ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° (ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ)
ΠΡΠ±Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΡΡΡΠ΅ΠΌΠΈΡΡΡ ΠΊ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. Π ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΡΠΈΡΠΌΠ° ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π΅Ρ ΠΈ Π½Π°ΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π». ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΡΠ°ΡΡΠΎ Π΄Π»Ρ ΡΠΊΠ°ΡΠΊΠ° ΡΠΎΡΡΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Π·Π°ΠΏΡΡΠΊΠ° Π½ΠΎΠ²ΡΡ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΡ Π²Π½Π΅ΡΠ½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ. ΠΠ»Ρ ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠΈ Ρ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΡΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΌ ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠΎΠΌ ΠΈ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΠΌΠΈ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏ ΠΊ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ Π½Π΅ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ΄Π°.
Π’Π΅ΠΎΡΠΈΡ ΠΎ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°
ΠΡΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΎΠ±Π»ΡΠ΄Π°ΡΡ Π±Π°Π»Π°Π½Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π²Π·ΡΡΡΠΌΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ. ΠΠ°ΡΡΡΠΈΠ² Π΅Π³ΠΎ, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΠΌΠΏΠΎΠ² ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΈ ΡΡ ΡΠ΄ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ.
ΠΠΎ ΡΠ΅ΠΎΡΠΈΠΈ ΠΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΡΡΠ½ΠΈ-ΠΠΈΠ»Π»Π΅ΡΠ°, Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌ ΡΠ°ΡΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΡΠΈΡΠΌΡ. ΠΠ°Π΅ΠΌΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΡ ΠΈΡ Π½Π° ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ, Π² ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΡΠ»ΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡΠ°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ΄Π½Π° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Π°Ρ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΠ° Π΄Π°ΡΡ ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ.
ΠΠΎ ΠΏΡΠΈ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΈ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π½Π΅ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΠΈΠ΅, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π²Π½Π΅ΡΠ½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ².
Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½Π°Ρ Π·Π°Π΄Π°ΡΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ, ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΈ ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡΡ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΠ΅ Π² ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. ΠΡΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ.
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ (ΡΡΡΠ°Π³), ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠ΅Π΅ΡΡ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π΄Π²ΡΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°ΠΌΠΈ Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ: ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ. ΠΠ»Ρ Π»ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΡ, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈ ΠΏΠΎ-Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎΡΠΌΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅. ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° β ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΈΡΠΊΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ Π½Π° ΡΠ΅Π±Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π²Π°Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°.
ΠΠ»Ρ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΡ: ΡΠ»ΠΎΠ²ΠΎ Β«Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΒ» — Π°Π½Π³Π»ΠΎΡΠ·ΡΡΠ½ΠΎΠ΅, ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°ΡΡΠ΅Π΅ Π² ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π²ΠΎΠ΄Π΅ Β«ΡΡΡΠ°Π³Β», ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ Β«ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΒ». ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΡ ΡΡΠΎ ΠΈ Π½Π΅ Π΄ΡΠΌΠ°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΈ ΡΠ»ΠΎΠ²Π° ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½Ρ.
ΠΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½ΡΡ Β«ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°Β»
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΡ , ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π½Π° Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΡ. Π‘ΡΠ΅Π΄ΠΈ Π½ΠΈΡ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ:
- ΠΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΈ, Π° ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ Π±ΡΠ΅ΠΌΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ Π½Π΅ΡΠ΅Ρ ΡΠΈΡΠΌΠ° ΠΏΡΠΈ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΡΡΡΠ°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²ΠΎΠΌ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌΡ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΠΉ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π²ΡΠ±ΡΠ°Π½Π½ΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ ΡΠ΅ΠΆΠΈΠΌΠΎΠ².
- ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°. ΠΡΠΎ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌ. Π£ΠΆΠ΅ ΡΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π΄Π°ΡΡ Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ ΡΠ΅Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
- ΠΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π» ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°. Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π·Π° Π²Π·ΡΡΡΠ΅ Π·Π°ΠΉΠΌΡ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°
ΠΡΡΠΈΡΠ»ΠΈΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°, ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΡΠ°, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ.
ΠΠ»Π΅ΡΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° = ΠΠ΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°/ ΠΠ΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°
ΠΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ Π²Π·Π³Π»ΡΠ΄ Π²ΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΎ ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ. ΠΠ· ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° — ΡΡΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ΅Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ.
ΠΠ»Π΅ΡΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°, ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΡ
ΠΠ΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ (ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ) ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ Π½Π° ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΈ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ. ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΠ² ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ² ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ Π²ΡΡΠΈΡΠ»ΠΈΠ² ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°, ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΏΠΎ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΡ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π°, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π΄Π°ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ).
ΠΡΡΠ΅ΠΊΡ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° Π΄Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅, Π½Π° ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·ΠΎΡΠ»ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π½Π΅ΡΠ½Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡ ΡΠΈΡΠΌΡ. ΠΠ»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΠΉ Π²ΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ.
Π Π°Π·Π»ΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΈ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°.
ΠΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ — ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠ΅ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ, ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π·Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ. ΠΡΠ»ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π½ΡΠ»Ρ, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ, ΡΠΎ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠ»Π΅ΡΠΎ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π».
ΠΡΠ»ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π·Π½Π°ΠΊ Β«ΠΌΠΈΠ½ΡΡΒ», ΡΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΏΠΎ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΏΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ±ΡΡΠΊΠ°.
ΠΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠ°Ρ ΠΈ Π΅Π²ΡΠΎΠΏΠ΅ΠΉΡΠΊΠ°Ρ ΡΡΠ°ΠΊΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ° Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°
ΠΠ²Π΅ ΡΡΠ°ΠΊΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½Ρ Π½Π° ΡΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠ΅Π½ΡΡ Π² Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ ΡΡΡΠ΅Π½Ρ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅. ΠΡΠΎ ΡΠΆΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ³Π»ΡΠ±Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΡ Π½Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
ΠΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠ°Ρ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ΠΏΡΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΡΠΈΡΡΡΡ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ Π²ΡΠ΅Ρ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ Π²ΡΠΏΠ»Π°Ρ. Π ΡΡΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Π°Ρ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠ°Ρ.
ΠΠ²ΡΠΎΠΏΠ΅ΠΉΡΠΊΠ°Ρ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π° Π½Π° ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ Π·Π°Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. Π Π½Π΅ΠΉ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΡ ΠΎΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠΌ Π·Π°Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. ΠΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΡΠ»ΠΎΠ²Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ΠΏΡΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½Π° Π½Π° ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
ΠΠ°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅
ΠΡΠ±Π°Ρ ΡΠΈΡΠΌΠ° ΡΡΡΠ΅ΠΌΠΈΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡΠΌ ΠΊ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π±Π΅Π·ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΡΠΌ β ΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΠ»Ρ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π²ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π½Π΅ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° Ρ Π²Π°ΡΠ°Π΅Ρ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. ΠΡΠ΅Π½Ρ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ±Π΅Π³Π°ΡΡ ΠΊ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π΄Π»Ρ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ. ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΎΠ±Π»ΡΠ΄Π°ΡΡ Π±Π°Π»Π°Π½Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠΌ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Π΅ΠΌΡΠΌ. ΠΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π² ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ Π±Π°Π»Π°Π½Ρ ΡΠΎΠ±Π»ΡΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ, ΠΈ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°. ΠΠ½ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ Ρ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ.
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ (ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³) | Π‘ΠΊΠΎΡΠ°Ρ ΡΡΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠ°Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΠ
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³. ΠΠΎΠ½ΡΡΠΈΠ΅ ΠΈ ΡΡΡΡ
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ ΡΡΡΠ°Π³ΠΎΠΌ (ΠΈΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ΅ΠΌ) Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΡ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π²Π°ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ° ΠΈ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π° Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΏΠ°ΡΡΠΈΠ²ΠΎΠ².Β
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°Π· ΡΠ°ΡΠΊΡΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΡΡΡ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Β«leverageΒ» (Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ) Ρ Π°Π½Π³Π»ΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Β«ΡΡΡΡΠΎΠΉΡΡΠ²ΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ΄Π½ΡΡΠΈΡ ΡΡΠΆΠ΅ΡΡΠ΅ΠΉΒ».
ΠΠ΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, Π½Π°ΡΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π»ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π² Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°, Π²Π΅Π΄Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π² ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ΅ ΠΏΠ°ΡΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ ΠΊ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
ΠΠ· ΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³?
ΠΠ»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠ°Ρ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π°, Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ ΡΡΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΠ΅:
- ΠΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡ. Π₯Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΏΡΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ° Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. Β ΠΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π½Π΅ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΡΡΡΡΡ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²ΠΎΠΌ, Π½ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΈΠ³ΡΠ°ΡΡ Π½Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠ° Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΡΠ΅ΡΠ½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΡ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΠΎΡΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ΄Π° Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ.
- ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°. ΠΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π½Π° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π». Π‘ΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ, ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΠ΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³ Π½Π° Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡΡ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅.
- ΠΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π» ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°. ΠΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ, Π²ΡΡΠΈΡΠ°Ρ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ, ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°ΠΌ, ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². Π§Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠΉ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠ΅ΠΉ, ΡΠ΅ΠΌ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½Π΅Π΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΠΎΠ·Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° Π½Π° ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ. ΠΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ, ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΡΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΡΡΠ»Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ, Π² ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π°ΡΠ½Π΅Ρ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°ΡΡΡΡ ΠΈ Π²ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΡ Π²ΠΌΠ΅ΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π² ΡΠ»ΠΎΠΆΠΈΠ²ΡΡΡΡΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ.
Π‘ΡΠΌΠΌΠ° Π²ΡΠ΅Ρ ΡΡΠ΅Ρ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅Ρ ΡΠΎΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΠΎ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ.
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³?Β Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°
Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΡΡΠΈ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π° ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ Π²ΠΎΠ·Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° (ΠΈΠ»ΠΈ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°):
- ΠΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ± β ΡΠ°ΠΌΡΠΉ ΡΠ°ΡΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½Π΅Π½Π½ΡΠΉ. ΠΠ΄Π΅ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½ ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡ Π΅ΠΌΠ΅: ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π² Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΠΎΠΌ Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΌΠ½ΠΎΠΆΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°Ρ ΠΈ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ ΠΏΠΎ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠΌ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°ΠΌ. ΠΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΌΠΌΠ° ΡΠΌΠ½ΠΎΠΆΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ². Π Π±ΡΠΊΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌ Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π²ΡΠ³Π»ΡΠ΄ΠΈΡ ΡΠ°ΠΊ:
ΠΠ€Π = (1- Π‘Π½ΠΏ) Ρ (ΠΠΠ Π° β ΠΠ) Ρ ΠΠ‘/Π‘Π‘.
Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ ΡΡΠΈ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠ° Π²ΠΎΠ·Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° Π½Π° Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ:
- ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ β ΠΠΠ Π° Π²ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°;
- Π½ΡΠ»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ β ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΡΠ°Π²Π½Ρ;
- ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°ΠΌ Π½ΠΈΠΆΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ ΠΠΠ Π°.
- ΠΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ± ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠΌΡ ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΡ, ΡΡΠΎ ΠΈ ΡΡΡΠ°Π³ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ. ΠΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° Π·Π΄Π΅ΡΡ ΠΎΠΏΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΡΠ΅ΠΌΠΏΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΈ ΡΠ΅ΠΌΠΏΠ°ΠΌ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ. ΠΠ»Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΠ»Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄Π΅Π»ΡΡ Π½Π° Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ. ΠΡΠΎ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅Ρ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² ΠΈ Π²Π·Π½ΠΎΡΠΎΠ² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ.
- ΠΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ± ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° β ΡΡΠΎ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΡ ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π½Π΅ΡΡΠΎ-ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ° ΡΠΊΡΠΏΠ»ΡΠ°ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ.
ΠΠ΅ΡΡΠΎ-ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΠΊΡΠΏΠ»ΡΠ°ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ β ΡΡΠΎ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠ² Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ Π·Π° ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠΎΠΌ. ΠΠΎΠ²ΠΎΡΡ ΠΏΡΠΎΡΡΡΠΌΠΈ ΡΠ»ΠΎΠ²Π°ΠΌΠΈ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π΄ΠΎ ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΡΠ±ΠΎΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ.
Π’ΡΠ΅ΡΠΈΠΉ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ± ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ², Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π²ΡΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΏΠ°Π΄Π΅Ρ ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½Ρ Π½Π΅ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½Ρ.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ.
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ?ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ (ΠΡΠ·) ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠ° Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΎΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈΠ·Π²Π½Π΅ ΠΈ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠ°, ΡΠΎ Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ. ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ.
Π Π°ΡΡΠ΅Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅:
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ = Π‘ΡΠΌΠΌΠ° ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² / Π‘ΡΠΌΠΌΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ²
ΠΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΡΠΈ Π½ΠΎΡΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠ°ΡΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΡΡΡ Π² Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π΅ 0,5 Γ· 0,7. Π§ΡΠΎ ΡΡΠΎ Π·Π½Π°ΡΠΈΡ:
- ΠΡΠ· = 0,5. ΠΡΠΎ ΡΠ°ΠΌΡΠΉ Π»ΡΡΡΠΈΠΉ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° ΡΠ°Π²Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ, Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΡΠΎΠΉΡΠΈΠ²ΠΎΡΡΡ ΡΠΈΡΠΌΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠ°Ρ.
- ΠΡΠ· ΡΠ°Π²Π΅Π½ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ 0,6 Γ· 0,7. ΠΡΠΎ Π΅ΡΠ΅ Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌΡΠΉ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ.
- ΠΡΠ· < 0,5. Π’Π°ΠΊΠΈΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡΡ ΠΎ Π½Π΅ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡΡ ΡΠΈΡΠΌΡ ΠΈΠ·-Π·Π° ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ½Π° Π±ΠΎΠΈΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΡ Π·Π°ΠΉΠΌΡ, ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠΈΠ² ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
- ΠΡΠ· > 0,7. Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΡΠΎΠΉΡΠΈΠ²ΠΎΡΡΡ ΡΠΈΡΠΌΡ ΡΠ»Π°Π±Π°Ρ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΎΠ½Π° ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΡΡ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠ° ΠΎΡ Π²Π½Π΅ΡΠ½ΠΈΡ Π·Π°ΠΉΠΌΠΎΠ².
ΠΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°. Π Π°ΡΡΠ΅Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ°
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³, ΡΠΎΡΠ½Π΅Π΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΠΎΡ Π΅Π³ΠΎ Π²ΠΎΠ·Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡ, ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ, Π½Π° ΠΊΠ°ΠΊΡΡ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ Π²ΡΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Ρ ΡΠΎ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ.
ΠΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° β Β ΡΡΠΎ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π²ΡΠ΅ΠΌΠΈ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°ΠΌΠΈ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΎΡ Π²ΠΎΠ·Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΡΠΆΠ΅ Π±ΡΠ»Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π° Π²ΡΡΠ΅. ΠΠ½Π° Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ Π² ΡΠ΅Π±Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ (ΠΠ), ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² (Π Π°ΠΊΡ), ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (Π¦Π·Ρ), ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ (ΠΠ‘) ΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ (Π‘Π‘) ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΈ Π²ΡΠ³Π»ΡΠ΄ΠΈΡ ΡΠ°ΠΊ:
ΠΠ€Π = (1- ΠΠ) Ρ (Π Π°ΠΊΡ β Π¦Π·Ρ) Ρ ΠΠ‘/Π‘Π‘.
ΠΠ½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΠ€Π Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡΡ Π² Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π΅ ΠΎΡ 0,33 Π΄ΠΎ 0,5.
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³ ΠΈ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ
Π Π°Π½Π΅Π΅ ΡΠΆΠ΅ ΠΎΠΏΠΈΡΡΠ²Π°Π»Π°ΡΡ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΡΠ²ΡΠ·Ρ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠΈΠΉ Β«ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³Β» ΠΈ Β«ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈΒ», ΡΠΎΡΠ½Π΅Π΅, Β«ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°Β».
Π§ΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ , ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΡ, Π½ΠΎ Π΅ΡΠ΅Β ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΠΏΠΎΡΡΠ΄ΠΈΡΡΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠΌ. Π Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ΄Π°ΡΠ½ΠΎ ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π΅Π»ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°
ΠΠ° ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΡΠΌ, ΠΊΠ°Π·Π°Π»ΠΎΡΡ Π±Ρ, Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠΊΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ Π»ΠΈΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ . ΠΡΡΡ Π΅ΡΠ΅ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠΉ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΏΠ»Π΅ΡΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΈΠ»ΠΈ debt ratio (Ρ Π°Π½Π³Π». Β«ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈΒ»).
ΠΠΎ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½Π΅ΠΌΡ Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΡ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠ½ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ Π΄ΠΎΠ»Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠΎ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ Π²ΡΠ΅Ρ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
Π‘ΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°:
,Β Π³Π΄Π΅
- DR β ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°;
- CL β ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°;
- LTL β Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°;
- EC β ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»;
- LC β ΡΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» (ΡΡΠΌΠΌΠ° ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²).
ΠΠΎΡΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ Π² Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π΅ ΠΎΡ 0,5 Π΄ΠΎ 0,8.
Π‘ΡΠΎΠΈΡ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΏΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°:
- ΠΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π»ΡΡΡΠ΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ Π½Π΅ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, Π° ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². ΠΡΠΎ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ΠΎ Ρ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π³ΠΎΡΠ°Π·Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΡΡ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², ΡΠ΅ΠΌ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ, ΡΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡΡ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠ½ΡΠΌ.
- Π‘Π»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠΉ, Π³Π΄Π΅ Π² Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°Ρ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Ρ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΡΠ΅, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΈ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΉ. Π‘ΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΏΡΠΎΡ ΠΈ ΡΠ±ΡΡ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΡΡΡ ΠΈΠΌ ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎΠ΅ Π½Π°ΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ².
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°
ΠΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΠ·Π½Π°ΡΡ, ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ, Π°, ΠΏΡΠΎΡΠ΅ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡ, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅:
ΠΠ€Π = ΠΠ΅ΡΡΠΎ-Π·Π°ΠΈΠΌΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ / Π‘ΡΠΌΠΌΠ° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²
ΠΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΡΠ»ΠΎΠ²Π°ΠΌΠΈ, Π½Π΅ΡΡΠΎ-Π·Π°ΠΈΠΌΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ β ΡΡΠΎ Π²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π·Π° Π²ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ Π΅Π΅ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ².
Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠ΅ΠΌΠΈ ΡΡΠΌΠΌΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΠ»ΠΈ Π² ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ: ΡΡΠΎ ΡΡΡΠ°Π²Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΈΠ»ΠΈ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²Ρ .
ΠΠ΅ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Π°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ Ρ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΅Π³ΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ β ΡΡΠΎ ΠΈ Π΅ΡΡΡ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²Π½ΡΠ΅ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡ.
ΠΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π°ΡΡ ΠΊΡΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ:
- ΠΡΡ β₯ 100%. ΠΡΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΌΠΌΠ° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡΠΌ, ΡΠ°Π²Π½Π° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌ, Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠΈΠ»Π° ΠΈΡ , Π° Π·Π½Π°ΡΠΈΡ, ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΎΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ Π³ΠΎΡΠ°Π·Π΄ΠΎ ΠΊΡΡΠΏΠ½Π΅Π΅, ΡΠ΅ΠΌ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΡ.
- ΠΠΎΠ»Π΅Π΅ 200%. ΠΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½Ρ ΡΠ»ΡΡΠ°ΠΈ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΠ€Π ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π²Π°Π»ΠΈΠ²Π°Π» Π·Π° 250%. Π’Π°ΠΊΠ°Ρ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡ ΡΠΆΠ΅ ΠΎ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ³Π»ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΅Π΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ, Π²Π΅Π΄Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΠ°ΡΡΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ ΠΈΠ· Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ .
[box type=Β»downloadΒ»] ΠΠ· ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΉ Π²ΡΠ±ΡΠ°ΡΡΡΡ Π½Π΅Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡ ΠΊΡΠ°ΠΉΠ½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΈ, ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ, Π΄ΠΎΠ»Π³, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΡ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΈΡΠΌΡ.[/box]
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°
Π‘ΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠΆΠ΄Π° β ΡΡΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ² ΡΠΈΡΠΌΡ. Π ΡΡΠ°Π³ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ Π΄Π»ΠΈΠ½Π½Π΅Π΅, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΠ»Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π° ΡΡΠΎ, Π² ΡΠ²ΠΎΡ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Ρ, Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ΅ ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½Π΅ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π³ΡΠΎΠ·ΠΈΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅ΡΡΠ΅Π·Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΊΠ°ΠΌΠΈ.
[youtube]http://www.youtube.com/watch?v=2F5LTjxXyVg[/youtube]
ΠΠΎ, Π² ΡΠΎ ΠΆΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ, ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΠΎ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΈ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ, ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠΆΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ .
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Π·Π½Π°Π΅Ρ Π΄Π²Π° ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° (ΡΡΡΠ°Π³Π°):
- ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΡ Π²Π°ΡΠ°.
ΠΡΠ° Π³ΡΡΠΏΠΏΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΈ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π½Π° Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ ΠΏΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°ΠΌ ΠΈ ΡΠΌΠΎΡΡΡΡ, Π½Π° ΠΊΠ°ΠΊΡΡ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡΡΠ²Π°Π΅Ρ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ.
- ΠΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² ΠΏΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΡΠΌΠΌΡ Π²ΡΠ΅Ρ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² Π½Π° ΡΡΠΌΠΌΡ Π²ΡΠ΅Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠΈΡΠΌΠ° ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½Π° Π³Π°ΡΠΈΡΡ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ Π² Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅ΠΌ.
Π‘Π»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡ ΠΎ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ ΠΌΠ°Π»ΠΎΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π³ΠΈΠ±ΠΊΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΌΠ°Π»ΠΎΠΉ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΡΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°Ρ .
ΠΡΠ²ΠΎΠ΄
ΠΡΠ°ΠΊ, ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³ β ΡΡΠΎ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΡ, ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΠΈ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ.
ΠΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±Π΅Π³Π°ΡΡ ΠΊ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΡΠΎΠ³Π΄Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΡΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ.
Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, Π·Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΈΠΌΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°.
ΠΠΎ Π½Π΅ ΡΡΠΎΠΈΡ Π·Π°Π±ΡΠ²Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² ΡΠΈΡΠΌΡ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° Π²Π»Π΅ΡΠ΅Ρ Π·Π° ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ² ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ.
ΠΡΠ»ΠΈ Ρ ΠΠ°Ρ ΠΎΡΡΠ°Π»ΠΈΡΡ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡΡ,ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅ Π±Π΅ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΈΡ ΠΏΡΡΠΌΠΎ ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ: |
ΠΡΠ΅ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ Π Π€ | 1,84 | 1,08 | 1,07 | 1,04 | 1 | 0,94 | 0,86 | 0,88 | 0,78 |
01. Π Π°ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΈ ΠΆΠΈΠ²ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ, ΠΎΡ ΠΎΡΠ° ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΡ ΡΡΠ»ΡΠ³ Π² ΡΡΠΈΡ ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΡΡ | 0,52 | 0,53 | 0,47 | 0,38 | 0,34 | 0,33 | 0,32 | 0,31 | 0,27 |
02. ΠΠ΅ΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΈ Π»Π΅ΡΠΎΠ·Π°Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ | 0,91 | 0,83 | 0,8 | 0,75 | 0,72 | 0,74 | 0,77 | 0,65 | 0,56 |
03. Π ΡΠ±ΠΎΠ»ΠΎΠ²ΡΡΠ²ΠΎ ΠΈ ΡΡΠ±ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ | 0,42 | 0,37 | 0,35 | 0,29 | 0,3 | 0,3 | 0,27 | 0,26 | 0,23 |
05. ΠΠΎΠ±ΡΡΠ° ΡΠ³Π»Ρ | 0,73 | 0,81 | 0,87 | 0,56 | 0,85 | 0,93 | 1,07 | 1,15 | 0,94 |
06. ΠΠΎΠ±ΡΡΠ° ΡΡΡΠΎΠΉ Π½Π΅ΡΡΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΈΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π³Π°Π·Π° | 0,49 | 0,57 | 0,64 | 0,59 | 0,52 | 0,62 | 0,57 | 0,57 | 0,36 |
07. ΠΠΎΠ±ΡΡΠ° ΠΌΠ΅ΡΠ°Π»Π»ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΡΠ΄ | 0,77 | 0,77 | 0,8 | 0,84 | 0,61 | 0,32 | 0,41 | 0,81 | 0,66 |
08. ΠΠΎΠ±ΡΡΠ° ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΡΡ ΠΈΡΠΊΠΎΠΏΠ°Π΅ΠΌΡΡ | 0,94 | 1,04 | 0,92 | 0,75 | 0,75 | 0,65 | 0,65 | 0,58 | 0,47 |
09. ΠΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ»ΡΠ³ Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ Π΄ΠΎΠ±ΡΡΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΡΡ ΠΈΡΠΊΠΎΠΏΠ°Π΅ΠΌΡΡ | 1,9 | 1,88 | 1,96 | 2,25 | 1,94 | 1,68 | 1,71 | 1,71 | 1,27 |
10. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΠΈΡΠ΅Π²ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΎΠ² | 1,71 | 1,2 | 1,19 | 1,15 | 1,13 | 1,07 | 1,02 | 1,03 | 0,93 |
11. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ Π½Π°ΠΏΠΈΡΠΊΠΎΠ² | 1,42 | 1,31 | 1,17 | 1,07 | 1,04 | 0,97 | 0,83 | 0,68 | 0,51 |
1,36 | 1,09 | 1,72 | 2,25 | 2,32 | 3,39 | 2,26 | 1,38 | 0,87 | |
13. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠ»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅Π»ΠΈΠΉ | 1,71 | 1,19 | 1,05 | 1,06 | 0,96 | 0,91 | 0,92 | 0,94 | 0,85 |
14. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΎΠ΄Π΅ΠΆΠ΄Ρ | 1,08 | 0,73 | 0,61 | 0,63 | 0,64 | 0,63 | 0,6 | 0,58 | 0,57 |
15. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΊΠΎΠΆΠΈ ΠΈ ΠΈΠ·Π΄Π΅Π»ΠΈΠΉ ΠΈΠ· ΠΊΠΎΠΆΠΈ | 2,02 | 1,12 | 1,12 | 0,94 | 0,83 | 0,8 | 0,69 | 0,66 | 0,72 |
16. ΠΠ±ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ° Π΄ΡΠ΅Π²Π΅ΡΠΈΠ½Ρ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΈΠ·Π΄Π΅Π»ΠΈΠΉ ΠΈΠ· Π΄Π΅ΡΠ΅Π²Π° ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ±ΠΊΠΈ, ΠΊΡΠΎΠΌΠ΅ ΠΌΠ΅Π±Π΅Π»ΠΈ, ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΈΠ·Π΄Π΅Π»ΠΈΠΉ ΠΈΠ· ΡΠΎΠ»ΠΎΠΌΠΊΠΈ ΠΈ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΎΠ² Π΄Π»Ρ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ | 2,26 | 1,1 | 1,07 | 0,89 | 0,88 | 0,86 | 0,92 | 0,78 | |
17. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΈ Π±ΡΠΌΠ°ΠΆΠ½ΡΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅Π»ΠΈΠΉ | 2,69 | 2,3 | 2,62 | 2,24 | 1,97 | 1,95 | 1,9 | 1,95 | 1,6 |
18. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΠ³ΡΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠ°Ρ ΠΈ ΠΊΠΎΠΏΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ | 2,2 | 0,96 | 0,89 | 0,86 | 0,84 | 0,75 | 0,73 | 0,78 | 0,71 |
19. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΊΠΎΠΊΡΠ° ΠΈ Π½Π΅ΡΡΠ΅ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΎΠ² | 1,79 | 1,71 | 1,49 | 0,87 | 1,15 | 1,81 | 1,43 | 1,18 | 1,18 |
20. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ Ρ ΠΈΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π²Π΅ΡΠ΅ΡΡΠ² ΠΈ Ρ ΠΈΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΎΠ² | 1,75 | 1,39 | 1,34 | 1,3 | 1,22 | 1,24 | 1,13 | 0,97 | |
21. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΈ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΎΠ², ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΠΌΡΡ Π² ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΡΠΈΠ½ΡΠΊΠΈΡ ΡΠ΅Π»ΡΡ | 0,88 | 0,7 | 0,7 | 0,73 | 0,64 | 0,53 | 0,42 | 0,52 | 0,46 |
22. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠ΅Π·ΠΈΠ½ΠΎΠ²ΡΡ ΠΈ ΠΏΠ»Π°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅Π»ΠΈΠΉ | 2,42 | 1,53 | 1,57 | 1,5 | 1,36 | 1,52 | 1,5 | 1,56 | 1,48 |
23. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΠΉ Π½Π΅ΠΌΠ΅ΡΠ°Π»Π»ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΌΠΈΠ½Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ | 2,17 | 1,71 | 1,77 | 1,59 | 1,68 | 1,56 | 1,53 | 1,6 | 1,47 |
24. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠ°Π»Π»ΡΡΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ | 1,88 | 1,78 | 2,08 | 1,97 | 1,78 | 2,35 | 1,92 | 1,97 | 1,87 |
25. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠ°Π»Π»ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅Π»ΠΈΠΉ, ΠΊΡΠΎΠΌΠ΅ ΠΌΠ°ΡΠΈΠ½ ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ | 2,02 | 2,03 | 1,97 | 2,02 | 2,13 | 2,02 | 1,93 | 1,76 | |
26. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΡΡΡΠ΅ΡΠΎΠ², ΡΠ»Π΅ΠΊΡΡΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΈ ΠΎΠΏΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅Π»ΠΈΠΉ | 1,03 | 0,71 | 0,67 | 0,53 | 0,54 | 0,67 | 0,62 | 0,64 | 0,64 |
27. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠ»Π΅ΠΊΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ | 1,94 | 1,64 | 1,78 | 1,69 | 1,66 | 1,62 | 1,53 | 1,52 | 1,4 |
28. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΌΠ°ΡΠΈΠ½ ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, Π½Π΅ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π² Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ Π³ΡΡΠΏΠΏΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ | 2,44 | 1,86 | 1,91 | 2,01 | 1,88 | 1,81 | 1,7 | 1,7 | 1,57 |
29. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ Π°Π²ΡΠΎΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠΎΡΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², ΠΏΡΠΈΡΠ΅ΠΏΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΠΏΡΠΈΡΠ΅ΠΏΠΎΠ² | 2,07 | 1,64 | 1,63 | 1,64 | 1,62 | 1,73 | 1,61 | 1,61 | 1,63 |
30. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠΎΡΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ | 2,8 | 1,92 | 1,9 | 1,75 | 2,22 | 1,72 | 1,51 | 1,22 | 1,11 |
31. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΌΠ΅Π±Π΅Π»ΠΈ | 2,97 | 1,02 | 1,03 | 0,92 | 0,87 | 0,87 | 0,86 | 0,88 | 0,86 |
32. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅Π»ΠΈΠΉ | 1,51 | 0,83 | 0,8 | 0,74 | 0,71 | 0,63 | 0,59 | 0,57 | 0,52 |
33. Π Π΅ΠΌΠΎΠ½Ρ ΠΈ ΠΌΠΎΠ½ΡΠ°ΠΆ ΠΌΠ°ΡΠΈΠ½ ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ | 2,07 | 0,87 | 0,85 | 0,76 | 0,69 | 0,68 | 0,64 | 0,66 | 0,6 |
35. ΠΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ»Π΅ΠΊΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΠ½Π΅ΡΠ³ΠΈΠ΅ΠΉ, Π³Π°Π·ΠΎΠΌ ΠΈ ΠΏΠ°ΡΠΎΠΌ; ΠΊΠΎΠ½Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π²ΠΎΠ·Π΄ΡΡ Π° | 0,85 | 0,56 | 0,57 | 0,53 | 0,51 | 0,5 | 0,5 | 0,49 | 0,44 |
36. ΠΠ°Π±ΠΎΡ, ΠΎΡΠΈΡΡΠΊΠ° ΠΈ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²ΠΎΠ΄Ρ | 0,36 | 0,29 | 0,28 | 0,3 | 0,27 | 0,3 | 0,27 | 0,28 | 0,24 |
37. Π‘Π±ΠΎΡ ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ° ΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ Π²ΠΎΠ΄ | 0,91 | 0,59 | 0,59 | 0,6 | 0,51 | 0,46 | 0,45 | 0,44 | 0,39 |
38. Π‘Π±ΠΎΡ, ΠΎΠ±ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ° ΠΈ ΡΡΠΈΠ»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΠΎΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ²; ΠΎΠ±ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ° Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΡΡ | 2,31 | 1,32 | 1,26 | 1,24 | 1,25 | 0,99 | 0,92 | 1,05 | 0,91 |
39. ΠΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ»ΡΠ³ Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΠ²ΠΈΠΉ Π·Π°Π³ΡΡΠ·Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΡΡΠ»ΡΠ³, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΡ Ρ ΡΠ΄Π°Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² | 0,91 | 0,39 | 0,59 | 0,59 | 0,59 | 0,33 | 0,33 | 0,97 | 0,57 |
41. Π‘ΡΡΠΎΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠΉ | 6,86 | 4,01 | 4,08 | 4,16 | 3,91 | 3,52 | 3,1 | 3,07 | 2,54 |
42. Π‘ΡΡΠΎΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎ ΠΈΠ½ΠΆΠ΅Π½Π΅ΡΠ½ΡΡ ΡΠΎΠΎΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ | 3 | 1,7 | 1,83 | 1,78 | 1,82 | 2,05 | 2,02 | 2,12 | 1,95 |
43. Π Π°Π±ΠΎΡΡ ΡΡΡΠΎΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ | 4,05 | 1,8 | 1,81 | 1,6 | 1,66 | 1,63 | 1,54 | 1,67 | 1,44 |
45. Π’ΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠΎΠ²Π°Ρ ΠΈ ΡΠΎΠ·Π½ΠΈΡΠ½Π°Ρ Π°Π²ΡΠΎΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠΎΡΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΌΠΎΡΠΎΡΠΈΠΊΠ»Π°ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΈΡ ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ½Ρ | 2,71 | 1,91 | 1,79 | 1,67 | 1,6 | 1,48 | 1,43 | 1,39 | 1,2 |
46. Π’ΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠΎΠ²Π°Ρ, ΠΊΡΠΎΠΌΠ΅ ΠΎΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»ΠΈ Π°Π²ΡΠΎΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠΎΡΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΌΠΎΡΠΎΡΠΈΠΊΠ»Π°ΠΌΠΈ | 5,45 | 4,21 | 4,18 | 4,1 | 3,65 | 3,06 | 2,54 | 2,36 | 2,07 |
47. Π’ΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»Ρ ΡΠΎΠ·Π½ΠΈΡΠ½Π°Ρ, ΠΊΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»ΠΈ Π°Π²ΡΠΎΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠΎΡΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΌΠΎΡΠΎΡΠΈΠΊΠ»Π°ΠΌΠΈ | 0,55 | 0,58 | 0,56 | 0,54 | 0,52 | 0,51 | 0,5 | 0,49 | 0,49 |
49. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΡΡ ΠΎΠΏΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ ΡΡΡΠ±ΠΎΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠΎΡΡΠ° | 1,12 | 1,13 | 1,19 | 1,32 | 1,52 | 1,84 | 1,9 | 2,15 | 2,09 |
50. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π²ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠΎΡΡΠ° | 1,43 | 1,19 | 1,25 | 1,18 | 1,13 | 0,96 | 0,64 | 0,56 | 0,47 |
51. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π²ΠΎΠ·Π΄ΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ ΠΊΠΎΡΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠΎΡΡΠ° | 2,35 | 2,29 | 2,66 | 2,76 | 2,68 | 1,24 | 0,92 | 1,47 | 1,03 |
52. Π‘ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠΊΠΎΠ΅ Ρ ΠΎΠ·ΡΠΉΡΡΠ²ΠΎ ΠΈ Π²ΡΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠΎΡΡΠ½Π°Ρ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ | 1,71 | 1,36 | 1,42 | 1,51 | 1,41 | 1,43 | 1,28 | 1,19 | 1,04 |
53. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ ΠΈ ΠΊΡΡΡΠ΅ΡΡΠΊΠ°Ρ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ | 2,1 | 0,87 | 1,04 | 1,21 | 1,12 | 1,14 | 1,06 | 1 | 0,85 |
55. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅ΡΡ Π΄Π»Ρ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ | 0,38 | 0,35 | 0,35 | 0,32 | 0,28 | 0,23 | 0,23 | 0,23 | 0,23 |
56. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΎΠ² ΠΏΠΈΡΠ°Π½ΠΈΡ ΠΈ Π½Π°ΠΏΠΈΡΠΊΠΎΠ² | 0,4 | 0,42 | 0,42 | 0,39 | 0,36 | 0,37 | 0,36 | 0,34 | 0,36 |
58. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ·Π΄Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΠΊΠ°Ρ | 0,82 | 0,5 | 0,47 | 0,44 | 0,41 | 0,42 | 0,43 | 0,39 | 0,39 |
59. ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΊΠΈΠ½ΠΎΡΠΈΠ»ΡΠΌΠΎΠ², Π²ΠΈΠ΄Π΅ΠΎΡΠΈΠ»ΡΠΌΠΎΠ² ΠΈ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΈΠ·ΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌ, ΠΈΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ Π·Π²ΡΠΊΠΎΠ·Π°ΠΏΠΈΡΠ΅ΠΉ ΠΈ Π½ΠΎΡ | 1,79 | 0,84 | 0,78 | 0,61 | 0,56 | 0,65 | 0,59 | 0,57 | 0,49 |
60. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΈΠ·ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ ΡΠ°Π΄ΠΈΠΎΠ²Π΅ΡΠ°Π½ΠΈΡ | 0,56 | 0,39 | 0,35 | 0,33 | 0,31 | 0,25 | 0,25 | 0,26 | 0,24 |
61. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π² ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΊΠΎΠΌΠΌΡΠ½ΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΉ | 0,96 | 0,69 | 0,62 | 0,55 | 0,53 | 0,51 | 0,47 | 0,49 | 0,46 |
62. Π Π°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΡΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ»ΡΠ³ΠΈ Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠΏΡΡΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠ»ΡΠ³ΠΈ | 1,33 | 0,51 | 0,49 | 0,42 | 0,41 | 0,39 | 0,37 | 0,35 | 0,33 |
63. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ | 1,23 | 0,53 | 0,5 | 0,48 | 0,47 | 0,43 | 0,42 | 0,39 | 0,36 |
64. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠ»ΡΠ³, ΠΊΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΡΠ»ΡΠ³ ΠΏΠΎ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ | 1,44 | 1,21 | 1,19 | 1,19 | 0,96 | 0,81 | 0,72 | 0,63 | 0,53 |
65. Π‘ΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π½Π΅Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², ΠΊΡΠΎΠΌΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ | 1,22 | 0,94 | 0,87 | 0,86 | 0,68 | 0,39 | 0,72 | 0,37 | 0,41 |
66. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π²ΡΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ Π² ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠ»ΡΠ³ ΠΈ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ | 0,18 | 0,25 | 0,27 | 0,26 | 0,2 | 0,21 | 0,24 | 0,26 | 0,22 |
68. ΠΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ Ρ Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΡΠΌ ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠΌ | 0,5 | 0,38 | 0,38 | 0,34 | 0,32 | 0,3 | 0,29 | 0,28 | 0,24 |
69. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ ΠΏΡΠ°Π²Π° ΠΈ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ° | 1 | 0,33 | 0,32 | 0,3 | 0,27 | 0,27 | 0,25 | 0,24 | 0,22 |
70. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π³ΠΎΠ»ΠΎΠ²Π½ΡΡ ΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²; ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ»ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡΠ°ΠΌ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ | 0,83 | 0,47 | 0,42 | 0,37 | 0,35 | 0,37 | 0,33 | 0,33 | 0,28 |
71. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ Π°ΡΡ ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΠΈ ΠΈΠ½ΠΆΠ΅Π½Π΅ΡΠ½ΠΎ-ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ; ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΈΡΠΏΡΡΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° | 1,77 | 0,67 | 0,67 | 0,6 | 0,54 | 0,55 | 0,52 | 0,54 | 0,47 |
72. ΠΠ°ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈ ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠΈ | 1,26 | 0,68 | 0,68 | 0,62 | 0,55 | 0,52 | 0,51 | 0,5 | 0,45 |
73. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ΅ΠΊΠ»Π°ΠΌΠ½Π°Ρ ΠΈ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ½ΠΊΡΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° | 2 | 0,81 | 0,8 | 0,8 | 0,83 | 0,8 | 0,69 | 0,75 | 0,64 |
74. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½Π°Ρ Π½Π°ΡΡΠ½Π°Ρ ΠΈ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠ°Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ°Ρ | 1,49 | 0,54 | 0,48 | 0,43 | 0,42 | 0,35 | 0,32 | 0,32 | 0,27 |
75. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π²Π΅ΡΠ΅ΡΠΈΠ½Π°ΡΠ½Π°Ρ | 0,58 | 0,39 | 0,42 | 0,36 | 0,37 | 0,41 | 0,36 | 0,36 | 0,28 |
77. ΠΡΠ΅Π½Π΄Π° ΠΈ Π»ΠΈΠ·ΠΈΠ½Π³ | 1,26 | 0,83 | 0,78 | 0,83 | 0,87 | 0,76 | 0,8 | 0,88 | 0,66 |
78. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΡΡΠ΄ΠΎΡΡΡΡΠΎΠΉΡΡΠ²Ρ ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Π±ΠΎΡΡ ΠΏΠ΅ΡΡΠΎΠ½Π°Π»Π° | 3,32 | 0,87 | 0,99 | 0,96 | 0,91 | 0,77 | 0,71 | 0,83 | 0,73 |
79. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΡΡΠΈΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ² ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΡ ΡΡΠ»ΡΠ³ΠΈ Π² ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΡΡΡΠΈΠ·ΠΌΠ° | 0,83 | 0,45 | 0,31 | 0,34 | 0,39 | 0,39 | 0,39 | 0,39 | 0,37 |
80. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π±Π΅Π·ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ | 1,24 | 0,43 | 0,43 | 0,4 | 0,35 | 0,35 | 0,34 | 0,34 | 0,31 |
81. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΠΎΡΠΈΠΉ | 2,25 | 0,77 | 0,75 | 0,74 | 0,74 | 0,76 | 0,67 | 0,69 | 0,58 |
82. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π°Π΄ΠΌΠΈΠ½ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎ-Ρ ΠΎΠ·ΡΠΉΡΡΠ²Π΅Π½Π½Π°Ρ, Π²ΡΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ, Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ Π²ΡΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ»ΡΠ³ Π΄Π»Ρ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° | 1,45 | 0,64 | 0,62 | 0,64 | 0,64 | 0,53 | 0,49 | 0,51 | 0,45 |
84. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΎΠ² Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π²ΠΎΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±Π΅Π·ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΡΠΎΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ | 0,4 | 0,35 | 0,3 | 0,34 | 0,32 | 0,31 | 0,31 | 0,44 | 0,37 |
85. ΠΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ | 0,44 | 0,28 | 0,26 | 0,24 | 0,21 | 0,21 | 0,22 | 0,21 | 0,19 |
86. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ Π·Π΄ΡΠ°Π²ΠΎΠΎΡ ΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΡ | 0,34 | 0,3 | 0,28 | 0,24 | 0,21 | 0,21 | 0,21 | 0,2 | 0,24 |
87. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ Ρ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ | 0,44 | 0,31 | 0,22 | 0,11 | 0,21 | 0,28 | 0,32 | 0,29 | 0,29 |
88. ΠΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ»ΡΠ³ Π±Π΅Π· ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ | 0,19 | 0,27 | 0,21 | 0,19 | 0,16 | 0,19 | 0,12 | 0,15 | 0,09 |
90. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΡΡΠ΅ΡΠΊΠ°Ρ, Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ ΠΈΡΠΊΡΡΡΡΠ²Π° ΠΈ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΠ°Π·Π²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ | 0,84 | 0,44 | 0,44 | 0,37 | 0,37 | 0,33 | 0,29 | 0,27 | 0,24 |
91. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π±ΠΈΠ±Π»ΠΈΠΎΡΠ΅ΠΊ, Π°ΡΡ ΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΌΡΠ·Π΅Π΅Π² ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² ΠΊΡΠ»ΡΡΡΡΡ | 0,3 | 0,25 | 0,2 | 0,17 | 0,17 | 0,16 | 0,17 | 0,16 | 0,16 |
92. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π°Π·Π°ΡΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ³Ρ ΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠ°ΡΠΈ, ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π»ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅ΠΉ | 1,34 | 0,66 | 0,52 | 0,6 | 0,8 | 0,85 | 0,87 | 0,64 | 0,55 |
93. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ ΡΠΏΠΎΡΡΠ°, ΠΎΡΠ΄ΡΡ Π° ΠΈ ΡΠ°Π·Π²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ | 0,43 | 0,38 | 0,34 | 0,29 | 0,25 | 0,25 | 0,25 | 0,2 | 0,17 |
94. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΉ | 0,35 | 0,24 | 0,23 | 0,22 | 0,21 | 0,2 | 0,19 | 0,28 | 0,23 |
95. Π Π΅ΠΌΠΎΠ½Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΡΡΡΠ΅ΡΠΎΠ², ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ² Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈ Ρ ΠΎΠ·ΡΠΉΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ-Π±ΡΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ | 0,8 | 0,51 | 0,47 | 0,44 | 0,4 | 0,41 | 0,4 | 0,38 | 0,39 |
96. ΠΠ΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΡΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ»ΡΠ³ | 0,33 | 0,31 | 0,3 | 0,28 | 0,25 | 0,27 | 0,25 | 0,24 | 0,23 |
30.Β ΠΠ΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ (ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³). ΠΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°. ΠΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·
30.Β ΠΠ΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ (ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³). ΠΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³ (Β«ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΒ»)Β β ΡΡΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΌΠ΅Ρ Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ². Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ Π²ΠΎΠ·Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
ΠΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° β ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ, ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°ΡΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΠΌΠΎΠ΅ Π±Π»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°, Π½Π΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΠΏΠ»Π°ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½Π΅Π³ΠΎ. ΠΠ½ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅:
ΠΠ€Π =(1? ΠΠ)?(Π Π?%ΡΡ.)ΠΠ/Π‘Π,
Π³Π΄Π΅ ΠΠ€Π β ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°, Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠΉΡΡ Π² ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, %; ΠΠ β ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½Π½Π°Ρ Π΄Π΅ΡΡΡΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΡΠΎΠ±ΡΡ; Π Π β ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ (ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΊ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ²), %; %ΡΡ.Β β ΡΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π·Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ, ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠ΅ΠΌ Π·Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, %; 3Π β ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΡΡΠΌΠΌΠ° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠ΅ΠΌ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°; Π‘Π β ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΡΡΠΌΠΌΠ° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ.
ΠΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅-ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΠΈΡΡ Π² Π½Π΅ΠΉ ΡΡΠΈ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΠ΅:
1.Β ΠΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° (1-ΠΠ), ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π² ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ Ρ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ.
2.Β ΠΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π» ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° (Π Π?%ΡΡ.) ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΠΌ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° Π·Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ.
3.Β ΠΠ»Π΅ΡΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΠ/Π‘Π, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΠ΅Ρ ΡΡΠΌΠΌΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠ΅ΠΌ, Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
ΠΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π½Π΅ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ, Ρ.Β ΠΊ. ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΡΡΡΠ°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ. Π ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ΅ΠΌ Π΄ΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ :
β’Β Π΄ΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ Π»ΡΠ³ΠΎΡ ΠΏΠΎ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π°ΠΌ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ;
β’Β ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π΄ΠΎΡΠ΅ΡΠ½ΠΈΡ ΡΠΈΡΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ Π² ΠΎΡΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ Π·ΠΎΠ½Π°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΡΠ°Π½Π°Ρ Ρ ΠΈΠ½ΡΠΌ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΌΠ°ΡΠΎΠΌ. ΠΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π» ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π³Π»Π°Π²Π½ΡΠΌ
ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ΅ΠΌ, ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΡΡΠΈΠΌ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, Π³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ, ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°Π΅Ρ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° Π·Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ. Π§Π΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°, ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΡΠ°Π²Π½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π΅Π³ΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ.
ΠΠ»Π΅ΡΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΡΠ°Π³ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π²ΡΠ·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΠΌΡΠΉ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π΄ΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»Π°. ΠΡΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»Π° Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π²ΡΠ·ΡΠ²Π°ΡΡ Π΅ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, Π° ΠΏΡΠΈ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»Π° ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ ΠΊ Π΅ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠ΅ΠΌΠΏΡ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΏΡΠΈ Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌ Π΄ΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»Π΅ ΠΏΠ»Π΅ΡΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π³Π»Π°Π²Π½ΡΠΌ Π³Π΅Π½Π΅ΡΠ°ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ°Π½ΠΈΡ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΈ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π», ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ° ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ ΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ. ΠΠ½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΏΡΠΈ Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ° Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»Π° Π³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΡΠ΅Ρ ΠΊΠ°ΠΊ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΈ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π», ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ Π΅Π΅ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ.
3Π½Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅Ρ Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΠ° Π²ΠΎΠ·Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ° ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π»Π΅Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΠΎ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ.
ΠΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ² Π½Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠΈΡΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠΎΠ² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°.
ΠΠ°Π½Π½ΡΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΡΡΠ°Π³ΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ.
ΠΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΠΈΡΠ Π΅ΡΠΠ°Π΄Π°ΡΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Ρ. Π§Π°ΡΡΡ 10
ΠΠ°Π΄Π°ΡΠ° β101 (ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²Π°Ρ Π΄ΠΈΠ°Π³Π½ΠΎΡΡΠΈΠΊΠ° Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ)
ΠΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π΄ΠΈΠ°Π³Π½ΠΎΡΡΠΈΠΊΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ. ΠΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠΈ Π΄ΠΈΠ°Π³Π½ΠΎΡΡΠΈΠΊΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ ΠΈ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π»ΠΈ ΠΊ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π·Π° Π΄Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΡ:
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ | ΠΠ½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ |
ΠΡΡΡΡΠΊΠ° ΠΎΡ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ, ΡΡΡ. Π΄Π΅Π½. Π΅Π΄. | 20000 |
ΠΠ΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ, ΡΡΡ. Π΄Π΅Π½. Π΅Π΄. | 13000 |
ΠΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ, ΡΡΡ. Π΄Π΅Π½. Π΅Π΄. | 3000 |
Π‘ΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π», ΡΡΡ. Π΄Π΅Π½. Π΅Π΄. | 16000 |
ΠΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ, ΡΡΡ. Π΄Π΅Π½. Π΅Π΄. | 2000 |
ΠΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ, ΡΡΡ. Π΄Π΅Π½. Π΅Π΄. | 2000 |
Π‘ΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°, % | 25 |
Π‘ΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ, % | 25 |
Π Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ Π·Π°Π΄Π°ΡΠΈ ΠΏΠΎ Π΄ΠΈΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠ½Π΅
Π Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π΄Π°ΡΠΈ:
Π Π°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π΄ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠ»Ρ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· Π²ΡΡΡΡΠΊΠΈ ΠΎΡ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ Π²ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΡΡ ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ:
Π=Π-(ΠΠΏΠΎΡΡ+ΠΠΏΠ΅Ρ)=20000-(13000+3000)=4000 ΡΡΡ. Π΄Π΅Π½. Π΅Π΄.
Π‘ΡΠΌΠΌΠ° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΈΠ· ΡΡΠΌΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΈ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ²:
ΠΠ=ΠΠ+ΠΠ=2000+2000=4000 ΡΡΡ. Π΄Π΅Π½. Π΅Π΄.
Π‘ΡΠΌΠΌΠ° Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ ΡΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΈΠ· ΡΡΠΌΠΌΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°:
Π=Π‘Π+ΠΠ=16000+4000=20000 ΡΡΡ. Π΄Π΅Π½. Π΅Π΄.
Π Π΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° β ΡΡΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π΄ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°Ρ :
Π ΡΠΊ=Π*100/Π‘Π=4000?100/16000=25%.
Π Π΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ²) β ΡΡΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π΄ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΠ΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ²), Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°Ρ :
Π Π°=Π*100/Π=4000*100/20000=20%.
ΠΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅:
ΠΠ€Π =(Π Π°-Π¦Π·)*(1-ΠΠΏ)*ΠΠ/Π‘Π,
Π³Π΄Π΅ Π¦Π· β ΡΠ΅Π½Π° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ², %;
ΠΠΏ β ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ.
ΠΠ€Π =(20-25)*(1-0,25)*4000/16000=-0,9375%.
ΠΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π²ΡΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ². Π Π»ΠΈΡΡ Π² ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΡΠΌ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ.
Π Π½Π°ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠ΅ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎ, Π½ΠΎ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π» ΡΠΎΡΡΠ° ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ. ΠΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½ΠΎΠΉ, Π° ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ Π½Π΅ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° — Π‘ΠΏΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΠΎ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅
ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° β ΡΡΠΎ Π΄ΠΎΠ»Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ² Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ/ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠΌ. Π‘ΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°, ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ
- ΠΠ°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ = ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»
- ΠΠΎΠ»Π³ ΠΊ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΡΒ = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / ΠΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» (Π΄ΠΎΠ»Π³+ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»)
- ΠΠΎΠ»Π³ ΠΊ ΠΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / ΠΠΊΡΠΈΠ²Ρ
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΒ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ΅ ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΈ ΡΠΎ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΡΡΠ΅Π·ΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½Ρ.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° Π±Π°Π½ΠΊΠ°
- ΠΡΠ»ΠΈ Π±Π°Π½ΠΊ ΡΡΡΠΆΠ°Π΅Ρ 15 ΡΡΠ½ΡΠΎΠ² ΡΡΠ΅ΡΠ»ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ 1 ΡΡΠ½Ρ ΡΡΠ΅ΡΠ»ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°Π²Π΅Π½ 1/15 = 6,6%
- ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° 4% Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°ΡΡ, ΡΡΠΎ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΡΡΠ½Ρ ΡΡΠ΅ΡΠ»ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ Π΄Π΅ΡΠΆΠΈΡ Π² ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²Π΅, Π±Π°Π½ΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ ΡΡΡΠ΄Ρ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 25 ΡΡΠ½ΡΠΎΠ² ΡΡΠ΅ΡΠ»ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ². (1/25 = 4%)
- ΠΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠΏΠ°Π΄Π΅Ρ Π΄ΠΎ 3%, ΡΡΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°ΡΡ, ΡΡΠΎ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΡΡΠ½Ρ ΡΡΠ΅ΡΠ»ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ Π΄Π΅ΡΠΆΠΈΡ Π² ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²Π΅, Π±Π°Π½ΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΡΠ΄ΠΈΡΡ 33 ΡΡΠ½ΡΠ° ΡΡΠ΅ΡΠ»ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² (1/33 = 3%)
ΠΠ±ΡΡΡΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°
ΠΡΠ»ΠΈ Π±Ρ Π±Π°Π½ΠΊ Ρ ΡΠ°Π½ΠΈΠ» Π²ΡΠ΅ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΡ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π² Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΡ Ρ ΡΠ°Π½ΠΈΠ»ΠΈΡΠ°Ρ , Ρ Π½Π΅Π³ΠΎ Π±ΡΠ»ΠΎ Π±Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ΅ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.ΠΡΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠ°Π·, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ» ΠΈ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π» Π²Π΅ΡΠ½ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ, Π±Π°Π½ΠΊ ΠΌΠΎΠ³ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠΈΡΡΡΡ Π² Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ΅ Ρ ΡΠ°Π½ΠΈΠ»ΠΈΡΠ΅ ΠΈ Π²Π΅ΡΠ½ΡΡΡ Π²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ½ΠΎ. ΠΡΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°. ΠΠ°Π½ΠΊΡ Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ΄Π΅ΡΡΡ Π±Π΅ΡΠΏΠΎΠΊΠΎΠΈΡΡΡΡ ΠΎ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°Ρ . ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ Π²ΠΈΠ΄ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π»Π° Π½Π΅ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΡΠΉ. Π₯ΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΡ Ρ ΡΠ°Π½ΠΈΠ»ΠΈΡΠ°Ρ Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΎΡΠΈΡ Π²Π°ΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅Π³.
ΠΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΡΡΠΆΠ°ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΎΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ² ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌ, ΠΆΠ΅Π»Π°ΡΡΠΈΠΌ Π²Π·ΡΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ. ΠΡΠΎ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΠΈΡΠΌΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π° ΡΠ²ΠΎΠΈ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΡ.Π§Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡΠ΅Ρ, ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π» Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ. ΠΡΠΎ ΡΡΡΠ°Π³ΠΈ.
Π£Π²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°
ΠΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΎΡΠ³Π°Π½Ρ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°. ΠΡΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ΄Π΅ΡΡΡ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²ΠΎΠ² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. Π§ΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠΈΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅. Π‘ΠΌ.: (WSJ)
.ΠΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΡΡΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ.
ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²ΠΎΠ² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π»Π΅Π³ΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΆΠΈΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡ.
ΠΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° ΡΡΡΠ΅ΠΌΡΡΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°, ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ ΡΡΠΎ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°Π΅Ρ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ΄Π΅ΡΡΡ ΠΈΡ Π²ΡΡΡΡΠ°ΡΡ.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΡΠΌΠ° ΠΈ ΡΠΏΠ°Π΄Π°
Π ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΡΠΌΠ° 2000-2007 Π³Π³. Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ»ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°. ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΡΠΏΠ°Π»ΠΈ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΠ»ΠΈ Π±ΡΡΠ΅Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Ρ Π½ΠΈΡ Π±ΡΠ». ΠΠΎΡΠΈΠ²ΠΎΠΌ Π΄Π»Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π±ΡΠ»ΠΎ ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΡΡΠ°Π»ΠΈΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ.ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠ°Π»ΠΎ Π±Π΅ΡΠΏΠΎΠΊΠΎΠΈΠ»ΠΈΡΡ ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΡΠΎΡΡΡΠ²Π΅, ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π½Π΅ΡΠ²Π½Π°Ρ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌ (ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΠΌΠΎΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ°)
ΠΠΎΡΠ»Π΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ° 2007 Π³ΠΎΠ΄Π° Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΡΡΠΎΠ»ΠΊΠ½ΡΠ»ΠΈΡΡ Ρ Π±Π΅Π·Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΡΠΌΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°ΠΌΠΈ. ΠΠ΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π»Π°, ΡΡΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΡΡΠ°Π»ΠΈ Π½Π΅Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ β ΠΈΠΌ Π½Π΅ Ρ Π²Π°ΡΠ°Π»ΠΎ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΡΡΠΆΠ°Π»ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². Π£ Π½ΠΈΡ Π±ΡΠ» Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°. ΠΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ Π±ΡΡΡ ΠΎΡΠΎΠ·Π²Π°Π½Ρ Π² ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅. ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌ ΡΡΠ°Π»ΠΎ ΡΡΡΠ΄Π½Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ , ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ Π²ΡΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡΡΠ°Π»ΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΡ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ.
ΠΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠ°
Π’ΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΏΠ»Π΅ΡΡ Π² ΡΠ°Π·Π½ΡΡ ΡΡΡΠ°Π½Π°Ρ . Π‘ΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΌΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΏΠ»Π΅ΡΡ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 3%, ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π² ΠΠ°Π·Π΅Π»Π΅ III. ΠΠΎ Π² Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΡΡΡΠ°Π½Π°Ρ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΏΠ»Π΅ΡΡ.
- Π ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ ΡΠ΅Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π°ΠΌΠΈ, Π±Π°Π½ΠΊ Π‘Π¨Π Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 4%. Π‘Π¨Π ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° Π΄ΠΎ 5% (WSJ) .
- Π Π΅Π³Π»Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΠ΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±ΡΠΈΡΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΠ°Π½ΡΠ»Π΅Ρ ΠΎΠ±ΡΡΠ²ΠΈΠ», ΡΡΠΎ ΠΎΠ½, Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎ, ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠΈΡ Π½ΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΠ΅Π³Π»Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ, ΡΡΡΠ°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°ΡΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΊ 2018 Π³. (BBC)
- ΠΡΡΠΎΡΠΈΠ°ΡΠΈΡ Π΅Π²ΡΠΎΠΏΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈΡ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ Π½Π°Π΄ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° (ΡΡΡΠ»ΠΊΠ°)
ΠΠ½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ΠΏΡΠΈΠΈ
Π ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅
ΠΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π΅ΡΠΎ— BondSavvy
ΠΡ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΠΈΡΠΊΠ° Π΄Π΅ΡΠΎΠ»ΡΠ° ΠΈ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ. ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡΡ Π½Π°ΠΌ, ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ. ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π΅Π³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° ΠΈΠ»ΠΈ EBITDA, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎ Π²ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ², Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ², ΠΈΠ·Π½ΠΎΡΠ° ΠΈ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ. ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΌΡ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΌΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ Π΄Π»Ρ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ.
Π ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΠ°ΡΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π»Π΅Π²Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΆΠ°, Π΅Π΅ ΠΎΠ±ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, Π³Π΄Π΅ Π½Π°ΠΉΡΠΈ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°, ΠΏΠΎΡΠ΅ΠΌΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡ
ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΌ, ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ,
ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π΄Π°Π²Π°ΡΡ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΡΠΈΠΊΠΎΠ² BondSavvy.ΠΡ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΠ±ΡΡΠ΄ΠΈΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ
ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²
Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡΡΡ Π² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΡ.
ΠΠ΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ, ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ², ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΌΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅ΠΌ, ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΡ Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ. ΠΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠΈΡΠ΅ ΡΡΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ±Π½ΡΠΉ Π²ΡΠΏΡΡΠΊ The Bondcast, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΠΈΡΡΡΡ ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ BondSavvy, Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅:
Π£ΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ
- Π ΠΎΡΡ Π²ΡΡΡΡΠΊΠΈ ΠΈ EBITDA
- ΠΡΠ΅Π΄ΡΡΠΎΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠΊΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°
- Π Π°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ Ρ Π·Π°ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°ΠΌΠΈ (Π²ΡΠΊΡΠΏ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ, ΠΊΠ°ΠΏΠ²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ)
- ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ²
- ΠΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ Π΄ΠΎΠ»Π³Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ
- ΠΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π°
- Π Π°Π½ΠΆΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌ Π² ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ
- ΠΠΎΠ΄ΡΡΠΊΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ
Π£ΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ
ΠΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π° ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ, Π½Π°ΠΌ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΡΡΠ΄ ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ CUSIP, ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ:
- Π‘ΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΠ² ΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ ΡΠΎΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌΡΠΌΠΈ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ
- Π’ΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π°Ρ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄Π°Π½Π° Π² TRACEΒ
- ΠΠ΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° ΠΈ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠΊ Π±ΠΈΠ΄-ΠΎΡΡ
- ΠΡΠ±Π°Ρ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½Π°Ρ Β«ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° ΡΡΠΎΠΊΒ», ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄Π»ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π²ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠ°ΡΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π² Π±Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡΠ΅ΠΌ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ
ΠΠ°ΠΊΡΠΎΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ
ΠΠ°ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ, ΠΌΡ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΠΌ ΡΡΠ΄ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΎΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ², Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅:
- Π’Π΅Π½Π΄Π΅Π½ΡΠΈΠΈ ΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π΅ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°Π·Π½Π°ΡΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ
- ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΡ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅Π²ΡΡ Π³ΡΡΠΏΠΏ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ
- Π£ΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅Π½ΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΠ΅ΠΌΡΡ Π² Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ
ΠΠ°ΠΊ ΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ΄ΠΈΠΌ ΠΏΠΎΠ·ΠΆΠ΅, ΠΌΡ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΡ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡΠ΅Π²ΠΎΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΡ Moody’s ΠΈ S&P, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΈΠ³Π½ΠΎΡΠΈΡΡΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, YTM, ΡΡΠΎΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ. ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΈ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Β«Π½Π΅Π²Π΅ΡΠ½ΠΎ Π²Π·Π²Π΅ΡΠΈΠ²Π°ΡΡΒ» ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ, ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΊ ΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΡΡ Π½Π΅ΡΠΎΡΠ½ΡΠΌΠΈ. Ρ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΠΊΠ° ΠΏΠΎ ΡΠΌΠΎΠ»ΡΠ°Π½ΠΈΡ. Π§Π°ΡΡΠΎ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π° ΠΏΡΠΈΡΠ²Π°ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠΌ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ»Π°Π±ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ, ΡΠ΅ΠΌ Ρ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π»ΠΊΠΈΡ ΠΈ Π³ΠΈΠ±ΠΊΠΈΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ.
ΠΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½Π΅Π΅ Π² ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΠ°ΡΡΠ΅.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΎ ΡΡΠΌΠΌΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ Π΅Π΅ EBITDA.ΠΠ΄Π½Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ; ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π½Π°ΠΌ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ Π±Π°Π»Π°Π½Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ Π΅Π΅ EBITDA, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΡ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΎ Π΅Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ Π΅Π΅ Π΄ΠΎΠ»Π³.
ΠΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ Π½Π° ΡΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ 1, ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠΉ Π½Π° Π΅Π΅ EBITDA Π·Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π²Π΅Π½Π°Π΄ΡΠ°ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π². ΠΡΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΡΠ°Π²Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° 6x ΠΈΠ»ΠΈ 7x ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΡΠΈΡΠΊ Π΄Π΅ΡΠΎΠ»ΡΠ°, ΡΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Ρ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° 1-2x.
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 1: Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°
Π’Π΅ΠΏΠ΅ΡΡ ΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ΄ΠΈΠΌ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΈ Π³Π΄Π΅ Π½Π°ΠΉΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΡ ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ.
ΠΠΎΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ EBITDA Π²Π°ΠΆΠ΅Π½?
ΠΡΠΈΡΠΈΠ½Π° 1: ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ
ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°
ΠΠ° ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΡΡΠΆΠ°ΡΡ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌ, Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°, ΠΌΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌ EBITDA Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ. Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π΅Π΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ². ΠΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΡ Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΡ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΡΡΠΎ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ. ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ·Π½Π°ΡΡ, ΠΏΠΎΡΠ΅ΠΌΡ ΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ±Π°Π²Π»ΡΠ΅ΠΌ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠΈΡΡΡ ΠΊ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ EBITDA. ΠΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅ ΡΠ΅ΠΌ ΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ΄ΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΠΈΡΠ΅Π» ΠΊ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΄Π°Π²Π°ΠΉΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ EBITDA.
ΠΠ° ΡΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ 2 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ ΠΎΡΡΠ΅Ρ ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΡ ΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΊΠ°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ AMC Networks (Nasdaq: AMCX), ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎΠΌ ΠΈ ΡΠ°ΡΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌ ΠΊΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΈΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈ OTT-ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌ. ΠΡ Π½Π°ΡΠ»ΠΈ ΡΡΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ Π² ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ΅ AMC Networks 10-Q, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π±ΡΠ» ΠΏΠΎΠ΄Π°Π½ Π² ΠΠΎΠΌΠΈΡΡΠΈΡ ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌ ΠΈ Π±ΠΈΡΠΆΠ°ΠΌ Π‘Π¨Π (Β«SECΒ») 5 Π°Π²Π³ΡΡΡΠ° 2020 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ Π·Π°Π²Π΅ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²ΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π΅ 2020 Π³ΠΎΠ΄Π°.ΠΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΡΠ΅ Π½Π°ΠΉΡΠΈ Π΄ΠΎΠΊΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ SEC ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π²Π²Π΅Π΄Ρ Π² Google Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π·Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ Β«IRΒ» ΠΈΠ»ΠΈ Β«ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈΒ». ΠΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΈΡΠΊ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π²Π΅ΡΠ½ΡΡΡ URL-Π°Π΄ΡΠ΅Ρ Π²Π΅Π±-ΡΡΡΠ°Π½ΠΈΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠ²ΡΠ·ΡΠΌ Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ, Π³Π΄Π΅ Π²Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΡΠ΅ Π½Π°ΠΉΡΠΈ Π²ΡΠ΅ Π΄ΠΎΠΊΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ SEC.
ΠΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ Π½Π° ΡΠΈΡ. 2, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°ΡΡ ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°Ρ , ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΡΡΠ΄ΠΎΠΌ Ρ ΡΠΎΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌΡΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π°, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠΈΠΌ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ.
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 2: ΠΡΡΠ΅Ρ ΠΎ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π°Ρ
AMC Networks (Π² ΡΡΡΡΡΠ°Ρ
)
ΠΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ: Π€ΠΎΡΠΌΠ° 10-Q AMC Networks, ΠΏΠΎΠ΄Π°Π½Π½Π°Ρ 5 Π°Π²Π³ΡΡΡΠ° 2020 Π³.
Π Π°ΡΡΠ΅Ρ EBITDA Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Π΅ΡΡΡ Ρ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π° (ΠΎΠ±Π²Π΅Π΄Π΅Π½ ΠΎΡΠ°Π½ΠΆΠ΅Π²ΡΠΌ), ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΎΡ Π΅Π΅ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΉ.
ΠΡΠ»ΠΈ Π±Ρ ΠΌΡ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π»ΠΈ ΡΠΈΡΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ Π½Π° ΡΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ 2, ΠΌΡ Π±Ρ Π²ΡΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ
ΠΎΠ΄Ρ, Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ ΠΈ Ρ. Π΄. ΠΈΠ· ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π°.
ΠΡ ΡΠ²ΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅ Π² Π·Π΅Π»Π΅Π½ΠΎΠΉ ΡΠ°ΠΌΠΊΠ΅ ΡΡΠΈ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π²ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΈΠ· Π²ΡΡΡΡΠΊΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°:
1) ΠΠ·Π½ΠΎΡ ΠΈ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ;
2) ΡΠ°ΡΡ
ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΠΎΠ±Π΅ΡΡΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅; ΠΈ
3) Π Π΅ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Ρ ΡΡΠΈΠΌ ΡΠ°ΡΡ
ΠΎΠ΄Ρ
ΠΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ β ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡΠΌΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΠ°ΠΌΠΈ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΈΠ»ΠΈ GAAP.ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡ, Π½Π΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΡΠΈΠ΅ΡΡ ΠΊ GAAP, ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ EBITDA, ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠΏΡΠ»ΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π°ΠΊΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Ρ , ΠΊΡΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³. ΠΠ°ΠΌ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ Π·Π½Π°ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ, Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΡΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΌΡ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»ΡΠ΅ΠΌ Π½Π΅Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ. ΠΡ ΡΠΎΠΆΠ΅ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡΡ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ, ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΌΡ Ρ ΠΎΡΠΈΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π½Π°ΡΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ EBITDA ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π»ΠΈ Β«ΡΡΡΠΎΠΉΡΠΈΠ²ΠΎΠ΅ ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠ΅Β» Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°. ΠΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΠΌ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ EBITDA Π΄Π»Ρ AMC Networks Π½Π° ΡΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ 3:
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 3. Π Π°ΡΡΠ΅Ρ EBITDA AMC Networks Π·Π° ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π², Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΠ²ΡΠΈΡ
ΡΡ 30 ΠΈΡΠ½Ρ 2020 Π³.
$ Π² ΡΡΡΡΡΠ°Ρ
ΠΠ° ΡΠΈΡ. 2 AMC Networks ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΠΈΠ·Π½ΠΎΡ, Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ, ΠΎΠ±Π΅ΡΡΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ Π² ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΌ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΡ ΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΊΠ°Ρ .ΠΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠ°ΡΠΈΡ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΎ Π² Β«ΠΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ, ΠΎΠ±ΡΠΈΠ΅ ΠΈ Π°Π΄ΠΌΠΈΠ½ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅Β»; ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΎΠ½ Π½Π΅ Π±ΡΠ» ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½ Π² ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΡ ΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΊΠ°Ρ . ΠΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π±ΡΠ»ΠΈ Π½Π°ΠΉΡΠΈ ΡΡΠΎΡ Π½ΠΎΠΌΠ΅Ρ Π² AMC ΠΡΡΠ΅Ρ ΠΎ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Networks, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π±ΡΠ» ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡ Π² ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ΅ AMC Π·Π° 10-Q. ΠΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π΅ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»ΡΡΡ ΠΈΠ·Π½ΠΎΡ ΠΈ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΡΡΠ²Π΅ΡΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅; ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΡΡΠΈ ΡΠΈΡΡΡ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°ΠΉΡΠΈ Π² ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΎ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ².
ΠΠ°ΠΊ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠ°Π»ΠΎΡΡ Π²ΡΡΠ΅, ΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»ΡΠ΅ΠΌ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ
ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ; ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠ΅ΡΠΈΠΉΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ.
Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»ΡΠ΅ΠΌ , Π° Π½Π΅ ΡΠ°ΡΡ
ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π΄Π»Ρ ΡΡΠΈΡ
ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΡΠ°ΡΡ
ΠΎΠ΄Ρ Π½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΠΎΡΡΡΡΠΈΠΉΡΡ Ρ
Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅Ρ.
ΠΡΠΈΡΠΈΠ½Π° 2: ΠΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΠΎΠ±Π»ΡΠ΄Π°ΡΡ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΡ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌ
ΠΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ
ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ ΡΠΎΠ±Π»ΡΠ΄Π°ΡΡ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΡ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ
ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΏΡΠ΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π΄Π»Ρ Π·Π°ΡΠΈΡΡ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ. ΠΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΡ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΡΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½Ρ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ
ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΈ
ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΠΊΡΠΏΠΈΡΡ.ΠΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΡ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Ρ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ ΠΈ Π±ΡΠ°ΡΡ Π½Π° ΡΠ΅Π±Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ Π²ΡΡΠ΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ.
ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Baa3/BBB- ΠΈ Π²ΡΡΠ΅ (ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ) ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌ, ΡΠ΅ΠΌ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ. ΠΡΠΎ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ΠΎ Ρ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ, ΠΏΠΎ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΡ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ², ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΡΠΈΡΠΊ Π΄Π΅ΡΠΎΠ»ΡΠ°. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΡΠ΅Π±ΡΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π±Π΅Π·ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π»Ρ Π·Π°ΡΠΈΡΡ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½Ρ Π½Π΅ ΡΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°.
ΠΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΠΌ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΠΎΠΌ Π΄Π»Ρ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°. Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½Π°Ρ Π½Π° ΡΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ 1, ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΡ ΠΎΠΆΠ° Π½Π° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°. ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΠ°Ρ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΠΎΠ±Π»ΡΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ². ΠΠ»Ρ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Ρ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΠΎΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π» ΠΎΠ½ΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ. ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ ΡΠ΄ΠΎΡΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π½Π΅ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π» Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΠ°.
ΠΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ½ΠΎ, ΡΡΠΎ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ° COVID-19 ΡΡΠ΄ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΠΏΠ°ΡΠ»ΠΎ ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ Π²ΡΠΏΡΡΡΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ΠΈ Π΅ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ, Π° ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΡ Π½Π΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ ΠΎΡ Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠ°Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ. ΠΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΡΠ΅ΠΉΠ»Π΅ΡΡ ΠΈΠΌΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ EBITDA Π² ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π΅ 2020 Π³ΠΎΠ΄Π°, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ ΠΊ ΡΠ΅Π·ΠΊΠΎΠΌΡ ΡΠΎΡΡΡ ΠΈΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Nordstrom, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π΄ΠΎ ΠΏΠ°Π½Π΄Π΅ΠΌΠΈΠΈ COVID-19 ΠΈΠΌΠ΅Π» ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Baa1 / BBB+, ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ»ΡΡ Ρ 1,9x 3 Π°Π²Π³ΡΡΡΠ° 2019 Π³. Π΄ΠΎ 57,3x 1 Π°Π²Π³ΡΡΡΠ° 2020 Π³. Π±ΡΠ» Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ Π΄ΠΎ Π½Π°ΡΠ°Π»Π° COVID-19, Π΅ΠΌΡ, Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎ, ΠΏΡΠΈΡΠ»ΠΎΡΡ Π±Ρ ΡΠΎΠ±Π»ΡΠ΄Π°ΡΡ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½Ρ ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΠ½ Π±Ρ Π½Π°ΡΡΡΠΈΠ» Π² 2020 Π³ΠΎΠ΄Ρ.
Π Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΡΠΎ ΡΠ²ΠΎΠΈΠΌΠΈ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ. ΠΠ° ΡΠΈΡ. 4 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Ρ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° Π΄Π»Ρ Tupperware. ΠΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΡ Π±ΡΠ΅Π½Π΄ΠΎΠ². ΠΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΠ΅ΠΉΠ»Π΅ΡΡ, Tupperware ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΡΠ°Π΄Π°Π»Π° ΠΎΡ COVID-19. Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ Π΅ΠΌΡ ΠΏΡΠΈΡΠ»ΠΎΡΡ Π²Π½Π΅ΡΡΠΈ ΠΏΠΎΠΏΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π² ΡΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Ρ. ΡΠ²ΠΎΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠΎΠ², ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, Π½Π°ΡΡΡΠΈΠ»Π° ΡΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠΈΠΉ Π½Π°Π±ΠΎΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ².
ΠΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ Π½Π° ΡΠΈΡ. 4, ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΏΠΎΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ, ΡΡΠΎ Tupperware ΡΠ»ΡΡΡΠΈΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ COVID-19, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΡ Π½Π°Π΄Π΅Π΅ΠΌΡΡ, ΡΡΠΈΡ Π½Π΅Ρ. ΠΈ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² Π½ΠΎΡΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΡΡΠ»ΠΎ.ΠΠ° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΡ Π΄Π°ΡΡ, ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΡΡ Π½Π° ΡΠΈΡ. 4, Tupperware Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°ΡΡ ΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΠ»ΠΈΠ΄ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π½Π΅ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°Π΅Ρ ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π», ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΡΠΉ Π½Π° ΡΠΈΡ. 4. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π΅Ρ ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°Ρ Π·Π° ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π», Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΠ²ΡΠΈΠΉΡΡ 26 ΡΠ΅Π½ΡΡΠ±ΡΡ 2020 Π³., Π»Π΅Π²Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΆ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°ΡΡ 5,25x.
Π ΠΈΡ. 4. Π‘ΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Tupperware ΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°*
* ΠΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ: ΠΎΡΡΠ΅ΡΡ Tupperware SEC. Π‘ΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΎΡ 28 ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ 2020 Π³.
ΠΡΠ»ΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ΅ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅, Tupperware ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π½Π°ΡΡΡΠΈΡΡ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΈΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠΈΡ. ΠΏΠΎ ΡΠΌΠΎΠ»ΡΠ°Π½ΠΈΡ.
ΠΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Ρ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΠ»ΡΡΠΎΠΌ ΠΊ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΠΊΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΠΏΠΎΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠ°ΠΊ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡ Π½Π°ΡΠ΅Π³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ. Π‘Π»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠΈΡΡ, ΡΡΠΎ BondSavvy ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΡ Π΄Π°Π΅ΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΡΠ°Π·, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΡ ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²Π»ΡΠ΅ΠΌ Π½Π°ΡΡ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΡ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΎΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΎ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Π°.
ΠΡΠΈΡΠΈΠ½Π° 3: Π‘ΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Β«ΠΏΠΎΡ
ΠΎΠΆΠΈΠ΅ Π½Π° Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠ΅Β»
ΠΠΎΠ³Π΄Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎ ΡΠΎΡΠ³ΡΠ΅ΠΌΡΡ
Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠ·ΡΡΠ°ΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ P/E, ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½Π°/ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ.
ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΡ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌ ΡΠΎΡΠ³ΡΡΡΡΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ
Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. Π§Π΅ΠΌ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ P/E ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ Π²Ρ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΠ΅ Π·Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΈ, Π² Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ
ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ
, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π»ΡΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. ΠΠ½Π°ΠΌΠ΅Π½Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° P/E β ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ, ΠΈΠ»ΠΈ EPS.
Π§ΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ β ΡΡΠΎ ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π·Π°ΡΠ΅ΠΌ Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π½Π°Ρ
ΠΎΠ΄ΡΡΠΈΠ΅ΡΡ Π² ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ, Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ.
ΠΡΠΈΡΠΈΠ½Π°, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π΄Π»Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ. ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ. ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Π² Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ ΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ Π½Π° ΡΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ P/E.
ΠΠ΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΡ Π΄ΠΎ ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ². ΠΠΎΡ ΠΏΠΎΡΠ΅ΠΌΡ, Ρ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°, ΠΌΡ ΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ Π½Π° EBITDA, Π° Π½Π΅ Π½Π° ΡΠΈΡΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ.Π¦Π΅Π»Ρ ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π»ΡΡΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Β«ΠΏΠΎΡ ΠΎΠΆΠΈΡ Π½Π° Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠ΅Β», ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Π² Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° ΡΠΎΡΡΠ΅Π΄ΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π½Π° EBITDA. Π° ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΡΠΎΡΡΠ΅Π΄ΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π½Π° ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ.
ΠΠ΄Π΅ ΠΌΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ Π½Π°ΠΉΡΠΈ Π±Π°Π»Π°Π½Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ?
Π’Π΅ΠΏΠ΅ΡΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ EBITDA, Π·Π½Π°ΠΌΠ΅Π½Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π΄Π°Π²Π°ΠΉΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠΈΠΌ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΠΈΡΠ»ΠΈΡΠ΅Π»Ρ, ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ° ΡΠΈΡ. 5 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ Π±Π°Π»Π°Π½Ρ ΡΠΎΠ·Π½ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ΅ΡΠΈ Macyβs, Inc., ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ
ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°Π»Π°ΡΡ Π² ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΌ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ΅ 10-Π Π·Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π³ΠΎΠ΄, Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΠ²ΡΠΈΠΉΡΡ 1 ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ 2020 Π³ΠΎΠ΄Π°. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΡΠ°Π·Π±ΠΈΠ²Π°ΡΡ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ Π½Π° Π΄Π²Π΅ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ
Π±Π°Π»Π°Π½ΡΡ: ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π°Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π°Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ. ΠΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π°Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎΠΌ ΠΈ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½Π° Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π° Ρ
Π΄Π°ΡΠ° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ°. ΠΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π°Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ β ΡΡΠΎ Π»ΡΠ±Π°Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π½Π΅ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π°Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ.
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 5: ΠΡΡ
Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΈΠΉ Π±Π°Π»Π°Π½Ρ Macyβs
ΠΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ: Macyβs 10-K, ΠΏΠΎΠ΄Π°Π½Π½Π°Ρ 30 ΠΌΠ°ΡΡΠ° 2020 Π³.
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π² ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π΅ Macyβs 10-K (Π² ΡΠ°ΠΌΠΊΠ΅ Π²ΡΡΠ΅), ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΡΡ: 539 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ 3 621 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°.ΠΡΠΈ ΡΠΈΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ°Π»ΠΈΠ·ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π½Π°ΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π»ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π ΡΡΠ°ΡΡΡΡ, Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΠΈΠΏ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° (ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠΉ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³, Π½Π΅ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈ Ρ. Π΄.) ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³. Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π°Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ, ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΡΠ΅ Π² ΠΈΡ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ°Ρ . Π Π°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, Π½Π°ΡΡΠ΄Ρ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠΌ, ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ, ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Β«ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ°Β».
Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β Β ΠΠΎΡΠ΅ΠΌΡ Π²Π°ΠΆΠ½Π° ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°?
ΠΠΎΠΊΠ°
Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ
ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠΌΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΠΌ, ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΌΠ»Π°Π΄ΡΠΈΠΌΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠΌ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΡ
ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ².ΠΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ Β«ΡΡΠ°ΡΡΠ΅Β» Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ
ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΏΡΠΈΠΎΡΠΈΡΠ΅Ρ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΠΌΡΠΌΠΈ ΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Π°ΡΠΈ Π·Π°ΡΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ Π³Π»Π°Π²Π΅ 11. Π ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ
Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Ρ 1 ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ 2020 Π³.
Π£ Macyβs Π½Π΅ Π±ΡΠ»ΠΎ ΡΡΠ°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ Π½Π° Π ΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ 6. Π‘ΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ, ΠΈ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ°Π²Π½Ρ , , ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅
ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ±Π΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π° Π² ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Macyβs.
ΠΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Π² ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΎΠΌΡ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡ, ΠΎΡΠ΄Π°ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ.Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ; ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΡΠΎΡΡΡΠ²Π° Π²ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΆΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π° ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Ρ . Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±Π°Π½ΠΊΡΠΎΡΠΈΡΡΡ 1 ΡΠ½Π²Π°ΡΡ 2021 Π³., ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΡΠΎ ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π² 2029 Π³. ΠΈ 2042 Π³. ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΆΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π²ΠΎΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ. Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΡΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΆΠΈΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π²ΠΎΠ»Π°ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠΉ Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΡ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΡΠΎΡ ΠΆΠ΅ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ Π΄Π΅ΡΠΎΠ»ΡΠ°, ΡΡΠΎ ΠΈ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ. Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΈΠ· Π½Π°ΡΠΈΡ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΠΈ Ρ ΡΠ°ΠΌΠΎΠΉ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π±ΡΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ.
ΠΠ° ΡΠΈΡ. 6 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Macyβs ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΡ Π½Π° 1 ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ 2020 Π³. ΠΠ° ΡΡΡ Π΄Π°ΡΡ ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠ΅ Macyβs Π±ΡΠ»ΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΈΠΌ. ΠΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅, Macyβs ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΠ»Π° Π΅Π΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ Ρ 4,7 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π‘Π¨Π Π½Π° 2 ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ 2019 Π³ΠΎΠ΄Π° Π΄ΠΎ 3,6 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π‘Π¨Π Π½Π° 1 ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ 2020 Π³ΠΎΠ΄Π°. ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠ°Π»ΠΎΡΡ ΡΠ°Π½Π΅Π΅, Ρ Π½Π΅Π΅ Π½Π΅ Π±ΡΠ»ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΡΡΠ°ΡΡΠ΅ ΠΏΠΎ ΡΠ²ΠΎΠΈΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ. ΠΠ° 1 ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ 2020 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° Macyβs ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ» 1,5x.
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 6. ΠΡΠ°ΡΠΈΠΊ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΡ
ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² Macyβs Π½Π° 1 ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ 2020 Π³.
ΠΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ: Macyβs 10-K Π·Π° Π³ΠΎΠ΄, Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΠ²ΡΠΈΠΉΡΡ 1 ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ 2020 Π³.
ΠΠ°ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ΄Π°ΡΠΈΠ» COVID-19, ΠΈ Macyβs ΠΏΡΠΈΡΠ»ΠΎΡΡ Π·Π°ΠΊΡΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½Ρ, ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΡΠ΅Π·ΠΊΠΎ ΡΠΏΠ°Π»ΠΈ.Macyβs ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ»Π° 1,5 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°ΡΠ΄Π° Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ ΠΏΡΠΈΠΎΡΠΈΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ Π»ΠΈΠ½ΠΈΠΈ ΠΈ, Π±Π»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ COVID-19, EBITDA ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π·Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π²Π΅Π½Π°Π΄ΡΠ°ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π² ΡΠΏΠ°Π»Π° Ρ 2,34 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π‘Π¨Π Π½Π° 1 ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ 2020 Π³ΠΎΠ΄Π° Π΄ΠΎ 1,2 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π‘Π¨Π Π½Π° 2 ΠΌΠ°Ρ 2020 Π³ΠΎΠ΄Π°. Π ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π»ΠΈ ΠΊ ΠΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π΅ΡΠΎ Macyβs ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡΡ Π΄ΠΎ 4,7x. ΠΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° Π΄Π»Ρ Macyβs Π½Π° 1 ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ ΠΈ 2 ΠΌΠ°Ρ 2020 Π³ΠΎΠ΄Π° Π½Π° ΡΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ 7:
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 7: ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° Macyβs β 1 ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ 2020 Π³. ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ 2 ΠΌΠ°Ρ 2020 Π³. (Π² ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½Π°Ρ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π‘Π¨Π)
Π‘ΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ Π² Macyβs ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π°ΠΌ, ΠΏΠΎΡΠ΅ΠΌΡ ΠΌΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΡΠΈΠ½Π³ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΡΠ²Π»ΡΡΡΠΈΠΉΡΡ ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΠΎΠΉ ΡΠ°ΡΡΡΡ Π½Π°ΡΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠΊΠΈ Π½Π° ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ Π±ΡΠ»Π»Π΅ΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ. ΠΠΎΡΠ»Π΅ ΠΏΠ°Π½Π΄Π΅ΠΌΠΈΠΈ COVID-19 ΡΡΠ΄ΡΠ±Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»Π°ΡΡ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΌΠ³Π½ΠΎΠ²Π΅Π½ΠΈΠ΅. Π₯ΠΎΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΡΠ΄Π°Π»ΠΎΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΈ ΠΆΠΈΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π±ΠΎΡΠΎΡΡΡΡ Π² Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ, ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡΠ»ΠΈ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π½Π΅ΡΡΠΎΠ½ΡΡΡΠ΅ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΡ Π΄ΠΎ COVID. ΠΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΠ²ΠΈΡ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π±ΡΡΡΡΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΠ±Π΅ΡΠ½ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ.
ΠΠ°ΠΊ ΠΌΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°
ΠΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΡ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΡΠΈΠΊΠ°ΠΌ BondSavvy, Π·Π° Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ, ΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ
ΠΎΡΡΠ°Π»ΠΈΡΡ Ρ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ
ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ
ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ 4.00-4,25x ΠΈ, Π² ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»Π΅, ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 3,5x. ΠΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ Ρ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ
ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° 5x ΠΈ Π²ΡΡΠ΅, Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΏΠ°Π΄Π° Π² Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠΈ
Π΄ΠΎ 7x ΠΈΠ»ΠΈ 8x, ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠ°ΡΡΠΎ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π΅ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΠΌ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π½Π΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅Ρ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΡΡΠ° Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ.
ΠΠ°ΡΠΈ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ CUSIP. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ, Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ°Π΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, ΡΡΠΎΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½Ρ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΠ»ΠΈΠ΄ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π±Π°Π»Π°Π½Ρ ΠΈ ΠΎΡΡΠ΅Ρ ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΡ ΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΊΠ°Ρ .Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, Π²ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Π½ΡΠ΅ Π½Π°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΡΡΡ ΠΊ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ. ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°. ΠΠ° Π ΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ 8 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°, ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π½Π° Π΄Π°ΡΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΡ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡ ΠΈΠ· ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΡΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ. ΠΠ°ΠΊ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠ°Π»ΠΎΡΡ Π²ΡΡΠ΅, ΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΈΡΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°. Π ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΠ»ΡΠ±Π΅ΡΡΡΠΎΠ½Π° Π±ΡΠ» 4,3x, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΡ ΠΈΠ·Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°Π» ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡ Albertsons ’29 26 ΡΠ΅Π½ΡΡΠ±ΡΡ 2017 Π³., 20 ΠΈΡΠ½Ρ 2020 Π³. ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π±ΡΠ» ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 3x, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ»Π° ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ ΡΠΎΡΡ EBITDA.ΠΡ ΡΠ²ΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅, ΡΡΠΎ Π²ΡΠ΅ Π½Π°ΡΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΡΠ°ΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π±ΡΠ»ΠΈ Π² 2,5 ΡΠ°Π·Π° ΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅.
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 8: ΠΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°
ΠΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ: Π΄ΠΎΠΊΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ SEC ΠΈ ΠΎΡΡΠ΅ΡΡ ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΡ ΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΊΠ°Ρ .
(1) Π‘ΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΡΠ΅ΡΡ Π·Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Π΄ΠΎ ΠΠ°ΡΡ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠ°.
Π Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΠ»ΠΎΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ. Π€ΠΈΠ³ΡΡΠ° 8 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π»Π΅Π²Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΆΠ° Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΌΡ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ.ΠΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ, Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈ ΡΠ΅Π½Ρ. ΠΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΡ Π΄Π°Π²Π°Π»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΡ ΠΈΠ· ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΡΡ Π²ΡΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π½Π° Π ΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ 9, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ.
ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Ρ ΠΎΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΆΠ° Albertsons 4,3x Π±ΡΠ» Π²ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Ρ ΡΡΠ΅Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π½Π°ΠΌΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Albertsons ’29 (CUSIPΒ 013104AF1) Π±ΡΠ»ΠΎ 10. 74% YTM ΠΈ 8,46% ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΏΡΡΠ΄Π° Π² ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΡ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ. ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Albertsons ΡΠΏΠ°Π»ΠΈ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π΄ΠΎ 78,50 ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ Amazon ΠΊΡΠΏΠΈΠ»Π° Whole Foods, Π° Albertsons ΠΏΡΠΈΠΎΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΠ»Π° ΡΠ²ΠΎΠ΅ IPO. ΠΡΡΠΎΠΊΠΈΠ΅ YTM ΠΈ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΏΡΠ΅Π΄ Π² ΡΠΎΡΠ΅ΡΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠ°Π·ΡΠΌΠ½ΡΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΆΠ° ΡΠ΄Π΅Π»Π°Π»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Albertsons ’29 ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ ΠΈ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΎΠΉ.
ΠΡ ΡΡΠΈΡΠ°Π»ΠΈ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Verizon ’42 (CUSIP 92343VBG8), ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Bed Bath ’24 (CUSIP 075896AA8) ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Tiffany ’44 (CUSIP 886546AD2) ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ»ΠΈ ΡΠ±Π΅Π΄ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ.Π ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Ρ Tiffany Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π±ΡΠ» Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° 1,0x, Π° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ Tiffany ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ»Π° 4,70%. ΡΠΎ ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π² 2044Β Π³ΠΎΠ΄Ρ. ΠΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π±ΡΠ»Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΠΈΠ·-Π·Π° ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ Π’ΠΈΡΡΠ°Π½ΠΈ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΌ ΠΎΡΡΠ°Π²Π°Π»ΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅. ΠΠ°ΠΌ ΠΏΠΎΠ²Π΅Π·Π»ΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· Π΄Π²Π° ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ Π²ΡΠ½Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΠΈ LVMH ΠΎΠ±ΡΡΠ²ΠΈΠ»Π° ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠΈ Tiffany, Π² ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ ΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π²ΡΡΠΎΡΠ»Π°. ΠΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· 4,5 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ° ΠΏΠΎ ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ 26%, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΡΠΆΠ΄Π°Π΅ΠΌ Π² Π½Π°ΡΠ΅ΠΌ Π±Π»ΠΎΠ³Π΅ Tiffany bonds. ΠΠΎΡΡΠ°.
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 9. ΠΠ°Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° Π½Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΏΡΠ΅Π΄Ρ, ΡΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π΄ΠΎ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ
ΠΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ Π²Π°ΠΆΠ½Π΅Π΅ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ
Π Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ ΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π° BondSavvy.ΠΡ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΠΌ ΡΡΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ° ΠΈ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π½ΠΎΠ²ΡΡ
ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ. ΠΡ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Π½Π° ΡΠ°Π³ Π²ΡΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ
ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠΈΡΠΊ Π΄Π΅ΡΠΎΠ»ΡΠ° ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ
ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎ Ρ
ΠΎΡΠΎΡΠΈ.
Π Π΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π½Π΅ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΎΠ±ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠ³Π½ΠΎΡΠΈΡΡΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΊ Ρ ΡΠ΄ΡΠ΅ΠΌΡ, ΡΡΠ²ΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΈ Π΄Π°ΡΡ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ.
ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΈΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ° ΡΠ°ΡΡΠΎ Π½Π΅ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΎΡΠΈΠ±ΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ. Π ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ½ΠΈ Ρ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΠ»ΠΎΠ²ΠΊΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π½Π° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°, ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π±Π΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ Π»ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠ° Π΄Π΅ΡΠΎΠ»ΡΠ°, ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ. ΠΡΠΈΡΠΈΠ½Π° ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΡ, ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. Π²Π·Π²Π΅ΡΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΈ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΠΌ Π² Π½Π°ΡΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ°Ρ Π½ΠΈΠΆΠ΅.
Moody’s ΠΈ S&P, Π΄Π²Π° Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΡ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π° ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ, Π²Π·Π²Π΅ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ. ΠΡΠΈ Π²Π΅ΡΠ° ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅Π²ΡΠΌ Π³ΡΡΠΏΠΏΠ°ΠΌ ΠΈ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅, Π΄ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΠ°, ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ. ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠ°.
ΠΠ° ΡΠΈΡ. 10 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Ρ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ ΡΠΎΠ·Π½ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»ΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π° Π°Π»ΠΊΠΎΠ³ΠΎΠ»ΡΠ½ΡΡ Π½Π°ΠΏΠΈΡΠΊΠΎΠ². ΠΠ»Ρ ΡΠΎΠ·Π½ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»ΠΈ ΠΌΡ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ, ΡΡΠΎ Π²Π·Π²Π΅ΡΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ ΡΠΌΡΡΠ», ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ 45% ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π°, Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²Π°Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠ° (Ρ.Π΅., ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π») ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 15%. Π Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ, ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠ°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠ½Π°Ρ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΠΎΡΡΠ°Π²ΡΠΈΠ΅ΡΡ 40% ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ.
ΠΠ»ΠΊΠΎΠ³ΠΎΠ»ΡΠ½ΡΠ΅ Π½Π°ΠΏΠΈΡΠΊΠΈ, Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π²Π΅ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ, ΡΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π² ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ Π½Π΅ΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ, ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈ Π΄ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΡ. ΠΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π΅ΡΠΎ ΠΈ ΠΎΡ Π²Π°Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ 30% ΠΎΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ. Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, Ρ Π²Π°Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° 5x, Π½ΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Ρ Π½Π΅Π³ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΈ ΠΎΠ½ ΠΏΡΠΈΡΡΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π½Π° ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ , ΡΡΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π²ΡΠΈΠ³ΡΡΠ²Π°ΡΡ Π΄Π΅Π½Ρ.Π₯ΠΎΡΡ ΠΌΡ Π½Π΅ Π²Π΅ΡΠΈΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ, Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΎ Π΄ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ Ρ Π½Π΅Π΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄, Π΅ΡΠ»ΠΈ Ρ Π½Π΅Π΅ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ². ΠΊ Π·Π°ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΡ. ΠΠΎΡ ΠΏΠΎΡΠ΅ΠΌΡ ΠΌΡ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ, ΡΡΠΎ Π²ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΌ, ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 10. ΠΠ·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠΉ ΡΠΎΠ·Π½ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»ΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π° Π°Π»ΠΊΠΎΠ³ΠΎΠ»ΡΠ½ΡΡ
Π½Π°ΠΏΠΈΡΠΊΠΎΠ²
Π§ΡΠΎ ΡΡΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π² ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ?
ΠΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ»ΡΡΠ°Π½ΡΡ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠΈΡΠΊ/Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Ρ YTM ΠΈ ΡΠ΅Π½Ρ Π½Π° ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ.ΠΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° Ρ ΡΡΠΈΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ½ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Moodyβs ΠΈ S&P ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ. ΡΠΈΡΠΊ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΈΡΠΊ Π΄Π΅ΡΠΎΠ»ΡΠ°. ΠΡΡΠ΅ ΠΌΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΈ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π² ΡΠ°Π·Π½ΡΡ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΡΡ ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π½Π°ΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΠΌ. Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ ΠΈ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΎ Π΄ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π±Π΅Π³Π΅ΠΌΠΎΡΡ. Π ΠΌΠΈΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄Π²Π·ΡΡΠΎΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ ΠΏΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΈ Π³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΡΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠ΅Π³ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°Π½Π΅, Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠΉ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π‘ΠΎΠ΅Π΄ΠΈΠ½Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π¨ΡΠ°ΡΡ.
ΠΠΎΡΠ΅ΠΌΡ Π½Π΅ Π²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ BBB ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ
ΠΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ Π³ΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΈ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡΡΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ»ΠΎΠ²Ρ Π² Π‘ΠΠ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΊ ΡΡΠ½ΠΊΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ
ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ BBB
ΠΊΠ°ΠΊ Π±ΡΠ΄ΡΠΎ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Π°Ρ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½Π°Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡ Ρ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠΌ BBB Π½Π°Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ Π½Π° Π³ΡΠ°Π½ΠΈ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ, ΡΡΠΎ Π΅ΡΠ΅ Ρ
ΡΠΆΠ΅, Π΄Π΅ΡΠΎΠ»ΡΠ°. Π‘ΠΎΠΌΠ½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΈ Π»ΡΠ΄ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠ°ΡΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π½Π° ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅
Π΄ΠΎΠΊΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ SEC ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΠΈΡΠΊΠ° Π΄Π΅ΡΠΎΠ»ΡΠ° ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°. ΠΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ»Π΅ΠΏΠΎ ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡΡΡΡ Π½Π° ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π° ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ.
Π΄Π»Ρ Π½ΠΈΡ
. Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 11 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π°ΠΌ, ΠΏΠΎΡΠ΅ΠΌΡ ΡΡΠΎ ΠΏΠ»ΠΎΡ
Π°Ρ ΠΈΠ΄Π΅Ρ.
Kroger, Π²Π΅Π΄ΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½ΠΎΠ² Π‘Π¨Π, ΠΈ Anheuser-Busch InBev (Β«AB InBevΒ»), Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Ρ Π°Π»ΠΊΠΎΠ³ΠΎΠ»ΡΠ½ΡΡ Π½Π°ΠΏΠΈΡΠΊΠΎΠ², ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠΈ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ Π½Π° ΡΠΈΡ. 11. 15 ΠΈΡΠ½Ρ 2020 Π³. ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Kroger ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ»Π° ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Baa1 / BBB, Π° AB InBev β Baa1 / BBB+. ΠΠ° ΡΡΠΎΠΌ ΡΡ ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ Π·Π°ΠΊΠ°Π½ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ.
Kroger ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΠΎΠ»ΠΈΠ΄Π½ΡΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° 2,1x ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ 5,1x Ρ AB InBev, ΡΡΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΈΠΏΠΈΡΠ½ΠΎ Π΄Π»Ρ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Ρ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠΌ B. ΠΡ Π²Π΅ΡΠΈΠΌ ΠΡΠΎΠ³Π΅ΡΡ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡΠ΅Π½Π΅Π½ Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ BBB, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π»ΡΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Ρ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Ρ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠΌ A, Π° COVID-19 Π±ΡΠ» ΠΏΠΎΠΏΡΡΠ½ΡΠΌ Π²Π΅ΡΡΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΡΠΊΠΎΡΠΈΠ» ΡΠΎΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Kroger ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π½Π° Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π΅.
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 11: Kroger ΠΈ AB InBev β ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, Π½ΠΎ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΠ°Π·Π½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ*
* ΠΠ°Π½Π½ΡΠ΅ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ° AB InBev ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Ρ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΡ Π½Π° 31 Π΄Π΅ΠΊΠ°Π±ΡΡ 2019 Π³., Π° Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΡ ΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΊΠ°Ρ β ΠΏΠΎ 31 ΠΌΠ°ΡΡΠ° 2020 Π³. Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Kroger ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ Π·Π° ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄, Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΠ²ΡΠΈΠΉΡΡ 23.05.20Β
.ΠΠΈΠ·Π½Π΅Ρ AB InBev ΠΏΠΎΡΡΡΠ°Π΄Π°Π» ΠΎΡ Π·Π°ΠΊΡΡΡΠΈΡ Π±Π°ΡΠΎΠ² ΠΈ ΡΠ΅ΡΡΠΎΡΠ°Π½ΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΌΠΈΡΡ. Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ Π²ΡΡΡΡΠΊΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π·Π° 1 ΠΊΠ². 2020 Π³. ΠΈ EBITDA ΡΠΏΠ°Π»ΠΈ Π½Π° 10% ΠΈ 17,7% ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ. ΠΡΠΈΡΠΈΠ½Π°, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΎΠ½ ΡΠΎΡ ΡΠ°Π½ΠΈΠ» Π½Π΅Π·Π°ΡΠ»ΡΠΆΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π° Ρ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π½Π° ΡΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅. 10, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π²Π·Π²Π΅ΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΌΠ°ΡΡΡΠ°Π±ΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ Π² Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ, ΡΠ΅ΠΌ Π²Π·Π²Π΅ΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ². Π ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΠ², ΠΏΠΎΠΊΠ° Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ Π΄ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΡ β ΡΡΠΎ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΎ, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° 5,1x Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ Π½Π° Π³ΡΠ°Π½ΠΈ ΡΠ΅ΡΡΠ΅Π·Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π½Π΅ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ. ΠΡΠΎ Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΎ Π΄ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Ρ Π½Π΅Π΅ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ², Π° Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ.
Kroger ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π³ΠΎΡΠ°Π·Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², ΡΠ΅ΠΌ AB InBev, ΠΈ Π΅Π΅ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ Π±ΡΡΡΡΠΎ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ. AB InBev ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΡΡ Π΄ΠΎΠ»Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΈ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ°ΡΡΠΈΠΉΡΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ. Π’ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ Moodyβs ΠΈ S&P ΠΎΠ±ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΈΡΠ²ΠΎΠ΅Π½Π½ΡΠΉ AB InBev ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ IGINO (Β«ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π½Π° ΡΠ»ΠΎΠ²Π°Ρ Β»), ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ Π½Π°Ρ Π·Π°Π³Π°Π΄ΠΊΠΎΠΉ.
ΠΠ°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅
Π‘ΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π»Π΅Π²Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΆΠ° ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π°ΠΌΠΈ, YTM ΠΈ ΡΠ΅Π½Π°ΠΌΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ. ΠΠ°ΠΊ ΠΎΠ±ΡΡΠΆΠ΄Π°Π»ΠΎΡΡ ΡΠ°Π½Π΅Π΅, Π½Π΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π²Π°ΠΆΠ½Ρ, ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅, ΠΏΠΎ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡ BondSavvy, ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅ ΡΠ΅ΠΌ Π΄Π°Π²Π°ΡΡ Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΡΠΈΠΊΠ°ΠΌ Π½Π°ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΡΠ»Π»Π΅ΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ. ΠΠ°ΡΠ° ΡΠ΅Π»Ρ Π² ΠΎΠ±ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΡΠ°Π» ΡΠ°ΠΊ ΠΆΠ΅ ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠ΅Π½ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ Π² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ P/E. ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ.ΠΠ»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΡΡΠΎΠΌΡ ΠΌΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠΈΠΌ ΡΠ΄ΠΎΠ±ΡΡΠ²ΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Ρ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈ Π΄Π°Π΄ΠΈΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ·Π²Π»Π΅ΡΡ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π±Π΅Π·ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΡ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ.
Β
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° Ρ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»ΠΎΠΉ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ°ΠΌΠΈ
ΠΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΎΠΊΡΡΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π° Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ°Π΅Ρ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°.ΠΡ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ ΡΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΡΠΈΡΠΌΡ.
ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°
ΠΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π·Π°Π½ΡΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΡΠΎ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π²Π·ΡΡΡ Π²Π·Π°ΠΉΠΌΡ.
Π’ΠΈΠΏΡ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°
A. ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°
ΠΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½ΡΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΠΈΠΏ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠΎΡΡΠ΅Π΄ΠΎΡΠΎΡΠΈΡΡΡΡ Π½Π° Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ
Π.ΠΠΠΠ€Π€ΠΠ¦ΠΠΠΠ’ ΠΠΠΠΠ’ΠΠΠ
ΠΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠ° Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π°: Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»/ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π·Π°Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»
ΠΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» = Π‘ΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» + Π Π΅Π·Π΅ΡΠ² ΠΈ ΠΠ·Π»ΠΈΡΠ΅ΠΊ
ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π·Π°Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» = Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» + Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° + Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ
II. ΠΠΠΠ€Π€ΠΠ¦ΠΠΠΠ’ ΠΠΠΠΠ
ΠΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΆ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΠΉ Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π°: ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³/ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π·Π°Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»
ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ = ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ Π·Π°ΠΉΠΌΡ, Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ
III.ΠΠ’ΠΠΠ¨ΠΠΠΠ ΠΠΠΠΠ Π Π‘ΠΠΠ‘Π’ΠΠΠΠΠΠΠ£ ΠΠΠΠΠ’ΠΠΠ£
ΠΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΠ±ΡΡΡ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΡ Π² Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ΅, ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠΌ. ΠΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ Π½Π΅Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠΎΠ², Π° Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ Π±Π΅Π·ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΡΡΠΊΡ Π±Π΅Π·ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠΎΠ².
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π°: ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³/ΡΠΎΠ½Π΄ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠ²
B. ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΎΡ Π²Π°ΡΠ°
ΠΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΠΈ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊΠ°Ρ ΠΌΠ°ΡΠΆΠ° Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°, Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π² Ρ ΠΎΠ΄Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°.
I. ΠΠΠΠ€Π€ΠΠ¦ΠΠΠΠ’ ΠΠΠΠ Π«Π’ΠΠ― ΠΠΠΠΠ
ΠΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΡ/Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡ ΡΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ·Π½Π°ΡΡ, ΡΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΎΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π²Π·Π½ΠΎΡΡ Π² ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΡΡΠ΄ΠΊΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Ρ. ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ 1,5 ΠΊ 2.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π°: ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½Π°Ρ Π΄Π»Ρ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°/ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ + ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠΈ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Ρ
Π·Π°ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΎΠΊ, Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΠ»ΡΠΆΠ±Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° = ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° + Π½Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ + ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ + Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ Π½Π΅Π½ΠΎΡΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ
II.ΠΠΠΠ€Π€ΠΠ¦ΠΠΠΠ’ ΠΠΠΠ Π«Π’ΠΠ― ΠΠ ΠΠ¦ΠΠΠ’ΠΠ
ΠΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΠΈ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π²ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ, ΠΏΡΠΈΡΠΈΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ΡΡ Π·Π° ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆ, ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Ρ. ΠΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΠ΅Ρ Π½Π° Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ².
ΠΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°. ΠΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π° Π½Π΅ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π°: EBIT/ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ
ΠΠ΄Π΅ EBIT = ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π΄ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ
III.ΠΠΠΠΠ’ΠΠΠ¬ΠΠΠ― ΠΠΠ ΠΠΠΠ§Π
ΠΡΠΎ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½Ρ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΠΈ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΎΠΏΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠΌ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ° ΠΈ ΡΡΠΌΠΌΠΎΠΉ, Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π°: (ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» + Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° + Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ Π·Π°Π΅ΠΌ) / (ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» + ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ² ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡΠΈΡ)
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ:
Π§Π°ΡΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ | Π‘ΡΠΌΠΌΠ° | ||||
ΠΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» | 19802 | ||||
ΠΡΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ | 30011 | ||||
ΠΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΠ°Π½ΡΡΡΠ΅ | 21976 | ||||
ΠΠ±ΡΠ°Ρ ΡΡΠΌΠΌΠ° Π΄ΠΎΠ»Π³Π° | 2174 | ||||
ΠΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° ΠΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΠΎ Π΄Π»Ρ ΡΠ»ΡΠΆΠ±Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° | 4932 | ||||
4932 | 364 | ||||
EBIT | 4932 | ||||
ΠΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΡΠ±ΠΎΡ Chare Capital + Dugenture + ΠΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ | 1321 | 1321 | 1321 | 1321 | 1321 |
Π‘ΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» + Π Π΅Π·Π΅ΡΠ² ΠΈ ΠΈΠ·Π»ΠΈΡΠ΅ΠΊ | 491 |
- ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° = ΠΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» / ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π·Π°Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» = 19802/21976 = 0. 90:1
- Π‘ΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³/ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π·Π°Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» = 2174/21976 = 0,10:1
- ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³/ ΠΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΎΠ½Π΄ = 2174/19802 = 0,11:1
- ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° = ΠΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° / (ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ + ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠΈ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Ρ) = 4932/364 = 13,55
- ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² = EBIT/ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ = 4932/25 = 197,28
- ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° = (ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» + Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° + Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ Π·Π°Π΅ΠΌ) / (Π‘ΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» + Π Π΅Π·Π΅ΡΠ² ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡΠΈΡ) = (1321+491)/ 19802 = 0.09
ΠΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π·Π°ΡΠ²ΠΊΡ Π½Π° ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΠΉ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ ΠΠΠ‘ΠΠΠΠ’ΠΠ Π·Π° 7 ΠΌΠΈΠ½ΡΡ
ΠΠ΅ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ½ΠΎ, ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ ΠΈ ΡΠΎΡΠ½ΠΎ. Π Π°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π½ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΡΠ°ΠΌΠΈ
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°| Π Π°ΡΡΠ΅Ρ ΠΈ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°
Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°?
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° β ΡΡΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² ΠΈ Π΅Π΅ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡ ΡΡΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°. Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΡΡΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ, ΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΎΠΌ Π΄ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ², ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ Π»ΠΈΡΠ°ΠΌΠΈ Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΡΠΈΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ².
ΠΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ Π² ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π½ΡΠΆΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π½ΠΎ ΡΡΠΈ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ. ΠΠΎΡ ΠΎΠ΄, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΎΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±ΡΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°, Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠ°Ρ ΠΏΠΎ ΡΡΠΈΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°ΠΌ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°ΠΌ. ΠΡΠ»ΠΈ ROI > Interest, Π±ΠΎΠ³Π°ΡΡΡΠ²ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ° ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ, Π² ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΎΠ½ΠΎ ΠΈΡΡΠΎΡΠ°Π΅ΡΡΡ.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΡΠΎΡΡΠΎΡΡ ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΡΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡ Ρ ΠΎΠ·ΡΠΉΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΡΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠ° Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°.ΠΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ Π½ΡΠΆΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π² ΡΠΎΡΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡΡΡ Π΄Π»Ρ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π½ΠΈΠΌΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΡΠ΅ΡΠ°Π½ΠΈΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ±Π°Π»Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π».
Π’ΠΈΠΏΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°?
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΆΠ° β ΡΡΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π²Π·Π½ΠΎΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ Π²Π·ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΈΠΌ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. . Π‘ΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΈΡΡΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°, ΠΈ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅:
ΠΠΎΠ»Π³ ΠΊ EBITDA
ΠΡΠΎ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³.ΠΠ½ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΌ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΠΈ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Ρ, ΠΈ Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΡΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ.
ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ
ΠΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΡΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΠΈ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΡΡΡΡΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ.
Debt-to-Equity
ΠΡΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π», ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΌΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ (Π² Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅Π² ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ).ΠΠ½ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅Ρ ΡΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠΉ, ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°ΡΡΠΈΡ ΡΡ Π·Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠΌ. ΠΠ½ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ, ΡΠ΄Π΅Π»Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ°ΠΌΠΈ, Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΌΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠ°. ΠΠ°Π½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΠΎΡ ΡΠ°Π½ΡΡΡ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ² ΠΌΠ°ΡΠΆΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠΎ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΡΡ ΡΠ΅ΡΡΠ΅Π·Π½ΠΎΡΡΡ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ΅Π² ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΡ. ΠΠ»Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ Π‘ΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ.
ΠΠ°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ
ΠΡΠΎ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΊ Π΅Π΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ ΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.ΠΠΎΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ Π‘ΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΌΠΌΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ².
Π Π°ΡΡΠ΅Ρ ΠΈ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π°
Π Π°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΈ ΠΈΡ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅: / (ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ + ΠΠ±ΡΠΈΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»)
ΠΠΎΠ»Π³ ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / ΠΠ±ΡΠΈΠΉ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»
ΠΠΎΠ»Π³ ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ² / ΠΠ±ΡΠΈΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»
ΠΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ
ΠΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ABC & Co.ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ 1000000 ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΡΡΠΏΠΈΠΉ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΡΠΎΡΡΠΎΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈΠ· 40% Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ 60% ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. ΠΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎ Π²ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² (EBIT) ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 100Β 000 ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΡΡΠΏΠΈΠΉ. ΠΠ·Π½ΠΎΡ ΠΈ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΡΡΡΠ΅Π½Ρ Π² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π·Π° ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π³ΠΎΠ΄ Π½Π° ΡΡΠΌΠΌΡ 15Β 000 ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΡΡΠΏΠΈΠΉ. ΠΠΊΡΠΈΠ²Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ 750Β 000 ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΡΡΠΏΠΈΠΉ.
Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΌΡ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΠΉΡΠ΅ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°, ΡΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΌ β
ΠΠΎΠ»Π³ ΠΊ EBITDA = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / EBITDA (ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π΄ΠΎ Π²ΡΡΠ΅ΡΠ° Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² Π½Π° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ, ΠΈΠ·Π½ΠΎΡΠ° ΠΈ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ) = 400000/(100000+15000) = 3.48
ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / (ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ + ΠΠ±ΡΠΈΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»)
= 400000/ 1000000 = 0,4
ΠΠΎΠ»Π³ ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / ΠΠ±ΡΠΈΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΠΎΠ»Π³ ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ = ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / ΠΎΠ±ΡΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ
= 400000/750000 = 0,53
ΠΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°
ΠΠ½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π²Π°ΠΆΠ΅Π½ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π»Ρ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΠΈΡ , ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄Π»Ρ Π²Π½Π΅ΡΠ½ΠΈΡ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½, ΡΡΠ°ΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΡ Π² Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ΅, Π±ΡΠ΄Ρ ΡΠΎ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΡ. ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ.ΠΠ°ΠΆΠ΅ ΡΡΠ΅ΡΡΠΈ Π»ΠΈΡΠ°, ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ², ΡΡΠ΅Π±ΡΡΡ ΠΈΡ Π΄Π»Ρ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΡΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΎΠ½ΠΈ Π΄Π°ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΅Π΅ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°. ΠΠ½ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»Π° ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΎΠ½Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³ Π΄Π»Ρ Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΡΠΌΠΈ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π»ΠΈ ΠΎΠ½Π° ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Ρ.ΠΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΡΡ Π΄ΠΎΠ»Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΎΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ, ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π».
ΠΠ°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΅Π΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΈ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½Π° ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ Ρ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΌ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ (ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³). ΠΠ½ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΠΈΠΌ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎΠΌ Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡΡ Π²ΡΠ΅ Π²Π·Π½ΠΎΡΡ/Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ/ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ.
ΠΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡΠ΅ΡΡ Π·Π½Π°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π²Π°ΠΌ ΠΏΠΎΠ½ΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎΡΡ ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ ΡΡΡΠ»ΠΊΠΈ- ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° [ΠΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ]
- ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° — ΠΠΎΠ»Π³/Π‘ΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π», ΠΠΎΠ»Π³/ΠΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π», ΠΠΎΠ»Π³/EBITDA, ΠΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ [ΠΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ]
- ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° [ΠΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ]
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΡ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°. Π‘ΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΌΠ½ΠΎΠΆΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°, Π½ΠΎ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³, ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ, ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ.
ΠΠ°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ Π΄Π°Π΅Ρ Π²Π°ΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΠ½Π° ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π² ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΡΠΏΠΎΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ. ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π΅Π΅ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌΠΈ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°, ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π±Π΅Π·ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ° ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ½Π΅ΡΠ΅Π½Ρ. Π‘ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ°ΠΌΠΈ, ΠΏΠΎ-Π²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠΌΡ, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄, ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ° ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π° ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ.
ΠΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° Π΅Π΅ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ΅ ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠ΅. ΠΠ»Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΎΠ½ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π½Π΅ ΠΎΡΡΠ°ΡΡΡΡ Π½ΠΈ Ρ ΡΠ΅ΠΌ Π½Π° ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΡΠΎΡΡΡΠ²Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅ΡΠ²ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΊΡΠΎΠΌΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². ΠΠ°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΈΡΠΊ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌΡ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅ΡΠ³Π°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΎΠ½Π° ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠ»Π° ΡΠΎΠ½Π½Ρ ΡΠΌΠ΅ΡΡΠΈ. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΅ΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 10 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ², Π° Π΅Π΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 20 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ², ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ 0.5. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ. ΠΠ»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ Π½Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π² Π½Π΅Π³ΠΎ. Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ:
ΠΠΎΠ»Π³/Π‘ΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» = (ΠΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ + ΠΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³)/Π‘ΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»
ΠΡΡΠ³ΠΈΠΌ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΠ½Π° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π°. ΠΡΠΏΠ»Π°ΡΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΈΠ· ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΎΠ½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΎΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°.Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π΄Π»Ρ Π½Π΅Π³ΠΎ:
ΠΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΠ΅ = ΠΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ / ΠΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ
ΠΡΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π»Ρ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΠΈΡ , ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄Π»Ρ Π²Π½Π΅ΡΠ½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΡΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°ΡΡ Π²ΡΡΠ²ΠΈΡΡ ΡΠ»Π°Π±ΡΠ΅ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²Π½ΡΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΠΌ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ± ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΡ .
Π ΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌΡ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΡ
Π₯ΠΎΡΡ Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠΎΠΌΠ½Π΅Π²Π°ΡΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π±ΡΠ°ΡΡ Π½Π° ΡΠ΅Π±Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π΄Π»Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΠΊΡΠΏΠΈΡΡΡΡ Π² Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅.Π£Π·Π½Π°ΠΉΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΡΠ°Π³Π΅, Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π°Ρ ΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠ°Ρ Π²Π·ΡΡΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°.
ΠΠ±Π·ΠΎΡ: ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³?
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³ β ΡΡΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². ΠΠΎΠ³Π΄Π° Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡΡ ΡΠ΅Π±Π΅ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π° Π² Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ΄Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΎΡ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°.
ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π²Π°ΡΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π±Π΅ΡΠ΅Ρ Π² Π±Π°Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 50 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π‘Π¨Π Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠΎΠ² Π΄Π»Ρ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ, ΡΠΎ ΡΡΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³.
Π₯ΠΎΡΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ΅ΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π΄Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π°, ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠ°Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ (ROI). Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΆ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ½ΡΠ°Π²ΠΈΡΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ.
Π₯ΠΎΡΡ Π±ΡΠ²Π°ΡΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΠΈ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ, Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π·Π½Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠΈ.
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ β ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π²Π°ΡΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡΡ Π² ΡΠ΅Π½Π΅, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄.ΠΠΎΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°:
ΠΠΆΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π΅Ρ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ, ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ΅ΠΉ Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ»Π΅ΡΠΎΠ². ΠΠ½ Π½Π°ΡΠ°Π» ΡΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ ΡΠ΅ΡΡΡΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Π° Π½Π°Π·Π°Π΄, ΠΈ Π² Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΎΠ½ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΡΡ 5000 ΠΊΠ²Π°Π΄ΡΠ°ΡΠ½ΡΡ ΡΡΡΠΎΠ².
ΠΠ°ΠΊΠ°Π·Ρ ΠΠΆΠΎ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ»ΠΈΡΡ Π½Π° 50% Π·Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π²Π° Π³ΠΎΠ΄Π°, Π½ΠΎ ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½ΡΡΠ²Π° Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ½ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠΈ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π°Π½ΡΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠΎΡΡΡΠ΄Π½ΠΈΠΊΠΎΠ², ΡΡΠΎ Π·Π°ΡΡΡΠ΄Π½ΡΠ΅Ρ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°ΠΊΠ°Π·ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ.
ΠΠΆΠΎ Π½Π°ΡΠ°Π» ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ, ΠΈ Π² Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Ρ Π½Π΅Π³ΠΎ Π΅ΡΡΡ Π΄Π²Π° Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠ°.ΠΠ°ΡΠΈΠ°Π½Ρ Π ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΠΠΆΠΎ ΠΊΡΠΏΠΈΡΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π΅Π³ΠΎ Π½ΡΠ½Π΅ΡΠ½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅, Π·Π° Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 250 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ².
ΠΠ°ΡΠΈΠ°Π½Ρ Π ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΠΠΆΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ 100 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² ΡΠ²ΠΎΠΈΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈ Π·Π°Π½ΡΡΡ Π΅ΡΠ΅ 650 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π² Π±Π°Π½ΠΊΠ΅, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΊΡΠΏΠΈΡΡ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΡΠ°Π·Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΠΆΠΎ Π±Π΅ΡΠ΅Ρ Π²Π·Π°ΠΉΠΌΡ Π² Π±Π°Π½ΠΊΠ΅, Π΅ΠΌΡ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ΄Π΅ΡΡΡ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ 5% ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ.
ΠΠ· ΡΡΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΡΡΠ΄Π½ΠΎ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ Π»ΡΡΡΠ΅, Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Ρ Π±ΡΠ΄ΡΡΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠΈΡ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π΄Π°Π²Π°ΠΉΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ Π ΠΈ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ Π, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·ΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΠΆΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΠ· Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠΉ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρ.
ΠΠΈΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±ΠΎΠΈΡ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠΉ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ»Π°ΡΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎ Π½Π° 12%, ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅Π΅ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ Π·Π° 280 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ², Π° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π΅ β Π·Π° 850 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ².
Π ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ Π³ΠΈΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΡ.
ΠΡΠ±ΠΎΡ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠ° Π ΠΏΡΠΈΠ½Π΅Ρ Π±Ρ ΠΠΆΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 30 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ²; 12% ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΎΡ Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ.
ΠΡΠ»ΠΈ Π±Ρ ΠΠΆΠΎ ΡΠ΅ΡΠΈΠ» ΠΊΡΠΏΠΈΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ΅ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ Π·Π° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, ΡΡΠΎ Π½Π΅ Π±ΡΠ»ΠΎ Π±Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ ΡΡΡΠ°Π³ΠΎΠΌ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π΄Π»Ρ Π·Π°Π²Π΅ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ Π½Π΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π»ΠΎΡΡ Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊΠΈΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ².
ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π±Ρ ΠΠΆΠΎ ΠΊΡΠΏΠΈΠ» Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Ρ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΡ Π²ΡΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π² ΡΠ΅Π½Π΅, Π΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡΠ»ΠΎ Π±Ρ ΡΠΎΡΠ½ΡΠΌ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΎΠ½ ΡΠΌΠΎΠ³ Π±Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ Π·Π° 850 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ², ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ² ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 67 500 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ². ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π΅ΡΠΎ 67,5%.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°
Π₯ΠΎΡΡ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΌΠ½ΠΎΠΆΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°, Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ ΠΏΠΎΠΏΡΠ»ΡΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΌΠΌΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°; ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΌΠΌΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π½Π΅ΡΠ΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, Ρ ΡΡΠΌΠΌΠΎΠΉ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π°Ρ .
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°:
ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ Γ· ΠΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» = ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°
ΠΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅ ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³, Π²Π°ΠΌ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅Π΅:
- Π Π°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΠΉΡΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π² Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π²Π°Ρ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ. ΠΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π΅ Π·Π°Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ.
- ΠΡΠ»ΠΈ Ρ Π²Π°Ρ Π΅ΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΡ, Π²Π°ΠΌ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠΌΠ½ΠΎΠΆΠΈΡΡ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π½Π° ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ.
ΠΠ°Π²Π°ΠΉΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π»ΡΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π°:
ΠΠ±ΡΠ°Π·Π΅Ρ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ° Π΄Π»Ρ ABC Art Supplies
ΠΡΠ»ΠΈ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ ABC Art Supplies Ρ ΠΎΡΠ΅Ρ ΡΠ·Π½Π°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°, ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΌ Π΄Π΅Π»ΠΎΠΌ ΠΎΠ½ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΡ Π²ΡΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ, ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π² ΠΈΡ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ΅ Π²ΡΡΠ΅.
ΠΡΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΡΡ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ Π²Π΅ΠΊΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΊ ΠΎΠΏΠ»Π°ΡΠ΅. ΠΡΠ»ΠΈ Π±Ρ Ρ Π½ΠΈΡ Π±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅-Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°, ΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π±ΡΠ»ΠΎ Π±Ρ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΡ.
16 000 Π΄ΠΎΠ»Π». Π‘Π¨Π + 115 000 Π΄ΠΎΠ»Π». Π‘Π¨Π = 131 000 Π΄ΠΎΠ»Π». Π‘Π¨Π.
Π Π°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π² ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ABC Art Supplies ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π·Π°Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°:
131 000 $ Γ· 140 000 $ = 0,93.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° 0,93 ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ABC Art Supplies Π² Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅Ρ 0,93 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠ° Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 1 ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΈΠΌ ΠΏΠΎ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅Π²ΡΠΌ ΡΡΠ°Π½Π΄Π°ΡΡΠ°ΠΌ.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° Π²ΡΡΠ΅ 1 ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΠΊ ΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½Π°Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡ, Π² ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° Π²ΡΡΠ΅ 2 Π²ΡΠ·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π±Π΅ΡΠΏΠΎΠΊΠΎΠΉΡΡΠ²ΠΎ.
ΠΠ°ΠΊΠΎΠ²Ρ ΡΠΈΡΠΊΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°?
Π₯ΠΎΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΡΠΌ, ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ ΡΠΈΡΠΊ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π½Π°Π½Π΅ΡΡΠΈ ΡΡΠ΅ΡΠ± Π²Π°ΡΠ΅ΠΌΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΡ. ΠΡΠ΅Π³Π΄Π° ΠΏΠΎΠΌΠ½ΠΈΡΠ΅ ΠΎ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠ΅, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ΅ΡΠ°Π΅ΡΠ΅, Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³.
ΠΠ΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ β Π΅ΡΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅. ΠΡΡΠΎΠΊΠΎΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π΅ΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π½Π°ΠΏΡΡΠΌΡΡ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠ΅ ΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π½ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π²Π°ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ΄Π΅ΡΡΡ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ ΠΏΠΎ Π»ΡΠ±ΡΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°ΠΌ.
ΠΡΠΈ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΎΠ² Π²Π°ΠΌ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ Π²Π°ΡΠ΅Π³ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π½Π°ΠΏΡΡΠΌΡΡ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΠ΅Ρ Π½Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π²Π°ΡΠ΅Π³ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°.
ΠΡΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠΌ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π΅. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌ, Π²Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΡΠ΅ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ Π·Π° 600 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ². ΠΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ Π·Π° Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ, Π²Ρ ΡΠ΅ΡΠ°Π΅ΡΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ 200 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² ΠΈΠ· ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³, Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Ρ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡΠ΅ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ 400 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ².
Π ΡΠΎΠΆΠ°Π»Π΅Π½ΠΈΡ, Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡΡΡΡΠΎ ΠΎΠ±Π΅ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ, ΠΈ Π²Ρ Π²ΡΠ½ΡΠΆΠ΄Π΅Π½Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π΅Π³ΠΎ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ Π·Π° 410 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ², Π² ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ ΡΠ΅Π³ΠΎ Π²Ρ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠ΅ 190 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ².
ΠΡΠ΅Π³Π΄Π° Π²Π·Π²Π΅ΡΠΈΠ²Π°ΠΉΡΠ΅ ΡΠΈΡΠΊΠΈ, ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅ ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ.
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΎΡΡΠ»Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π²ΡΠ΅ΠΌΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡΠΌΠΈ
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆ β ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄Π»Ρ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ΅Π² Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°. Π₯ΠΎΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ Π²Π°ΡΠ΅Π³ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° ΠΈ Π²Π°ΡΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΎΠ½ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌ, ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ, ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΡΠΎΠΆΠ°ΡΡ, Π½Π° ΡΠ°ΠΌΠΎΠΌ Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΎΠ±Π΅ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ.
ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΎΡΠ΄Π°ΡΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΎΠ³ΡΠΎΠΌΠ½ΠΎΠΉ, ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎ Π΄Π»Ρ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠΉ Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
ΠΡΠ»ΠΈ Π²Ρ Π²ΡΠ΅ Π΅ΡΠ΅ ΠΈΡΠΏΡΡΡΠ²Π°Π΅ΡΠ΅ ΡΡΡΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Ρ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Π΅ΡΠ΅ Π½Π΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π²ΠΈΠ½ΡΠ»ΠΈΡΡ Π΄Π°Π»ΡΡΠ΅ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ°, ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ»ΡΡΠΈΡΡΠΉΡΠ΅ΡΡ ΡΠΎ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΡΡΠΎΠΌ ΠΏΠΎ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠΌΡ ΡΡΠ΅ΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌΡ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΡ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ΅ΠΌΡ ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ Π±ΡΡΡ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΈΠΉ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ Π΄Π»Ρ Π²Π°ΡΠ΅Π³ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°.
ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎ, Π΄ΠΎΡΡΡΠΏ ΠΊ ΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ΅ΠΌ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° Π΄Π»Ρ Π²Π°ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
ΠΡΠ»ΠΈ Π²Π°ΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅Π΅ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½ΡΠΆΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ Π² Π΄ΠΎΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π²Ρ ΠΈΡΠ΅ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠ΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΡΡΠ΅ΡΡ Ρ ΠΎΠ±Π·ΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ The Blueprint ΠΈ Π½Π°ΠΉΠ΄ΠΈΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π²Π°ΠΌ.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° — ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ — Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° — Π’ΠΈΠΏΡ
Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΅Π΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², Π±ΡΠ΄Ρ ΡΠΎ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π».
ΠΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π²Π·ΡΠ»Π° Π½Π° ΡΠ΅Π±Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΡΠ΅ΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΡ Π΅Π³ΠΎ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π½Π΅ΠΏΡΠ΅ΡΡΠ²Π½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ². ΠΡΠΎ ΡΠ΅ΡΡΠ΅Π·Π½ΠΎΠ΅ Π±Π΅ΡΠΏΠΎΠΊΠΎΠΉΡΡΠ²ΠΎ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΡΡΠ΅Π·ΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π΅ΡΠΎ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ΠΎ Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ Π±Π°Π½ΠΊΡΠΎΡΡΡΠ²Π°.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° = ΠΠΎΠ»Π³ / EBITDA
ΠΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π΄ΠΎ Π²ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ², Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ², ΠΈΠ·Π½ΠΎΡΠ° ΠΈ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π°Π±Π±ΡΠ΅Π²ΠΈΠ°ΡΡΡΠΎΠΉ EBITDA.
ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π»Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠΉ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΡΡΡΡΡ ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ, Π±ΡΠ΄Ρ ΡΠΎ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
ΠΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄Π»Ρ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ², ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΎΠ½ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π±ΡΡΡΡΠΎ ΡΠΈΡΠΌΠ° ΡΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°.
Π§ΡΠΎ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡ Π²Π°ΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°?ΠΡΠ±ΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π±ΡΠ°ΡΡ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ β ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅. ΠΠΎΠ»Π³ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠΈΡΠΌΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠ΅ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΈ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠ²ΠΎΠΈΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°ΠΌ.
ΠΠ΅ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅ΠΌΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΠΊ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΊ Ρ ΡΠ΄ΡΠ΅ΠΌΡ. Π‘ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ ΠΌΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΠ·Π²Π°ΡΡ Π±Π΅ΡΠΏΠΎΠΊΠΎΠΉΡΡΠ²ΠΎ. ΠΠ΅ΠΆΠ΅Π»Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ΠΆΠ΅Π»Π°Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΌΠ°ΡΠΆΠ° ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½Π°.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΡΠΎΡ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠΈΡΠΊΠ°, ΠΎΡΠΎΠ±ΡΠ°ΠΆΠ°Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΌ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°ΠΌ. Π Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°. ΠΡΠΎΡ Π²ΠΈΠ΄ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° Π΄Π΅ΠΌΠΎΠ½ΡΡΡΠΈΡΡΠ΅Ρ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ°Ρ Π²Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄.
Π’ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΎΡΠΌΠ° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° β ΡΡΠΎ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠ°ΡΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΠΎΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ. ΠΡΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π² Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ½ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΌ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ.
Π’ΠΈΠΏΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°ΠΠΈΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Ρ ΡΠΈΠΏΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°:
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡΡΡ Π² Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ΅ Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠΎΠ² Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ Π΅Π΅ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΉ. Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ β ΡΡΠΎ Π΄ΠΎΠ»Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Π² ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠΌ.
ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠ‘ΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ Π΅Π΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ, ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π΅ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π° Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ ΡΠ΅Ρ , ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π±ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½Ρ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°.
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ?
Π Π°Π·Π΄Π΅Π»ΠΈΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° Π΅Π΅ ΠΎΠ±ΡΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ. ΠΠ½ ΠΎΠ±ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΎΡ ΠΎΠ±ΡΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΡΡΡΡΡ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ
ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ = ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / ΠΎΠ±ΡΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ
ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ (D/E)ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ Π΅Π΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠΌ, ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π»Π°ΡΡ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°.
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ (D/E)?
ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΡΠΈΡΠΌΡ (Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°) Π½Π° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π΅Π΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠ².
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ (D/E)
ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ (D/E) = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / ΠΠ±ΡΠΈΠΉ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»
ΠΠΎΠ»Π³ ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈΠ‘ΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ Ρ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΌΠΌΠΎΠΉ Π²ΡΠ΅Ρ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Ρ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈΠ·-Π·Π° Π΄ΠΎΠ»Π³Π°.
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ?
ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΡΠΈΡΠΌΡ Π½Π° Π²ΡΠ΅ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ
ΠΠΎΠ»Π³ ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / (ΠΠΎΠ»Π³ + ΠΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» + ΠΠΎΠ»Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π° + ΠΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ)
Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈΠ‘ΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΎ Π½Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π² Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Ρ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΠ°Ρ ΡΡΠΌΠΌΠ° Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠ΅Π³ΠΎΡΡ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠ° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ².
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ?
ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠΈΡΠ°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΈΠ· ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΠΎΠ±ΡΠΈΠ΅ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ
Π§ΠΈΡΡΠΎΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ = (ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ β Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°) / (Π΄ΠΎΠ»Π³ + ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» + Π΄ΠΎΠ»Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π° + ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ β Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°)
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°ΠΡΡΠ³ΠΈΠΌ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΠΎΠΌ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ° Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π»Π΅Π²Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΆΠ° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡ, ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π»ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ Π±ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ°Π·ΡΠΌΠ½ΡΠΌ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ Π΅Π΅ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ (Ρ.Π΅. ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡ Π·Π°ΡΠ°Π±Π°ΡΡΠ²Π°ΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ). Π¦Π΅Π»Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π»Π΅Π²Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΆΠ° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ, Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½Ρ Π»ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΡ Π΅Π΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ².
ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊ EBITDAΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ EBITDA ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³. ΠΡΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ, ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π΄Π΅ΡΠΎΠ»ΡΠ° ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ.
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊ EBITDA?
ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ EBITDA ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π΄ΠΎ Π²ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ², Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ², ΠΈΠ·Π½ΠΎΡΠ° ΠΈ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ EBITDA
ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊ EBITDA = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / EBITDA
Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊ EBITDAΠ‘ΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ EBITDA ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π»Π΅Ρ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠ° Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, Π·Π° Π²ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π½Π° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ΅, ΠΏΡΠΈ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ EBITDA.
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ EBITDA?
ΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ EBITDA ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π΄ΠΎ Π²ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ², Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ², ΠΈΠ·Π½ΠΎΡΠ° ΠΈ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ.Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π΄ΠΈΠ½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π²ΡΡΠΈΡΠ°Π½ΠΈΡ Π΅Π΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ².
ΠΡΠ° ΡΠΈΡΡΠ° ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡ Π²ΡΠ΅ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡΡΡΡΠΎ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ.
Β Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ EBITDA
Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊ EBITDA = Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / EBITDA
ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊ EBITΠΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ EBIT ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π»Π΅Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΈΡΠΌΠ΅ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠ° Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΏΡΠΈ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° (EBIT).
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊ EBIT?
ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³/EBIT ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π΄ΠΎ Π²ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ².
ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊ EBIT Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π°
ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊ EBIT = ΠΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ / EBIT
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΈ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°ΠΠ°Π½ΠΊΠΈ Π²Ρ ΠΎΠ΄ΡΡ Π² ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΉ Ρ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΌ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π² Π‘Π¨Π. Π Π΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° Π² Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΠ΅.
Π€Π΅Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²Π½Π°Ρ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΠ»Π° ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π»Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΡ Ρ ΠΎΠ»Π΄ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠΉ, Ρ ΠΎΡΡ ΡΡΠΈ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π²Π°ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π»ΠΈΡΡ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠ°.
Π ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ, Π±Π°Π½ΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ Π±ΡΡΡΡΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΡΠΏΡΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ, Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π½ΠΈ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°.
ΠΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π±Π°Π½ΠΊΡ ΡΡΡΠ΄Π½Π΅Π΅ ΠΈ Π΄ΠΎΡΠΎΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π», ΡΠ΅ΠΌ Π·Π°Π½ΡΡΡ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅, ΡΡΠΈ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π΅ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π²ΡΠ΄Π°Π²Π°Π΅ΠΌΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ².
ΠΡΠ»ΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡ Π²ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Ρ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ, Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΠΊ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° Π΄Π»Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠ°Π Π΅Π³ΡΠ»ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΡΠ³Π°Π½Ρ ΡΠ°ΡΠ΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ Π΄Π»Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ². ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ 1 ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π±Π°Π½ΠΊΠ° Ρ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ. ΠΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» 1-Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π±Π°Π½ΠΊ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ².
ΠΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ ΠΈΠ· Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΡ ΠΏΠΎΠ½Π°Π΄ΠΎΠ±ΠΈΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ°. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ° ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ 1 ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΉ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΡΠΎΠΉΡΠΈΠ²ΠΎΡΡΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠ°.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π° 1-Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ = ΠΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» 1-Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ / ΠΠΎΠ½ΡΠΎΠ»ΠΈΠ΄ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ
ΠΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ, Π½Π΅ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²Ρ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ
Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°?Π ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ, Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠΈΡΠΌ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ 0,1 ΠΈ 1,0 Π±Π»Π°Π³ΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠ½ΡΠΌ. ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°, ΡΠ°Π²Π½ΡΠΉ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΠ΅, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠ°ΡΡΠΎ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ°, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΡΠΈΡΠΌΠ° ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΠ°ΠΊΡΡ ββΠΆΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ, ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠΉ ΡΠΊΠ²ΠΈΠ²Π°Π»Π΅Π½ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ.
Π‘ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π»Π΅Π²Π΅ΡΠΈΠ΄ΠΆΠ° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΡΠ΅Π²ΠΎΠΆΠ½ΡΠΌ, ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Ρ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΠΈΡΠΌΠ° ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅Π»Π° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ ΡΡΠ°Π»ΠΊΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Ρ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ Π½Π΅ ΡΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° Π² ΡΡΠΎΠΊ.
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ»ΡΡΡΠΈΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅ΡΠ°?- ΠΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡΡ Π²ΡΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ. ΠΠΎΠ³Π΄Π° Π²Ρ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΠ΅ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ, ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Π΅Ρ Π²ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ. Π£Π±Π΅Π΄ΠΈΡΠ΅ΡΡ, ΡΡΠΎ Ρ Π²Π°Ρ Π½Π΅Ρ Π½ΠΎΠ²ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ².
- Π£Π²Π΅Π»ΠΈΡΡΡΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΠΈ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠΈΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π²Π°ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
- ΠΠ°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°ΡΠ΅Π΅ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΡΠ΅Ρ, ΡΡΠΎ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π½Π΅ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠ°ΡΠ΅Π½Ρ Π²ΠΏΡΡΡΡΡ. Π£Π±Π΅Π΄ΠΈΡΠ΅ΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½ΠΈ Π²Π°ΡΠΈΡ Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠΎΠ² Π½Π΅ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π΄Π»Ρ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π·Π°ΠΊΠ°Π·ΠΎΠ².
- ΠΡΠ»ΠΈ Ρ Π²Π°Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ, ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΌΠ°ΠΉΡΠ΅ ΠΎΠ± ΠΈΡ ΡΠ΅ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ.