Сделки РЕПО с расчетами в иностранной валюте — Московская Биржа
РЕЖИМЫ ТОРГОВ ДЛЯ РЕПО В ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЕ предоставляют возможность Участникам заключать междилерские сделки РЕПО в иностранной валюте (в долларах США) с внутренними ценными бумагами.
- «РЕПО с акциями (в ин. валюте)»
- «РЕПО с облигациями (в ин. валюте)»
В торговом терминале следующие наименования соответственно:
- «РЕПО с акциями (расч. в USD)»
- «РЕПО с облигац. (расч. в USD)»
Заключать сделки РЕПО в долларах США в новых Режимах торгов могут Участники (Уполномоченные банки), имеющие право на основании лицензий Банка России осуществлять операции со средствами в иностранной валюте.
Операции с внутренними ценными бумагами за иностранную валюту Уполномоченные банки смогут совершать только за свой счет и от своего имени (Указание Банка России № 1425-У)
ОСОБЕННОСТИ:
- Сделки РЕПО заключаются в долларах США
- Все параметры сделок рассчитываются в долларах США
- Рыночная стоимость и НКД рублевых ценных бумаг каждый день пересчитываются в доллары США по официальному курсу Банка России
- Компенсационные взносы в денежной форме или в форме ценных бумаг выставляются с учетом изменений официального курса доллара США и рыночной стоимости ценных бумаг
- Компенсационные взносы по сделкам РЕПО в денежной форме вносятся в долларах США
- Оборотная часть комиссионного вознаграждения взимается с Участников согласно действующим тарифным планам в рублях с учетом официального курса доллара США, устанавливаемого Банком России на дату заключения сделки РЕПО
- При выплате купонного дохода или части номинальной стоимости облигации по рублевым бумагам сумма РЕПО уменьшается на эквивалентную величину в долларах США с учетом официального курса Банка России, установленного на дату выплаты.
Комиссионное вознаграждение взимается с Участников в соответствии с выбранным Участником тарифным планом по сделкам РЕПО и пересчитывается в рубли с учетом официального курса доллара США по отношению к рублю, устанавливаемого Банком России на день заключения сделки РЕПО.
Примеры расчета сделок РЕПО в иностранной валюте
Также в режимах торгов «РЕПО с акциями», «РЕПО с облигациями» доступны сделки РЕПО с расчетами в долларах США и евро. В торговом терминале:
- РЕПО в ин. валюте: USD
- РЕПО в ин. валюте: EUR
Ограничения на круг Участников при заключении таких сделок не распространяются (заключать сделки могут не только Уполномоченные банки).
www.moex.com
условия валютного репо — ДОРОГО
cbr.ru/press/pr.aspx?file=16102014_131140dkp2014-10-16T13_08_17.htmО сделках РЕПО в иностранной валюте
Банк России принял решение о введении с 27 октября 2014 года нового инструмента — сделки РЕПО в иностранной валюте. Данные операции направлены на дальнейшее расширение возможностей кредитных организаций по управлению собственной краткосрочной валютной ликвидностью. Совокупный максимальный объем задолженности кредитных организаций по операциям РЕПО в иностранной валюте установлен Банком России в размере, эквивалентном 50 млрд. долларов США, на период до конца 2016 года.Минимальные ставки по сделкам РЕПО в долларах США и евро будут устанавливаться равными ставкам LIBOR в соответствующих валютах и на сопоставимые сроки, увеличенным на 2,00 и 2,25 процентного пункта для операций на сроки 1 неделя и 28 дней соответственно.
Данные сделки будут совершаться с российскими кредитными организациями, отнесенными к 1 и 2 классификационным группам1и заключившими с Банком России дополнительное соглашение к Генеральному соглашению об общих условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок РЕПО на Фондовой бирже ММВБ. Подписание указанных дополнительных соглашений планируется начать с 20 октября 2014 года. Форма дополнительного соглашения будет размещена на сайте Банка России.
Первые аукционы РЕПО в долларах США на сроки 28 дней и 1 неделя Банк России планирует провести 29 и 30 октября 2014 года соответственно. Предполагаемый лимит на аукционе на срок 28 дней составит до 1,5 млрд. долл. США, на срок 1 неделя — до 2,0 млрд. долл. США. Окончательные параметры указанных аукционов будут опубликованы 27 октября 2014 года. В дальнейшем аукционы на сроки 28 дней и 1 неделя будут проводиться еженедельно по средам и четвергам соответственно. При этом данные о параметрах аукционов, в том числе лимитах, будут публиковаться по понедельникам.
Информация о других параметрах аукционов РЕПО в иностранной валюте, временном регламенте совершения сделок, а также о значениях дисконтов по ценным бумагам, принимаемым в обеспечение, будет дополнительно размещена на сайте Банка России.
smart-lab.ru
Что такое РЕПО? Валютная сделка РЕПО
Ликвидность банка – это способность финансового заведения в полном объеме выполнять все обязательства, четко придерживаясь сроков. Для поддержания стандартов ликвидности на соответствующем уровне кредитные организации активно привлекают материальные средства из разнообразных источников. Причем они могут быть не только внутренними, но и внешними. Источником средств на внутреннем рынке государства является Центральный банк России. Он отвечает за ликвидность всей банковской системы. Тут самое время задаться вопросом о том, что такое РЕПО, ведь именно данная сделка и выступает в этой ситуации основным инструментом рефинансирования.
РЕПО: определение
РЕПО на английском звучит как repurchase agreement. Это сделка, которая состоит из двух частей: покупки ценных бумаг и их дальнейшей продажи в оговоренные сроки и по оговоренной стоимости. Операции РЕПО можно сопоставить с кредитованием, залогом по которому выступают ценные бумаги, оформляемые на заимодавца. Стоимость самого кредита, или дисконт, – это разница между первичной стоимостью продажи и приобретения бумаг. Изучая вопрос, что такое РЕПО, нужно учитывать двухстороннюю природу данного механизма.
Особенности сделок
Основное преимущество механизма совершения сделок РЕПО – это высокий показатель надежности. Можно отметить доступность и техническую простоту реализации операции. Цена кредитных средств, которые предоставляются по операциям РЕПО, минимальна. Это связано с практически полным отсутствием рисков. Если в силу объективных обстоятельств нет возможности реализовать вторую часть договоренности, скажем, организация-заемщик не имеет возможности выкупить назад ценные бумаги, кредитор переходит в разряд владельца ценных бумаг на законных основаниях.
Характеристики сделок
Для того чтобы разобраться, что такое РЕПО, рассмотрим основные характеристики и параметры данной категории сделок. Можно выделить:
- Термин сделки.
- Вид или состав обеспечения.
- Дисконт.
В зависимости от продолжительности эти сделки бывают:
- Внутридневные, также известные как овернайт. Они заключаются не более чем на сутки.
- Срочные, которые имеют фиксированный срок погашения.
- Открытые, по которым срок погашения не установлен.
В ситуации, когда первая часть договоренности уже выполнена, а термин реализации второй части сделки еще не истек, РЕПО именуется действующим. При выполненной первой части договоренности и при открытом сроке выполнения второй части сделки РЕПО называется открытым. Для срочных операций и овернайт характерна фиксированная ставка. Для открытых позиций используется плавающая ставка.
Рассмотрим на примере России, что такое РЕПО. ЦБ РФ предоставляет средства на РЕПО на срок 1 и 7 дней, 3 и 12 месяцев. Сделки продолжительностью в 3 месяца и год осуществляются не систематически. Для их реализации необходимо индивидуальное решение ЦБ. Отсюда вывод, что операции РЕПО – это всего лишь краткосрочный источник ликвидности.
Операции РЕПО в валюте в коммерческом сегменте
Операция РЕПО довольно часто проводится между ЦБ РФ, который является кредитором, с одной стороны и коммерческим банком, который берет на себя роль заемщика, с другой стороны. В сделках могут принимать участие и два коммерческих банка одновременно. Размер ставок в данной ситуации определяется исключительно на основе ставок межбанковского рынка. Они привязываются к срокам кредитования и к качеству самих ценных бумаг. Сделка РЕПО в иностранной валюте между кредитными предприятиями и ЦБ может быть проведена на Московской бирже, на Санкт-Петербургской бирже, в рамках структуры Bloomberg. Чтобы иметь право участвовать в торгах, финансовые заведения должны соответствовать ряду критериев, которые установлены указанием ЦБ. В качестве обеспечения во всех сделках с ЦБ могут выступить ценные бумаги, которые включены в ломбардный список. Их принято считать высоконадежными и ликвидными. Полный ломбардный список бумаг каждый день публикуется в обновленном виде на официальном сайте регулятора.
Какие бумаги не принимаются в качестве обеспечения?
В качестве обеспечения ЦБ принимает только бумаги, которые соответствуют определенным требованиям. В качестве залога не могут выступить:
- Бумаги, эмитированные самим банком, который является вторым участником сделки.
- Бумаги, эмитированные любым финансовым заведением, которое имеет какие-либо партнерские отношения с банком, выступающим в роли заемщика по сделке РЕПО.
- Облигации, срок погашения по которым составляет меньше 2 дней.
Для каждой категории бумаг ЦБ РФ, отталкиваясь от продолжительности РЕПО, устанавливает первичный, максимальный и минимальный ценовые уровни, дисконты. Дисконт выступает в данной ситуации как разница между стоимостью покупки и ценой выкупа ценных бумаг. С помощью первичного дисконта определяется объем средств, который ЦБ РФ предоставляет кредитной организации по первой части договоренности. Максимальный и минимальный ценовые уровни используются для подсчета действующего дисконта в течение всего срока действия операции РЕПО.
Направление обеспечения ликвидности: аукционы
Чтобы обеспечить ликвидность всей банковской системы путем применения сделок РЕПО, ЦБ РФ практикует два основных направления. Начнем с заключения договоренностей, в основе которых лежит аукцион РЕПО. Это направление ликвидности характеризуется наличием лимита на предоставляемые в рамках аукциона средства. Направление зависит от ситуации, которая существует на валютном рынке России, и наличия минимальной процентной ставки. Каждый из участников аукциона имеет право на подачу заявки, где он обязан указать ставку РЕПО, которая может быть либо выше, либо приравнивается к минимальной. Информация по итогам аукциона публикуется на сайте ЦБ РФ. Таким образом, аукцион РЕПО дает возможность потенциальным заемщикам побороться за выгодные условия партнерства с Центробанком России.
Фиксированные ставки
Направление партнерских отношений на базе фиксированных ставок позволяет Центробанку привлекать материальные ресурсы всего на сутки. Сделка именуется овернайт. Ставка предоставляется на фиксированных условиях, и при этом она на порядок выше минимальной. Данная категория партнерских договоренностей реализуется ежедневно.
За последние несколько лет объем капиталов, которые привлекаются кредитными организациями в аукционы РЕПО, систематически увеличивается. Это сигнализирует о том, что именно механизм РЕПО в иностранной валюте в настоящий момент выступает в качестве доминирующего инструмента ликвидности отечественной банковской системы, который применяется с целью рефинансирования финансового сегмента.
Недостатки законодательной системы
В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации валютное РЕПО не классифицируется в качестве отдельной категории сделок. На уровне законодательства партнерство воспринимается как совершение двух сделок в одно время (купля-продажа) либо как предоставление заемных средств под определенный вид обеспечения.
В истории есть прецеденты, когда РЕПО признавалось недействительным. Оно скрывало факт кредитования под обеспечение. Как только сделка признавалась недействительной, само РЕПО теряло все свои преимущества перед стандартной схемой кредитования. В судебных разбирательствах акцент делался на то, что в договоре по обратному выкупу имущества было четко указано, что это самое имущество и является непосредственным залогом.
Основные сложности со сделками РЕПО
Рассматривая вопрос о том, что такое РЕПО, можно сказать, что с формальной точки зрения это простая совокупность сделок купли-продажи. По факту механизм используется для временного предоставления средств с уступкой прав на определенное имущество в течение некоторого времени. Решения суда в основном определены тем фактом, что валютное РЕПО имеет поразительное сходство с залогом, следовательно, оно таковым и является. Как результат такого несоответствия между реальностью и законодательными стандартами, валютное РЕПО не допускается в широкий гражданский оборот. Ситуация требует значительной правовой корректировки. Проблематично разобраться на уровне арбитражного суда в вопросе, что такое РЕПО. ЦБ хоть и практикует партнерскую схему, но риски по ее реализации в аспекте невыполнения сторонами своих обязательств остаются очень высокими.
treidinglike.blogspot.com
Итоги аукциона РЕПО в иностранной валюте
Итоги аукциона РЕПО в иностранной валюте
www.cbr.ru
Что такое РЕПО? Валютная сделка РЕПО
Ликвидность банка – это способность финансового заведения в полном объеме выполнять все обязательства, четко придерживаясь сроков. Для поддержания стандартов ликвидности на соответствующем уровне кредитные организации активно привлекают материальные средства из разнообразных источников. Причем они могут быть не только внутренними, но и внешними. Источником средств на внутреннем рынке государства является Центральный банк России. Он отвечает за ликвидность всей банковской системы. Тут самое время задаться вопросом о том, что такое РЕПО, ведь именно данная сделка и выступает в этой ситуации основным инструментом рефинансирования.
РЕПО: определение
РЕПО на английском звучит как repurchase agreement. Это сделка, которая состоит из двух частей: покупки ценных бумаг и их дальнейшей продажи в оговоренные сроки и по оговоренной стоимости. Операции РЕПО можно сопоставить с кредитованием, залогом по которому выступают ценные бумаги, оформляемые на заимодавца. Стоимость самого кредита, или дисконт, – это разница между первичной стоимостью продажи и приобретения бумаг. Изучая вопрос, что такое РЕПО, нужно учитывать двухстороннюю природу данного механизма.
Особенности сделок
Основное преимущество механизма совершения сделок РЕПО – это высокий показатель надежности. Можно отметить доступность и техническую простоту реализации операции. Цена кредитных средств, которые предоставляются по операциям РЕПО, минимальна. Это связано с практически полным отсутствием рисков. Если в силу объективных обстоятельств нет возможности реализовать вторую часть договоренности, скажем, организация-заемщик не имеет возможности выкупить назад ценные бумаги, кредитор переходит в разряд владельца ценных бумаг на законных основаниях.
Характеристики сделок
Для того чтобы разобраться, что такое РЕПО, рассмотрим основные характеристики и параметры данной категории сделок. Можно выделить:
- Термин сделки.
- Вид или состав обеспечения.
- Дисконт.
В зависимости от продолжительности эти сделки бывают:
- Внутридневные, также известные как овернайт. Они заключаются не более чем на сутки.
- Срочные, которые имеют фиксированный срок погашения.
- Открытые, по которым срок погашения не установлен.
В ситуации, когда первая часть договоренности уже выполнена, а термин реализации второй части сделки еще не истек, РЕПО именуется действующим. При выполненной первой части договоренности и при открытом сроке выполнения второй части сделки РЕПО называется открытым. Для срочных операций и овернайт характерна фиксированная ставка. Для открытых позиций используется плавающая ставка.
Рассмотрим на примере России, что такое РЕПО. ЦБ РФ предоставляет средства на РЕПО на срок 1 и 7 дней, 3 и 12 месяцев. Сделки продолжительностью в 3 месяца и год осуществляются не систематически. Для их реализации необходимо индивидуальное решение ЦБ. Отсюда вывод, что операции РЕПО – это всего лишь краткосрочный источник ликвидности.
Операции РЕПО в валюте в коммерческом сегменте
Операция РЕПО довольно часто проводится между ЦБ РФ, который является кредитором, с одной стороны и коммерческим банком, который берет на себя роль заемщика, с другой стороны. В сделках могут принимать участие и два коммерческих банка одновременно. Размер ставок в данной ситуации определяется исключительно на основе ставок межбанковского рынка. Они привязываются к срокам кредитования и к качеству самих ценных бумаг. Сделка РЕПО в иностранной валюте между кредитными предприятиями и ЦБ может быть проведена на Московской бирже, на Санкт-Петербургской бирже, в рамках структуры Bloomberg. Чтобы иметь право участвовать в торгах, финансовые заведения должны соответствовать ряду критериев, которые установлены указанием ЦБ. В качестве обеспечения во всех сделках с ЦБ могут выступить ценные бумаги, которые включены в ломбардный список. Их принято считать высоконадежными и ликвидными. Полный ломбардный список бумаг каждый день публикуется в обновленном виде на официальном сайте регулятора.
Какие бумаги не принимаются в качестве обеспечения?
В качестве обеспечения ЦБ принимает только бумаги, которые соответствуют определенным требованиям. В качестве залога не могут выступить:
- Бумаги, эмитированные самим банком, который является вторым участником сделки.
- Бумаги, эмитированные любым финансовым заведением, которое имеет какие-либо партнерские отношения с банком, выступающим в роли заемщика по сделке РЕПО.
- Облигации, срок погашения по которым составляет меньше 2 дней.
Для каждой категории бумаг ЦБ РФ, отталкиваясь от продолжительности РЕПО, устанавливает первичный, максимальный и минимальный ценовые уровни, дисконты. Дисконт выступает в данной ситуации как разница между стоимостью покупки и ценой выкупа ценных бумаг. С помощью первичного дисконта определяется объем средств, который ЦБ РФ предоставляет кредитной организации по первой части договоренности. Максимальный и минимальный ценовые уровни используются для подсчета действующего дисконта в течение всего срока действия операции РЕПО.
Направление обеспечения ликвидности: аукционы
Чтобы обеспечить ликвидность всей банковской системы путем применения сделок РЕПО, ЦБ РФ практикует два основных направления. Начнем с заключения договоренностей, в основе которых лежит аукцион РЕПО. Это направление ликвидности характеризуется наличием лимита на предоставляемые в рамках аукциона средства. Направление зависит от ситуации, которая существует на валютном рынке России, и наличия минимальной процентной ставки. Каждый из участников аукциона имеет право на подачу заявки, где он обязан указать ставку РЕПО, которая может быть либо выше, либо приравнивается к минимальной. Информация по итогам аукциона публикуется на сайте ЦБ РФ. Таким образом, аукцион РЕПО дает возможность потенциальным заемщикам побороться за выгодные условия партнерства с Центробанком России.
Фиксированные ставки
Направление партнерских отношений на базе фиксированных ставок позволяет Центробанку привлекать материальные ресурсы всего на сутки. Сделка именуется овернайт. Ставка предоставляется на фиксированных условиях, и при этом она на порядок выше минимальной. Данная категория партнерских договоренностей реализуется ежедневно.
За последние несколько лет объем капиталов, которые привлекаются кредитными организациями в аукционы РЕПО, систематически увеличивается. Это сигнализирует о том, что именно механизм РЕПО в иностранной валюте в настоящий момент выступает в качестве доминирующего инструмента ликвидности отечественной банковской системы, который применяется с целью рефинансирования финансового сегмента.
Недостатки законодательной системы
В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации валютное РЕПО не классифицируется в качестве отдельной категории сделок. На уровне законодательства партнерство воспринимается как совершение двух сделок в одно время (купля-продажа) либо как предоставление заемных средств под определенный вид обеспечения.
В истории есть прецеденты, когда РЕПО признавалось недействительным. Оно скрывало факт кредитования под обеспечение. Как только сделка признавалась недействительной, само РЕПО теряло все свои преимущества перед стандартной схемой кредитования. В судебных разбирательствах акцент делался на то, что в договоре по обратному выкупу имущества было четко указано, что это самое имущество и является непосредственным залогом.
Основные сложности со сделками РЕПО
Рассматривая вопрос о том, что такое РЕПО, можно сказать, что с формальной точки зрения это простая совокупность сделок купли-продажи. По факту механизм используется для временного предоставления средств с уступкой прав на определенное имущество в течение некоторого времени. Решения суда в основном определены тем фактом, что валютное РЕПО имеет поразительное сходство с залогом, следовательно, оно таковым и является. Как результат такого несоответствия между реальностью и законодательными стандартами, валютное РЕПО не допускается в широкий гражданский оборот. Ситуация требует значительной правовой корректировки. Проблематично разобраться на уровне арбитражного суда в вопросе, что такое РЕПО. ЦБ хоть и практикует партнерскую схему, но риски по ее реализации в аспекте невыполнения сторонами своих обязательств остаются очень высокими.
autogear.ru
Операция РЕПО — что это такое? Операции РЕПО и кредитование ценными бумагами
Наиболее распространенный и востребованный формат обеспеченного кредитования ценными бумагами или деньгами – это операция РЕПО. Что это такое попробуем разобраться с самого начала. Repurchase Agreement (REPO, РЕПО) является договором заимствования ценных бумаг, гарантом по которым выступают денежные средства. Ситуация может быть обратной, когда гарантом заемных средств выступают ценные бумаги. Договор РЕПО часто именуют договором по обратному выкупу ценных бумаг. Договоренность определяет противоположные обязательства для каждой из сторон: это продажа и покупка.
Виды РЕПО
Существует два формата операции РЕПО: прямая и обратная. Прямая договоренность определяет продажу ценных бумаг одной стороной другой стороне. Параллельно заключается договоренность, что первая сторона обратно выкупит свои ценные бумаги в установленные сроки и по предварительно оговоренной стоимости. Обратная покупка будет осуществлена по стоимости на порядок выше первичной. Разбежка между ценой продажи и ценой покупки пакета бумаг отражает доходность данной операции. Она выражается в годовых процентах и именуется ставкой РЕПО. Главная цель осуществления прямых договоренностей заключается в привлечении финансовых ресурсов.
Обратное РЕПО подразумевает приобретение пакета документов и принятие обязательств по его обратной продаже. Основное предназначение договоренности заключается во временном распределении свободных финансовых ресурсов.
Экономическая суть операций
На фоне прочих манипуляций с ценными бумаги самой востребованной остается операция РЕПО. Что это такое с экономической точки зрения, вполне очевидно. Одна сторона приобретает в процессе партнерства такие необходимые для нее финансовые ресурсы, вторая же полностью ликвидирует недостаток ценных бумаг. Плюс ко всему, второй стороне достаются проценты за временное пользование ее материальными активами. Сделки в большей своей части проводятся с государственными бумагами и приурочены к категории краткосрочных договоренностей. Договор регламентирует партнерство продолжительностью от нескольких дней до нескольких месяцев. В мировой практике чаще всего заключаются суточные договора. Между продавцом и покупателем через посредника заключаются сделки с ценными бумагами. В качестве третьего лица в большинстве ситуаций выступает банковское заведение, обязанности которого детально прописаны в договоре. Ситуация предусматривает открытие счетов по бумагам и денежным средствам в банке-посреднике. Договоренность, в которой принимают участие три стороны, является менее рисковой.
РЕПО и кредитование
Если смотреть на РЕПО обобщенно, то его можно назвать модификацией кредитования под залог ценного имущества. Разница лишь в том, что передача ценных бумаг и получение средств на руки проводятся в одно время. Моментальный переход права собственности от одного участника договора к другому – это еще одна особенность, которую имеет операция РЕПО. Что это такое, еще детальней попробуем разобраться, рассмотрев этапы партнерства.
РЕПО включает два этапа:
- Первичная покупка или продажа ценных бумаг.
- Обратная покупка или продажа ценных бумаг.
Специфика реализации этапов договоренности
Разницу во времени между реализацией первой и второй части договоренности именуют сроком РЕПО. Промежуток времени между манипуляциями принято измерять в календарных днях. Отсчет начинается на следующий день после выполнения сторонами своих обязательств и заканчивается в день реализации второй части договоренности. Каждая из сторон пребывает и в роли покупателя, и в роли продавца. Довольно часто первоначальный покупатель ценных бумаг именуется кредитором, а первоначальный продавец – заемщиком. Инвестиционные операции с ценными бумагами для первого продавца имеют формат прямого РЕПО, покупатель видит манипуляцию в форме обратного РЕПО. Ценные бумаги, являющиеся предметом договоренности, именуются либо базовым активом, либо обеспечением. Операции РЕПО, ассоциирующиеся с предоставлением кредита, обеспечивающегося ценными бумагами, оцениваются по ставке РЕПО.
Риски договоров
Риск – это обязательная составляющая, без которой невозможна ни одна операция РЕПО. Что это такое и какие риски характерны для договоренности? Разберемся по порядку. Основные опасности связаны с тем, что второй этап договоренности может быть не выполнен. Высока вероятность того, что к моменту обратной покупки у продавца не будет на руках тех самых бумаг, а у покупателя будут отсутствовать средства. Подспорьем для таких ситуаций может быть как банкротство, так и арест счетов. Как вариант: в результате изменения рыночной ситуации одна из сторон может просто отказаться выполнять свои обязательства, преследуя собственную выгоду.
Снижение рисков по РЕПО
Для снижения рисков невыполнения обязательств одной из сторон покупка и продажа ценных бумаг должна сопровождаться следующими моментами:
- Дисконтирование обеспечения.
- Обязательства нужно переоценивать.
- Над достаточностью обеспечения важно осуществлять систематический контроль.
- Внесение маржевых (компенсационных) взносов.
Дисконт по отношению к операциям РЕПО является величиной, которая характеризует рыночную цену обеспечения в соответствии с размером имеющихся обязательств к определенному моменту времени и в течение всего срока партнерства.
Перовая часть РЕПО оценивается с учетом первичного значения дисконта, которое определяется путем договоренности между сторонами при заключении сделки. Стоит обратить внимание на следующее:
- Более высокое значение дисконта обеспечивает хорошую выгоду для покупателя, который получает на руки обеспечение по заниженной стоимости.
- Чем ниже первичный дисконт, тем больше преимуществ получает продавец, который предлагает обеспечение по более высокой стоимости.
Можно сделать вывод, что первичный дисконт отображает приемлемое для каждой из сторон РЕПО взаимоотношение цены обеспечения и стоимости обязательств по первой части договоренности.
Изменение стоимости обеспечения по РЕПО
До момента реализации первой части РЕПО стоимость обязательства в большинстве ситуаций остается неизменной. Переменам подлежит только обеспечение, да и то незначительно, в связи с временной отсрочкой в исполнении договора в 1-3 дня. В то же время в ходе операции прямого РЕПО со сроком 3 месяца и более цена как обязательств, так и обеспечения может существенно меняться. На развитие событий будут накладывать отпечаток такие факторы:
- Динамика рыночной стоимости.
- Рост дохода по сделке РЕПО.
- Изменение дисконта по сравнению с его первичной стоимостью, что заставит одну из сторон нести существенные убытки.
Механизм компенсационных взносов
Ликвидировать вероятную ситуацию может механизм компенсационных взносов. Он активируется путем заключения договоренности в отношении предельных показателей дисконта: максимума и минимума. На протяжении всего срока РЕПО в рамках торговой системы ММВБ проводится ежедневная переоценка стоимости обязательств и цены обеспечения, контролируется уровень его достаточности.
Если стоимость обеспечения оказывается заниженной, а предварительная его оценка завышенной, одна из сторон, чтобы ликвидировать потери второй стороны, вынуждена внести компенсационный взнос. Он может быть выражен как в ценных бумагах, так и в денежном формате. В данной ситуации договор РЕПО немного видоизменяется. Обязательства одной из сторон по второй части сделки уменьшаются. Если при необходимости внести компенсационный взнос сторона игнорирует свои обязательства, появляется необходимость досрочной реализации второй части договора. Механизм компенсационных взносов позволяет поддерживать баланс между обеспечением и обязательствами. Он же может стать инициатором досрочного выполнения обязательств по договору.
Экскурс в историю
Активные операции банка по схеме РЕПО на рынке облигаций стали впервые практиковаться еще в 2003 году, после принятия соответствующего законодательного акта. В периоды экономического кризиса, который расцвел во всей своей красе в 2008 году, значение двух операций — прямое и обратное РЕПО — изменилось. Они стали иметь более высокий вес в качестве доминирующего инструмента обеспечения ликвидности рассыпающейся банковской системы. Стоит отметить, что в определенные временные промежутки основным, а местами и единственным поставщиком ликвидности, начиная с 2008 года, выступает именно Центральный банк Российской Федерации. Данный факт успешно подтвердился еще и тем, что итоги аукционов прямого РЕПО 2008 и 2009 годов явно указали на ЦБ как на поставщика ликвидности.
Роль ЦБ РФ в сделках РЕПО
Финансовые институты активно используют активные операции банка РЕПО для поддерживания той самой ликвидности. Об этом свидетельствует тот факт, что большинство договоренностей заключается не более чем на сутки. Операции продолжительностью от 3 до 7 дней при ставке в 9,22-12,4% годовых встречаются крайне редко. В лице покупателя облигаций по первой части договоренности и продавцом по второй практически всегда выступает ЦБ РФ. Именно банк и определяет круг участников для сделок после предварительного рассмотрения заявок.
В роли обеспечения или базовых выпусков облигаций могут выступать сами облигации, относящиеся к категории ценных бумаг, любые другие ценные бумаги, которые включены в Ломбардный перечень Банка России. Преимуществом договоренностей можно назвать и то, что для них характерен индивидуальный режим налогообложения. Это и делает манипуляции чуть ли не самым эффективным механизмом кредитования.
fb.ru
Что такое репо? валютная сделка репо
Ликвидность банка – это свойство денежного заведения полностью делать все обязательства, четко придерживаясь сроков. Для поддержания стандартов ликвидности на соответствующем уровне кредитные организации деятельно завлекают материальные средства из разнообразных источников. Причем они смогут быть не только внутренними, но и внешними.
Источником средств на внутреннем рынке страны есть Центробанк России. Он несёт ответственность за ликвидность всей финансовой системы. Тут самое время задаться вопросом о том, что такое РЕПО, поскольку как раз эта сделка и выступает в данной ситуации главным инструментом рефинансирования.
РЕПО: определение
РЕПО на британском звучит как repurchase agreement. Это сделка, которая складывается из двух частей: приобретения ценных бумаг и их предстоящей продажи в оговоренные сроки и по оговоренной цене. Операции РЕПО возможно сопоставить с кредитованием, залогом по которому выступают акции, оформляемые на заимодавца. Цена самого кредита, либо дисконт, – это отличие между первичной ценой приобретения и продажи бумаг.
Изучая вопрос, что такое РЕПО, необходимо учитывать двухстороннюю природу данного механизма.
Особенности сделок
Главное преимущество механизма совершения сделок РЕПО – это большой показатель надежности. Необходимо отметить доступность и техническую простоту реализации операции. Цена кредитных средств, каковые предоставляются по операциям РЕПО, минимальна. Это связано с фактически полным отсутствием рисков.
В случае если в силу объективных событий нет возможности реализовать вторую часть договоренности, скажем, организация-заемщик не имеет возможности выкупить назад акции, кредитор переходит в разряд обладателя ценных бумаг на законных основаниях.
Характеристики сделок
Чтобы разобраться, что такое РЕПО, разглядим параметры и основные характеристики данной категории сделок. Возможно выделить:
- Термин сделки.
- Вид либо состав обеспечения.
- Дисконт.
В зависимости от длительности эти сделки бывают:
- Внутридневные, они же овернайт. Они заключаются не более чем на дни.
- Срочные, каковые имеют фиксированный срок погашения.
- Открытые, по которым срок погашения не установлен.
В ситуации, в то время, когда первая часть договоренности уже выполнена, а термин реализации второй части сделки еще не истек, РЕПО именуется действующим. При выполненной первой части договоренности и при открытом сроке исполнения второй части сделки РЕПО именуется открытым. Для срочных операций и овернайт характерна фиксированная ставка.
Для открытых позиций употребляется плавающая ставка.
Разглядим на примере России, что такое РЕПО. ЦБ РФ предоставляет средства на РЕПО на срок 1 и 7 дней, 3 и 12 месяцев. Сделки длительностью в 3 месяца и год осуществляются не систематически.
Для их реализации нужно личное ответ ЦБ. Из этого вывод, что операции РЕПО – это всего лишь кратковременный источник ликвидности.
Операции РЕПО в валюте в коммерческом сегменте
Операция РЕПО частенько проводится между ЦБ РФ, что есть кредитором, с одной стороны и коммерческим банком, что берет на себя роль заемщика, иначе. В сделках смогут учавствовать и два коммерческих банка в один момент. Размер ставок в данной обстановке определяется только на базе ставок межбанковского рынка.
Они привязываются к срокам кредитования и к качеству самих ценных бумаг. Сделка РЕПО в зарубежной валюте между кредитными фирмами и ЦБ возможно совершена на Столичной бирже, на Санкт-Петербургской бирже, в рамках структуры Bloomberg. Дабы иметь право принимать участие в торгах, денежные заведения должны соответствовать последовательности параметров, каковые установлены указанием ЦБ.
В качестве обеспечения во всех сделках с ЦБ смогут выступить акции, каковые включены в ломбардный перечень. Их принято вычислять высоконадежными и ликвидными. Полный ломбардный перечень бумаг ежедневно публикуется в обновленном виде на сайте регулятора.
Какие конкретно бумаги не
принимаются в качестве обеспечения?
В качестве обеспечения ЦБ принимает лишь бумаги, каковые соответствуют определенным требованиям. В качестве залога не смогут выступить:
- Бумаги, эмитированные самим банком, что есть вторым участником сделки.
- Бумаги, эмитированные любым денежным заведением, которое имеет какие-либо партнерские отношения с банком, выступающим в роли заемщика по сделке РЕПО.
- Облигации, срок погашения по которым образовывает меньше 2 дней.
Для каждой категории бумаг ЦБ РФ, отталкиваясь от длительности РЕПО, устанавливает первичный, большой и минимальный ценовые уровни, дисконты. Дисконт выступает в данной обстановке как отличие между ценой выкупа и стоимостью покупки ценных бумаг. Посредством первичного дисконта определяется количество средств, что ЦБ РФ предоставляет кредитной организации по первой части договоренности.
Большой и минимальный ценовые уровни употребляются для подсчета действующего дисконта в течение всего срока действия операции РЕПО.
Направление обеспечения ликвидности: аукционы
Дабы обеспечить ликвидность всей финансовой системы методом применения сделок РЕПО, ЦБ РФ практикует два главных направления. Начнем с заключения договоренностей, в базе которых лежит аукцион РЕПО. Это направление ликвидности характеризуется наличием лимита на предоставляемые в рамках аукциона средства. Направление зависит от обстановки, которая существует на валютном рынке России, и наличия минимальной ставки.
Любой из участников аукциона в праве на подачу заявки, где он обязан указать ставку РЕПО, которая возможно или выше, или приравнивается к минимальной. Информация по результатам аукциона публикуется на сайте ЦБ РФ. Так, аукцион РЕПО позволяет потенциальным заемщикам побороться за удачные условия партнерства с Нацбанком России.
Фиксированные ставки
Направление партнерских взаимоотношений на базе фиксированных ставок разрешает Нацбанку завлекать материальные ресурсы всего на дни. Сделка именуется овернайт. Ставка предоставляется на фиксированных условиях, и наряду с этим она на порядок выше минимальной.
Эта категория партнерских договоренностей реализуется каждый день.
За последние пара лет количество капиталов, каковые привлекаются кредитными организациями в аукционы РЕПО, систематически возрастает. Это сигнализирует о том, что именно механизм РЕПО в зарубежной валюте на данный момент выступает в качестве главного инструмента ликвидности отечественной финансовой системы, что используется с целью рефинансирования денежного сегмента.
Недочёты законодательной совокупности
В соответствии с Гражданским кодексом РФ валютное РЕПО не классифицируется в качестве отдельной категории сделок. На уровне законодательства партнерство воспринимается как совершение двух сделок в одно время (купля-продажа) или как предоставление заемных средств под определенный вид обеспечения.
В истории имеется прецеденты, в то время, когда РЕПО признавалось недействительным. Оно скрывало факт кредитования под обеспечение. Когда сделка признавалась недействительной, само РЕПО теряло все собственные преимущества перед стандартной схемой кредитования.
В судебных слушаниях выговор делался на то, что в соглашении по обратному выкупу имущества было четко указано, что это самое имущество и есть ярким залогом.
Главные сложности со сделками РЕПО
Разглядывая вопрос о том, что такое РЕПО, возможно заявить, что с формальной точки зрения это несложная совокупность сделок купли-продажи. По факту механизм употребляется для временного предоставления средств с уступкой прав на определенное имущество в течение некоего времени. Решения суда по большей части выяснены тем фактом, что валютное РЕПО имеет поразительное сходство с залогом, следовательно, оно таковым и есть.
Как следствие для того чтобы несоответствия между законодательными стандартами и реальностью, валютное РЕПО не допускается в широкий гражданский оборот. Обстановка требует большой правовой корректировки. Проблематично разобраться на уровне арбитражного суда в вопросе, что такое РЕПО.
ЦБ хоть и практикует партнерскую схему, но риски по ее реализации в нюансе невыполнения сторонами собственных обязательств по-прежнему сохраняются навысокой отметке.
Источник: fb.ru
Операции РЕПО
Увлекательные записи:
Подборка статей, которая Вас должна заинтересовать:
Валютные счета в сбербанке для физических лиц: как открыть счет?
May 14, 2015 Сберегательный банк на сегодня предлагает своим клиентам оформление вкладов, а также раскрываются и валютные квитанции в Сбербанке для…
Квартирная сделка: как лучше передать деньги продавцу от покупателя?
Все действия, осуществляемые обладателем на протяжении продажи жилья, – выбор риелтора и заключение с ним договора, показы квартиры потенциальным…
Коммерческий банк как участник рынка ценных бумаг и валютного рынка
Библиографическое описание: Черво И. А. Коммерческий банк как участник рынка ценных бумаг и валютного рынка [Текст] / И. А. Черво // Юный ученый. ? 2015….
Перечень валютных вкладов в сбербанке россии
В сберегательном банке возможно оформить вклад кроме этого и в других валютах, таких как Евро, фунтах стерлингах, франках Швеции и японских йенах. Но…
Возможности владельцев валютных счетов в сбербанке и схема их открытия
Сбербанк России предлагает своим клиентам последовательность досконально продуманных банковских продуктов, среди которых имеется снабжающий денежную…
Где выгоднее всего открыть валютный вклад?
23 апреля 2015 года заместитель председателя ЦБ РФ разрушил все надежды граждан, которые ожидали дальнейшего укрепления рубля. По словам Ксении Юдаевой,…
kapitalbank.ru