Внебиржевой опцион – что это такое, их типы и виды, премия

Содержание

что это такое, их типы и виды, премия

Опцион (на англ. option, от лат. optio — выбор, желание, усмотрение) или опционный контракт — это договор, по которому потенциальный продавец или потенциальный покупатель получает право, но не обязательство, совершить продажу или покупку актива (ценной бумаги, товара) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. Опцион — это один из производных финансовых инструментов. Различают опционы на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option).

 

Содержание

  1. Биржевые и внебиржевые опционы
  2. FX-опционы
  3. Типы опционов
  4. Виды опционов
    1. Процентные
    2. Валютные
    3. Фондовые
    4. Товарные
  5. Стили опционов
  6. Премия опциона
  7. Ценовые модели опционов
  8. Экзотические опционы
  9. Опционные рынки
  10. Исполнение опциона

 

Биржевые и внебиржевые опционы

Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение аналогично фьючерсам. Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.

С точки зрения биржевой торговли опционы с разными ценами исполнения или датами исполнения считаются разными контрактами. По биржевым опционам клиринговой палатой ведётся учёт позиций участников по каждому опционному контракту. То есть участник торгов может купить один контракт, и если он продаёт аналогичный контракт, то его позиция закрывается. Расчётная палата биржи является противоположной стороной сделки для каждой стороны опционного контракта. По биржевым опционам существует также механизм взимания маржевых сборов (обычно уплачивается только продавцом опциона).

Внебиржевые опционы не стандартизированные — в отличие от биржевых, они заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Технология заключения аналогична форвардным контрактам. Сейчас основными покупателями внебиржевого рынка являются крупные финансовые институты, которым необходимо хеджировать свои портфели и открытые позиции. Им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Основными продавцами внебиржевых опционов являются в основном крупные инвестиционные компании.

Биржи предпринимают попытки сместить внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. Появились FLEX-опционы, условия по которым позволяют варьировать даты истечения и страйк-цены.

FX-опционы

Одной из разновидностей опционов являются FX-опционы, где покупатель опциона имеет право на определённую дату обменять одну валюту на другую по заранее оговоренному обменному курсу. FX-опционы в основном используют импортёры/экспортёры для хеджирования рисков изменения курса между валютой внешнеэкономического контракта и валютой реализации/закупки товара на внутреннем рынке.

Типы опционов

Опцион может быть на покупку или продажу базового актива.

Опцион колл — опцион на покупку. Предоставляет покупателю опциона право купить базовый актив по фиксированной цене.

Опцион пут — опцион на продажу. Предоставляет покупателю опциона право продать базовый актив по фиксированной цене.

Соответственно возможны четыре вида сделок с опционами:

  • купить Опцион колл
  • выписать (продать) Опцион колл
  • купить Опцион пут
  • выписать (продать) Опцион пут

Виды опционов

В зависимости от базисного актива различают четыре основных вида опционов:

Процентные

  • Опционы на процентные фьючерсы
  • Опционы на соглашения о будущей процентной ставке – гарантии процентной ставки
  • Опционы на процентные ставки – свопционы

Валютные

  • Опционы на наличную валюту
  • Опционы на валютные фьючерсы

Фондовые

  • Опционы на акции (опционы эмитента)
  • Опционы на индексные фьючерсы

Товарные

  • Опционы на физические товары
  • Опционы на товарные фьючерсы

Стили опционов

Наиболее распространены опционы двух стилей — американский и европейский.

Американский опцион может быть погашен в любой день срока до истечения срока опциона. То есть для такого опциона задается срок, во время которого покупатель может исполнить данный опцион.

Европейский опцион может быть погашен только в одну указанную дату (дата истечения срока, дата исполнения, дата погашения).

Премия опциона

Премия опциона — это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем.

Часто, говоря «цена опциона», подразумевают премию по опциону. Премия биржевого опциона является котировкой по нему. Величина премии, обычно, устанавливается в результате выравнивания спроса и предложения на рынке между покупателями и продавцами опционов. Кроме этого, существуют математические модели, позволяющие вычислить премию на основе текущей стоимости базового актива и его стохастических свойств (волатильности, доходности, и т. д.).

Ценовые модели опционов

В основе всех математических моделей по расчёту цены опциона, лежит идея эффективного рынка. Предполагается, что «справедливая» премия опциона соответствует его стоимости, при которой ни покупатель опциона, ни его продавец, в среднем не получают прибыли.

Для вычисления премии, постулируются свойства стохастического процесса, моделирующего поведение цены базового актива, лежащего в основе опционного контракта. Параметры такой модели оцениваются на основании исторических данных. Одним из важнейших статистических параметров, влияющих на величину премии является волатильность цены базового актива. Чем она больше, тем выше неопределённость в предсказании будущей цены, и, следовательно, больше премия (за риск), которую должен получить продавец опциона. Второй важный параметр, также непосредственно связанный с неопределённостью, — это время до истечения опциона. Чем дальше до этой даты, тем выше премия (при одной и той же цене поставки базового актива, оговоренной в опционном контракте).

Наиболее популярные опционные модели:

  1. Модель Блэка-Шоулза (Black-Scholes)
  2. Биномиальная модель
  3. Модель Хестона
  4. Модель Монте-Карло
  5. Модель Бьерксунда-Стенслэнда (Bjerksund-Stensland)
  6. Модель Кокса-Рубинштейна (Cox-Rubinstein model)
  7. Модель Ятса (Yates model)

Экзотические опционы

Опционный контракт, при заключении которого оговаривается вид базисного актива, объём контракта, цена покупки или продажи, тип и стиль называется стандартным (standard) или «ванильным» опционом (plain vanilla option). С развитием рынка в условия опционных контрактов стали включать дополнительные переменные в ответ на запросы покупателей, вызванные особенностями риска, который они хотели бы хеджировать опционами. Так как внебиржевой рынок опционов отличается гибкостью, то дополнительные оговорки просто отражались на величине премии, уменьшая или увеличивая её.

Особо удачные изобретения стали предлагаться на рынке в массовом порядке. Так возникли нестандартные (non-standard) или экзотические опционы (exotic options или просто exotics). Временем появления рынка экзотических опционов считается конец 80-х годов.

К экзотическим опционам относят азиатские, барьерные, сложные опционы, а также свопционы.

Опционные рынки

Всю историю опционных рынков можно разделить на два периода — биржевой и небиржевой.

Первые упоминания об опционах датируются вторым тысячелетием до нашей эры. Первая достоверно известная инвестиция хеджингового типа была сделкой с опционом «колл» и, по всей видимости, имела место примерно 2500 лет тому назад. Аристотель передал историю бедного философа Фалеса, который продемонстрировал скептикам, что он изобрел «универсальный финансовый механизм» и получил прибыль, заключив договор с владельцами оливковых давилен на исключительное право пользования их оборудованием для переработки предстоящего урожая. Владельцы давилен были рады переложить на него риск, связанный с будущими ценами на маслины, и получить авансом платеж в качестве хеджа против плохого урожая. Оказалось, что Фалес правильно предсказал богатый урожай, и спрос на услуги оливковых давилен возрос. Он продал свои права на пользование давильнями и получил прибыль. В опционе «колл» Фалес рисковал только своим авансовым платежом. Хотя он не вкладывал деньги ни в поля, ни в работников, ни в оливковые давильни, он активно участвовал в производстве маслин, приняв на себя риск, который не могли или не хотели взять на себя крестьяне, выращивавшие маслины, и владельцы давилен, — и позволил им сосредоточить внимание на производстве и переработке маслин. Они получили доход от своей работы, а он — от своей.

Другое достаточно известное упоминание об опционах — тюльпановый бум в Голландии. Торговцы тюльпанами, желавшие подстраховать свои возможности наращивания запасов при росте цен, покупали колл-опционы, дающие им право, но не налагавшие обязанность, купить товар в течение определенного срока по оговоренной цене. Цветоводы в поисках защиты от падения цен покупали пут-опционы, дающие им право поставить или продать тюльпаны другой стороне по заранее оговоренной цене. Другая сторона в этих опционах — продавцы — брала на себя риски в обмен на премии, уплачиваемые покупателями опционов. Продавцам колл-опционов премии компенсировали риск роста цен, а продавцам пут-опционов — риск падения цен. После этого случая, а также после серии обвалов финансовых пирамид в Британии, случившихся в начала XVIII века в 1720 году был принят «Bubble Act» — закон о «Мыльных пузырях», согласно которому статус «ограниченной ответственности» (limited liability) можно было получить лишь на основании специального акта парламента. Примерно в то же самое время признанный срочный рынок существовал в Японии, где землевладельцы, получавшие натуральную ренту (доля урожая риса) при помощи опционов страховали себя от неурожая.

В США опционы используются давно. Пут и колл опционы начали обращаться на бирже с 1790-х годов, вскоре после знаменитого Соглашения под платаном (1792 г.), с которого начала свое существование Нью-Йоркская фондовая биржа. Во время гражданской войны в США правительство Конфедерации при помощи финансового продукта, составленного из облигации и опциона на получение хлопка для владельца облигации, финансировало закупки вооружений за границей. В то же время это обеспечивало формирование зарубежной клиентуры, заинтересованной в выживании Конфедерации. Риск обесценивания доллара Конфедерации покрывался правом получить за облигации британской или французской валютой. Возможность получить в счет долга хлопок защищала от инфляции и была заманчива тем, что хлопок предлагался по 6 пенсов при европейских ценах около 24 пенсов. Кроме того, облигации были конвертируемы в хлопок «в любой момент». Эта возможность защитила от превратностей войны тех кредиторов, которые, проявив расторопность, успели приобрести свой хлопок до окончательного поражения конфедератов.

В 1848 году в Чикаго была основана крупнейшая в мире биржа срочных сделок CBOT (Chicago Board of Trade). В то время на этой бирже торговали преимущественно зерном, затем в обороте появились форвардные контракты на зерно и опционы. Опционы появились там к 60-м годам XIX века, а в начале XX века появилась Ассоциация Брокеров и Дилеров по Опционам (Put and Call Brokers and Dealers Association).

Однако настоящим началом истории современных производных инструментов считают 1970-е годы, когда на СВОТ начали обращаться срочные контракты на иностранную валюту. После запрещения в 1972 торговли фьючерсами и опционами на акции на СВОТ, в 1973 была создана биржа CBOE (Chicago Board Options Exchange), что стало настоящей революцией в мире опционов. Дело в том, что появление СВОЕ фактически означало выход фьючерсных контрактов на новый уровень — уровень стандартизированного биржевого финансового продукта.

До введения биржевой торговли опционы колл и пут торговались «через прилавок» на внебиржевом рынке. При такой форме рынка существовали несколько опционных дилеров. Они находили покупателя и продавца контракта, помогали им придти к соглашению по условиям контракта и проводили сделку. Дилеры обычно брали комиссию из цены сделки. Опционы такого типа как правило имели цену исполнения, равную текущей цене акции; таким образом, если в момент заключения контракта акция продавалась по 46 3/8, то эта цена и была страйком опциона. Это приводило к неудобным вычислениям. Кроме того, такие внебиржевые опционы имели сроки истечения, составлявшие фиксированные временные промежутки, привязанные к моменту заключения контракта: можно было выбрать из периодов времени, составлявших 6 месяцев плюс 10 дней, 95 дней, 65 или 35 дней.

Еще одно необычное условие: до момента исполнения дивиденды получает держатель колла, то есть страйк должен фактически корректироваться на величину дивидендов, выплачиваемых за время жизни опциона. Помимо достаточно тяжелой задачи нахождения контрагентов, большим препятствием развития рынка опционов во внебиржевых условиях было практически полное отсутствие вторичного рынка.

И вот, 26 апреля 1973 года Чикагская биржа опционов открыла свои двери. Объем торгов в первый день составил 911 опционных контрактов на 16 акций. Помимо стандартизации условий опционных контрактов, биржа ввела систему маркет-мейкеров для рынков акций, включенных в листинг, и также отвечала за Опционную Клиринговую Корпорацию (ОСС) — гаранта всех опционных сделок. И первое, и второе очень важно для обеспечения жизнеспособности новой биржи с точки зрения широты рынка, обеспечения ликвидности и надежности процесса исполнения.

После этого рост биржевого рынка опционов происходил темпами, не поддающимися описанию: Американская фондовая биржа (АМЕХ) включила опционы в свой листинг в январе 1975 года, а Филадельфийская — в июне. Более того, успех биржевого рынка опционов, в конечном счете, ускорил развитие опционов в том виде, котором мы сегодня их наблюдаем. Непрекращающееся введение новых продуктов — таких как, например, опционы на индексы — и последовавшие за этим рост и оживление соответствующих бирж непосредственно связаны с успехами Чикагской биржи опционов. Старый внебиржевой рынок значительно сократился, за исключением опционов на акции, не включенные в биржевые листинги.

Следующее важное нововведение — появление индексной торговли. Чикагская Биржа Опционов ввела первые опционы на индекс ОЕХ 11 марта 1983 года. Сегодня ОЕХ более известен как индекс S&P 100, но до сих пор имеет тикер «ОЕХ». Он, безусловно, наиболее успешный продукт среди опционов на индексы и акции за всю историю существования биржевых опционов.

А тем временем Чикагская Товарная Биржа (СМЕ) начала торговлю фьючерсами на индекс S&P 500, чей успех и влияние распространились далеко за пределы арены фьючерсной и опционной торговли, и который, в конечном счете, стал «королем индексной торговли», а впоследствии — инструментом, который обвинили в биржевом крахе 1987 года и во многих других нервозных периодах фондового рынка (ссылка на Макмиллана).

Причина популярности индексных контрактов том, что во-первых, инвестор мог следить за рынком в целом и действовать непосредственно исходя из этого видения. До появления индексных продуктов инвестору приходилось реализовывать свое видение рынка покупкой довольно большого количества отдельных акций. Как известно, можно быть правым относительно рынка в целом и ошибаться в конкретной бумаге. Возможность торговли индексами и опционами на индексы решает эту проблему.

Первые фьючерсные опционы начали торговаться в 1972 году — это были опционы на валютные фьючерсы и торговались они на СМЕ. Первые биржевые опционы на фьючерсы на процентные ставки появились в 1975 году. Затем последовали фьючерсы на казначейские облигации в 1976 году. Однако наиболее популярные контракты — на 30-летние гособлигации США и фьючерсы на евродоллары — включены в листинг только в 1977 и 1981 годах соответственно. Опционы на эти продукты появились лишь несколько лет спустя (в 1982 году — на облигации, в 1986 — на евродоллары). Первые сельскохозяйственные опционы — на соевые бобы — появились в листинге в 1984 году.

На сегодняшний день существует и огромный объем торговли опционными контрактами, неучтенный в статистике бирж, поскольку сегодня вновь существует мощный внебиржевой рынок производных финансовых инструментов. И хотя современный внебиржевой рынок значительно опытнее, чем его предшественник, оба эти рынка имеют определенные сходства. Основное сходство: контракты, обращающиеся на этих рынках, не стандартизированные. Современные крупные финансовые институты, использующие опционы, имеют обыкновение подстраивать их под свои портфели и позиции, нуждающиеся в хеджировании. Более того, им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Очень большое отличие современного внебиржевого рынка от внебиржевого рынка прошлых лет в том, что сегодня контракты выпускаются в основном крупными инвестиционными компаниями. Эти компании нанимают специалистов по опционным стратегиям для хеджирования своего портфеля в целом, это чрезвычайно слабо напоминает торговлю прошлых лет, когда брокерская фирма просто находила продавца и покупателя, а затем сводила их вместе для проведения сделки. Однако биржи предпринимают попытки сместить внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. СВОЕ уже ввела так называемые FLEX-опционы, условия по которым позволяют варьировать даты истечения и страйк-цены, в качестве начального шага по введению на данный рынок новых продуктов.

Основные даты биржевого периода:

  • до 1973 г. — небиржевые опционы на акции
  • с 1973 г. — биржевые опционы на акции
  • с 1981 г. — процентные опционы (на облигации, ипотеки, казначейские вексели)
  • с 1982 г. — валютные опционы, опционы на фьючерсные контракты на облигации
  • с 1983 г. — опционы на биржевые индексы, опционы на фьючерсные контракты на биржевые индексы

Родоначальником биржевой торговли опционами является Чикагская торговая палата (биржа) — CBOT, создавшая к началу 1973 г. специализированный филиал — Чикагскую биржу опционов (CBOE). Первоначальным активом биржевых опционов были акции американских компаний, пользующиеся наибольшим спросом на фондовом рынке.

Исполнение опциона

Трейдер, у которого есть опцион, колл или пут, имеет право исполнить этот опцион до даты экспирации, превратив его тем самым в длинную позицию в базовом активе в первом случае или в короткую позицию во втором.

Трейдер, исполняющий октябрьский 21 колл на сырую нефть, занимает длинную позицию в одном октябрьском фьючерсном контракте по цене 21 долл. за баррель.

Трейдер, исполняющий мартовский 80 пут на акции СЕ, занимает короткую позицию в 100 акциях СЕ по цене 80 долл. за акцию. В случае исполнения опциона его действие прекращается, как и в случае истечения опциона без исполнения.

Чтобы исполнить опцион, трейдер должен направить уведомление либо продавцу, если опцион куплен у дилера, либо гаранту (клиринговой организации), если опцион куплен на бирже. После получения правильно составленного уведомления назначается продавец опциона. В зависимости от типа опциона продавец обязан занять либо длинную, либо короткую позицию в базовом контракте (купить или продать базовый контракт) по установленной цене исполнения.

Опционы характеризуются не только базовым активом, ценой исполнения, датой экспирации и типом, но и условиями исполнения. Они бывают американскими, то есть допускающими исполнение в любой момент до даты экспирации, либо европейскими, то есть допускающим исполнение только в дату экспирации2. Подавляющее большинство биржевых опционов в мире являются американскими, то есть допускающими досрочное исполнение. К этому стилю относятся все котируемые на биржах США опционы на акции и фьючерсы.

Как и на любом конкурентном рынке, цена опциона, или премия, определяется соотношением спроса и предложения. Покупатели и продавцы делают на рынке конкурентные предложения о покупке и продаже. Когда цена покупателя совпадает с ценой продавца, совершается сделка. Уплачиваемая за опцион премия состоит из двух компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости.

Внутренняя стоимость опциона — это сумма, которая поступит на счет держателя опциона, если он исполнит опцион и закроет позицию в базовом контракте по текущей рыночной цене.

Например, если золото торгуется по цене 435 долл. за унцию, то внутренняя стоимость 400 колла равна 35. Исполнив опцион, держатель 400 колла может купить золото по 400 долл. за унцию.

Если он продаст унцию золота по рыночной цене, т е. за 435 долл., то на его счет поступит 35 долл Если акции продаются по 62 долл., то внутренняя стоимость 70 пута — 8.

Исполнив опцион, держатель пута сможет продать акции по 70 долл. за штуку. Если затем он снова купит их по рыночной цене 62 долл., то заработает 8 долл.

Опцион колл имеет внутреннюю стоимость, только если его цена исполнения ниже текущей рыночной цены базового контракта. Опцион пут имеет внутреннюю стоимость, только если его цена исполнения превышает текущую рыночную цену базового контракта. Величина внутренней стоимости опциона зависит от того, насколько цена исполнения колла ниже или цена исполнения пута выше текущей рыночной цены базового контракта.

Внутренняя стоимость опциона не может быть меньше нуля.

Обычно цена опциона на рынке выше его внутренней стоимости. Дополнительная сумма, которую трейдеры готовы заплатить сверх внутренней стоимости опциона, — это временная стоимость.

Иногда ее называют временной премией или внешней стоимостью опциона. Как будет показано ниже, участники рынка платят за опцион больше из-за его меньшей рискованности по сравнению с длинной или короткой позицией в базовом контракте.

Премия опциона всегда равна сумме его внутренней и временной стоимости. Если 400 колл на золото торгуется по 50 долл., а золото стоит 435 долл. за унцию, то временная стоимость колла составляет 15 долл., поскольку его внутренняя стоимость — 35 долл.

В сумме оба компонента должны давать премию опциона, то есть 50 долл. Если 70 пут на акции продается за 9 долл., а акции продаются по 62 долл., то временная стоимость опциона составляет 1 долл., поскольку его внутренняя стоимость — 8 долл.

Внутренняя и временная стоимость в сумме должны давать опционную премию, то есть 9 долл.

Опционная премия всегда складывается из внутренней и временной стоимости, однако бывает, что один или оба этих компонента имеют нулевое значение.

Если у опциона нет внутренней стоимости, то его цена на рынке равна временной стоимости.

Если у опциона нет временной стоимости, то его цена равна внутренней стоимости. В последнем случае говорят, что опцион торгуется по паритету. В то время как внутренняя стоимость опциона не может быть меньше нуля, временная стоимость европейских опционов способна принимать отрицательные значения (см. часть, посвященную досрочному исполнению опционов).

В таких случаях опцион торгуется ниже паритета. Однако, как правило, компоненты премии опциона не бывают отрицательными. Об опционе с положительной внутренней стоимостью говорят, что он в деньгах на величину внутренней стоимости. Если акции стоят 44 долл., то 40 колл в деньгах на 4 долл. Если курс немецкой марки — 57.75, то 59 пут в деньгах на 1,25. Об опционе, у которого нет внутренней стоимости, говорят, что он вне денег.

Цена такого опциона равна временной стоимости. Чтобы колл (пут) был в деньгах, его цена исполнения должна быть ниже (выше) текущей цены базового контракта.

Обратите внимание: если колл в деньгах, то пут с той же ценой исполнения и тем же базовым контрактом должен быть вне денег. И наоборот, если пут в деньгах, то колл с той же ценой исполнения должен быть вне денег. Наконец, об опционе, цена исполнения которого совпадает с текущей ценой базового контракта, говорят, что он на деньгах . Технически такой опцион вне денег, так как у него нет внутренней стоимости.

Однако мы проводим грань между опционами на деньгах и вне денег, поскольку временная премия опционов на деньгах больше и торговля ими идет очень активно.

Строго говоря, цена исполнения опциона на деньгах равна текущей цене базового контракта. Однако в биржевой практике к категории «на деньгах» относят коллы и путы с ближайшей к текущей цене базового контракта ценой исполнения. Если акции стоят 74 долл., а цены исполнения изменяются с шагом в 5 долл. (65,70,75,80), то опционами на деньгах будут считаться 75 колл и 75 пут, то есть опционы колл и пут, цены исполнения которых наиболее близки к текущей цене базового контракта.


www.financialguide.ru

Какие бывают внебиржевые опционы? 2019

Октябрь 08 16:15 2016

Рейтинг автора

Автор статьи

Леон Мартынов

Трейдер бинарных опционов с 2014 года.

Написано статей

Внебиржевой опцион – контракт, согласно которому, покупатель получает уникальное право приобрести определенный актив по фиксированной стоимости. Принципиально важный момент заключается в том, что это именно право, а не обязательство. Соответственно, при желании покупатель может отказаться от активации опциона.

Что касается обязательств, то их предоставляет именно продавец, выступает гарантом продажи определенного актива по фиксированной стоимости на протяжении предварительного установленной даты (экспирация оption).

Следует отметить тот факт, что опцион является производным финансовым инструментом.  Сontract бывает ориентированный на выставление на продажу актива или на приобретение, также вы можете встретить двусторонние опционы. Львиная доля эксперты сравнивают оption с фьючерсами, делая акцент на том, что трейдинг этими инструментами во многом схож. Тем не менее, также существуют определенные отличия.

Особенности биржевых и внебиржевых опционов

Биржевой опцион – это классический биржевой контракт. Обращение данных инструментов осуществляется аналогичным способом, что и использование фьючерсов. Традиционные опционы обладают спецификацией, которая устанавливается биржей.

В процессе завершения торговой операции стороны трейдинга согласовывают исключительно размер премии, остальные характеристики и параметры являются спецификацией, установленной биржей. Котировки, публикующиеся биржей по оption – это средний объем премии по конкретному контракту за одни рабочие сутки.

Основы биржевого трейдинга предполагают, что опционы, у которых различные стоимости и сроки экспирации являются принципиально различными контрактами. Клиринговые палаты осуществляют учет всех позиций участников биржевых опционов. Соответственно, там регулируется торговля опционными контрактами.

Участник сделки не наделен правом приобретения контракта в том случае, если он выставляет на продажу аналогичный contract. Клиринговая палата автоматически закрывает подобные операции.

Необходимо отметить, влияние расчетной палаты биржевой площадки, являющаяся оппонентом для всех сторон опционного трейдинга. Кроме того, торговля биржевыми контрактами предполагает наличие механизма изъятия маржевых сборов. Эта пошлина выплачивается исключительно продавцом оption.

Внебиржевые оption или не стандартизированные  contract – фининструмент, предполагающий совершение торговых операций на произвольных условиях. Иными словами, стороны  сделки заблаговременно согласовывают все параметры контракта, а затем заключают сделку.

Методика осуществления торговых операций схожа с торговлей форвардными контрактами. Наиболее частыми покупателями внебиржевых оption являются различные масштабные финансовые учреждения. Делают это они для того, чтобы хеджировать собственные открытые сделки и инвестиционные портфели. Разумеется, что вышеуказанным финансовым инстанциям нужны нестандартные сроки экспирации.

Что касается продавцов внебиржевых опционов, то подобной деятельностью занимаются авторитетные инвестиционные организации.

Все мировые биржи постоянно прилагают максимум усилий для того чтобы объединить внебиржевой и биржевой трейдинг в единое пространство. Однако на данный момент подобные попытки так и не увенчались успехом.

Следует отметить, что в недавнем прошлом появился еще один очень интересный вид внебиржевых контрактов – FLEX-опционы. Основное отличие таких инструментов от иных категорий заключается в очень гибких условиях, при необходимости участники сделки смогут изменять сроки экспирации и страйковую стоимость.

Бинарные опционы – самый распространенный вид внебиржевых контрактов

Бинарные опционы – это яркое проявление популяризации внебиржевого рынка. Данный финансовый инструмент является более гибким, в частности, многие брокерские фирмы разработали огромное количество различных вариантов контрактов:

  • Классический
  • Граница
  • Турбоопцион
  • Конструктор

Собственно это лишь краткий перечень наиболее популярных видов, на самом деле, их гораздо больше. С каждым днем брокерские фирмы создают всевозможные виды экзотических инструментов, как итог, подобная политика компаний является инструментом для привлечения новых клиентов.

Разумеется, что в зависимости от выбранного типа внебиржевого опциона будет изменяться и его уровень прибыльности, а также основные тонкости торговли. К примеру, Турбоопцион – это один из самых высокодоходных инструментов, его срок экспирации колеблется в диапазоне 1-5 минут.

Бинарные опционы являются крайне доступным финансовым инструментом, именно этим они и притягивают внимание начинающих торговцев. Кроме того, круг доступных настроек также определяется типом, выбранного опциона. К примеру, если вы будете торговать посредством контракта «Конструктор», то вы сможете обозначить даже самые незначительные аспекты трейдинга.

По большому счету, для получения прибыли, спекулянту попросту необходимо спрогнозировать вектор направленности движения котировок актива – Выше или Ниже. По истечению срока экспирации, ваш прогноз будет автоматически сопоставлен с текущей ситуацией, если вы были правы, то вам начисляется прибыль.

Внебиржевые опционы на рынке Forex

FX-опционы – это еще одна достаточно распространенная разновидность внебиржевых контрактов. Из названия становится понятно, что такими активами нужно торговать на валютном рынке Forex. Суть сводится к тому, что покупатель опциона имеет полное право на определенное время поменять одну валюту на другую, курс фиксированный, предварительно согласованный.

FX-опционы – это настоящая находка для импортеров и экспертов, которые используют данный инструмент для хеджирования котировок валюты.

Загрузка…  

richinvest.biz

1. Внебиржевые опционы: их особенности и характеристики. Внебиржевые опционы

Похожие главы из других работ:

Биржевое предпринимательство: фьючерсы и опционы

2. Биржевое предпринимательство. Фьючерсы, опционы

Биржевое предпринимательство имеет ряд специфических особенностей, что позволяет выделить его в особый тип и говорить как самостоятельном направлении деловой практики. Биржи представляют собой посреднические структуры…

Биржевое предпринимательство: фьючерсы и опционы

2.2 Опционы

С экономической точки зрения, опцион расшифровывается как предоставленное одной из сторон право выбора выполнения каких-либо обязательств, или же отказ от выполнения таковых при возникновении некоторых обстоятельств…

Внебиржевые опционы

3. Опционы в системе нормативно-правовых актов

Несмотря на то, что в нормативно — правовых актах дано определение понятия опцион, следует выяснить, относится ли по российскому законодательству этот вид производных ценных бумаг к ценным бумагам или нет…

Внебиржевые фондовые рынки

2.1 Внебиржевые организованные рынки ценных бумаг

В электронной биржевой системе предполагается, что сделка заключается между участниками на принципах анонимности, и биржа в этом случае выступает в качестве посредника и в этом смысле гаранта исполнения сделки…

Внебиржевые фондовые рынки

2.3 Внебиржевые неорганизованные рынки ценных бумаг

Изначальное преобладание в России внебиржевого рынка ценных бумаг над биржевым связано с тем, что первичное размещение ценных бумаг осуществлялось в процессе общероссийской приватизации преимущественно на внебиржевом рынке…

Дивидендный и дисконтный доход по акции и облигации. Определение рыночной стоимости акции

4. Контрольные задания по разделу «Фьючерсы и опционы»

Даны курсы покупки и продажи валюты (американский доллар) Санкт -Петербургских коммерческих банков (см. табл. 6). Текущие процентные ставки в России и США 48 и 9% соответственно…

Опционные стратегии

1.1 Рынок производственных финансовых инструментов (опционы)

Опционы, относятся к так называемым производным финансовым инструментам (derivatives). Финансовый инструмент называется производным, если его стоимость зависит от цены некоторого базисного актива (товара, валюты, акции, облигации), процентной ставки…

Особенности рынка ценных бумаг, биржевой торговли

2.1 Понятие «биржа». Фьючерсы и опционы

Торговля массовыми товарами обычно осуществляется в специально отведенном для этого процесса месте, например на базаре (рынке), ярмарке, в магазине. Одно из таких мест исторически получило название — биржа…

Производные ценные бумаги

1.2. Опционы

Опционом называется контракт, дающий право, но не обязывающий купить или продать товар по заданной цене в оговоренный срок или раньше. Прежде чем продвигаться дальше, следует понять эту длинную фразу…

Производственные финансовые инструменты

2. Опционы, их виды

Опцион — договор, по которому покупатель опциона получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени…

Роль фондовой биржи в экономике

1.8 Внебиржевые фондовые рынки

Совершенно очевидно, что существование внебиржевого рынка ценных бумаг необходимо. На нем представлено немало солидных фирм…

Рынок ценных бумаг США

2.2 Внебиржевые торговые системы — NASDAQ

Крупнейшей внебиржевой торговой системой США является NASDAQ (National Assotiation of Securities Dealers Automated Quotation) — автоматизированная система котировки Национальной ассоциации фондовых дилеров. Это общенациональная компьютерная система…

Способы осуществления торговли на рынке ценных бумаг

1.1.2 Опционы

Опцион — договор, по которому покупатель контракта получает право, но не обязательство…

Стратегии торговли put/call опционами

§ 2 Виды опционов. Put/call опционы

Классификация опционов представлена на рисунке 1. Рисунок 1 — Классификация опционов[5] Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение аналогично фьючерсам (фьючерсным контрактам)…

Эмиссионная деятельность банков

1.5 Опционы, фьючерсы, свопы, варранты

Опционы, фьючерсы и свопы являются важными финансовыми инструментами спекулятивной игры на ценах (товаров), курсах (валют, ценных бумаг), ставках (процентов и д.т.), хеджирования рисков…

banki.bobrodobro.ru

Опционы. Что это такое простыми словами с примерами. Виды финансовых опционов

Понятие опционов чаще связывается с валютным рынком, но оно имеет более широкий смысл. Юридически это договор, предполагающий наличие права купить/продать опцион, но не обязывающий это сделать. Речь идет о заранее оговоренной цене на определенный момент времени или в течение конкретного отрезка времени.

Что такое опционы простыми словами

Произошел термин «опцион» от лат. Optio, что в переводе означает «выбор, усмотрение, желание». Сходным финансовым инструментом является фьючерс, но у них имеется ряд принципиальных различий. Используются опционы уже несколько столетий, до XIX века благодаря им развивалась торговля луковицами тюльпанов. Они позволяли договориться о будущей сделке даже при отсутствии средств у потенциального покупателя.

Опционы являются популярным торговым инструментом.

Впоследствии на Лондонской фондовой бирже были внедрены первые опционы по акциям. Это произошло в 1820 году. Инициативу подхватили финансисты США, и уже в 1860-м году на Чикагской опционной бирже (CBOE) появились первые активы на американских акциях, а к 1990-м годам сформировался полноценный перечень активов под любые запросы.

В России основной площадкой торговли опционами считают Срочный рынок Московской Биржи. Независимо от выбранного актива на биржу выставляются контракты на продажу (Put Option), на покупку (Call Option) или двусторонние (Double Option). С 90-х годов XX века предпринимаются попытки найти математический подход к торговле, сформировать модели ценообразования.

Биржевые и внебиржевые опционы

Финансовые опционы — это сделки свободного характера, поэтому могут заключаться не только в рамках биржи. Последние стремятся перенести торговлю в рамки специальных бирж, но это не гарантирует полное исключение желающих договориться самим.

Все финансовые операции на бирже нацелены на извлечение прибыли.

В результате существует два направления торговли:

  • Внебиржевое. Заключаются на свободных условиях, продавцами здесь обычно становятся крупные инвестиционные компании, а покупателями — фирмы, которым требуется хеджировать риски по открытым позициям, портфелям.
  • Биржевое. Сделки заключаются через посредника, расчетную палату. В функции клиринговой компании входит учет контрактов. Она выступает «второй стороной» для каждой сделки и взимает соответствующий «маржевой сбор».

Рынок продолжает развиваться. Так появились разновидности на рынке Форекс и FLEX со свободными условиями установки даты истечения, страйк-ценой. Регуляция со стороны законодательства изменяется вслед за текущими тенденциями рынка финансов.

Одним из препятствий переводу сделок на биржевую основу является «премия опциона», подразумевающая наличие оплаты за право заключения контрактов. Величина платежей зависит либо от результата выравнивания спроса и предложения на рынке у покупателей и продавцов, либо исходя из математической модели, позволяющей вычислить премию на основании текущей цены базисного актива.

Ценовые модели опционов

На первых этапах формирования рыночных опционов ценообразование осуществлялось в случайном порядке, но с 1973 года начали формироваться различные модели образования стоимости активов. Первыми были урегулированы рисковые операции. Для модели CAMP другого применения не нашлось, слишком узкоспециализированной оказалась система.

Модели расчета цены опциона в будущем призваны уменьшить торговые риски.

Наиболее известны следующие модели ценообразования:

  • Модель Блэка-Шоулза. Считается наиболее распространенным вариантом. Такая система применима и для собственного капитала фирмы, производных бумаг вроде варрантов. Основным фактором ценообразования является будущая волатильность базиса. Цена возрастает и падает пропорционально стоимости актива.
  • Биноминальная модель. Позволяет произвести оценку опциона в любой момент до срока его реализации. Метод применяется на американской бирже, где допускается закрытие сделки в любой момент по желанию продавца/покупателя.
  • Модель Монте-Карло. Используется оценка математического ожидания выплаты по всей истории базисного актива. Суть методики схожа с игральным кубиком — в процессе расчетов инвестор генерирует как можно больше итераций и вычисляет из них среднее значение.
  • Модель Хестона. Применяется только на европейском рынке. Работает на гипотезе о распределении цены активов, отличающемся от логарифмически нормального с учетом случайного значения волатильности.

Последние два варианта ценообразования являются наиболее сложными, для вычисления обычно применяются специализированные программы. Ручной расчет требует больших временных затрат и профильных знаний. На этом фоне модель Блэка-Шоулза пользуется особой популярностью.

Виды и стили опционов

Существующие финансовые инструменты разделяются на условные категории. Благодаря такому подходу проще оценивать риски и прибыльность различных активов, выбирать из представленных биржей вариантов. Существует еще разделение по типам — американский и европейский.

Разделение на категории упрощает выбор оптимального вида активов.

В зависимости от базисного актива выделяют четыре основных группы:

  • Товарные. Задействуются физические товары, фьючерсы на поставки товаров.
  • Валютные. Торгуется наличная валюта и валютные фьючерсы.
  • Фондовые. Опционы на акции (эмитентов), индексные фьючерсы.
  • Процентные. В торговле участвуют процентные фьючерсы, соглашения о будущей процентной ставке.

Европейские/американские опционы в основном различаются сроком погашения. Первые можно погасить исключительно в указанную дату. Вторые — в любой день в течение периода действия опциона. По сути, американские активы определяют лишь крайнюю дату своего размещения на бирже, тогда как европейские работают по классической схеме.

Бинарные опционы

Когда рассматривается вопрос, что такое опционы, чаще всего речь идет об их бинарной разновидности. Ключевая идея этого типа активов заключается в получении прибыли при выполнении оговоренных условий в указанное время либо в отсутствии профита, если на установленный момент условия не соблюдены. На практике последнее означает убытки, т. к. неизбежна комиссия биржи.

Опытный трейдер способен получать прибыль на снижении и повышении курсов.

По аналогии с другими видами опционов бинарные разделяются на следующие типы:

  • Call/Put. Подразумевает прогноз направления движения стоимости относительно момента приобретения актива.
  • One Touch/No Touch. Трейдер прогнозирует достижение определенного уровня цен (первый показатель) или невозможность этого до точки экспирации.
  • In/Out. Прогноз составляется либо на движение цены внутри коридора, либо на его пробой (до момента экспирации).

Простота и доступность торговых стратегий на рынке бинарных опционов является одной из составляющих успеха этого актива. Примеров применения много: покупка опциона на превышение определенного ценового уровня, покупка на повышение до указанной цены и продажа опциона по достижению превышения установленного значения стоимости.

Правовые аспекты

Тема опционов, включая бинарные, с точки зрения законодательного регулирования имеет статус малоизученной проблемы. Несмотря на длительное существование этого торгового инструмента на мировом рынке, в России вопрос о правовом положении опционов еще не решен. С одной стороны, прослеживается аналогия с рынком Форекс, который подпадает под ряд ограничительных законов.

С другой стороны, бинарные опционы слишком похожи на азартную игру, ведь наличие и отсутствие прибыли зависит исключительно от того, угадал ли трейдер ценовой коридор, уровень цен в будущем. Подобная ситуация складывается и в Израиле, где организации по предоставлению доступа к рынку опционов были закрыты в сжатые сроки.

В большинстве случаев трейдерам остается ориентироваться на международную практику и рассчитывать только на добросовестность брокеров. Попыткой урегулировать вопрос стало появление ЦРОФР, контролирующей организации, охватывающей рынок бинарных опционов. Если брокер получил сертификат от этой инстанции, можно рассчитывать на гарантии честной торговли, защиты интересов трейдеров.

alpari.com

Опционы

Категория: Деривативы

Опцион — договор, по которому покупатель получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу по заранее оговорённой цене.

Биржевые и внебиржевые опционы

Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами и их обращение аналогично фьючерсным контрактам. Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры стандартны и установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день. С точки зрения биржевой торговли опционы с разными ценами исполнения или датами исполнения считаются разными контрактами. По биржевым опционам клиринговой палатой ведется учет позиций участников по каждому опционному контракту. То есть участник торгов может купить один контракт и если он продает аналогичный контракт, то его позиция закрывается. Расчетная палата биржи является противоположной стороной для каждой стороны опционного контракта. По биржевым опционам существует также механизм взимания маржевых сборов (обычно уплачивается только продавцом опциона).

Внебиржевые опционы в отличие от биржевых заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Технология заключения аналогична форвардным контрактам.

Тип опциона

Опционможет быть на покупку или продажу базового актива.

Опцион CALL — опцион на покупку. Предоставляет покупателю право купить базовый актив.

Опцион PUT— опцион на продажу. Предоставляет покупателю право продать базовый актив.

Соответственно возможны четыре вида сделок с опционами:

  • купить Опцион CALL

  • выписать Опцион CALL

  • купить Опцион PUT

  • выписать Опцион PUT

Стиль опциона

Наиболее распространены опционы двух стилей — американский и европейский.

Американский опцион может быть погашен в любой день срока экспирации. То есть для такого опциона задается срок, во время которого покупатель может исполнить данный опцион.

Европейский опцион может быть погашен только в одну указанную дату (дата экспирации, дата исполнения, дата погашения).

Премия опциона

Премия опциона — это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем.

Часто, говоря «цена опциона», подразумевают премию по опциону. Для биржевых опционов — премия по опциону является котировкой по нему.

Экзотические опционы

Опционный контракт, при заключении которого оговаривается вид базисного актива, объём контракта, цена покупки (продажи), стип и стиль (американский или европейский) называется стандартным (standart) или обычным «ванильным» опционом (plain vanilla option). С развитием рынка в условия опционных контрактов стали включать дополнительные переменные в ответ на запросы покупателей, вызванные особенностями риска, который они хотели бы хеджировать опционами. Так как внебиржевой рынок опционов отличается гибкостью, то дополнительные оговорки просто отражались на величине премии, уменьшая или увеличивая её.

Особо удачные изобретения стали предлагаться на рынке в массовом порядке. Так возникли нестандартные (nonstandart) или экзотические опционы (exotic options или просто exotics). Временем появления рынка экзотических опционов считается конец 80-х годов.

К экзотическим опционам относят азиатские, барьерные, сложные опционы.

История биржевых опционов

до 1973 г. — небиржевые опционы на акции

с 1973 г. — биржевые опционы на акции

с 1981 г. — процентные опционы (на облигации, ипотеки, казначейские вексели)

с 1982 г. — валютные опционы, опционы на фьючерсные контракты на облигации

с 1983 г. — опционы на биржевые индексы, опционы на фьючерсные контракты на биржевые индексы

Родоначальником биржевой торговли опционами является Чикагская торговая палата (биржа) — CBOT, создавшая к началу 1973 г. специализированный филиал — Чикагскую биржу опционов (CBOE). Первоначальным активом биржевых опционов были акции американских компаний, пользующиеся наибольшим спросом на фондовом рынке.

 

  • < Назад
  • Вперёд >

stepenko.ru

Биржевые и внебиржевые опционы — Энциклопедия по экономике

Биржевые и внебиржевые опционы  [c.34]

Поразительно, но на лондонских биржах совсем не производится торговля валютными фьючерсами и опционами. Это связано с тем, что сами банки образуют рынки этих продуктов. Когда торги дериватами происходят не на бирже, говорят о внебиржевом рынке. Основным различием между биржевой и внебиржевой торговлей является степень стандартизации. Биржевые продукты регулируются контрактными спецификациями с фиксированными размерами контрактов и сроков поставки. Внебиржевые продукты не стандартизированы, а размеры контрактов и сроки поставок устанавливаются по взаимной договоренности сторон при заключении сделки.  [c.86]


Например, когда вы торгуете валютными опционами, термины, используемые для одних и тех же комбинаций опционов, различны на биржевом и внебиржевом рынках Более того, если внебиржевой трейдер валютных опционов начинает работать на внебиржевом рынке процентных опционов, он должен сверять термины для используемых им прежде комбинаций опционов. Даже торгуя только валютными опционами в разных странах, можно обнаружить различия в терминологии.  [c.33]

С точки зрения организации торговли опционными контрактами соответствующий рынок может быть биржевым и внебиржевым. Наиболее интересным и перспективным для заключения опционных контрактов является биржевой рынок. При биржевой торговле опционными контрактами биржа выполняет ряд важных функций, а именно  [c.67]

Срочный рынок имеет свою внутреннюю структуру, которую можно классифицировать по различным критериям оценки. При наиболее общем подходе срочный рынок следует подразделить на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. По виду торгуемых на рынке инструментов его можно подразделить на форвардный, фьючерсный, опционный рынок и рынок свопов. В свою очередь, форвардный рынок можно подразделить на так называемый рынок классических форвардных контрактов, т.е. контрактов, главная цель которых состоит в поставке базисных активов  [c.708]

Такая легкость в оценке и высокая ликвидность биржевых опционов отличает их от внебиржевых опционов ОТС, где есть вероятность гораздо меньшей ликвидности и где оценка зачастую может быть установлена только путем обращения к первоначальному продавцу опциона. В этих случаях принцип накопления следует использовать лишь с большой осторожностью.  [c.198]

Существует две разновидности опционов внебиржевые (или дилерские) и биржевые (или фьючерсные). Внебиржевые опционы, как правило, не стандартизированы и предполагают поставку реального товара.  [c.129]

Процентный опцион представляет собой опционный контракт, дающий его покупателю право занять или ссудить наличность в будущем на определенный срок под установленный твердый процент. Процентные опционы могут быть как биржевыми, так и внебиржевыми. Существует несколько разновидностей процентных опционов  [c.446]

Рынок производных инструментов сегодня является важной и бурно развивающейся частью мирового финансового рынка. В этой области происходит наибольшее число инноваций, к которым применимо понятие финансовой инженерии. На рисунке 1.1 схематично изображены основные типы производных инструментов и взаимосвязи между ними. Биржевой рынок в основном представлен фьючерсами и обычными опционами, хотя в условиях усиливающейся конкуренции со стороны внебиржевого рынка биржи вводят менее традиционные для них контракты (например, структурированные продукты). Форварды, фьючерсы и обычные опционы являются как бы элементарными кирпичиками , из которых формируются более сложные производные инструменты. Далее рассматриваются только эти простейшие производные инструменты, с другими можно ознакомиться по литературе, указанной в конце книги.  [c.3]

Опционные контракты заключаются как на биржевом, так и внебиржевом рынках. До 1973 г. в мировой практике существовала только внебиржевая торговля опционами. В 1973 г. образована первая опционная биржа — Чикагская Биржа Опционов.  [c.202]

Опционные контракты заключаются как на биржевом, так и внебиржевом рынке. До 1973 г. торговля опционами существовала только на внебиржевом рынке. В апреле 1973 г. на Чикагской Бирже Опционов (СВОЕ) впервые была открыта биржевая торговля опционами. Вначале это были 16 опционов колл по наиболее активно торгуемым простым акциям. Сейчас в США опционные контракты заключаются по более чем 500 акциям. С началом биржевых сделок объем внебиржевой торговли существенно сократился.  [c.92]

Биржевые опционы можно купить или продать в любое время, когда биржа открыта. Это большое преимущество биржевых опционов (по сравнению с внебиржевыми опционами старого типа). Именно по этой причине опционные биржи оказались столь успешным начинанием. Таким образом, если вы купили опцион утром, ожидая подъем рынка, но во второй половине дня изменили свое мнение, то можете безо всяких препятствий вернуться на рынок и продать свой опцион.  [c.8]

Опционы внебиржевого рынка — другое средство хеджирования портфелей акций, используемое многими крупными институциональными инвесторами. Как описано в Главе 1, эти внебиржевые опционы транзакции непосредственно между двумя сторонами и не проходят как биржевые сделки. Обычно эти внебиржевые транзакции можно подогнать в точности под запросы портфельного менеджера. При желании он может использовать нестандартные цены исполнения. В этом случае ошибку отслеживания можно полностью устранить, поскольку внебиржевой пут может быть построен в качестве пута именно на акции, входящие в портфель финансового менеджера в текущий момент времени.  [c.121]

Дайте определение следующим ключевым понятиям прямое финансирование, опосредованное финансирование, профессиональные участники рынка ценных бумаг, финансовые посредники, финансовые учреждения депозитного типа, договорные и сберегательные учреждения, инвестиционные фонды, финансовые компании, валютный рынок, рынок золота, рынок капитала, рынок денежных средств, рынок ссудного капитала, рынок долевых ценных бумаг, рынок банковских ссуд, рынок долговых ценных бумаг, спотовый рынок ценных бумаг, срочный рынок ценных бумаг, биржевой рынок ценных бумаг, внебиржевой рынок ценных бумаг, первичный рынок ценных бумаг, вторичный рынок ценных бумаг, форвардный рынок ценных бумаг, фьючерсный рынок ценных бумаг, опционный рынок ценных бумаг, дисконтный рынок, рынок межбанковских кредитов, рынок евровалют, рынок депозитных сертификатов, рынок страховых полисов и пенсионных счетов, Российская торговая система (РТС), чековый инвестиционный фонд, паевой инвестиционный фонд, негосударственный пенсионный фонд, перестраховочное общество.  [c.86]

Новые правила (а именно, освобождение от шкалы ставок D (вариант VI) применимы только к прибылям и убыткам по фьючерсным контрактам, которые погашаются компенсирующей сделкой или оплачиваются наличными, и к сделкам с биржевыми опционами на «признанных» биржах. Если фьючерсная сделка осуществляется на одной из бирж, еще «не признанных» Управлением налоговых сборов, или если опцион является внебиржевым (ОТС), то в таком случае сделка облагается по шкале ставок D (вариант I), как часть спекулятивных операций, или по шкале ставок D (вариант VI) э большинстве других ситуаций.  [c.226]

В дополнение министр финансов также предлагает привести налогообложение внебиржевых финансовых опционов в соответствие с биржевыми опционами. Министр указывает также, что финансовые опционы выиграют и от двух других технических изменений.  [c.229]

К биржевым ценным бумагам относятся обращающиеся на бирже они являются предметом массовых эмиссий и стандартны по своей форме и содержанию (обыкновенные акции, государственные краткосрочные обязательства, фьючерсы, опционы). Внебиржевые ценные бумаги — нестандартные, как по форме, так и по содержанию ценные бумаги, поэтому они не могут обращаться на бирже.  [c.60]

На внебиржевом валютном рынке проводятся операции с валютами, которые не котируются на валютных биржах, заключаются опционные и фьючерсные сделки, а также осуществляются операции, сочетающие безналичный и наличный обороты. Развитие межбанковского валютного рынка, действующего параллельно биржевому, обостряет конкуренцию с валютными биржами.  [c.134]

В настоящее время торговля валютными опционами ведется как на крупнейших международных биржах, так и на внебиржевом рынке. Оборот свободного рынка намного превосходит биржевой, т.к. нет вынужденной для биржи стандартизации, благодаря чему в торговую практику удается внедрять новые привлекательные формы сделок, повышая таким образом емкость рынка. Среди них нужно выделить следующие.  [c.445]

Многие слышали и даже повторяли утверждение 90 процентов всех опционов истекают бесполезными . Непонятно, откуда это пошло, — кто-то говорит, что из исследования, проведенного в 1940-х годах, касающегося неликвидного внебиржевого рынка того времени. Это утверждение — явный нонсенс относительно биржевых опционов, и достаточно лишь подумать об этом, чтобы понять данный факт. Рассмотрим данный сценарий когда опционы только начали котироваться на биржах, они имели цены страйк, которые окружали текущую цену базового актива (если IBM торговалась по 50, были страйки 40, 45, 50, 55, 60 и т.д.). Сейчас опционы пут и колл торгуются по всем страйкам — не обязательно в равных объемах, но некоторый открытый интерес будет по всем сериям. По мере колебаний цены акции на протяжении жизни опциона различные страйки становятся все более ликвидными, так как цена акции IBM приближается к соответствующему страйку. В результате открытый интерес постепенно нарастет на различных страйках.  [c.11]

Срочный рынок имеет свою внутреннюю структуру, которую можно классифицировать по различным критериям оценки. При наиболее общем подходе срочный рынок следует подразделить на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. По виду торгуемых на рынке инструментов его можно подразделить на форвардный, фьючерсный, опционный рынок и рынок свопов. В свою очередь, форвардный рынок можно подразделить на так называемый рынок классических форвардных контрактов, т.е. контрактов, главная цель которых состоит в поставке базисных активов и хеджировании (т.е. страховании) позиций участников, а также на рынок репо и рынок при выпуске. Их следует выделить и упомянуть отдельно, поскольку хотя по внешней форме они являются элементами срочного рынка, по своим главным функциям решают несколько иные задачи. Так, рынок репо призван обеспечивать потребности в краткосрочном кредите, а рынок при выпуске — в первую очередь выполнять функцию определения цены будущих выпусков ценных бумаг. Кроме того, по своим временным рамкам данные рынки можно рассматривать как ультракраткосрочные. Опционный рынок также можно разделить на рынок классических опционных контрактов и инструментов с встроенными опционами.  [c.306]

Кроме вышеперечисленных биржевых и внебиржевых торговых площадок, на которых торгуются фонловые ценности, к рынку акций необходимо отнести рынок срочных контрактов — фьючерсов и опционов, т.е. сделок, где срок поставки товара отложен на определенный срок.  [c.18]

Курс исполнения («страйк»). Курс исполнения («сграйк») представляет собой соглашение о курсе между покупателем опциона и его андеррайтером. Для опциона «колл» курс исполнения определяет цену, по которой может быть куплена каждая из 100 акций. Для опциона «пут» он означает курс, по которому акция может быть продана андеррайтеру опциона. Для стандартных (внебиржевых) опционов не существует ограничений на курс исполнения, хотя обычно он устанавливается на уровне, близком к преобладающему на рынке курсу акций на момент выписывания опциона. Для биржевых опционов, однако, курс исполнения стандартизируется таким образом, что для акций, продающихся менее чем за 25 долл. за штуку, курсы исполнения («страйк») устанавливаются как кратные 2,5 долл. (т.е. 7,5 10 12,5 15 долл. и т.д.). Для акций, курс которых находится в интервале от 25 до 200 долл. за штуку, курс исполнения кратен 5 долл. Наконец, при курсе акций, превышающем 200 долл., курс исполнения будет кратен уже 10 долл. И, конечно, курс исполнения («страйк») для стандартных и для биржевых опционов корректируется в случае крупных дивидендов на акции, а также в случае дробления акций.  [c.552]

В дополнение к биржевым стандартизованным опциойам (по размеру, сроку истечения и предлагающимся ценам [исполнения) существуют внебиржевые опционы (опционы ОТС), выписываемые банками. Опционные контракты ОТС специально составлены с учетом особых потребностей клиента, что касае рся размера, даты истечения (исполнения) и цены исполнения коЕ тракта. Продажа опционов ОТС подвергает банки риску, который может быть компенсирован путем дельта-хеджирования (ч(то также известно, как коэффициентное хеджирование) с помощью биржевых опционов. I  [c.174]

Предположим, например, что банк выписал опцион ОТС на покупку 1 млн. ф. ст. В момент заключения опциона как наличный обменный курс, так и цена исполнения равны 1,23 долл., т.е. это опцион «без выигрыша». Банк назначает премию в 3 цента за 1 ф. ст., но рассчитывает, что справедливая цена должна составлять 2.9 цента за 1 b. ст. Банк, тем самым, открывает позицию, по которой чистая прибыль должна составить 0,1 цента на 1 ф. ст., т.е. 1000 долл. Банк заинтересован в TOMV.чтобы защитить эту прибыль от возможности повышения справедливой цены. Это достигается покупкой биржевых опционов, которые были бы по своим характеристикам насколько возможно близки к внебиржевым опционам ОТС, т. е. имели бы примерно такой же срок истечения и цену исполнения. Если бы справедливая цена выписанных опционов ОТС поднялась, то возросли бы и премии биржевых опционов, и банк смог бы получить прибыль по биржевым опционам и возможность компенсации убытков по опционам ОТС. Однако полная компенсация могла бы иметь место только в том случае, если биржевые опционы были бы по своим основным характеристикам идентичны опционам ОТС.  [c.175]

Такая стратегия применялась, хотя и достаточно редко, во времена внебиржевых опционов, до введения в торговый оборот в 1973 году биржевых опционов. Первые биржевые опционы были только опционами колл (опционы пут не включались в листинги до 1976 года, а затем — только лишь на 25 акций). Так, на заре развития биржевых опционов инвесторам приходилось использовать стратегию покрытого опциона колл в качестве единственно доступного средства снижения нижнестороннего риска от владения акцией.  [c.37]

Держатель этого вида экзотического опциона изначально получает бесплатно его необходимо оплачивать, если только на момент истечения опцион будет «в деньгах». Таким образом, финансовый менеджер, желающий иметь нижнестороннюю защиту, может связаться с фирмой, работающей на внебиржевом рынке, и купить опцион пут с-оплатой-позже. Если рынок идет вверх, этот финансовый менеджер не должен никаких денег, и его рыночный результат является таким же, как и у его конкурентов, не владевших защитой. Заплатить за данный пут ему придется, если только рынок в самом деле обрушится. Конечно, он не получает абсолютно бесплатный проезд, поскольку если рынок упадет и за пут придется платить, то он будет намного дороже, чем обычный биржевой пут. Это просто пример тех многочисленных путей, которыми искушенные финансовые менеджеры используют экзотические опционы.  [c.122]

Опционные контракты могут обращаться как на биржевом, ж и внебиржевом рынках. Если опционный контракт заключа-гся на внебиржевом рынке, то его параметры определяются со-шшением сторон. При заключении опционного контракта на ирже его параметры имеют стандартный характер, а обраще-ие регулируется биржевыми правилами.  [c.219]

На самом деле механизм биржевых операций, выработанный и отшлифованный в мире не одним десятилетием, многогранен и требует специального, глубокого изучения. И по всей видимости, на первых этапах нам не понадобятся такие тонкости, как дробление акций , внебиржевый оборот, скупка собственных акций, классификация приказов и оговорок инвестора, операции с опционами и фьючерсными контрактами. Надо начинать с азов.  [c.41]

Опционы, как объект биржевой торговли, были открыты довольно неожиданно, хотя на внебиржевом рынке они обращались уже по меньшей мере сотню лет. Некоторые инвесторы с удовольствием увидели в них новый способ быстро сделать деньги , другим же опционы принесли лишь разочарование своим неприкрытым риском. Однако по мере того как опционы будут все глубже проникать в привычный обиход, их, несомненно, станут воспринимать так, как они того и заслужива-ваюг. как дополнительный инвестиционный инструмент и средство управления риском для искушенных инвесторов и биржевых спекулянтов.  [c.295]

Фьючерсы и опционы на краткосрочные инструменты и валютные сделки могут торговаться как на внебиржевом рынке через описанные выше системы, так и на биржах, например Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE) или Чикагской товарной бирже (СМЕ). Система торгов в биржевом зале традиционно предполагала заключение сделок голосом и жестом. Однако в настоящее время на большинстве бирж действуют электронные торговые системы, которые либо дополняют традиционный торг1, либо заменяют его.  [c.131]

Столь скромный вначале рынок за относительно короткое время превратился в крупный и очень активный рынок биржевых опционов. Сегодня торговля всеми биржевыми опционами осуществляется в форме «путов» и «коллов» и происходит на пяти биржах, крупнейшая из которых Чикагская-Торговля опционами также производится на Американской и Нью-Йоркской фондовых биржах, Фондовой бирже Филадельфии и Тихоокеанской фондовой бирже. На всех этих биржах в совокупности опционы «пут» и «холл» продаются приблизительно на 650различных выпусков акций, хотя в большинстве своем это акции, котируемые на Нью-Йоркской фондовой бирже. Список включает также несколько десятков выпусков акций внебиржевого оборота таких компаний, как «Эппл компьютер», «Интел», «Лиз Клейборн» и «Эм-си-ай». В табл. 11.2 представлен краткий перечень наиболее популярных и пользующихся спросом биржевых опционов. (В дополнение к обыкновенным акциям биржевые опционы используются в операциях с фондовыми индексами, долговыми обязательствами, иностранной валютой и даже товарными и финансовыми фьючерсами.)  [c.550]

Дата истечения. Дата истечения тоже является важным условием, так как она определяет срок действия опциона во многом таким же образом, как и срок долгового обязательства, обусловливающий срок жизни облигаций. Даты истечения опционов на внебиржевом рынке могут приходиться на любое число месяца. Напротив, на биржевом рынк даты истечения стандартизированы.  [c.552]

В дополнение к внебиржевым процентным опционам, которые выписываются главным образом банками, существует несколько биржевых процентных опционов. LIFFE предлагает процентные опционы в форме опционов на некоторые процентные фьючерсы (на 3-месячный евродолларовый депозит, на британские долгосрочные государственные облигации и на казначейские облигации США). На Лондонской фондовой бирже ведется торговля опционами на британские государственные облигации (как краткосрочные, так и долгосрочные), а также опционными контрактами, основанными на биржевом индексе FTSE 100. Ко всем этим инструментам применимы одни и те же базовые принципы, поэтому в рледующем разделе мы остановимся только на одном из них — на опционах на 3-месячные евродолларовые фьючерсные контракты.  [c.184]

На рынке также популярны опционы и фьючерсы на ОВГВЗ. Рынок ГКО — высокоразвитый биржевой рынок, а рынок ОВГВЗ — внебиржевой. Многие его операторы скупали облигации у слабо информированных региональных держателей по дешевой цене, непосредственно на местах, скупали некондиционные лоты (не удовлетворяющие стандарту в 1 000 000 долл. США по номиналу), формируя из них свои торговые пакеты, выходя с ними на межбанковский рынок и неплохо зарабатывая.  [c.196]

Индекс Стандард энд Пурз-500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. В него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже (АМБХ) и во внебиржевом обороте. Выборка индекса представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса и считается более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и, что самое главное, акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Также необходимо заметить, что на этот индекс, в отличие от индекса Доу-Джонса, торгуются фьючерсы и опционы на фьючерсные контракты на Чикагской товарной бирже. Одно время существовали фьючерсные контракты и на индекс Доу-Джонса, но спустя некоторое время компания Dow Jones ompany , которая рассчитывала этот индекс, запретила им торговать. Создается впечатление, что именно способ расчета индекса Доу-Джонса как среднего арифметического послужил стимулом для запрета биржевой торговли фьючерсными контрактами на его значения.  [c.439]

До введения биржевой опционной торговли путы и коллы продавались и покупались на внебиржевом рынке ( через прилавок )4. При такой форме рынка существовали несколько опционных дилеров. Они находили и покупателя, и продавца (надписанта5) контракта, помогали им прийти к соглашению по условиям контракта и проводили сделку между ними. Термин надписант появился из того факта, что реальный контракт выписывался , и сторона, которая это делала, выступала продавцом опциона. Дилер обычно брал комиссию из цены сделки например, покупатель мог платить 3 1/4, а продавец получал 3. Оставшиеся 1/4 пункта удерживались дилером в качестве платы за проведение сделки.  [c.5]

Очень большое отличие современного внебиржевого рынка от рынка прошлых лет в том, что сегодня контракты в основном выпускаются наиболее крупными инвестиционными компаниями (Саломон Бразерс, Морган Стэнли, Бэнкэр з Траст и др.). Эти компании нанимают специалистов по стратегиям инвестирования и трейдеров для хеджирования своих портфелей в целом. Это чрезвычайно слабо напоминает ситуацию тех далеких дней, когда брокерская фирма просто находила покупателя и продавца, а потом сводила их вместе для проведения опционной сделки. Если история повторится, биржи предпримут попытку сместить текущую внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство.  [c.8]

Маркет-мейкеры стараются поддерживать свои позиции нейтральными, предпочитая делать деньги покупкой по цене бвд и продажей по цене оффер. Если им приходится удерживать позицию, они готовы идти на это, если позиция не имеет никакого ценового риска. Маркет-мейкеры биржевых опционов обычно могут выходить из своих позиций достаточно быстро, особенно если используемые ими опционы ликвидные. Однако маркет-мейкеры внебиржевого рынка опционов (среди которых несколько крупнейших банков и брокерских домов) и маркет-мейкеры неликвидных опционов могут вынужденно нести свои позиции достаточно долго, до тех пор пока смогут их полностью хеджировать или пока эти опционы не истекут. Именно эти маркет-мейкеры поддерживают свои позиции нейтральными, корректируя их спустя некоторое время.  [c.290]

economy-ru.info

Биржевые опционы | Опционы

Пояснение

Торгуя биржевыми опционами, трейдер четко знает, сколько он может заработать и сколько может потерять.
Опционы привлекают внимание многих трейдеров, и для того чтобы в них разобраться, потребуется детальное рассмотрение.

Чтобы разобраться с опционом, опцион можно представить в виде обычной страховки, которая покупается на автомобиль вне зависимости от того будет авария или нет. Если наступает страховой случай вам выплачивается вся сумма и вы выигрываете на своем небольшом взносе, который был вами внесен, если нет, то ваша страховка истекает и вы теряется только этот небольшой взнос.

С опционом аналогично — мы покупаем возможность наступления будущего события, или продаем наступление будущего события. А наступит оно или нет, от этого и будет зависеть постановка нашего анализа и выбора текущих действий.

Опцион – это производный инструмент, поэтому он, только отчасти привязан к стоимости базового актива.

Основные отличия опциона от фьючерса

1) Один опцион заключается на один контракт фьючерса
Если фьючерс заключается, например, на некоторое количество базового актива 10 — 100 или 1000 акций. То опцион всегда привязан к одному фьючерсу.
2) Покупатель опциона имеет неограниченную возможность получения прибыли.
3) Покупатель опциона имеет ограниченную возможность получения убытков. Потери равны уплаченной премии.
Продавец и покупатель опционов имеет ограниченные получения убытков.

Зачем нужны опционы?

1) Хеджирование, т.е. страховка от финансовых рисков
2) Спекуляция – получение финансовой выгоды (этим занимаются инвесторы и опытные трейдеры)

В первую очередь страхование от рисков. И втрое если стоимость опцион меняется, значит, есть возможность получения финансовой выгоды.

Какие преимущества при использовании опционов?

1) Чтобы зарабатывать на активе (например, фьючерс на ценные бумаги), не обязательно приобретать его физически.
2) Стоимость опциона на порядок ниже стоимости самого актива.
3) Риск (максимальный) ограничивается ценой опциона. Это касается в первую очередь покупателей.
4) Приобретя опцион, можно себя застраховать от любых возможных просадок.
5) Прибыль по опциону во много раз превышает прибыль от базового актива, исходя из суммы вложения.

Поэтому если говорить о доходности: акции — это несколько процентов, фьючерсы — это десятки процентов, опционы — доходность по ним может составлять исходя из первоначальной стоимости в разы. Стоимость опциона очень чувствительна ко времени.

Что нужно знать при выборе опциона

Спецификация опционов (при выборе опциона нужно знать)

1) Тип опциона (Call, Put)
2) Базовый актив — (акция, индекс, прочее) на который заключается опционный контракт.
3) Даты экспирации (исполнения)
4) Цена исполнения (Страйк)

Что является базовым активом по опциону – первоначально это фьючерс, но как известно фьючерс может заключаться на любой инструмент – это акции, индексы валютные пары, сырьевые инструменты и.т.д.

Биржевые опционы

Опцион Call и Опцион Put

Put&Call – это важное понятие.

Пример (один из примеров)

Опцион Call – дает право купить базовый актив. Покупая его, вы ждете повышение цены актива (мы рассматриваем покупку опциона в будущем).

Опцион Put – дает право продать базовый актив. Покупая его, вы ждете понижение цены актива (мы рассматриваем продажу актива в будущем).

Опцион смотрится по тренду базового актива (купленного нами актива), и если мы хотим застраховать свой актив от возможных рисков снижения, то в данном случае нам понадобится опцион Put, приобретая который позволит нам компенсировать потери при снижении рынка.

Если же мы предполагаем, что будет временный рост и достаточно сильный, то в данном случае мы рассматриваем опцион Call, который также позволяет нам купить что-то в будущем, тем самым застраховать себя от преждевременного роста цены.

В чем разница между покупателями и продавцами и как происходит динамика движения опциона Call и опциона Put.

ОСНОВНЫЕ ПРИМЕРЫ

На опционах очень четко надо разделять свои действия – покупка опционов или продажа опционов.

   Опционы Call (Покупка) и Опционы Put (Покупка)     


Call (Покупка)

Существует цена текущего базового актива, уровень цены текущего базового актива обозначается значением (strike).

Мы покупаем опцион Call, в то время когда цена текущего базового актива значительно ниже цены будущего исполнения (уровня цены strike), рассчитывая на дальнейший рост. Как только базовый актив достигнет уровня strike, наш опцион будет приносить прибыль. Тогда мы говорим о том, что покупая опцион Call, мы рассчитываем на рост базового актива.

В данном случае максимальный риск равен той уплаченной опционной премии, которую мы уплачиваем продавцу, а прибыль не ограничена. Т.е. безубыточность – это как раз и есть значение уровня strike плюс уплаченная опционная премия.

Put (Покупка)

Если мы рассматриваем возможность угрозы коррекции или угрозу снижения цены на рынке, то в этом случае мы должны говорить про опцион Put.

Смотрим — уровень цены базового актива, уровень будущей цены базового актива (уровень strike). Покупая опцион, мы уплачиваем опционную премию. В случае если актив начинает снижаться – мы получаем прибыль.

Покупатель опциона Put рассчитывает на снижение цены базового актива. В данном случае максимальный риск равен уплаченной опционной премии, а доходность – не ограничена.   

Опционы Call (Продажа) и Опционы Put (Продажа)


Call (Продажа)

Гораздо сложнее и интереснее обстоят дела с опционами Call на продажу, т.е. продаем возможность купить что-нибудь. Мы как раз в данном случае рассчитываем на то, что рост цены не произойдет. И наша прибыль будет равна уплаченной нами опционной премии, если же все-таки актив начнет расти, то в данном случае, мы несем неограниченные убытки.

Put (Продажа)

Аналогичная ситуация происходит и при опционах Put, если мы продаем опцион Put, значит мы рассчитываем на то, что снижение актива не будет – получаем за это опционную премию. Если актив снижается, то в таком случае мы несем неограниченные убытки.

Биржевые опционы

Изменение цены опциона в зависимости от окончания сроков экспирации

Кроме того, что опционы двигаются вверх и вниз, их стоимость также меняется в зависимости еще и от сроков окончания экспирации данного опциона, потому что возможность наступления права (реализовать наше желание в будущем купить или продать) будет геометрически уменьшаться. Чем ближе опцион к дате своей экспирации (остается меньше дней), тем соответственно стоимость данного права будет все больше и больше снижаться.

Опциону присуще временной распад его цены.

Кодирование опционов

Первые два символа – 1) базисный инструмент
Третий символ – 2) тип и месяц исполнения контракта
Четвертый символ – 3) год

Символы 1) базисного инструмента

В секторе FORTS РТС базисными активами являются фьючерсы на ликвидные акции, товары и инструменты денежного рынка. Например, фьючерсы на акции «Ростелеком», «Лукойл» и «Газпроми», имеют символы: RT, LK и GZ.

Фьючерс на доллар США – Si
Фьючерс на индекс РТС – RI

C кодом опционов дела обстоят достаточно просто, код опционов практически соответствуют коду фьючерсного контракта.

Символы 2) месяца исполнения контракта

Верхняя часть алфавита для опционов Call (месяц), нижняя для опционов Put (месяц)

Месяц  Янв  Фев  Март  Апр  Май  Июнь  Июль   Авг  Сен  Окт  Ноя  Дек
Coll A  B C D E F G H I J K L
Put M N O P Q R S T U V W X


Итак:

Две первые буквы – это обозначение самого фьючерсного контракта, третья буква – это опцион Call или Put – здесь используется латиница.

Опционы в отличие от фьючерсов разбиваются по месяцам, контракт на 1 месяц (они идут по месяцам). Фьючерсы контракты квартальные 3-х месячные. Соответственно это их дата экспирации.

Опцион – на деньгах, в деньгах, вне денег?

Соотношение цены страйка опциона (X) и базисного актива (S)

Для опционов Call:

Near the Money (NM) X=S – на деньгах (около денег)
In the Money (IM) X>S – в деньгах
Out the Money (OM) X<S – вне денег

Для опционов Put:

Near the Money (NM) X=S – на деньгах (около денег)
In the Money (IM) X<S – в деньгах
Out the Money (OM) X>S – вне денег

Какие опционы и когда выгоднее покупать

Здесь мы рассматриваем соотношение цены базового актива и значение исполнения цены (исполнения опциона в будущем – уровня цены страйка).

Пояснение

Для опционов Call:

1) Если страйк равняется цене базового актива – опцион находится на деньгах или около денег (это его реальная стоимость).
2) Если уровень цены страйк гораздо выше цены базового актива – опцион находится вне денег. (его можно уже исполнять).
3) Если уровень цены страйк гораздо ниже цены базового актива – опцион находится в деньгах (его можно уже исполнять).

Для опционов Put:

1) Если страйк равняется цене базового актива – опцион находится на деньгах или около денег (это его реальная стоимость).
2) Если уровень цены страйк гораздо ниже цены базового актива – опцион находится вне денег (опционы вне денег, как правило, стоят дешево и их интересно покупать.).
3) Если уровень цены страйк гораздо выше цены базового актива – опцион находится в деньгах (он приносит прибыль и его можно уже исполнять).

Исполнение опциона происходит двумя способами

1) Мы закрываем наш опционный контракт, в этом случае получаем разницу между ценой покупки или продажи (спекулятивную прибыль)

2) Мы действительно исполняем опцион, т.е. с него получаем фьючерс.

У нас торгуются опционы американского типа, поэтому их исполнение возможно в любой день. Опционы европейского типа исполняются только в день или за день экспирации. Поэтому исполнение опционов европейского типа подразумевает под собой предварительную подачу письменного заявления брокеру, где указывается, что мы готовы выйти на поставку и в последние минуты торгов наш опцион будет исполняться (по текущей цене будет начисляться фьючерс нам на счет). А уже в дальнейшем действия с фьючерсом мы проводим исходя из наших пожеланий.

Порядок исполнения опционов

Чтобы реализовать свое право по опциону, держатель опциона подает заявку на исполнение – уведомления своему брокеру. Мы уведомляем его, что выходим на поставку и обеспечения необходимого количества денег, для получения базового актива. Базовым активом по опционам является фьючерс.

fondovyj-rynok.ru

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *