала следующего;
  • приблизительная общая сумма технического оборудования, которое планируется выставить на продажу или заменить в наступающем периоде;
  • приблизительная общая сумма амортизационных отчислений, при совершении покупки на новые основные фондыв текущем периоде;
  • остаточная стоимость;
  • общая сумма амортизационных отчислений на последнюю дату периода.

Расчет капитальных затрат происходит по календарным планам, предусматривающих совершения инвестиционных проектов с учетом стратегического финансирования для получения дохода. Таким образом, выделяется часть капитала для приобретения и модернизации основных фондов организации, согласно утвержденной бюджетной заявки.

Значение финансирования капитальных затрат

Данный вид предусматривает разовое вложение, которое предусматривает объемные запланированные вложения, с целью расширения производства или обновлению устаревших или не подлежащих ремонту располагаемых основных фондов. Затраты такого характера относят к требуемым целесообразным расходам организации, с различными временными промежутками.

Учет данных затрат производится в соответствии с предусмотренными стандартами международными стандартами финансовой отчётности «Основные средства» и «Затраты по займам». Предназначение капитальных затрат принято определять, как прямые затраты на достижения существенных результатов по увеличению финансовых выгод, приносимых непосредственно конкретным объектом основных средств.

Предприятие несет затраты, направленные на восстановление и сохранение планируемого дохода, полученного от их вложения. Данные расходы учитываются компанией в текущем периоде. По определенным причинам может произойти прерывание разработки квалифицированного актива, который должен отвечать соответствующим нормам и требованиям. В таком случае организация должна временно приостановить капитализацию затрат.

Капитальные расходы банков

Затраты капитальныеАбсолютно другое значение имеют для кредитных организаций капитальные расходы. Потребности банков в основных средствах ограничиваются приобретением офисной техники и оборудовании зданий, которые часто арендуются. Становится ясным, что вложения в основные средства для предприятий финансового сектора несопоставимо малы в сравнении с промышленными предприятиями. Доля основных средств в структуре активов банков обычно не превышает 3-4 %. Незначительные вложения в основные средства для банков необходимо компенсировать большими вложениями в нематериальные активы: оптимизация систем управления и расчетов, обучение персонала и так далее. Но в российских банках доля нематериальных активов ещё меньше, нежели доля основных средств и не больше 1 % от общей суммы активов. Таким образом, отличительная особенность предприятий финансового сектора — очень малые объёмы капитальных вложений.

Мы коротко рассмотрели что такое капитальные затраты, показатели, которые определяют их размер, значение капитальных затрат и капитальные затраты банков. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу.

Капитальные затраты и операционные расходы

Капитальные затраты и операционные расходы — говоря простыми словами, это альфа и омега затратных статей в любом мало-мальски серьёзном бизнесе. Каждый из данных методов имеет свои особенности утверждения при проведении финансового и бухгалтерского взаиморасчётов.

CapEx и OpEx (капитальные и операционные затраты)

Что такое CapEx и OpEx? Опять же, говоря простыми словами, это сложносокращённые термины “capital/operation expenditure”.

CapEx и OpEx — что это?

Первое означает траты на покупку (или реконструкцию уже купленных, рестуктуризацию, модернизацию) активов, не входивших в главный денежный оборот компании. Второе же — затраты этой же фирмы, появляющиеся и продиктованные изменениями в свете её текущей/дальнейшей работы. Сократить размер OpEx — один из основополагающих приоритетов отдела менеджмента данной фирмы, диктуемый задачей увеличения её итогового дохода. Например, к операционным расходам относится себестоимость реализуемой компанией продукции, расходы на выплату зарплаты сотрудникам, уплата налогов, аренда торговой площадки и несколько других категорий трат, без которых компания эта попросту бы не выжила.

5d9e39e21f26fb9afe4c5994092a794cCapEx и OpEx: отличия

Если постараться объяснить наиболее развернуто, то капитальные затраты в основном нужны для покупки приборов, техники и материалов, без которых бизнес расширяться не будет, и это минимум. CapEx — неотъемлемая часть расчёта проекта и всего бизнес-плана фирмы в целом.

Если компания предполагает использование отдельно взятых торговых точек, то эти торговые точки построятся “с нуля”, и на них уйдут именно капитальные затраты — часть этих средств. То же самое относится и к покупке готового, либо к строительству нового основного здания, в котором будут размещаться головной офис. Приобретение машин и/или спецтехники, и т. д. — сюда же. На размер капиталовложений влияет также отрасль (или её часть), в рамках которой компания осуществляет свою деятельность. При использовании уже приобретенного актива больше года траты на него не является частью основного денежного оборота — в течение периода от 5 до 20 лет они полностью теряют в первоначальной цене. Операционные затраты не отражаются. окончательной налоговой расходной статье компании. в том году когда они появились. Но на них ложится в последствии большая трата, чем при капитальных расходах — например, в случае не покупки здания или территории, а аренды одной из уже имеющихся площадок. К операционным расходам также относят, например, пенсионные отчисления, налоги на имущество, расходы на командировки, траты на исследования и разработки в области текущей сферы деятельности и т. д.

Расчёт CaPex

Как их рассчитать? Самое главное в расчёте капитальных и операционных затрат — их эффективность, то есть окупаемость в плане как можно более короткого последующего периода без несоответствия общепринятым нормам. Расчёт CapEx производится по следующим параметрам:
Оценка использования денежных средств — сумма дополнительно полученной прибыли, деньги вырученные за проданные товары, оказанные услуги и произведенные работы.

38429Оценка на основании текущих запросов —  определяется областью использования денежных средств из текущего капитала: например, модернизация производства с целью поднятия пропускной способности фирмы по количеству произведённого товара.
Оценивание по второстепенным характеристикам например повышение зарплаты на предприятии меры по поднятию мотивации работников и т. д.
Реальные характеристики объекта: этажность и площадь построенного здания, увеличение количества станков и установок в усовершенствованном цехе и т. д.
При этом все показатели оцениваются за последние годы — либо текущие их значения с планируемыми через год или несколько лет значениями.
Верность расчёта CapEx — главный секрет  успешности предстоящих инвестиций. В реальности никто из спонсоров не вложит денежные средства в отрасль, которая впоследствии как минимум не окупится — и уж тем более не принесёт дохода ни инвестору, ни предприятию, в которое он вложился.
Целесообразность капиталовложений высчитывается исходя из коэффициентов двух видов:

  • общее значение, то есть корреляция запланированных результатов от трат на их достижение;
  • относительный — это есть зависимость от показателей за прошлые годы или от нормативных характеристик.

В итоге эффективный показатель как минимум равняется предшествующему — а в идеале значительно превосходит его.
Перед тем, как переходить к формулам расчёта, напомним, что коэффициент эффективности указывает, какой удельный доход в конце расчётного интервала дал каждый инвестированный в деятельность фирмы рубль для каждого из активов.

Этот коэффициент рассчитывается так:

Кэ = П / Квл., где:

Кэ – коэффициент эффективности вложенного капитала;
П – прибыль за год;
Квл. –  численность вложенного капитала за данный расчётный период.
Что касается производственных процессов, то расчёт производится уже по-другому:

КЭ = (Ц ­– С) / Квл., где:

Ц – стоимость товарной единицы выпускаемой за год;
С –  себестоимость производимой товарной единицы.
У торговцев показатели эффективности  затраченных денег изменяются за счёт введении  добавленной стоимости и понесенных ими издержек:

Кэ = (Н ­– И) / Квл., где:

Н – показатель продажных прибавок;
И – издержки в рамках капиталоборота.

 

В иных странах, отличных от России, влияние на коэффициент эффективности регулируется также наличием смягчения:

Кэ = П / (Квл. + А).

Помимо показателей эффективности, в расчёте участвует интервал окупаемости вложенных средств, определяемый следующим уравнением:

Токуп. = Квл. / П.

Для компаний, занимающихся банковской деятельностью, и микрокредитных компаний  капзатраты высчитываются иначе: для них вложения, лежащие за пределами основного оборота —  явление пренебрежимое.

 

Расчёт OpEx

 

Задача контроля операционных затрат в конкретной компании или на предприятии  заключается в выставлении их общего количества и темпов на уровень, не мешающий продолжать развивать операционную деятельность, одновременно достигнув намечающихся по общему плану уровня операционного дохода. Итак, что входит в расчет операционных расходов?
На их численность влияют следующие причины:

  • Соотношение количества выпущенных и проданных товаров. Повышение производства и сбыта продукции, в свою очередь, влечёт за собой возрастание переменных операционных затрат, но издержки при этом уменьшаются — объём неизменных операционных расходов не меняется.
  • Общая длина операционного периода — чем он короче, тем меньше в данной фирме численность расходов на хранение товаров, материалов и сырья, затраты по погашению внешних долгов и влияние иных факторов на естественную убыль ресурсов в рамках предприятия.
  • Производительность труда персонала. Чем больше продукции производит отдельно взятый работник в день и в месяц, тем ниже затраты на его оплату труда и другие факторы, определяющие его содержание на предприятии.
  • Степень износа главных производственных фондов: при их возрастании повышаются и общие расходы на выпуск продукции того или иного вида хранения сырья и готовых продуктов.
  • Обеспечение имеющимися оборотными активами — при повышении этого параметра предприятие или компания занимает как можно меньше денег у своих партнеров, меньше берёт кредитов — а значит и меньше потеряет впоследствии при их затянувшемся возврате.

Помимо внутренних факторов немаловажное значение имеют и внешние:

  • Рост цен в пределах отдельно взятого государства — чем больше его темпы, тем, соответственно быстрее возрастают операционные расходы.
  • Ситуация на внутреннем рынке товаров и услуг, на котором работает данная фирма. Для каждого из продавцов показатели издержек при сбыте каких-то конкретных видов и разновидностей товара намного меньше, чем эти же характеристики для покупателя. Такое соотношение углубляется в разницу скорости реализации уже накопленного готового товара, в общем рекламном бюджете компании а также оплате труда продавцов, за текущий и прошедший расчётные периоды.
  • Темпы роста цен на аренду площадок и помещений. Многие фирмы арендуют площадки и здания у государственных контор, располагающих госимуществом. А значит, последние время от времени поднимают арендную плату.
  • Повышение налоговых ставок, возрастающая год от года налоговая нагрузка на конкретную компанию со стороны ФНС. Особое внимание стоит уделить налогам на оплату труда сотрудников предприятия — именно данная статья съедает значительную часть средств, выделяемых на операционные расходы фирмы.

В вышеперечисленных правилах и заключается суть расчета OpEx.

 

Как снизить капитальные затраты?

 

Итак, бюджет капзатрат на практике снижается быстро и чётко, например:

Уменьшение затрат на здание: не купить новое здание, а арендовать подержанное, что переведёт затраты из области капитальных затрат в ранг операционных расходов. То же самое относится к организации отдельного склада, не являющегося частью задействованного здания и располагающегося, возможно, в другой части города или даже в другом районе.

Для организации каналов связи использовать не собственную, “с нуля” построенную инфраструктуру, а арендовать облачный сервис или отдельно взятый сервер Интернета.

Как снизить операционные расходы?

А вот к снижению операционных затрат любая компания подходит более ответственно. Неправильные и поспешные меры приведут к снижению эффективности предприятия и его прибыльности, показателей успешности торговли и оказания услуг, как следствие — к сокращению штата, в конечном счёте — к полной ликвидации данной фирмы.

При расчёте бизнес-плана обычно используются другие, более действенные методы. Пример: ваша компания регистрируется в ФНС как ООО. Используйте упрощенную налоговую схему. В ряде случаев Вы можете встать на налоговый учёт не как ООО, а как ИП — для этой категории компаний налоговая нагрузка значительно меньше.

“Ротация кадров” помогает, когда, к примеру, ваши дневные сотрудники (с 8 до 17 часов) загружены больше чем на 100%, а вечерние (с 12 до 21 ч.) — на 40%, оптимизируйте график их работы, например с 8:00 до 14:45 и с 14:15 до 21:00. Это оптимизирует продажи и положительно скажется их дальнейшем стремлении членов вашей команды работать именно с вами. Последние не разбегутся в трудные для вашей компании времена. Тех же сотрудников, что реально срывают ваши планы и не справляются с поставленными задачами, своевременно отстраняйте от дальнейшей работы.

Не злоупотребляйте взятием кредитов. В любом случае банк, в который вы обратились, выколотит из вас долг по полной программе, включая все проценты и пени за просрочку.

Перенаправляйте и перераспределяйте производственные мощности, чтобы они не простаивали.

Не допускайте скопления лежалого товара. Старайтесь, по возможности выпустив его, тут же сбыть как можно быстрее.

Старайтесь как можно реже допускать брак при производстве вашей продукции.

Если операционных расходов полностью избежать не удаётся — а ещё мало какой компании или какому предпринимателю это вообще удавалось, —  смените ваш производственный план в угоду их уменьшения.

Не допускайте значительной удалённости складов от офиса — это вызовет новые транспортные расходы на доставку необходимых материалов и сырья к месту производства товара.

Не пользуйтесь лишними технологиями производства и промежуточной обработки, переработки — это повысит общую стоимость производимой продукции, и её реальная цена будет необоснованно высокой, что вызовет массовый уход прежних покупателей к вашим конкурентам.

Приобретите лицензию на выпускаемый товар —  она существенно сокращает лишние отчисления из вашего бюджета.

Это не все меры. Наверняка вы перепробуете методы по снижению материальных затрат. Воспользуйтесь этими полумерами с умом, и вы не потеряете самое дорогое, к чему вам пришлось прибегнуть —  людские ресурсы вовне.

Определение стоимости капитала | Определение стоимости капитала

См. Также:
Теория арбитражного ценообразования
Методы бюджетирования капитала
Ставки дисконтирования NPV
Требуемая норма прибыли
Оценка APV

Стоимость определения капитала — это стоимость финансирования компании. В зависимости от структуры капитала компании, стоимость капитала будет включать в себя стоимость долга, а также стоимость капитала. Стоимость долга относится к расходам компании на привлечение средств через долговое финансирование; в то время как стоимость акционерного капитала относится к затратам компании на привлечение средств путем размещения акций.

Стоимость капитала предприятия представляет собой рыночную норму прибыли на капитал, инвестированный в эту компанию. Это равняется норме доходности проекта или инвестиций с аналогичным риском. Стоимость капитала компании — это норма прибыли, которую компания получила бы, если бы она инвестировала свой капитал в компанию с эквивалентным риском.

Для корпоративного проекта стоимость капитала равна норме прибыли на инвестиции или проект с аналогичным риском. Стоимость капитала проекта — это требуемая норма доходности или уровень препятствий для проекта.Ожидаемая доходность проекта или инвестиций должна превышать стоимость капитала проекта, чтобы проект считался достойной инвестиционной возможностью.

Загрузите рабочую таблицу «Знай свою экономику»

Определение стоимости капитала

Оценка проекта или инвестиций требует определения стоимости капитала. Инвестиция будет привлекательной до тех пор, пока ожидаемая доходность проекта или инвестиций превышает стоимость капитала. Стоимость капитала может быть стоимостью долга, стоимостью капитала или их комбинацией.

Стоимость долга

Стоимость долга компании представляет собой затраты по займам по займам, облигациям и другим долговым инструментам. Это затраты компании на долговое финансирование. Более высокая стоимость долга означает, что компания имеет плохой кредит и более высокий риск. Более низкая стоимость долга подразумевает, что компания имеет хороший кредит и меньший риск.

Расчет стоимости долга относительно прост. Это процентная ставка по долговым обязательствам компании. Если у компании имеется множество различных долговых обязательств, то стоимость долга является средневзвешенным значением этих процентных ставок.

Стоимость акционерного капитала

Стоимость акционерного капитала относится к требуемой рыночной прибыли на инвестиции в акционерный капитал. Это доход, необходимый для того, чтобы заставить инвесторов покупать акции компании. Кроме того, инвесторы будут требовать определенной прибыли на вложенный капитал с учетом риска инвестиций в акционерный капитал. Стоимость капитала, которая компенсирует инвесторам временную стоимость и премию за риск, является той требуемой ставкой.

Вы можете рассчитать стоимость собственного капитала, используя модель оценки капитальных активов (CAPM) или модель капитализации дивидендов.Это также можно оценить путем определения стоимости собственного капитала проектов или инвестиций с аналогичным риском. Как и в случае со стоимостью долга, если у компании имеется более одного источника капитала, такого как обыкновенные акции и привилегированные акции, тогда стоимость капитала будет средневзвешенной величиной различных ставок доходности.

Формула стоимости акционерного капитала

Следующая формула представляет собой модель капитализации дивидендов или формулу стоимости акционерного капитала.

K e = (D 1 / P 0 ) + G

K e — стоимость капитала
D 1 — дивиденды в следующем году
P 0 — текущая цена акций
G — темп роста дивидендов

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

Комбинируя стоимость собственного капитала и стоимость долга в средневзвешенном значении, вы получите средневзвешенную стоимость капитала компании, или WACC.Эту норму также можно рассматривать как требуемую норму прибыли или барьерную норму прибыли, которую должна превышать доходность предлагаемого проекта, чтобы компания считала его жизнеспособной инвестицией.

Если вы хотите узнать больше о том, как вы можете повысить ценность своей организации, нажмите здесь, чтобы загрузить рабочую таблицу «Знай свою экономику».

cost of capital definition cost of capital definition

Участник стратегического финансового директора Extra

Получите доступ к своему плану выполнения модели стратегического ценообразования в лаборатории SCFO.Пошаговый план, чтобы установить ваши цены, чтобы максимизировать прибыль.

Нажмите здесь , чтобы получить доступ к вашему Плану выполнения. Не член лаборатории?

Нажмите здесь, чтобы узнать больше о SCFO Labs

cost of capital definition cost of capital definition

.

Какова ваша реальная стоимость капитала?

Когда руководители оценивают потенциальные инвестиции, будь то строительство нового завода, выход на новый рынок или приобретение компании, они сравнивают их стоимость с будущими денежными потоками, которые, как они ожидают, будут исходить из них. Чтобы убедиться, что они сравнивают яблоки с яблоками, они дисконтируют эти будущие денежные потоки, чтобы получить их чистую приведенную стоимость. Оценка скорости дисконтирования денежных потоков — стоимости акционерного капитала — является неотъемлемой частью упражнения, и выбор ставки оказывает существенное влияние на оценку стоимости проекта или компании.Например, если бы вы недавно проводили оценку дисконтированного денежного потока или DCF для британского гиганта мобильной связи Vodafone, вы бы обнаружили, что изменение ставки дисконтирования с 12% до 11,6% — вряд ли это серьезное изменение — приведет к увеличил оценочную стоимость компании на 15%, или 13,4 млрд фунтов стерлингов.

Конечно, не все компании или проекты так чувствительны к изменениям ставки дисконтирования, но даже в этом случае, если компания обычно применяет слишком высокую стоимость капитала в своих оценках проекта, то она отвергнет ценные возможности, которые ее конкуренты с радостью используют ,С другой стороны, установление слишком низкой ставки почти гарантирует, что компания выделит ресурсы на проекты, которые снизят прибыльность и разрушат акционерную стоимость. Тот факт, что компании стремятся установить дисконтную ставку и использовать ее в качестве своего финансового ориентира в течение длительного периода времени, независимо от изменений, которые происходят в компании или на ее рынках, только усугубляет вероятность ошибки.

Стандартной формулой для оценки стоимости акционерного капитала — или, в зависимости от вашей точки зрения, требуемой нормы доходности капитала для инвестора — является модель оценки капитальных активов (CAPM).Формула, которая оставалась принципиально неизменной в течение почти четырех десятилетий, гласит, что стоимость капитала компании равна безрисковой норме прибыли (как правило, доходности по десятилетним казначейским облигациям) плюс премия для отражения дополнительного риска. инвестиций в вопрос. Премия — это историческая разница между безрисковой ставкой и нормой доходности на фондовом рынке в целом (измеряемая индексом, таким как S & P 500), умноженная на корректирующее число, чтобы отразить волатильность акций и степень к которому это исторически двигалось вверх или вниз с рынком.

Корректирующее число называется бета акции, и его расчет долгое время был источником разочарования. Сообщение, которое мы слышим, повторяется в сотнях разговоров с руководителями корпораций и инвестиционными банкирами, что они выдумывают свои оценки бета-версии, потому что опыт и интуиция говорят им, что это ненадежная мера рискованности акций. Следовательно, они считают, что формула CAPM систематически приводит к несоответствующим ставкам дисконтирования. Эти практикующие не одиноки в своих сомнениях; все большее число ученых также начали подвергать сомнению основные предположения, лежащие в основе CAPM и бета-версии.И практические последствия этих оговорок очевидны: если бета-измерения стоимости капитала компании ненадежны, полезность самой оценки является сомнительной.

В качестве альтернативы CAPM и бета-версии мы разработали новый прогнозный подход к расчету стоимости капитала компании, который называется моделью оценки капитала на основе рынка (MCPM). Эта модель основана на торгуемых ценах опционов на акции компании, что означает, что она включает в себя лучшие рыночные оценки будущей волатильности цены акций этой компании, а не использует исторические данные, как в случае с CAPM.Наше исследование показывает, что ставки дисконтирования, предоставляемые MCPM, более реалистичны, особенно с точки зрения корпоративного инвестора, чем ставки, генерируемые CAPM.

Что не так с CAPM?

Нетрудно понять, почему практикующие с подозрением относятся к CAPM. Бета-вычисления регулярно производят оценки стоимости капитала, которые бросают вызов здравому смыслу. Возьмите случай Apple Computer в середине 1990-х годов. До возвращения основателя и генерального директора Стива Джобса в 1998 году Apple была в беспорядке.Его рыночная доля сокращалась, его доходы снижались, а цена акций упала до однозначных цифр. Интуитивно, вы могли бы подумать, что инвесторы в то время ожидали довольно высокой доходности на деньги, которые они вкладывают в компанию.

Однако, согласно расчетам CAPM, стоимость акционерного капитала Apple в конце пяти самых бурных лет (с 1993 по 1998 год) составила бы всего 8%, учитывая бета-версию, созданную по данным этого периода. В отличие от этого, эквивалентная стоимость акций IBM в 1998 году составила бы 12%, потому что ее бета-версия была в два раза больше, чем Apple, даже несмотря на то, что ее цена акций за этот период изменилась гораздо менее резко, а перспективы ее бизнеса были намного ярче.Более того, теоретическая стоимость Apple в 1998 году была ниже, чем доходность в 8,5%, которую инвесторы по облигациям требовали бы от компании, что не имеет смысла, поскольку у держателей облигаций есть предварительное требование о доходах компании с точки зрения выплат процентов и ее выплат. активы в случае банкротства. Наши исследования показывают, что подобные аномалии могут быть связаны с одной или несколькими из трех основных проблем.

Конфликт между волатильностью и корреляцией.

Как и в случае Apple и IBM, порочные различия в показателях стоимости капитала часто являются прямым следствием того факта, что бета-версия является мерой как корреляции, так и волатильности.Конкретный расчет для бета-версии:

Несмотря на то, что акции Apple были почти вдвое более волатильными, чем акции IBM в течение пяти лет, на которые мы смотрели (волатильность цен на акции 52% для Apple по сравнению с 28% для IBM), его корреляция с движением рынка была всего одной четвертой (0,105 для Apple против 0,425 для IBM). Низкая корреляция более чем компенсировала высокую волатильность, что привело к бета-версии 0,47 для Apple по сравнению с 1,09 для IBM. Учитывая безрисковую ставку 5,2% и историческую премию за риск на фондовом рынке в 6%, эти бета-версии дали неверные результаты, которые мы отметили.

Корректировка на корреляцию может исказить оценки риска, но для этого есть основания. С точки зрения профессионального, диверсифицированного инвестора — что, как полагает финансовая теория (несколько сомнительно), является профилем всех инвесторов, — акции, имеющие низкую корреляцию с рынком, могут служить в качестве диверсифицирующего хеджирования, способа снижения общего риска портфель акций инвестора. Портфель, который содержит низкокоррелированные акции, будет менее волатильным, чем тот, который не имеет, потому что низкокоррелированные акции будут меняться независимо от остальной части портфеля.Поэтому можно утверждать, что хеджируемая стоимость акций с низкой корреляцией для инвесторов оправдывает более низкую стоимость акционерного капитала.

Но, хотя это может быть правдой для диверсифицированных инвесторов, хеджирование, безусловно, не будет иметь значения для более целенаправленных корпоративных инвесторов, которые ожидают, что общий доход от их инвестиций компенсирует их совокупные риски, которые они принимают. В целом, корпоративные инвесторы не пытаются снизить риск, диверсифицируя его; они контролируют это посредством хорошего управления операциями.Дополнительная ценность, которую они создают благодаря эффективному управлению, отличает эффективность их компании от других. Поскольку они снижают свои инвестиционные риски с помощью рационального управления, а не диверсификации, им требуется более высокая отдача от своих инвестиций, соразмерная их более сложной задаче. (См. Рабочий документ «Новые игроки, новые правила и новые стимулы: корпоративные финансы требуют новых показателей») Джеймсом Дж. МакНалти и Тони Д. Йе [Pacifica Strategic Advisors, 2001] для получения более подробной информации о показателях приобретения и доходности проекта для корпоративный менеджер.)

Опора на исторические данные.

Вторая проблема с бета-версией заключается в том, что волатильность акций и их корреляция с рынком рассчитываются с использованием данных за какой-то прошлый период, который может вернуться назад всего к 150 торговым дням или целым пяти годам. К сожалению, бета-оценки, как известно, чувствительны к незначительным изменениям в используемом периоде времени. Например, недавно мы выступили в качестве арбитра в споре между казначейством и финансовыми департаментами многонациональной корпорации в Великобритании, где бета-оценки двух департаментов сильно различались.Мы продемонстрировали, что даже незначительные изменения, такие как двухдневная смена дня выборки (с использованием цен акций в пятницу, а не среды) для расчета бета, привели к совершенно разным бета-версиям 0,70 и 1,41. Обе бета были одинаково верны в вычислительном смысле, так как же можно утверждать, что они являются полезным предсказателем будущего?

Проблему с использованием исторических данных можно частично избежать, включив прогнозы будущей волатильности в формулу бета. Найти их не так сложно: ведь трейдеры опционов, в конце концов, зарабатывают на жизнь, торгуя на прогнозах волатильности.Но еще никто не разработал метод точного прогнозирования будущей корреляции одной акции с рынком. Даже для такой диверсифицированной компании, как GE, прошлые результаты не являются полезным показателем корреляции. Годовая скользящая корреляция запаса GE с S & P 500, основным компонентом которого он является, колебалась между 0,55 и 0,85 за последние четыре года. Действительно, многие ученые считают, что соотношение акций компании к рынку постоянно меняется и колеблется в случайном порядке между -1 (совершенно отрицательная корреляция) и +1 (совершенно коррелированная).Поскольку корреляции настолько изменчивы, очевидно, что нет смысла вычислять ставку дисконтирования с использованием исторических данных о корреляции — однако это именно то, что вам нужно сделать, если вы основываете стоимость собственного капитала на бета-версии.

Безразличие к периоду проведения.

Третий источник проблем с показателями стоимости собственного капитала CAPM заключается в том, что компания обычно рассчитывает только одну оценку своей ставки дисконтирования, которая применяется ко всем будущим проектам, в которые она может инвестировать, независимо от срока службы или горизонта, будь то два лет или десять.Использование одного термина может серьезно ввести в заблуждение корпоративных инвесторов, поскольку период владения капитальными вложениями оказывает сильное влияние на его стоимость.

Как теория опционов, так и опыт торговли опционами говорят нам, что предельный риск инвестиций (дополнительный риск, который компания берет на себя за единицу времени) уменьшается как функция квадратного корня времени. Если ожидается, что инвестиция будет стоить 100 долларов в год, но прогнозируемая волатильность составит 20%, то ее ожидаемая цена имеет высокую вероятность в диапазоне от 80 до 120 долларов (один диапазон стандартного отклонения в один год).Но если ожидается, что инвестиции будут стоить 100 долларов через четыре года и будут иметь такую ​​же прогнозируемую волатильность, тогда их ожидаемая цена, вероятно, будет колебаться в диапазоне от 60 до 140 долларов (один стандартное отклонение в течение четырех лет). Другими словами, увеличение периода владения с одного до четырех лет снижает ежегодный риск инвестиций на 50% (то есть 20 долларов США за один год по сравнению с 40 долларов США за четыре года).

Падение предельного риска служит для снижения годовой ставки дисконтирования. Например, инвестору, который требует 21% стоимости капитала для однолетнего вложения в акционерный капитал, потребуется 13.5% годовых на пятилетние инвестиции в акционерный капитал аналогичного риска. Общая рискованность при более длительных инвестициях, безусловно, выше, чем у более коротких один-пять лет, 13,5% больше, чем один год из 21%. Однако с течением времени риск увеличивается с понижением, что отражается в разнице между годовыми ставками для разных условий. Как и в случае процентных ставок по долгам, при расчете ставок доходности капитала следует учитывать временные структуры.

Представляем MCPM

Модель ценообразования на основе рыночного капитала полностью избегает проблем, которые ставят в тупик формулу CAPM.Наш подход основан на информации, получаемой из доходностей по государственным облигациям, корпоративным облигациям и продаваемым ценам опционов. Он не включает в себя какую-либо меру исторической корреляции акций с рынком, вместо этого опираясь на оценки будущей волатильности, полученные на рынке опционов. Более того, срок инвестиций рассчитывается по ставке, что означает, что MCPM настраивается в соответствии с ожидаемым сроком капитальных вложений.

MCPM основан на предпосылке, что инвесторам требуется компенсация за три вида риска.Первый тип, который мы называем национальным риском конфискации, измеряет риск того, что инвестор потеряет стоимость своих инвестиций из-за национальной политики — экспроприации, например, или конфискационных налогов, или слабой денежно-кредитной политики, ведущей к безудержной инфляции. , Второй тип, корпоративный риск дефолта, отражает дополнительный риск, который компания не выполнит по умолчанию в результате неправильного управления, независимо от макроэкономических соображений. Третий тип, риск возврата капитала, отражает дополнительный риск, который несет инвестор, поскольку его остаточное требование по прибыли компании является вторичным по отношению к требованиям держателей долгов в случае банкротства или иным образом.

Определить числовое значение для первых двух видов риска довольно просто. Компенсацией за национальный риск конфискации является ставка по государственным облигациям за определенный период времени. Риск корпоративного дефолта — это премия сверх ставки по государственным облигациям, которую корпорации платят за получение средств. Для компаний, которые активно торгуют корпоративными облигациями, доходность облигаций отражает национальный риск конфискации и риск корпоративного дефолта. Взять, к примеру, GE. На боковой панели «Срочная структура доходности облигаций GE» показано, какой уровень риска дефолта GE является национальным, а какой — корпоративным в течение десятилетнего периода.Например, пятилетняя доходность облигаций GE составляет 4,72%, из которых 4,49% обусловлены риском конфискации на национальном уровне, а оставшиеся 0,23% — компенсация за потенциальный корпоративный дефолт.

Рассчитать третий вид риска немного сложнее: дополнительная премия, которую акционеры требуют в качестве компенсации за свою позицию в конце ликвидационной линии. Мы разбили расчет на четыре этапа. После того, как избыточная доходность капитала — ставка, необходимая для компенсации инвесторам риска возврата капитала — для определенного периода была рассчитана как годовой процент, вы прибавляете ее к расчетной доходности корпоративных облигаций соответствующего срока погашения, чтобы получить рыночную стоимость капитала.Мы проиллюстрируем каждый шаг, рассчитав стоимость капитала на пятилетний срок GE.

Шаг 1: Рассчитать форвардную цену безубыточности

Первый шаг — выяснить, насколько хорошо должна действовать цена акции, чтобы компенсировать инвесторам в акционерный капитал их дополнительный риск. Для этого мы начнем с определения минимального прироста капитала, который потребуется инвесторам. Стандартное определение доходности капитала представляет собой сумму нормы прироста капитала и дивидендной доходности, более формально:

Поскольку доходность капитала должна быть больше, чем доходность долга, из этого следует, что минимальная норма прироста капитала, которая требуется инвесторам в акции, может быть не меньше, чем разница между доходностью долга и дивидендной доходностью:

Доходность долга равна доходности облигации.Дивидендная доходность может быть получена путем деления ожидаемой текущей выплаты дивидендов компании на цену акции. Исследования показывают, что текущий дивиденд является хорошим предиктором долгосрочного дивидендного потока компании, вероятно, потому, что компании прилагают сознательные усилия, чтобы не удивлять рынки неожиданными изменениями в своей политике финансового распределения. Любые такие изменения обычно сигнализируются заблаговременно. Поэтому для GE мы оцениваем текущую ожидаемую дивидендную доходность в 2,44%, учитывая прогноз компании по выплате 72 цента и текущую цену акций в размере 29 долларов.50 (по состоянию на 26 июня 2002 г.). Вычитание этого из доходности пятилетних облигаций (4,72%, как определено выше) говорит нам, что минимальная требуемая годовая норма прироста капитала для пятилетних инвестиций составляет 2,28%.

Когда у нас есть число для минимальной требуемой ставки прироста капитала, мы можем рассчитать цену, которую акции должны достичь в конце периода, чтобы получить эту норму прибыли, используя стандартную формулу будущей стоимости:

, где n — продолжительность периода владения инвестором в годах.Применяя эту формулу к текущей цене GE в размере 29,50 долл. США и минимальной ставке прироста капитала в 2,28% (процентная ставка в формуле), мы находим, что минимальная приемлемая цена акций за пять лет составляет 33,02 долл. США. Если инвесторы ожидают, что акции GE не достигнут $ 33,02 в течение пяти лет, им следует вместо этого покупать пятилетние облигации GE.

Шаг 2: Оценка будущей волатильности акций

После того, как мы определили минимально приемлемую цену акций, мы определяем, насколько вероятно, что компания не сможет достичь целевой цены, потому что инвесторам в акционерный капитал требуется компенсация за риск неэффективности.Мы делаем это, рассматривая цены на опционы, которые отражают уровень неопределенности рынка относительно способности компании предоставлять ожидаемые денежные потоки. Если существует значительная неопределенность, то акции будут очень волатильными, пока фактические денежные потоки не докажут обратное.

Мы определяем степень волатильности, используя модель ценообразования Блэка-Шоулза, которая является стандартным способом оценки стоимости опциона. Блэк-Шоулз основан на пяти составляющих: волатильность, текущая цена акции, цена исполнения опциона, срок до истечения срока действия и преобладающая процентная ставка по облигациям компании на оставшуюся часть срока действия опциона (отражая риски дефолта).Принимая во внимание цену опциона, его условия и преобладающую процентную ставку, мы можем использовать формулу для расчета оставшейся переменной, то есть ожиданий рынка относительно волатильности акций в настоящее время и срока погашения опциона. Таким образом, если пятилетний опцион GE имеет цену 7,37 долл. США, цену исполнения 35 долл. США, а текущая цена и стоимость средств на покупку опциона составляют 29,50 долл. США и 4,49% соответственно, мы можем определить, что акция будет иметь волатильность 35%. (Подробнее о параметрах и модели Блэка-Шоулза см. Врезку «Как работают параметры.»)

Шаг 3: Рассчитать стоимость страховки от потери

На этом этапе мы объединяем нашу оценку волатильности с форвардной ценой безубыточности, чтобы определить цену, которую инвесторы будут готовы заплатить, чтобы застраховаться от вероятности того, что их акции упадут ниже форвардной цены безубыточности. Это премия, которая отражает дополнительный риск собственного капитала над долгом.

Еще раз, это число можно получить с помощью модели ценообразования Блэка-Шоулза.Однако на этот раз цель состоит в том, чтобы рассчитать стоимость теоретического пятилетнего пут-опциона (право продать через пять лет акции, которыми владеет инвестор). Страйк-цена опциона — это форвардная безубыточная цена ($ 33,02), волатильность — это торгуемый опцион колл, а процентная ставка — ставка корпоративного долга. Для GE цена пятилетнего пут-опциона составляет 7,75 долл., Учитывая спотовую цену акции в 29,50 долл., Волатильность 35% и доходность корпоративных облигаций 4,72%.

Шаг 4: Получить годовой доход от избыточного капитала

Последний этап расчета избыточной доходности капитала заключается в выражении долларовой стоимости этой «страховки» в виде годовой премии.Для этого мы делим теоретическую цену пут-опциона на спотовую цену акций GE и конвертируем ее в годовой процент, используя следующую формулу аннуитизации:

Термин относится к инвестиционному горизонту, в данном случае к пяти годам. Применение этой формулы конвертации к теоретической цене пут, которую мы рассчитали для GE, дает нам показатель избыточной доходности капитала в 6,02%. (Строго говоря, мы должны преобразовать ставку облигации GE в ставку с нулевым купоном, но для простоты мы использовали ставку облигации GE, равную 4.72%.)

Получив премию за риск по акциям за определенный период в годовом выражении, мы можем рассчитать ставку MCPM, добавив премию к доходности облигаций компании соответствующего срока погашения. В случае GE добавление пятилетней избыточной доходности капитала в 6,02% к доходности пятилетних облигаций GE в 4,72% дает нам пятилетнюю стоимость собственного капитала в размере 10,74%. На боковой панели «Терминовая структура стоимости акций GE» показана стоимость капитала GE по ряду инвестиционных горизонтов.Снижающаяся структура стоимости собственного капитала отражает то, как время влияет на влияние волатильности на стоимость.

Несмотря на то, что проще рассчитать MCPM для крупных компаний, таких как GE, у которых есть много опционов и фьючерсов, торгуемых на их акциях в широком диапазоне сроков погашения, можно получить значимые ставки и для небольших компаний. Мы обычно вменяем недостающие данные, рассматривая варианты, написанные либо для сопоставимых компаний за соответствующий период времени, либо экстраполируя их на более короткие или более длинные варианты, либо на оба варианта.

Как лучше MCPM?

Как и в случае любой новой формулы или теории, MCPM следует оценивать по ее результатам. Производит ли он последовательно более разумные и интуитивно понятные дисконтные ставки, чем CAPM? Конечно, мы обнаружили, что ставка MCPM для Apple в 1998 году имела больше смысла на уровне 19,2%, чем стоимость капитала CAPM на уровне 8%. Мы провели аналогичные сравнения чисел MCPM и CAPM для сотен компаний в широком спектре отраслей с одинаковым результатом.

Рассмотрим бизнес электроэнергетики до дерегулирования.Большинство инвесторов и аналитиков сошлись во мнении, что стоимость акционерного капитала для коммунальных услуг не должна сильно различаться в зависимости от компании или даже между странами. В конце концов, это был (и есть) зрелый бизнес, предоставляющий товарные услуги с использованием устоявшихся технологий. Действительно, поскольку регулируемые коммунальные предприятия обычно имели предсказуемые денежные потоки, почти такие же регулярные, как купоны на облигации, цены на их акции часто вели себя как цены корпоративных облигаций. Тем не менее, стандартный расчет CAPM подразумевал ставки дисконтирования, которые сильно различались — от 5.От 1% до 10,3%. При внимательном рассмотрении мы обнаружили, что источником проблемы был конфликт корреляции: коммунальные услуги до дерегулирования значительно различались по степени исторической корреляции с рынком акций, чем с рынком облигаций. Расчет MCPM, который устраняет искажающий эффект корреляции с фондовым рынком в целом, дал цифры, которые были гораздо ближе друг к другу, в диапазоне от 9,9% до 11,5%.

Мы также посмотрели на биотехнологическую отрасль. Здесь, CAPM, казалось, сжал цифры стоимости капитала в неоправданно узкий диапазон.Возьмем, к примеру, Genomic Solutions, новую компанию, которая стала публичной в 2000 году. До IPO Genomic Solutions полностью принадлежали венчурным инвесторам, которые ожидали доходность капитала 30% и более. После всего лишь одного года в виде котируемых акций банкиры, использующие CAPM, подсчитали, что стоимость капитала компании составила всего 12%, что сравнимо с показателями признанных игроков отрасли. Такие аномалии исчезают, если вместо них используется MCPM. Из десяти биотехнологических компаний, на которые мы смотрели, ставки для новых публичных компаний были неизменно выше, чем ставки для существующих предприятий.(См. Врезку «Ориентировочная стоимость капитала для биотехнологических компаний».)

Еще одним убедительным доказательством стал наш анализ 32 публично торгуемых инвестиционных фондов недвижимости (REIT). Правила требуют, чтобы 90% денежных потоков этих компаний выплачивалось инвесторам в качестве дивидендов. Конечно, чем больше денежные потоки, тем выше стоимость REIT для инвесторов. В результате цены REIT имеют тенденцию торговаться как кратные их текущие денежные потоки, в частности, средства от операций (FFO), поделенные на цену акций, которые имеют более надежные денежные потоки, торгующиеся с более высокими коэффициентами.Поэтому можно ожидать, что ставки дисконтирования будут отрицательно коррелировать с коэффициентами FFO. Но, как показывает выставка «Сравнение CAPM и MCPM для трастов инвестиций в недвижимость», для REIT, на которые мы смотрели, почти нет взаимосвязи между коэффициентами FFO и ставками дисконтирования CAPM. Еще раз, виновником является корреляция между акциями и рынком. Некоторые из низкодоходных REIT также имели высокую рыночную корреляцию, что способствовало высокой ставке CAPM, и наоборот. Напротив, построение коэффициентов FFO против MCPM показывает значительную взаимосвязь.


• • •

Мы не питаем иллюзий, что наш подход к расчету стоимости капитала будет последним словом. Тем не менее, этот метод должен быть полезен для руководителей и финансовых директоров, которым необходимо достичь целевых показателей по совокупной прибыли, чтобы удовлетворить акционеров. MCPM — это показатель общей доходности, который не разбавляется догадками о корреляции акций с индексом, и его преимущество заключается в том, что он основан на прогнозных рыночных ожиданиях, а не на исторических данных. Это полезно, поскольку это те же ожидания инвесторов, которые заложены в текущую стоимость акций компании.За последние 50 лет управление финансовыми рисками значительно изменилось благодаря развитию высоколиквидных рынков опционов и фьючерсов на акции. MCPM позволяет корпоративным менеджерам использовать богатую информацию, предоставляемую этими рынками, для определения ставок дисконтирования, которые могут помочь им повысить вероятность создания акционерной стоимости при принятии важных решений о распределении капитала или оценке стоимости приобретений.

Версия этой статьи появилась в октябрьском выпуске журнала Harvard Business Review за год.,
Как заполнить таблицы нормативов капитальных затрат (CCA)

Чтобы рассчитать вычеты в текущем налоговом году для CCA и любые повторно взятые CCA и потери терминала, используйте область A в любой из следующих форм:

Возможно, вы приобрели или утилизировали здания или оборудование в течение вашего финансового периода. Если это так, заполните соответствующую область B, область C, область D, область E или область F, в зависимости от того, что применимо, до заполнения области A.

Примечание

Даже если вы не претендуете на вычет CCA за текущий налоговый год, заполните соответствующие поля формы, чтобы показать какие-либо дополнения и распоряжения в течение года.

Колонка 1 — Класс №

Введите в этом столбце номера классов ваших свойств.

Если вы впервые претендуете на CCA , перейдите в раздел Классы амортизируемого имущества, чтобы определить классы, к которым принадлежит ваше имущество. Если вы владеете арендуемой недвижимостью, перейдите в раздел Аренда — классы амортизируемой недвижимости

Если вы потребовали CCA в прошлом году, вы можете получить номера классов ваших объектов из прошлогодней формы.

Отдельные занятия

Как правило, если вы владеете несколькими объектами в одном классе CCA , объедините капитальные затраты в для всех этих объектов в один класс. Затем введите всего в область A вашей формы.

Примечание для аренды недвижимости

Если вы приобрели арендуемую недвижимость после 1971 года, а ее капитальные затраты составляли 50 000 долларов США или более, вы должны поместить ее в отдельный класс.

Рассчитайте свой CCA отдельно для каждой арендуемой собственности, которая находится в отдельном классе. Сделайте это, перечислив арендуемое имущество на отдельной строке в зоне А. Для целей CCA капитальные затраты являются частью покупной цены, которая относится к зданию только .

Когда вы распоряжаетесь арендованным имуществом, которое вы установили в отдельном классе в Зоне А, вы основываете любое возвращение CCA или конечную потерю только на отчуждении этого арендуемого имущества.При расчете этих сумм не учитывайте другую принадлежащую вам арендуемую недвижимость с таким же номером класса, что и у арендуемой вами недвижимости.

Колонка 2 — Непогашенные капитальные затраты (UCC) на начало года

Если вы впервые претендуете на CCA , пропустите этот столбец.

В противном случае введите в этом столбце оставшиеся недооцененные капитальные затраты (UCC) каждого класса на конец прошлого года.Вы можете найти эти суммы в таблице расчета заполненной формы в прошлом году в столбце 13.

Колонка 3 — Стоимость дополнений в год

Если вы приобретаете или улучшаете амортизируемое имущество в течение года, мы обычно считаем, что они составляют добавок к классу, к которому относится имущество.

Вы должны:

  • заполните области B и C в вашей форме, если применимо
  • для каждого класса, введите в столбце 3 области A суммы из столбца 5 для каждого класса в областях B и C
    • .

За исключениями из этого правила перейдите в класс 3 (5%) и класс 6 (10%).

Делайте , а не , включайте стоимость вашего собственного труда в стоимость имущества, которое вы строите или улучшаете. Включите стоимость обследования или оценки имущества, которое вы приобретаете. Свойство обычно должно быть доступно для использования, прежде чем вы сможете требовать CCA .

Чтобы узнать, применимы ли в вашем случае какие-либо особые соображения, перейдите к разделу «Переход с личного на арендное использование, гранты, субсидии и другие стимулы или поощрения, а также транзакции, не связанные с использованием оружия».

Примечание

При заполнении областей B и C введите часть имущества, которую вы лично используете 9003, в столбце «Личная часть» (если применимо), отдельно от части, которую вы арендуете.Например, если вы арендуете 25% своего личного места жительства, ваша доля личного пользования составляет остальные 75%.

Колонка 4 — Стоимость добавок, которые соответствуют критериям для ускоренного инвестирования (AIIP) согласно предлагаемому законодательству

Укажите в столбце 4 стоимость добавлений, которые соответствуют критериям для ускоренного инвестирования (AIIP). Эти объекты должны иметь право на получение расширенного пособия или ускоренного инвестиционного стимула, приобретенного после 20 ноября 2018 года, и должны быть доступны для использования в течение года.Это число является частью общей стоимости добавлений в столбце 3 и не может быть больше, чем число в столбце 3.

Если AIIP не получен после 20 ноября 2018 года, введите «0» в этом столбце.

Чтобы иметь право на ускоренный инвестиционный стимул, недвижимость должна стать доступной для использования в течение года.

Для получения дополнительной информации об ускоренном стимулировании инвестиций перейдите к разделу Стимулирование ускоренных инвестиций.

Колонка 5 — Выручка от утилизации в году

Введите данные о вашем текущем положении в форме, как описано ниже.

Если вы избавились от амортизируемого имущества в течение текущего налогового года, вам , а :

  • завершено, для каждого класса, области D и E, если применимо
  • введите в столбце 5 таблицы расчетов в области A суммы для каждого класса из столбца 5 областей D и E
    • .

Заполняя таблицы в областях D и E, введите в столбце 3 — Стоимость добавлений в год, в зависимости от того, какая сумма меньше : :

Ваши доходы от отчуждения могут включать компенсацию, которую вы получаете за имущество, которое было уничтожено, экспроприировано или украдено.Особые правила могут применяться, если вы распоряжаетесь зданием по цене ниже как его первоначальной стоимости, так и вашей стоимости капитала. Если это так, перейдите к Утилизация здания.

Если вы продаете недвижимость на больше, чем на ее стоимость, вы можете получить прирост капитала. Вы можете отложить или отсрочить прирост капитала или вернуть CCA в свой доход.

Столбец 6 — Непогашенные капитальные затраты (UCC) после добавлений и выбытия (столбец 2 плюс столбец 3 минус столбец 5)

Сумма 7 UCC для столбца 6 — это начальная сумма UCC на начало года плюс , стоимость добавок минус , доходы от выбытия.

Вы не можете требовать выплаты капитальных затрат (CCA), если сумма в столбце 6 равна:

  • отрицательный (см. Повторный захват ССА)
  • положительных, и у вас нет какого-либо имущества , оставшегося в этом классе в конце вашего финансового периода 2018 года (см. Потеря терминала)

В любом случае введите «0» в столбце 13 «Непогашенные капитальные затраты (UCC)» на конец года (столбец 6 минус столбец 12).

Колонка 7 — Доходы от распоряжений, доступных для уменьшения добавок AIIP

Вы должны определить, какая сумма вашей выручки от реализации доступна для сокращения ваших добавлений AIIP .

Если после 20 ноября 2018 года нет AIIP , вам не нужно использовать этот столбец.

Если UCC класса увеличивается в год за счет инвестиций в AIIP и не- AIIP , а сумма (например, распоряжение) уменьшает UCC класса, вы должны сначала уменьшить стоимость не- AIIP дополнений до снижения стоимости AIIP дополнений.

Чтобы определить, какая часть ваших поступлений от выбытия, если таковые имеются, уменьшит стоимость ваших добавлений AIIP , возьмите выручку от выбытия в столбце 5 минус затрат на добавление в год в столбце 3 плюс стоимость добавок для AIIP в столбце 4.Если результат отрицательный, введите «0».

Для получения дополнительной информации об ускоренном стимулировании инвестиций перейдите к разделу Стимулирование ускоренных инвестиций.

Столбец 8 — Непогашенные капитальные затраты (UCC) для дополнений текущего года AIIP

В этом столбце вычисляется увеличенная сумма

3 UCC , используемая для определения дополнительных CCA для AIIP .

Если AIIP не получен после 20 ноября 2018 года, введите «0» в этом столбце.

Для этого столбца уменьшите стоимость добавлений AIIP в столбце 4 за счет поступлений от выбытия, чтобы уменьшить добавления AIIP , рассчитанные в столбце 7. Умножьте результат на следующий коэффициент:

  • 2 1/3 для класса 43,1
  • 1 для классов 43,2 и 53
  • 0,5 для оставшихся AIIP (за исключением AIIP в классе 12, который уже имеет право на ставку 100% CCA и не корректируется в этом столбце)

Эти факторы будут меняться для свойств, которые станут доступны для использования после 2023 года, и стимул будет полностью отменен для свойств, доступных для использования после 2027 года.

Для получения дополнительной информации о AIIP и его приложениях перейдите в раздел Применение и поэтапный отказ.

Колонка 9 — Корректировка добавлений текущего года с учетом правила полугодия

В тот год, когда вы приобретаете или делаете дополнения к собственности, вы обычно можете требовать CCA на половину ваших чистых добавлений (сумма в столбце 3 минус сумма в столбце 5). Мы называем этот предел правилом полугода.

Рассчитайте свою претензию CCA только на чистую скорректированную сумму. Не уменьшайте стоимость добавлений в столбце 3 или ставку CCA в столбце 11. Например, если до 20 ноября 2018 года вы приобрели недвижимость за 30 000 долларов США, вы будете основывать свою претензию CCA на 15 000 долларов США ( $ 30 000 × 50%) в год, когда вы приобрели недвижимость.

Если вы приобрели и распорядились амортизируемым имуществом того же класса в текущем налоговом году, расчет в столбце 9 ограничивает вашу претензию CCA .

Рассчитайте CCA , на которые вы можете претендовать, следующим образом:

  • Определите, какое из следующих значений равно за вычетом :
    • выручки от реализации вашего имущества, минус любые связанные с этим расходы или расходы
    • капитальные затраты
  • Вычтите вышеуказанную сумму из капитальных затрат на ваше добавление
    • .
  • Введите 50% результата в столбце 9. Если результат отрицательный, введите «0»

В некоторых случаях вы не делаете корректировку в столбце 9.Например, в сделке, рассчитанной не на расстоянии вытянутой руки, вы можете купить амортизируемое имущество, которым продавец непрерывно владел, начиная со дня, который составляет не менее 364 дней с до года, по окончании вашего финансового периода 2018 года до дня приобретения имущества.

Кроме того, некоторые свойства не подпадают под правило полугодия. Некоторые примеры — это те, которые используются в классе 13, классе 34, классе 52, а также в классе 12, например, небольшие инструменты.

Правило полугодия не применяется, когда правило, доступное для использования, отклоняет требование CCA до второй год после того, как вы приобрели недвижимость.

Колонка 10 — Базовая сумма для CCA

Это сумма в столбце 6 плюс сумма в столбце 8 минус сумма в столбце 9.

На этой суммы основывайте свою претензию CCA .

Колонка 11 — ставка CCA (%)

Введите предписанную ставку CCA (в процентах) для каждого класса свойств, указанного в столбце 1 области A.

Колонка 12 — CCA за год

В столбце 12 введите CCA , который вы хотите вычесть за текущий год. Вы можете претендовать на CCA за год до максимально допустимой суммы.

В области A максимальная сумма для столбца 12 рассчитывается путем умножения суммы в столбце 10 на сумму в столбце 11.

Введите всего CCA , заявленных в строке 9936 вашей формы.

Если вы являетесь совладельцем, введите только свою долю в CCA .

Столбец 13 — Непогашенные капитальные затраты (UCC) на конец года (столбец 6 минус столбец 12)

Это необесцененные капитальные затраты (UCC) на конец текущего налогового года. Это будет сумма, которую вы вводите в столбце 2 — Непогашенные капитальные затраты (UCC) в начале года, когда вы рассчитываете свою претензию CCA в следующем году.

Если у вас потеря терминала или повторный захват CCA , введите «0» в столбец 13.

,

Предельная стоимость капитала | Точка останова

Дом Финансы Стоимость капитала Предельная стоимость капитала

Предельная стоимость капитала — это средневзвешенная стоимость последнего доллара нового капитала, привлеченного компанией. Это составная норма прибыли, необходимая акционерам и держателям долгов для финансирования новых инвестиций компании. Он отличается от средней стоимости капитала, которая основана на стоимости собственного капитала и уже выпущенной задолженности.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC), наиболее распространенная мера стоимости капитала, используемая при составлении бюджета капитала и оценке бизнеса, представляет собой средневзвешенную величину предельных затрат на обыкновенные акции, предельных затрат на привилегированные акции и предельных затрат после уплаты налогов долга.

Различие между средней стоимостью капитала и предельной стоимостью капитала имеет важное значение. Предельная стоимость капитала увеличивается по мере того, как компания привлекает все больше и больше капитала. Это связано с тем, что капитала не хватает, как и любого другого фактора производства, и его необходимо компенсировать за счет более высокого требуемого дохода.Прибыль, доступная по новым проектам, должна сравниваться с предельными затратами на капитал, а не со средней стоимостью капитала, и проекты следует принимать только тогда, когда ожидаемый доход выше требуемого дохода.

Предельная стоимость капитала увеличивается поэтапно, а не линейно. Это связано с тем, что компания может финансировать определенную часть новых инвестиций путем реинвестирования прибыли и привлечения достаточного количества долга и / или привилегированных акций для поддержания целевой структуры капитала. Реинвестирование прибыли происходит без увеличения стоимости капитала.Однако, как только ожидаемый капитал превышает совокупную сумму нераспределенной прибыли и долга и / или привилегированных акций, привлеченных для поддержания целевой структуры капитала, предельная стоимость капитала возрастает.

Точка останова

Точка останова — это общая сумма новых инвестиций, которые могут быть профинансированы, и новый капитал, который может быть привлечен до того, как ожидается скачок предельных затрат капитала. Это точка, в которой кривая предельных издержек капитала вырывается из своего плоского тренда.

Точка разрыва может быть определена путем деления нераспределенной прибыли за период на вес нераспределенной прибыли в целевой структуре капитала. Нераспределенная прибыль за период равна произведению чистого дохода за период и ставке удержания (также называемой ставкой возврата), которая равна 1 минус коэффициент выплаты дивидендов.

Для расчета точки останова можно использовать следующее уравнение:

Точка останова = NI × (1 — DPR)
W e

Где NI — чистая прибыль за период, DPR — коэффициент выплаты дивидендов, т.е.е. дивиденды, объявленные дивидендом по чистой прибыли, и W e — это вес нераспределенной прибыли в целевой структуре капитала.

Точки разрыва полезны при создании кривой предельных издержек капитала, графика, который отображает капитал, привлеченный по оси X, и средневзвешенной предельной стоимости капитала по оси Y.

Предельная стоимость капитала вашей компании в начале 2017 года составляла 10%. Чистая прибыль за год составила 30 миллионов долларов, 30% из которых было выплачено в виде дивидендов.Нераспределенная прибыль составляет 45% целевой структуры капитала компании.

Точка останова компании равна нераспределенной прибыли за период, деленная на долю нераспределенной прибыли в целевой структуре капитала.

Нераспределенная прибыль за период равна 21 000 000 долларов США (то есть 30 000 000 долларов США × (1–30%)).

Точка останова = 21 000 000 = 46,67 млн.
0,45

Новая предельная стоимость капитала сразу 46 долларов.Привлечено 67 миллионов капитала — это 12%.

Используя приведенные выше данные, кривая предельных издержек капитала может быть построена следующим образом:

Marginal Cost of Capital

График инвестиционных возможностей

График инвестиционных возможностей — это таблица / график совокупных инвестиционных возможностей и их ожидаемой доходности. Он отображает ожидаемую доходность по оси Y и начальные инвестиции, необходимые по оси X. График инвестиционных возможностей представляет собой нисходящую наклонную кривую, поскольку инвестиционные возможности редки, и ожидается, что каждая новая возможность будет приносить убывающую отдачу.

Допустим, ниже приведен список потенциальных инвестиционных возможностей, доступных для вашей компании, и ожидаемый доход от них:

Проект Первоначальные инвестиции Ожидаемый доход
A 25 000 000 25%
B 40 000 000 18%
C 25 000 000 12%
D 15 000 000 8%

График инвестиционных возможностей можно построить следующим образом:

MCC - Investment Opportunity Schedule Оптимальный капитальный бюджет

Оптимальный бюджет капитала компании — это точка, в которой ее предельная стоимость капитала равна ожидаемой приростной прибыли.Компания должна привлекать новый капитал, если предельная стоимость капитала ниже или равна доступной прибыли.

На следующем графике показаны предельные затраты капитала и график инвестиционных возможностей. Точка пересечения кривой предельных издержек капитала и графика инвестиционных возможностей является оптимальным капитальным бюджетом.

MCC - Optimal Capital Budget

от Обайдуллы Яна, ACA, CFA и последнее изменение
Обучение по программе CFA ® ? Получите доступ к заметкам и банку вопросов для CFA ® уровня 1, созданного мной в AlphaBetaPrep.ком

,

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *