Норма дисконта это: Норма дисконта

Норма дисконта, норма дисконтирования — это… Что такое Норма дисконта, норма дисконтирования?

Норма дисконта, норма дисконтирования

Норма дисконта, норма дисконтирования [discount rate] — 1. то же, что ставка дисконтирования, показатель, используемый для приведения разновременных величин затрат, эффектов и результатов к моменту приведения (обычно — базовому году.). 2.См. Учетная ставка.

См. также Дисконтирование, Коэффициент дисконтирования, Ставка дисконтирования на уровне акционера.

Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело. Л. И. Лопатников. 2003.

• Норма выплаты дивидендов
• Норма дохода на капитал

Смотреть что такое «Норма дисконта, норма дисконтирования» в других словарях:

• норма дисконта — норма дисконтирования 1. то же, что ставка дисконтирования, показатель, используемый для приведения разновременных величин затрат, эффектов и результатов к моменту приведения (обычно базовому году.). 2.См. Учетная ставка. См. также… …   Справочник технического переводчика

• Норма дисконта общественная — Social discount rate ставка, используемая для дисконтирования коллективных или государственных капиталовложений. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

• Коэффициент дисконтирования — [discount factor]   коэффициент, применяемый для дисконтирования, то есть приведения величины  денежного потока на m ном шаге многошагового расчета эффективности инвестиционного проекта к моменту, называемому моментом приведения (он не… …   Экономико-математический словарь

• Социальная ставка дисконтирования — Основная статья: Оценка регулирующего воздействия Программы и проекты, внедряемые в общественном секторе экономики, нуждаются в оценке эффективности, в том числе при помощи анализа издержек и выгод (cost benefit analysis) регулирующего действия. … …   Википедия

• коэффициент дисконтирования — 1. Процентная ставка, применяемая для приведения будущей стоимости к настоящей. 2. Коэффициент, с помощью которого номинальные единовременные затраты или инвестиции в год их вложения по альтернативным вариантам приводятся к единому расчетному… …   Справочник технического переводчика

• Ставка дисконтирования — (discount rate)  то же, что норма дисконта, cтавка отдачи, используемая для конвертации денежной суммы, подлежащей получению или выплате в будущем,в приведенную стоимость, т. е. для дисконтирования к одному моменту времени денежных сумм,… …   Экономико-математический словарь

• Ставка дисконтирования — (discount rate)  то же, что норма дисконта, cтавка отдачи, используемая для конвертации денежной суммы, подлежащей получению или выплате в будущем,в приведенную стоимость, т. е. для дисконтирования к одному моменту времени денежных сумм,… …   Экономико-математический словарь

• внутренняя норма прибыли — норма прибыли с поправкой на время Ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость денежных выплат и поступлений равна нулю. Называется также Нормой прибыли с поправкой на время (Time Adjusted Rate of Return). В соответствии с… …   Справочник технического переводчика

• Внутренняя норма прибыли (INTERNAL RATE OF RETURN, IRR)  — Ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость денежных выплат и поступлений равна нулю. Называется также Нормой прибыли с поправкой на время (Time Adjusted Rate of Return).  В соответствии с Распоряжением федерального управления по …   Словарь терминов по управленческому учету

• дисконтирование — Приведение экономических показателей к сопоставимому по времени виду путем умножения их на коэффициент дисконтирования. В частности, дисконтированием денежных потоков называют приведение их разновременных (относящихся к разным этапам оценки… …   Справочник технического переводчика

Формула коэффициента дисконтирования и примеры

Сущность коэффициента дисконтирования

Предприниматели, которые планируют совершенствовать бизнес и двигаться по направлению к финансовому благополучию компании предприятия, не должны пренебрегать понятием «коэффициент дисконтирования».

С точки зрения финансового анализа, формула коэффициент дисконтирования обозначает приведение будущих поступлений предприятия кстоимости настоящего времени.

Процесс приведения стоимости называют «дисконтированием», а ставку, используемую при этом, – ставкой дисконтирования.

Формула коэффициента дисконтирования применяется на сегодняшний день во многих экономических и финансовых  областях. Коэффициент легко применим для определения эффективности бизнес-плана, прогнозирования успеха деятельности любой компании.

Формула коэффициента дисконтирования

Формула коэффициента дисконтирования требует определения стоимости будущих денежных потоков. Для этого сумму предполагаемых поступлений необходимо умножить на коэффициент дисконтирования.

Для того, что бы определить дисконт, используют соответствующую формулу:

Kд=1/ (1+i)^N

Здесь i – ставка дисконтирования,

N – время действия проекта, в течение которого планируется получение прибыли.

Ставка дисконтирования

Ставку дисконтирования можно определить в качестве нормы дисконта, который представляет собой переменный показатель, зависящий от большого числа факторов. Ставка — процент, которым выражается доходность от вложенных средств.

На каждый индивидуальный случай существует своя процентная ставка. Например, в качестве процентной ставки может выступать:

• ставка рефинансирования,
• проценты по вкладу (доходность),
• уровень инфляции,
• процентная ставка по кредиту,
• предполагаемая доходность проектов и др.

В процессе вычислений результат всегда будет меньше 1, то есть коэффициент дисконтирования отражает стоимость одной единицы валюты из определенного промежутка времени, которая приводится на текущий день.

Ставка представляет собой  объект интереса для инвесторов, поскольку с позиции доходности способ капиталовложения с более высокой нормой дисконта привлекает его больше, чем другой, обладающий аналогичными факторами риска.

Норма дисконта

Формула коэффициента дисконтирования предполагает расчет нормы дисконта, от которого зависит итоговая оценка доходности инвестиционных проектов.

Ставка при этом отражает уровень доходности вложения при учете соответствующего риска, в том числе затрат времени.

Норма дисконта может включать в себя следующие элементы:

• темп инфляции;
• показательуровня риска вложений;
• минимум доходности.

В процессе расчета нормы дисконта могут быть использованы разные ставки, выбор которых происходит в зависимости от ситуации.

Формула рсчета нормы дисконта выглядит следующим образом:

СД = БС + Р

Здесь СД – ставка дисконтирования,

БС – безрисковая ставка,

Р – риски.

К рискам относятся факторы, по причине которых вложение в проекты может быть небезопасным:

• неликвидность проекта,
• ошибка персонала,
• риски, которые характерны для определенной отрасли или государства.

Примеры решения задач

           3.8  Методы определения нормы дисконтирования . : Оценка рыночной стоимости кафе и бара

Норма дисконтирования —  это норма сложного процента, используемую при расчете настоящей стоимости будущих платежей.

Денежные потоки, поступающие на различные интересы в собственности, могут иметь различную степень риска, поэтому для расчета стоимости каждого оцениваемого интереса может применяться своя норма дисконтирования. Норма дисконтирования для каждого потока своя. Чем больше риск, тем больше норма дисконтирования.  При отрицательных потоках норма дисконтирования меньше. Если известно, что мы получим прибыль  по рыночной стоимости, то и норма дисконта должна быть рыночной. Если же инвестор знает, что он может получить больше  отдачу  на  капитал, то за основу должна быть взята желаемая норма отдачи на капитал.

Расчет нормы дисконтирования в зависимости от объема имеющейся информации может производиться  следующими методами:

построения;

сравнения альтернативных инвестиций;

выделения;

мониторинга.

В нашем случае норма дисконтирования  рассчитывалась по методу выделения с использованием внутренней нормы прибыли проекта по трем вариантам развития событий (арендная плата 20 , 10 , 15 $ за м2). Расчеты представлены в таблицах 3.9 – 3.11, результаты расчетов – в таблице 3.12 (для кафе) .

Таблица 3.9

Расчет ставки дисконтирования  методом  выделения  внутренней  нормы 

прибыли  по кафе ( вариант 1) .

Прогнозный период, года	0	1	2	3	4	5	5
Ставка%	14,88%
Рост дохода в год, %		6,0%	6,0%	6,0%	6,0%	6,0%	REV
Рост стоимости объекта оценки, %	30,0%
NOI	-549864	51649	54748	58033	61515	65206	714 823
		0,87	0,76	0,66	0,57	0,50	0,50
РV(NOI)		44958,83	41483,30	38276,45	35317,50	32587,29	357 241
РV	0

 

Таблица 3. 10

Расчет ставки дисконтирования  методом  выделения  внутренней  нормы 

прибыли  по кафе ( вариант 2 ) .

Прогнозный период, года	0	1	2	3	4	5	5
Ставка%	19,05%
Рост дохода в год,%		3,00%	3,00%	3,00%	3,00%	3,00%	REV
Рост стоимости объекта оценки, %	15%
NOI	-225771	36504	37599	38727	39888	41085	259 637
		0,84	0,71	0,59	0,50	0,42	0,42
РV(NOI)		30663,02	26529,72	22953,57	19859,48	17182,47	108 585
РV	0

 

Таблица 3. 11

Расчет ставки дисконтирования  методом  выделения  внутренней нормы прибыли  по кафе ( вариант 3) .

Прогнозный период, года	0	1	2	3	4	5	5
Ставка%	11,66%
Рост дохода в год,%		5%	5%	5%	5%	5%	REV
Рост стоимости объекта оценки, %	20,00%
NOI	-274932	21357	22424	23546	24723	25959	329918
		0,90	0,80	0,72	0,64	0,58	0,58
РV(NOI)		19125,97	17984,83	16911,77	15902,73	14953,90	190 053
РV	0

 

Таблица 3. 12

Согласование результатов расчета ставки дисконтирования  для кафе .

Показатели	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
Внутренняя норма прибыли  ,%	14,88%	19,05%	11,66%
весомость	50,00%	21%	29%
Средневзвешенная величина	7,44%	4,00%	3,38%
Расчетная ставка дисконтирования	14,82%

 

            Таким образом, ставка дисконтирования для оценки кафе составляет 14,82 % .

           

            Расчет внутренней нормы прибыли  по трем вариантам прогноза для бара представлены в таблицах 3.13-3.15 , а результаты в таблице 3.16 .

Таблица 3.13

Расчет ставки дисконтирования  методом  выделения  внутренней нормы прибыли  по бару ( вариант 1) .

Прогнозный период, года	0	1	2	3	4	5	5
Ставка%	7,12%
Рост дохода в год,%		3,00%	3,00%	3,00%	3,00%	3,00%	REV
Рост стоимости объекта оценки, %	15%
NOI	-30276	1294	1332	1372	1413	1456	34816,96
		0,93	0,87	0,81	0,76	0,71	0,71
РV(NOI)		1207,52	1161,08	1116,42	1073,47	1032,18	24684,97
РV	0

 

Таблица 3. 14

Расчет ставки дисконтирования  методом  выделения  внутренней  нормы 

прибыли  по бару ( вариант 2) .

Прогнозный период, года	0	1	2	3	4	5	5
Ставка%	15,09%
Рост дохода в год,%			6,0%	6,0%	6,0%	6,0%	REV
Рост стоимости объекта оценки,%	30,0%
NOI	-78360	7520	7971	8450	8957	9494	101868,00
		0,87	0,76	0,66	0,57	0,50	0,50
РV(NOI)		6534,38	6018,45	5543,26	5105,59	4702,48	50455,85
РV	0

 

Таблица 3. 15

Расчет ставки дисконтирования  методом  выделения  внутренней нормы прибыли  по бару ( вариант 3) .

Прогнозный период, года	0	1	2	3	4	5	5
Ставка%	13,05%
Рост дохода в год,%		5%	5%	5%	5%	5%	REV
Рост стоимости объекта оценки,%	20,00%
NOI	-58770	5361	5629	5910	6206	6516	70524
		0,88	0,78	0,69	0,61	0,54	0,54
РV(NOI)		4742,27	4404,78	4091,31	3800,15	3529,70	38201,48
РV	0

 

Таблица 3. 16

Согласование результатов расчета ставки дисконтирования  для бара .

Показатели	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
Внутренняя норма прибыли  ,%	7,12%	15,09%	13,05%
весомость	10%	50%	40%
Средневзвешенная величина	0,71%	7,54%	5,22%
Расчетная ставка дисконтирования	13,47%

 

Таким образом. ставка дисконтирования для бара составляет 13.47% .

Норма дисконтирования —  это норма сложного процента, используемую при расчете настоящей стоимости будущих платежей.

Денежные потоки, поступающие на различные интересы в собственности, могут иметь различную степень риска, поэтому для расчета стоимости каждого оцениваемого интереса может применяться своя норма дисконтирования. Норма дисконтирования для каждого потока своя. Чем больше риск, тем больше норма дисконтирования.  При отрицательных потоках норма дисконтирования меньше. Если известно, что мы получим прибыль  по рыночной стоимости, то и норма дисконта должна быть рыночной. Если же инвестор знает, что он может получить больше  отдачу  на  капитал, то за основу должна быть взята желаемая норма отдачи на капитал.

Расчет нормы дисконтирования в зависимости от объема имеющейся информации может производиться  следующими методами:

построения;

сравнения альтернативных инвестиций;

выделения;

мониторинга.

В нашем случае норма дисконтирования  рассчитывалась по методу выделения с использованием внутренней нормы прибыли проекта по трем вариантам развития событий (арендная плата 20 , 10 , 15 $ за м2). Расчеты представлены в таблицах 3.9 – 3.11, результаты расчетов – в таблице 3.12 (для кафе) .

Таблица 3.9

Расчет ставки дисконтирования  методом  выделения  внутренней  нормы 

прибыли  по кафе ( вариант 1) .

Прогнозный период, года	0	1	2	3	4	5	5
Ставка%	14,88%
Рост дохода в год, %		6,0%	6,0%	6,0%	6,0%	6,0%	REV
Рост стоимости объекта оценки, %	30,0%
NOI	-549864	51649	54748	58033	61515	65206	714 823
		0,87	0,76	0,66	0,57	0,50	0,50
РV(NOI)		44958,83	41483,30	38276,45	35317,50	32587,29	357 241
РV	0

 

Таблица 3.10

Расчет ставки дисконтирования  методом  выделения  внутренней  нормы 

прибыли  по кафе ( вариант 2 ) .

Прогнозный период, года	0	1	2	3	4	5	5
Ставка%	19,05%
Рост дохода в год,%		3,00%	3,00%	3,00%	3,00%	3,00%	REV
Рост стоимости объекта оценки, %	15%
NOI	-225771	36504	37599	38727	39888	41085	259 637
		0,84	0,71	0,59	0,50	0,42	0,42
РV(NOI)		30663,02	26529,72	22953,57	19859,48	17182,47	108 585
РV	0

 

Таблица 3.11

Расчет ставки дисконтирования  методом  выделения  внутренней нормы прибыли  по кафе ( вариант 3) .

Прогнозный период, года	0	1	2	3	4	5	5
Ставка%	11,66%
Рост дохода в год,%		5%	5%	5%	5%	5%	REV
Рост стоимости объекта оценки, %	20,00%
NOI	-274932	21357	22424	23546	24723	25959	329918
		0,90	0,80	0,72	0,64	0,58	0,58
РV(NOI)		19125,97	17984,83	16911,77	15902,73	14953,90	190 053
РV	0

 

Таблица 3.12

Согласование результатов расчета ставки дисконтирования  для кафе .

Показатели	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
Внутренняя норма прибыли  ,%	14,88%	19,05%	11,66%
весомость	50,00%	21%	29%
Средневзвешенная величина	7,44%	4,00%	3,38%
Расчетная ставка дисконтирования	14,82%

 

            Таким образом, ставка дисконтирования для оценки кафе составляет 14,82 % .

           

            Расчет внутренней нормы прибыли  по трем вариантам прогноза для бара представлены в таблицах 3.13-3.15 , а результаты в таблице 3.16 .

Таблица 3.13

Расчет ставки дисконтирования  методом  выделения  внутренней нормы прибыли  по бару ( вариант 1) .

Прогнозный период, года	0	1	2	3	4	5	5
Ставка%	7,12%
Рост дохода в год,%		3,00%	3,00%	3,00%	3,00%	3,00%	REV
Рост стоимости объекта оценки, %	15%
NOI	-30276	1294	1332	1372	1413	1456	34816,96
		0,93	0,87	0,81	0,76	0,71	0,71
РV(NOI)		1207,52	1161,08	1116,42	1073,47	1032,18	24684,97
РV	0

 

Таблица 3.14

Расчет ставки дисконтирования  методом  выделения  внутренней  нормы 

прибыли  по бару ( вариант 2) .

Прогнозный период, года	0	1	2	3	4	5	5
Ставка%	15,09%
Рост дохода в год,%			6,0%	6,0%	6,0%	6,0%	REV
Рост стоимости объекта оценки,%	30,0%
NOI	-78360	7520	7971	8450	8957	9494	101868,00
		0,87	0,76	0,66	0,57	0,50	0,50
РV(NOI)		6534,38	6018,45	5543,26	5105,59	4702,48	50455,85
РV	0

 

Таблица 3.15

Расчет ставки дисконтирования  методом  выделения  внутренней нормы прибыли  по бару ( вариант 3) .

Прогнозный период, года	0	1	2	3	4	5	5
Ставка%	13,05%
Рост дохода в год,%		5%	5%	5%	5%	5%	REV
Рост стоимости объекта оценки,%	20,00%
NOI	-58770	5361	5629	5910	6206	6516	70524
		0,88	0,78	0,69	0,61	0,54	0,54
РV(NOI)		4742,27	4404,78	4091,31	3800,15	3529,70	38201,48
РV	0

 

Таблица 3.16

Согласование результатов расчета ставки дисконтирования  для бара .

Показатели	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
Внутренняя норма прибыли  ,%	7,12%	15,09%	13,05%
весомость	10%	50%	40%
Средневзвешенная величина	0,71%	7,54%	5,22%
Расчетная ставка дисконтирования	13,47%

 

Таким образом. ставка дисконтирования для бара составляет 13.47% .

Совет Федеральной резервной системы — Окно дисконтирования и ставка дисконтирования

Окно скидок и ставка дисконтирования

Окно скидок

Кредитование депозитных учреждений Федеральной резервной системой («дисконтное окно») играет важную роль в поддержании ликвидности и стабильности банковской системы, а также в эффективном проведении денежно-кредитной политики.Предоставляя свободный доступ к финансированию, дисконтное окно помогает депозитным учреждениям эффективно управлять своими рисками ликвидности и избегать действий, которые имеют негативные последствия для их клиентов, таких как отзыв кредита во время рыночного стресса. Таким образом, дисконтное окно поддерживает беспрепятственный поток кредитов домашним хозяйствам и предприятиям.

15 марта Правление объявило об изменениях в окне скидок. Эти изменения включали следующее:

• Сужение спреда первичной кредитной ставки относительно общего уровня процентных ставок овернайт, чтобы способствовать более активному использованию окна депозитарными учреждениями для удовлетворения неожиданных потребностей в финансировании.
• Объявление о том, что депозитарные учреждения могут брать займы через дисконтное окно на период до 90 дней, с возможностью предоплаты и возобновления заемщиком на ежедневной основе.

Эти изменения вступают в силу 16 марта и будут оставаться в силе до тех пор, пока Правление не объявит иное. Пресс-релиз, объявляющий об этих изменениях, можно найти здесь.

Ставка дисконтирования

Учетная ставка — это процентная ставка, взимаемая с коммерческих банков и других депозитных учреждений по ссудам, которые они получают от кредитной линии своего регионального Федерального резервного банка — дисконтного окна.Федеральные резервные банки предлагают депозитным учреждениям три типа кредита: первичный, вторичный и сезонный, каждый с собственной процентной ставкой. Все ссуды с дисконтным окном полностью обеспечены.

Ставка дисконтирования по вторичному кредиту выше, чем ставка по первичному кредиту. Ставка сезонного кредита представляет собой среднее значение выбранных рыночных ставок. Ставки устанавливаются советом директоров каждого Резервного банка после рассмотрения и определения Советом управляющих Федеральной резервной системы.Ставки по трем программам кредитования одинаковы для всех резервных банков.

Дополнительную информацию о дисконтном окне, включая процентные ставки, можно получить на веб-сайте дисконтного окна Федеральной резервной системы.

Протокол заседаний Совета управляющих по учетным ставкам

с 19 по 28 июля 2021 г. (PDF)

17 мая — 16 июня 2021 г. (PDF)

5–28 апреля 2021 г. (PDF)

8 февраля — 17 марта 2021 г. (PDF)

19 января и 27 января 2021 г. (PDF)

16 ноября — 16 декабря 2020 г. (PDF)

5 октября — 5 ноября 2020 г. (PDF)

24 августа — 16 сентября 2020 г. (PDF)

с 22 июня по 29 июля 2020 г. (PDF)

18 мая — 10 июня 2020 г. (PDF)

29 апреля 2020 г. (PDF)

10 февраля — 15 марта 2020 г. (PDF)

21 и 29 января 2020 г. (PDF)

4 ноября и 11 декабря 2019 г. (PDF)

с 7 по 30 октября 2019 г. (PDF)

26 августа и 18 сентября 2019 г. (PDF)

с 1 по 31 июля 2019 г. (PDF)

19 июня 2019 г. (PDF)

22 апреля и 1 мая 2019 г. (PDF)

с 25 февраля по 20 марта 2019 г. (PDF)

22 января и 30 января 2019, 2019 (PDF)

10 и 19 декабря 2018 г. (PDF)

8 ноября 2018 (PDF)

с 27 августа по 26 сентября 2018 г. (PDF)

9 июля — 1 августа 2018 г. (PDF)

4 и 13 июня 2018 г. (PDF)

23 апреля и 2 мая 2018 г. (PDF)

26 февраля — 21 марта 2018 г. (PDF)

22 января и 31 января 2018 г. (PDF)

4 и 13 декабря 2017 г. (PDF)

10 октября — 1 ноября 2017 г. (PDF)

28 августа и 20 сентября 2017 г. (PDF)

17 и 26 июля 2017 г. (PDF)

5 и 14 июня 2017 г. (PDF)

с 27 марта по 3 мая 2017 г. (PDF)

13 февраля — 15 марта 2017 г. (PDF)

23 января и 1 февраля 2017 г. (PDF)

с 14 ноября по 14 декабря 2016 г. (PDF)

11 и 31 октября 2016 г. (PDF)

29 августа и 19 сентября 2016 г. (PDF)

25 июля 2016 (PDF)

23 мая и 13 июня 2016 г. (PDF)

Посмотреть старые минуты>

Примечание: 23 сентября 2021 г., 16 июня и 28 июля 2021 г. были обновлены протоколы, в которые были добавлены ссылки на соответствующие документы Федерального реестра.

Формула ставки дисконтирования: расчет ставки дисконтирования [WACC / APV]

Допустим, вы являетесь генеральным директором WellProfit, растущей SaaS-компании из Бойсе, стремящейся к звездам и думающей о привлечении инвесторов. Первое, что вам нужно сделать, чтобы сделать вашу компанию привлекательной для инвесторов, — это найти ставку дисконтирования.

Однако измерение вашей ставки дисконтирования для бизнеса может оказаться сложной задачей.Как для компаний, так и для инвесторов ставка дисконтирования является ключевым показателем при позиционировании на будущее. Точная ставка дисконтирования имеет решающее значение для инвестирования и отчетности, а также для оценки финансовой жизнеспособности новых проектов в вашей компании.

Установить ставку дисконтирования не всегда просто, и для того, чтобы сделать это точно, вам необходимо иметь представление о формуле ставки дисконтирования. Определение ставки дисконтирования включает в себя множество факторов, которые необходимо принять во внимание, в том числе собственный капитал, долг и товарно-материальные запасы вашей компании.Однако правильное решение является ключом к пониманию будущей ценности вашей компании по сравнению с ее стоимостью сейчас и, в конечном итоге, к преодолению этого разрыва.

Что такое учетная ставка?

Определение ставки дисконтирования зависит от контекста, она определяется либо как процентная ставка, используемая для расчета чистой приведенной стоимости, либо как процентная ставка, взимаемая Федеральным резервным банком. Есть две формулы ставки дисконтирования, которые можно использовать для расчета ставки дисконтирования: WACC (средневзвешенная стоимость капитала) и APV (скорректированная приведенная стоимость).

Процентная ставка, используемая для расчета чистой приведенной стоимости (NPV)

Ставка дисконтирования, которая нас интересует в первую очередь, касается расчета будущих денежных потоков вашего бизнеса на основе чистой приведенной стоимости вашей компании или NPV. Ваша ставка дисконтирования отражает изменение стоимости денег по мере их инвестирования в ваш бизнес с течением времени.

Вам необходимо знать свою NPV при выполнении анализа дисконтированного денежного потока (DCF), одного из наиболее распространенных методов оценки, используемых инвесторами для измерения стоимости инвестиций в ваш бизнес.Если будущий денежный поток вашей компании, вероятно, будет намного выше, чем ваша текущая стоимость, и ваша ставка дисконтирования может помочь показать это, это может быть разницей между тем, чтобы быть привлекательным для инвесторов или нет.

Процентная ставка, взимаемая Федеральным резервным банком

Вторая полезность срочной учетной ставки в бизнесе касается ставки, взимаемой банками и другими финансовыми учреждениями за краткосрочные ссуды. Это совсем другой вопрос, и его не определяют формулы дисконтной ставки, которые мы рассмотрим сегодня.

NPV и DCF

Как указано выше, чистая приведенная стоимость (NPV) и дисконтированный денежный поток (DCF) — это методы оценки, используемые для оценки качества инвестиционной возможности, и оба они используют ставку дисконтирования в качестве ключевого элемента.

Чистая приведенная стоимость

NPV — это разница между приведенной стоимостью денежных поступлений компании и приведенной стоимостью оттока денежных средств за определенный период времени. Ваша ставка дисконтирования и соответствующий период времени повлияют на расчет чистой приведенной стоимости вашей компании.

NPV используется для измерения затрат и выгод и, в конечном итоге, прибыльности предполагаемых инвестиций с течением времени. Он учитывает инфляцию и доходность, а также особенности, особенно при составлении бюджета капиталовложений и планировании инвестиций — для этого даже есть специальная функция Excel. В противном случае вы можете рассчитать это так:

Элемент ставки дисконтирования формулы NPV используется для учета разницы между стоимостью инвестиций в будущем и деньгами, которые будут инвестированы в настоящее время.Средневзвешенная стоимость капитала вашей компании (WACC, формула ставки дисконтирования, которую мы покажем вам в ближайшее время) часто используется в качестве ставки дисконтирования при расчете NPV, хотя иногда считается более целесообразным использовать более высокую ставку дисконтирования. для корректировки рисков или альтернативных издержек.

Некоторые инвесторы могут пожелать использовать конкретную цифру в качестве ставки дисконтирования в зависимости от их прогнозируемой доходности — например, если инвестиционные фонды должны использоваться для достижения определенной нормы доходности, то эта норма доходности может использоваться в качестве скидки. ставка при расчете NPV.

NPV — это показатель того, какую ценность инвестиции или проекты добавляют вашему бизнесу.

Вас, как гипотетического генерального директора WellProfit, могут попросить представить чистую приведенную стоимость проекта по созданию решения, для которого требуются начальные инвестиции в размере 250 000 долларов. Ожидается, что он будет приносить 40 000 долларов США в месяц чистого денежного потока в течение 12-месячного периода с целевой доходностью 10%, которая будет действовать как наша ставка дисконтирования.

NPV = 40000 (месяц 1) / 1 + 0.1 + 40,000 (2 месяц) / 1 + 0,1 … — 250,000

= 230 000 долларов США

NPV не только положительный, но и очень высокий; инвестор, скорее всего, осуществит вложение, и это хорошая новость для WellProfit!

Дисконтированный денежный поток

DCF — это метод оценки, который использует будущие денежные потоки от инвестиций для оценки их стоимости. Вы можете рассчитать это так:

Как гипотетический генеральный директор WellProfit, вы сначала должны рассчитать свою ставку дисконтирования и NPV (которая, помните, представляет собой разницу между приведенной стоимостью притока денежных средств и приведенной стоимостью оттока денежных средств за период времени и представлена ​​выше компании «CF»).

Затем вы можете выполнить анализ DCF, который оценивает и дисконтирует стоимость всех будущих денежных потоков на стоимость капитала, чтобы получить представление об их текущей стоимости. Если эта стоимость оказывается выше, чем стоимость инвестирования, тогда инвестиционная возможность является жизнеспособной. Допустим, у вас есть инвестор, который хочет вложить 20% акций вашей компании; ваш рост составляет 14,1% в год, и вы производите 561 432 доллара в год в виде свободного денежного потока, что дает вашему инвестору денежный доход в размере 112 286 долларов в год.Сколько эта 20% акций стоит сейчас ?

Инвестор оценит сумму, которую он заработает в этом году (112 286 долларов), во втором году (112 286 долларов x 1,141 = 128 118 долларов США) и так далее. Мы изменим нашу ставку дисконтирования по сравнению с нашим предыдущим расчетом NPV. Предположим теперь, что целевая совокупная ставка доходности составляет 30% в год; мы будем использовать эти 30% в качестве ставки дисконтирования. Подсчитайте сумму, которую они зарабатывают, повторяя каждый год с учетом роста.

Вы обнаружите, что в этом случае дисконтированный денежный поток снижается (с 86 373 долларов в первый год до 75 809 долларов во второй год и т. Д.)) , потому что ваша ставка дисконтирования выше, чем ваш текущий темп роста . Поэтому маловероятно, что при таких темпах роста и такой ставке дисконтирования инвестор будет смотреть на это как на блестящую инвестиционную перспективу. Плохие новости для WellProfit.

Короче говоря, DCF должен ответить на вопрос: «Сколько денег нужно инвестировать в настоящее время при заданной норме доходности, чтобы получить прогнозируемый денежный поток на заданную дату в будущем?» Вы можете узнать больше о том, как рассчитывается DCF, здесь и здесь.

Для чего используется ставка дисконтирования?

Ставка дисконтирования используется в первую очередь компаниями и инвесторами, чтобы позиционировать себя для будущего успеха. Для компаний это предполагает понимание будущей стоимости их денежных потоков и обеспечение того, чтобы развитие оставалось в рамках бюджета. Для инвесторов ставка дисконтирования позволяет им оценить жизнеспособность инвестиций на основе отношения стоимости сейчас к стоимости позже.

Учет временной стоимости денег

Деньги, как говорится в старой поговорке, никогда не спят.Из-за правила доходности доллар в более поздний момент времени не будет иметь той же стоимости, что и доллар прямо сейчас. Этот принцип известен как «временная стоимость денег». Здесь мы видим, как значение данной суммы постепенно уменьшается со временем.

Поскольку это значение изменяется из-за накопления процентов и общей инфляции, а также из-за прибылей и скидок от инвестиций, удобно рассчитывать ставку дисконтирования в качестве дорожной карты того, где стоимость доллара, инвестированного в ваш бизнес, вероятно, изменится. идти.

Например, если инвестор предлагает вашей компании 1 миллион долларов за обещание получить 7 миллионов долларов через пять лет, обещание получить эти 7 миллионов долларов через 30 лет будет стоить гораздо меньше сегодня с точки зрения инвестора, даже если в обоих случаях им была гарантирована окупаемость (и даже при том, что это все еще 7 миллионов долларов!).

Текущая стоимость (PV), будущая стоимость (FV), временная шкала инвестиций, измеренная в периодах (N), процентная ставка и сумма платежа (PMT) — все это играет роль в определении временной стоимости инвестируемых денег.Мы увидим, что некоторые из этих переменных включены в наши формулы ставки дисконтирования.

Определение потенциальной стоимости / фактора риска будущих инвестиций

Возможность понять стоимость ваших будущих денежных потоков путем расчета ставки дисконтирования не менее важна, когда речь идет об оценке как потенциальной стоимости, так и фактора риска новых разработок или инвестиций.

Со стороны вашей компании вы можете приступить к новому проекту только в том случае, если ожидаемый доход превышает затраты на реализацию указанной возможности.Знание вашей ставки дисконтирования является ключом к пониманию формы вашего денежного потока в дальнейшем и того, будет ли ваша новая разработка приносить достаточный доход, чтобы компенсировать первоначальные расходы.

С точки зрения инвестора, включение ставки дисконтирования вашей компании в их расчеты упрощает точную оценку текущей стоимости будущих денежных потоков проекта и размера текущих инвестиций, необходимых для того, чтобы сделать инвестицию прибыльной.

Расчет NPV (в рамках DCF-анализа)

Как мы отмечали ранее, вы не сможете получить полную картину будущих денежных потоков своей компании без надежного анализа DCF; невозможно выполнить DCF-анализ без расчета NPV; вы не можете рассчитать ни то, ни другое, не зная свою ставку дисконтирования.

Не зная свою ставку дисконтирования, вы не можете точно рассчитать разницу между окупаемостью инвестиций в будущем и деньгами, которые будут инвестированы в настоящее время. После того, как вы рассчитали NPV таким образом, вы можете связать его со своей ставкой дисконтирования, чтобы получить представление о вашем DCF.

Как рассчитать ставку дисконтирования

Существует две формулы первичной ставки дисконтирования — средневзвешенная стоимость капитала (WACC) и скорректированная приведенная стоимость (APV).Формула скидки WACC: WACC = E / V x Ce + D / V x Cd x (1-T) , , а формула скидки APV составляет : APV = NPV + PV воздействия финансирование. Давайте подробнее рассмотрим эти две формулы и их различия ниже.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

WACC можно использовать для расчета стоимости предприятия путем сопоставления стоимости товаров, доступных для продажи, с запасами, наряду с обыкновенными акциями, привилегированными акциями, облигациями и любой другой долгосрочной задолженностью в бухгалтерских книгах вашей компании.

Он состоит из смеси стоимости собственного капитала и стоимости долга после налогообложения и рассчитывается путем умножения стоимости каждого источника капитала (заемного и собственного капитала) на его соответствующий вес, а затем сложения продуктов вместе для определения значения WACC. .

Формула WACC для ставки дисконтирования выглядит следующим образом:

WACC = E / V x Ce + D / V x Cd x (1-T)

Где:

• • E = Стоимость собственного капитала
  • D = Стоимость долга
  • Ce = Стоимость собственного капитала
  • Cd = Стоимость долга
  • V = D + E
  • T = Налоговая ставка

Эту формулу ставки дисконтирования можно изменить, чтобы учесть периодические запасы (стоимость товаров, имеющихся в наличии для продажи, и единицы, имеющиеся в наличии для продажи в конце периода продаж) или постоянные запасы (среднее значение до продажи единиц).

Давайте разберемся с этим и предположим, что WellProfit взлетела и резко выросла, и мы хотим рассчитать WACC, чтобы получить представление о ценности нашего предприятия. Допустим, акционерный капитал (E) на 2030 год составит 4,2 миллиарда долларов, а долгосрочный долг (D) — 1,1 миллиарда долларов.

Наш общий капитал = E + D = 4,2 миллиарда + 1,1 миллиарда = 5,3 миллиарда долларов

Стоимость капитала, привязанная к собственному капиталу = (E / V) x Re = 4,2 / 5,3 x 6,66 15% = 0,0524

Долговая составляющая = (D / V) x Cd x (1-T) = 1.1 / 5,3 х 6,5% х (1-21%) = — 0,0197

WACC = 0,0524 + -0,0197 = 3,2%

Скорректированная приведенная стоимость (APV)

Наша вторая формула ставки дисконтирования, расчет скорректированной приведенной стоимости, использует чистую приведенную стоимость. Анализ APV, как правило, предпочтительнее в сделках с высокой долей заемных средств; в отличие от простой оценки NPV, он «учитывает преимущества привлечения долгов (например, защита от уплаты процентов)».

APV также может быть полезен при выявлении скрытой ценности, казалось бы, менее жизнеспособных инвестиционных возможностей.При рассмотрении вопроса о финансировании инвестиций за счет части долга некоторые перспективы, которые могли казаться нежизнеспособными при одной чистой приведенной стоимости, внезапно кажутся более привлекательными в качестве инвестиционных возможностей.

Эта вторая формула ставки дисконтирования довольно проста и в качестве ставки дисконтирования использует стоимость капитала:

APV = NPV + PV влияния финансирования

Где:

• • NPV = Чистая приведенная стоимость
  • PV = Текущая стоимость

Ставка дисконтирования является ключом к управлению отношениями между инвестором и компанией, а также отношениями между компанией и ее будущим.

Состояние денежного потока не только сейчас, но и в будущем имеет основополагающее значение для здоровья вашего бизнеса — 82% всех стартапов без надежных денежных потоков в конечном итоге разорятся. Инвестирование в одну из них — это риск, и инвесторы должны знать, что стоимость ваших денежных потоков сохранится не только сейчас, но и позже.

Чтобы управлять собственными ожиданиями в отношении вашей компании и чтобы инвесторы рассматривали качество вашего бизнеса как инвестиционную возможность, вам необходимо знать, как определить эту ставку дисконтирования.Использование правильной формулы ставки дисконтирования, установка правильной ставки относительно вашего капитала, долга, запасов и общей приведенной стоимости имеет первостепенное значение.

Федеральная учетная ставка Определение | Bankrate.com

Какова федеральная учетная ставка?

Федеральная учетная ставка — это процентная ставка, выплачиваемая финансовыми учреждениями за заимствование резервных средств овернайт из кредитной линии Федеральной резервной системы, также называемой дисконтным окном. Это отдельно от ставки по федеральным фондам, банки с процентной ставкой взимают друг с друга плату за резервные фонды овернайт.

Более глубокое определение

Федеральная резервная система требует, чтобы банки и другие финансовые учреждения держали определенную сумму денег в резервах в конце каждого рабочего дня, чтобы клиенты могли получить доступ к своим средствам и защитить себя от банкротства банков. Это называется резервным требованием. Требование резервирования составляет примерно 10 процентов от депозитов, сделанных в финансовом учреждении. Например, если в банке есть депозиты на сумму 100000000 долларов, то обязательный резерв банка на следующий день будет составлять примерно 10000000 долларов.

Если банку не хватает резервов в конце рабочего дня, он должен занять средства для удовлетворения требований к резервированию. Банки обычно заимствуют дополнительные средства овернайт друг у друга, но если по какой-то причине банк не может брать займы у других учреждений, он должен брать займы из дисконтного окна Федеральной резервной системы.

Существует три типа учетных ставок: первичная, вторичная и сезонная. Большинство банков заимствуют по первичной ставке, которая является краткосрочной ссудой для стабильных учреждений.Банки, находящиеся в тяжелом финансовом положении, обязаны брать займы по вторичной ставке. Сезонная ставка предназначена в первую очередь для небольших, ориентированных на сообщества банков, потребности которых меняются в течение года. Эти банки могут обслуживать сообщества колледжей с сезонным притоком студентов или курортные сообщества с сезонными изменениями населения.

Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) собирается восемь раз в год и устанавливает ставку по федеральным фондам в зависимости от потребностей экономики.Совет управляющих Федеральной резервной системы устанавливает ставки дисконтирования, которые соответствуют ставке по федеральным фондам.

Процентные ставки растут! Установите более низкие ставки, пока не стало слишком поздно.

Пример федеральной учетной ставки

Инвестиционный банк Pierce & Pierce заметил, что несколько его сделок в энергетическом секторе сорвались из-за продолжающегося обвала цен на нефть. Эти события привели к истощению капитала фирмы и затруднили выполнение ее требований к резервам. Более того, надвигающийся финансовый кризис начинает влиять на финансовый сектор Соединенных Штатов, и компания Pierce & Pierce обнаруживает, что он не может занимать средства по разумной ставке у другого банка для удовлетворения своих требований к резервным запасам овернайт.Эти трудные обстоятельства вынудили бы фирму брать займы из дисконтного окна Федеральной резервной системы.

Вот что происходит, когда Федеральная резервная система повышает процентные ставки.

Что такое дисконтная ставка? — Определение | Значение

Определение: Ставка дисконтирования; также называется минимальной ставкой, стоимостью капитала или требуемой нормой прибыли; ожидаемая норма прибыли на инвестиции. Другими словами, это процентный процент, который компания или инвестор ожидают получить в течение срока действия инвестиции.

Что означает дисконтная ставка?

Также можно рассматривать процентную ставку, используемую для расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков.

Таким образом, это обязательный компонент любого расчета текущей стоимости или будущей стоимости. Инвесторы, банкиры и руководство компании используют эту ставку, чтобы судить, стоит ли рассматривать вложения или от них следует отказаться.

Пример

Например, у инвестора может быть 10 000 долларов для инвестирования, и он должен получить как минимум 7-процентную прибыль в течение следующих 5 лет, чтобы достичь своей цели.Эта 7-процентная ставка будет считаться его учетной ставкой. Это сумма, необходимая инвестору для вложения средств.

Ставка дисконтирования чаще всего используется при расчете текущей и будущей стоимости аннуитетов. Например, инвестор может использовать эту ставку, чтобы вычислить, сколько будут стоить его вложения в будущем. Если он вложит 10 000 долларов сегодня, то через 10 лет это будет стоить около 26 000 долларов при 10-процентной процентной ставке.

И наоборот, инвестор может использовать эту ставку для расчета суммы денег, которую ему нужно будет вложить сегодня, чтобы достичь будущей инвестиционной цели.Если инвестор хочет иметь 30 000 долларов через пять лет и предполагает, что он может получить процентную ставку в размере 5 процентов, ему придется инвестировать около 23 500 долларов США сегодня.

В этих примерах предполагается, что ставки дисконтирования применяются только к инвесторам, рассчитывающим аннуитетные и другие инвестиции. Дело в том, что компании используют эту ставку для измерения рентабельности капитала, запасов и всего остального, во что они вкладывают деньги. Например, производителю, который инвестирует в новое оборудование, может потребоваться ставка не менее 9 процентов, чтобы выйти на уровень безубыточности. покупка.Если минимум 9 процентов не будет соблюден, они могут соответствующим образом изменить свои производственные процессы.

---

Экономика окружающей среды — дисконтирование и временное предпочтение

Этот веб-сайт заархивирован, и содержание этих страниц больше не поддерживается.

---

Дисконтирование и временное предпочтение

---

Введение

Рисунок 1. Обзор тем о скидках и временных предпочтениях, рассмотренных на этой веб-странице.

При взвешивании выгод и затрат на восстановление побережья проектов и других программ управления окружающей средой, выбор ставка дисконтирования является ключевым фактором и часто вызывает споры. Что такое учетная ставка? Ставка дисконтирования — это ставка при котором общество в целом готово обменять настоящее на будущее преимущества. При взвешивании решения о реализации проекта с долгосрочные выгоды (например,g., программы защиты водно-болотных угодий) по сравнению с программой с краткосрочные выгоды и долгосрочные затраты (например, вырубка леса рядом с водные экосистемы) ставка дисконтирования играет чрезвычайно важную роль при определении результата анализа. Действительно, ряд разумные меры принятия решения (например, чистая приведенная стоимость, прибыль-затраты коэффициент, внутренняя норма доходности, рентабельность инвестиций) критически зависят по выбранной ставке дисконтирования.

Зачем нужны скидки? Потому что доллар получил сегодня считается более ценным, чем полученное в будущем.Там четыре основных причины применения положительной ставки дисконтирования. Первый, положительные темпы инфляции снижают покупательную способность долларов со временем. Во-вторых, доллары можно вкладывать сегодня, получая положительный результат. норма прибыли. В-третьих, существует неопределенность в отношении способности получить обещанный будущий доход. То есть есть риск, что будущее выгода (например, увеличение улова рыбы) никогда не будет реализована. Наконец-то, люди обычно нетерпеливы и предпочитают мгновенное удовлетворение ждем долгосрочной выгоды.

Ставки дисконтирования используются для сжатия потока будущих выгод и затрат в единую сумму приведенной стоимости. Таким образом, приведенная стоимость равна сегодняшняя стоимость потока платежей, поступлений или затрат, происходящих с течением времени, как дисконтированные с использованием процентной ставки. Подарок затем сравниваются расчеты стоимости выгод и затрат, чтобы определить соотношение выгод и затрат. Например, если текущая стоимость всех дисконтированных будущая выгода от проекта восстановления равна 30 миллионам долларов и дисконтированная приведенная стоимость проектных затрат составляет 20 миллионов долларов США, Соотношение выгод и затрат будет равно 1.5 (30 млн долларов / 20 млн долларов), а чистая выгода составит 10 миллионов долларов (30 — 20 миллионов долларов). Любой соотношение выгод и затрат более 1,0 или чистая выгода более 0,0 демонстрирует положительную экономическую отдачу для общества. Обратите внимание, что используемые значения для анализа затрат и выгод часто амортизируются в течение срока проекта горизонт, приносящий прибыль и затраты в годовом исчислении. Эта практика позволяет для сравнения проектов с разными таймфреймами .

Математически приведенная стоимость будущих выгод или затрат рассчитывается на основе уравнения 1.

PV = FV / (1 + i) n		Уравнение 1.

Где PV = приведенная стоимость выгоды или затрат, FV = ее будущая стоимость, i = ставка дисконтирования и n = количество периодов между настоящим и тем временем, когда ожидается, что выгода или затраты происходить.В следующем примере показано, как используется уравнение. Предположим, что будущая выгода от проекта восстановления среды обитания лосося будет увеличенный улов стоимостью 10 000 000 долларов в 10-й год. Вот как мы бы рассчитать приведенную стоимость этой выгоды, предполагая, что 3% учетная ставка.

PV	=	10 000 000 долл. США / (1 + 0,03) 10
	=	10 000 000 долларов США / 1.34
	=	7 440 940 долл. США 90 430

Приведенная стоимость будет широко варьироваться в зависимости от ставки дисконтирования. используется в анализе. Например, использование 10-процентной ставки дисконтирования. уменьшит приведенную стоимость вышеупомянутой выгоды, связанной с с восстановлением среды обитания лосося до 3 855 433 долл. США, что на 48 процентов меньше приведенная стоимость выгоды.Следовательно, высокие ставки дисконтирования, как правило, препятствовать реализации проектов, которые приносят долгосрочные выгоды (например, водно-болотные угодья восстановление) и отдавать предпочтение тем, которые приносят краткосрочные выгоды и значительные долгосрочные затраты (например, перекрытие рек).

Другой способ думать о ставках дисконтирования — это как инверсия сложных процентов. То есть, в то время как сложение измеряет, как большие сегодняшние инвестиции окупятся в будущем, не считая измеряет, сколько будущих выгод стоит сегодня.
> Вернуться к началу

Обоснование дисконтирования

Дисконтирование отражает то, как люди оценивают экономическую Ресурсы. Эмпирические данные показывают, что люди ценят немедленное или краткосрочные ресурсы на более высоком уровне, чем полученные в отдаленных будущее (NOAA 1999). Таким образом, дисконтирование было введено для решения вопросы, возникающие в связи с существованием этого явления, известного как временное предпочтение . Время предпочтение представляет значительный интерес для экономистов, но дается в зависимости от ставок дисконтирования, используемых для расчета приведенной стоимости расчеты.

Чтобы лучше понять, как работает временное предпочтение, рассмотрим точка зрения жителей, финансирующих местный общественный проект. Самый жители будут проявлять некоторую степень нетерпения и ценить краткосрочные выгоды более высокие, чем те, которые накапливаются в долгосрочной перспективе. Для Например, некоторые из нынешних жителей, которые несут расходы по проекту могут умереть или уехать из местного района до того, как будут получены долгосрочные выгоды. осуществленный. Многие из преимуществ достанутся людям, которые позже переехал в этот район, но не участвовал в финансировании проекта.Это может быть невозможно или нецелесообразно для тех, кто вложил в проект получить компенсацию от конечных бенефициаров. В добавление к время, есть ряд оснований для дисконтирования стоимость будущих выгод и затрат.

Во-первых, инфляция распространена в большинстве экономик. Инфляция устойчивый рост общего уровня цен. Уровень инфляции отражает скорость роста общих цен. Дефляция противоположна инфляции или устойчивому снижению общей уровни цен. Дефляция возникает редко. Фактически, последний период устойчивая дефляция в США произошла во время Великой Депрессия между 1929 и 1933 годами. Из-за инфляции 10 долларов. сегодня можно обменять на больше товаров и услуг, чем в 10 лет. Например, при 3-процентном уровне инфляции реальная покупательная способность 10 долларов снизится почти на 26 процентов в следующие 10 лет. годы.Таким образом, экономистов обычно интересуют реальные, а не к номинальным, значениям. Номинальные значения отражают стоимость без учета инфляции или применения ставки дисконтирования. Реальная стоимость пособия равна его номинальной стоимости с поправкой на инфляцию. Реальная учетная ставка — это номинальная ставка за вычетом ожидаемого уровня инфляции.

Инфляция является основной причиной дисконтирования; тем не мение, независимо от инфляции, дисконтирование — это инструмент импорта для оценки потоки экологических выгод.Ставки дисконтирования также отражают альтернативная стоимость капитала. Альтернативная стоимость капитала ожидаемая финансовая прибыль, упущенная при инвестировании в проект а не в сопоставимых финансовых ценных бумагах. Например, если 10 долларов инвестировал сегодня в рынки частного капитала и зарабатывает годовой реальный доходность 10 процентов, первоначальные инвестиции будут оценены в 10 долларов. по 25,94 доллара по истечении 10 лет. Таким образом, ставки дисконтирования отражают упущенный потенциал получения процентов от капитала, вложенного в общественный проект.Часто учитывается реальная альтернативная стоимость капитала. быть выше, чем ставка предпочтения чистого времени. Первый отражает производительность капитала; разница во времени не между стоимость услуг на доллар, потребляемых сейчас, и на доллар услуг, потребленных позже, а услуги стоимостью в доллар потребляется сейчас, а более высокое потребление в будущем стало возможным благодаря прибыль на инвестиции.

В-третьих, общественные проекты связаны с неопределенностью и риском.Когда осуществляются общественные проекты, в том числе те, которые касаются прибрежных или восстановления водно-болотных угодий, есть шанс, что будущие выгоды не будут полностью реализованы или реализованы на более высоком уровне, чем предполагалось (есть также неопределенности, связанные с затратами). Например, стихийное бедствие может подорвать усилия по восстановлению среды обитания водно-болотных угодий, тем самым уменьшая или устранение будущих выгод, которые будет иметь проект восстановления сгенерировано. Чем дальше в будущее ожидается получение этих выгод быть реализованным, тем больше риск того, что какое-то неожиданное событие или фактор произойдет и уменьшит ценность будущей выгоды.Этот неопределенность говорит в пользу уменьшения выгод и затрат проект, чтобы отразить риск, или добавить премию за риск к скидке ставка, так же как «мусорные облигации» имеют более высокую процентную ставку, чем менее рискованные ценные бумаги. Обычно предпочтительный метод работы с неопределенностью непосредственно для корректировки выгод и затрат (или для выполнения анализа количественная оценка неопределенности и ее явный учет в оценки выгод и затрат), а не изменять ставку дисконтирования.

В-четвертых, люди предпочитают краткосрочные выгоды будущим. В неспособность отложить вознаграждение приводит к принятию наклонных решений к получению краткосрочных выгод, часто за счет тех доступны в долгосрочной перспективе. Независимо от того, представляет ли это разумная политика, экономическая ценность устанавливается на основе человеческих предпочтений, и люди предпочитают краткосрочные выгоды тем, которые накапливаются в отдаленных будущее (см. Экономический взгляд на окружающую среду).

По этим и другим причинам существует общее согласие между экономистов, что дисконтирование необходимо при сравнении потока выгоды и затраты, накопленные за несколько лет.
> Вернуться к началу

Выбор ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования является ключевым фактором, определяющим результат исследование оценки выгод и затрат или ущерба. Поэтому важно понять причины выбора одной ставки дисконтирования по сравнению с другой.В одна крайность, бесконечно высокая ставка дисконтирования сделает все будущие действия бессмысленны. С другой стороны, отсутствие учетной ставки означает что выгоды сегодня не более ценны, чем выгоды, полученные 100 лет спустя. Ни одна из этих крайних точек зрения не верна. Реальный вопрос: «Какая ставка дисконтирования лучше всего отражает временные предпочтения, продуктивность и риск этого проекта? »Независимо от учетной ставки выбрана, обязательно использовать единую ставку для дисконтирования всех элементы выгоды и затрат.

Некоторые философы и этики (и некоторые экономисты) спорят что нынешние поколения несут моральное обязательство защищать интересы будущих поколений, потому что эти будущие получатели преимущества еще не рождены и не могут выразить свои собственные (будущее) предпочтения. Более оптимистичный контраргумент состоит в том, что вложения в экономике сегодня, вероятно, увеличат будущее богатство наших потомков, давая им больше возможностей для осуществления любых предпочтений защита окружающей среды, при условии, что экологический ущерб обратим (см. Необратимость, Устойчивость, Минимальный стандарт безопасности).

Из этого следует, что нулевая ставка дисконтирования обеспечит справедливость между поколениями, не позволяя нынешним поколениям игнорирование долгосрочных экологических и других последствий современная хозяйственная деятельность. Утилитаристы и некоторые другие экономисты сделали еще один шаг вперед в этом аргументе, утверждая, что дисконтирование этически неоправданный и действительно является «вежливым выражением жадность »(Harrod, 1948). Сторонники нулевой ставки дисконтирования утверждают, что дисконтирование может почти полностью обесценить экономическое влияние даже катастрофические экологические события, происходящие за пределами 50-летнего периода горизонт.Например, текущая стоимость катастрофического события происходящее через 50 лет после сегодняшнего дня, будет оцениваться менее чем в 1 процент от его будущая стоимость (при условии 10-процентной ставки дисконтирования). Этический аргументы против дисконтирования убедительны; однако существование инфляция, временные предпочтения и альтернативная стоимость капитала предполагают что положительная учетная ставка лучше отражает социальные предпочтения.

Социальный коэффициент предпочтения времени — это скорость, с которой общество готово заменить настоящее на будущее потребление природных ресурсов.Федеральная альтернативная стоимость капитал и темпы роста производительности обычно используются в качестве заместителей для социальной нормы временного предпочтения. Аргумент в пользу использования федеральная альтернативная стоимость капитала как показатель социальной ставки предпочтение по времени заключается в том, что в отсутствие публичного проекта федеральное правительство могло бы направить средства на продуктивное использование, сокращая Национальный долг. При использовании федеральной стоимости капитала обычно общепринятая практика заключается в применении эффективной доходности на сопоставимых сроках Казначейские ценные бумаги (e.g., 20-летние казначейские облигации для исследования с Срок анализа 20 лет). В течение десятилетия 1990-х средний Ставка по 10-летним казначейским облигациям составляла 6,01 процента, в то время как инфляция в среднем составляла 2,88 процента. Таким образом, реальная процентная ставка по казначейским облигациям была примерно 3,13 процента в 1990-е годы (Bellas and Zerbe 2003).

Социальная политика также касается справедливого распределение потребления во времени. Исходя из этого, ставка роста производительности можно использовать как показатель социального уровня предпочтение по времени.Эта политика отражает аргумент альтернативной стоимости, который дополнительные или предельные выгоды для страны, полученные от государственный проект должен расти так же быстро, как производственные мощности промышленность. С 1990 по 2003 год реальный валовой внутренний продукт (ВВП) вырос на 2,96 процента (BEA 2004). Таким образом, используя производительность за этот период как базовая ставка дисконтирования составляет примерно 3,0 процента. В Национальное управление океанических и атмосферных исследований (NOAA) рекомендует использовать социальная или потребительская ставка предпочтения времени для дисконтирования временные потери обслуживания и прибыль от восстановления при масштабировании компенсационных реставрация (NOAA 1999).

NOAA приняло учетную ставку 3,0% в качестве прокси для социальная ставка временного предпочтения. При дисконте реставрации и расходы на оценку, NOAA рекомендует попечителям использовать ставки в США. Казначейские ценные бумаги, выпущенные на сопоставимый срок относительно период анализа.

С 1992 года Федеральное управление управления и бюджета (OMB) рекомендовал 7-процентную реальную ставку дисконтирования для анализа федеральные программы.OMB, установив учетную ставку на уровне 7 процентов, отмечает, что «эта ставка приблизительно равна предельной норме прибыли до налогообложения средние инвестиции в частный сектор »(OMB 1992). Скорость OMB основан на предположении, что государственные инвестиции вытесняют частные инвестиции и потребление. Следовательно, исходя из принципа, что налог долларов вытесняют частные инвестиции, норма прибыли на частные инвестиции в сектор также могут служить основой для ставки дисконтирования.Рентабельность инвестиций частного и корпоративного секторов. В качестве ставок дисконтирования обычно используется взвешенная стоимость капитала после налогообложения. при проведении финансового анализа, затрагивающего частный сектор. В сравнении с публичными инструментами, корпоративными акциями и облигациями в среднем более высокие ставки прибыли отчасти из-за более высокого риска, присущего частному сектору инвестиции. С 1926 по 1997 год среднее арифметическое реальных до налогообложения доходность акций составила 9,7 процента. Реальная ставка доходности после уплаты налогов на акции в этот период времени снижаются примерно до 7 процентов, когда при 30-процентной ставке личного налога (NOAA 1999).Казначейство США определяет конкретную ставку дисконтирования для планирования и освоения водных ресурсов ресурсная инфраструктура и для погашения связанных долгов с таким типом инфраструктуры. Установленная ставка дисконтирования казначейства обновляется ежегодно.
> Вернуться к началу

Рис. 2. Желтохвостый окунь, вид, важный для коммерческое и любительское рыболовство (фото: Джим Реймонт, Флорида Национальный морской заповедник Кис).

Применение ставки дисконтирования

Чтобы лучше понять, как применяются ставки дисконтирования, рассмотрим следующий иллюстративный случай. Предположим, что морская экосистема угрожают загрязненные стоки (тяжелые металлы и другие токсины) из развитие вдоль береговой линии и прилегающих островов; отходы из сточных вод, моющие средства и удобрения; разрушительные методы ловли рыбы; и оффшор бурение нефтяных скважин. Конвергенция этих экологически разрушительных деятельность угрожает жизнеспособности рифов и зарослей морских водорослей, и угрожает долгосрочной устойчивости рыбы и других морепродуктов урожаи.В ответ федеральное правительство рассматривает создание национального морского заповедника для обеспечения всестороннего защита морской среды (рисунок 2).

В результате государственного вмешательства будут прямые экономические выгоды (например, больше экотуризма, морепродуктов урожаи, лучшее наблюдение за птицами, улов, устойчивый в долгосрочные) и косвенные выгоды, включая сохранение культурные и исторические места (например,г., маяки и затонувшие корабли), а также как экономические затраты. Затраты, связанные с вмешательством государства может включать потери производительности, понесенные промышленностью в результате запрет на морское бурение, сброс отходов и лов рыбы сетью. Наконец, от частного сектора может потребоваться закупка дорогостоящего оборудования. соблюдать новые правила, касающиеся обращения с промышленными отходы. Эти покупки являются формой снижения затрат. An Затраты на сокращение выбросов — это затраты, которые несет промышленность, чтобы уменьшить ущерб воздействие внешних факторов окружающей среды, созданных отраслью.

В таблице 1 рассматриваются преимущества и затраты, связанные с действия правительства. Затраты для промышленности в виде потерянных продуктивность, затраты на борьбу с загрязнением и сокращение улова (при условии, что вылов рыбы сократится в первые семь лет программа, во время которой ловля сетью заменяется ловлей на крючок методы рыболовства) составляет 175,0 млн долларов при 7-процентной ставке дисконтирования. И наоборот, приведенная стоимость выгод, связанных с создание морского заповедника (туризм, рыбалка, сбор морепродуктов, и отдых) оцениваются в 163 доллара.8 миллионов, исходя из 7 процентов ставка дисконта. Следовательно, приведенная стоимость общих выгод падает. за исключением приведенной стоимости упущенной продукции в течение 20-летнего исследования временные рамки, в результате чего соотношение выгод и затрат составляет 0,94 (общие выгоды / суммарные затраты).

Однако результат анализа очень чувствителен к ставка дисконтирования. Когда используется ставка 3 процента, правительство В результате интервенции соотношение выгод и затрат превысит 1,0.Когда Используется ставка дисконтирования 10 процентов, текущая стоимость превышает выгоды и в результате соотношение выгод и затрат составляет 0,85. Высокая учетная ставка снижает соотношение выгод и затрат, поскольку затраты, связанные с уменьшение загрязнения и сокращение улова рыбы непропорционально в течение первой половины 20-летнего анализа сроки, тогда как туристические и рекреационные преимущества святилища относительно невысоки в ближайшем будущем, но неуклонно растут на протяжении всего периода исследования.Рисунок 3 демонстрирует эту точку зрения. графически, исследуя совокупную чистую выгоду от общей выгоды и затраты. Как показано, правила не приносят чистой прибыли до тех пор, пока Год 18. До 18-го года общие совокупные затраты, связанные с программа превышает общие преимущества. Однако с 18-го класса решение создать морской заповедник и ввести более строгие правила ожидается, что промышленность принесет обществу положительные чистые выгоды.

Но что будет с затратами для промышленности, если среда обитания деградирует, и в будущем нет рыбы, которую можно было бы ловить.Таблица 1 демонстрирует, что иллюстративный анализ начинает улавливать это точки, потому что начиная с 8-го года улов под святилищем альтернатива превосходит то, что реализовано в соответствии с альтернативой бездействия. В отсутствие святилища, ущерб, причиненный различными описанные ранее действия приведут к сокращению рыбных запасов. население и долгосрочные доходы коммерческого рыбака. Поскольку Ущерб будет расти со временем, выбор более длительного временного горизонта будет приводят к более высокому соотношению выгод и затрат благодаря долгосрочным выгодам связанных с защитой морской среды обитания и сохранением устойчивость будущих рыбных промыслов.

Важно отметить, что существует заблуждение, что проект с наивысшим соотношением выгод и затрат следует выбирать, когда в Фактически, проект, приносящий наибольшую чистую пользу обществу, самое желанное. В примере, показанном в таблице 2, соотношение выгод и затрат соотношение максимизируется с помощью Альтернативы C, но благосостояние максимизируется с помощью Альтернатива E. Выбор плана с наибольшей выгодой и стоимостью коэффициент (план C) приведет к упущенной чистой прибыли в размере 7 миллионов долларов, что была бы реализована, если бы был выбран план E (182 миллиона долларов в чистые выгоды для плана E — 175 миллионов долларов для плана C).

Таблица 1. Выгоды и затраты на создание национального морского заповедника

Таблица 2. Соотношение выгод и затрат и чистая прибыль для иллюстративных проектов реставрации (в миллионах долларов)

План	Льготы	Затраты	Чистая прибыль	Пособие-затраты Передаточное число
А	1,200.0	1,100,0	100,0	1,091
В	1350,0	1,200,0	150,0	1,125
К	1 475,0 90 430	1300,0	175,0	1.135
Д	1 580,0 90 4 30	1,400,0	180,0	1,129
E	1,682,0	1,500,0	182,0	1,121
Ф	1,778.0	1,600,0	178,0	1,111

Рисунок 3. Совокупные чистые выгоды от выгод и затрат морского заповедника.

Заключение

Дебаты в литературе по дисконтированию часто сосредотачиваются на как выбрать правильную ставку дисконтирования.На самом деле никого нет, единая принятая ставка дисконтирования, используемая всеми экономистами при выполнении анализ выгод и затрат. Из-за характера временных предпочтений и альтернативная стоимость капитала, однако, экономисты в целом согласны с тем, что, сколь бы этически сложным ни было решение, положительная скидка ставки следует использовать при оценке будущих выгод и затрат. В На практике ставки дисконтирования обычно устанавливаются финансирующим агентством.

Политические соображения в некоторых случаях учитываются при выбираются ставки дисконтирования.Однако произвольный выбор ставок дисконтирования достижение краткосрочных политических целей может иметь долгосрочные последствия. Например, высокие ставки дисконтирования, как правило, препятствуют реализации проектов с высокой первоначальные затраты и долгая окупаемость, например, строительство плотины и строительство новых операции по добыче полезных ископаемых, но они также препятствуют прибрежным программы восстановления и защиты водно-болотных угодий. И наоборот, низкая скидка ставки поощряют программы восстановления прибрежных территорий и защиты водно-болотных угодий, но также поощрять строительство плотин и добычу полезных ископаемых.Вне зависимости от выбранной ставки, важно помнить, что ставка дисконтирования ключевой фактор, определяющий результат анализа, и для каждого проекта единая ставка должна применяться ко всем будущим выгодам и расходам.
> Вернуться к началу

Список литературы

* Некоторые из приведенных ниже документов представлены в формате переносимых документов Adobe (PDF) и требуют наличия Adobe Acrobat Reader.

BEA (Бюро экономического анализа). 2004. «Валовой внутренний продукт». Веб-сайт.Доступно по адресу: http://www.bea.gov/bea/dn/home/gdp.htm

Беллас, А. и Р. Зербе. 2003. Пособие по анализу затрат и выгод. Рабочий документ. Сиэтл, Вашингтон . Доступно по адресу: http://faculty.washington.edu/bellas/cba/index.html

.

Харрод, Р. 1948. На пути к динамичной экономике. St. Martin’s Press. Лондон, Великобритания.

NOAA (Национальное управление океанических и атмосферных исследований). 1999. Дисконтирование и обработка неопределенности в оценке ущерба природным ресурсам: Технический документ 99-1. Сильвер Спринг, Мэриленд. Доступно по адресу: http://www.darp.noaa.gov/library/pdf/discpdf2.pdf

OMB (Управление управления и бюджета). 1992. Руководящие принципы и ставки дисконтирования для анализа затрат и выгод федеральных программ. Циркуляр OMB A-94. Вашингтон, округ Колумбия. Доступно по адресу: http://www.whitehouse.gov/omb/circulars/a094/a094.pdf
> Вернуться к началу

Источники дополнительной информации

Агентство по охране окружающей среды. 2000. Руководство по подготовке экономического анализа. EPA 240-R-00-003. Вашингтон, округ Колумбия. Доступно по адресу: http://yosemite.epa.gov/ee/epa/eed.nsf/webpages/Guidelines.html/$file/Guidelines.pdf

Greeley-Polhemus Group, Inc. 1991. Руководство по процедурам национального экономического развития — Обзорное руководство по проведению анализа экономического развития. Отчет ИВР 91-R-11. Инженерный корпус армии США. Форт Бельвуар, штат Вирджиния. Доступно по адресу: http://www.iwr.usace.army.mil/iwr/pdf/91r11.pdf

Хэнли, Н. и С. Всплеск.«Дисконтирование и окружающая среда». В: Анализ затрат и выгод и окружающая среда , Hanley, N. and C. Splash eds. Эдвард Элгар. Нортгемптон, Массачусетс.

Харрингтон К. и Т. Фезер. 1996. Оценка процедур экологических инвестиций: Обзорное руководство. Отчет IWR 96-R-30. Инженерный корпус армии США. Александрия, Вирджиния. Доступно по адресу: http://www.iwr.usace.army.mil/iwr/pdf/96r30.pdf

Хартвик Дж. И Н. Олевилер. 1998 г. Экономика использования природных ресурсов . Второе издание. Эддисон Уэсли Лонгман. Нью-Йорк, штат Нью-Йорк.

Lazo, J., G. McClelland, W. Schulze. 1997. «Экономическая теория и психология неиспользованных ценностей». Экономика земли , Том 73, номер 3. Страницы 358–371.

Салант, С. 1995. «Экономика добычи природных ресурсов». The World Bank Research Observer , Volume 10, Number 1. Страницы 93–109.

Фон Тонгерен, Дж.1993. Интегрированный экологический и экономический учет: пример для Мексика . Всемирный банк для CIDIE. Лондон, Великобритания.
> Вернуться к началу

Банковское дело | Ставка дисконтирования

«Ставка дисконтирования» по авансам банкам-участникам в соответствии с разделами 13 и 13a Закона о Федеральном резерве, действующего в Федеральном резервном банке Сан-Франциско

Посетите окно скидок Федеральной резервной системы для получения дополнительной информации.

Ниже приводится список процентных ставок по нашим авансам и скидкам для банков-членов и других депозитных учреждений в соответствии с разделами 13 и 13a Закона о Федеральной резервной системе.Каждая ставка (также называемая «ставкой дисконтирования») действовала до следующей указанной даты.

Дата вступления в силу		Оценка (% годовых)
2020	16 марта	0,25 *
2020	04 марта	1.75

2019

Дата вступления в силу		Оценка (% годовых)
2019	31 октября	2,25
2019	19 сентября	2.50
2019	01 августа	2,75

2018

Дата вступления в силу		Оценка (% годовых)
2018	20 декабря	3.00
2018	27 сентября	2,75
2018	14 июня	2,50
2018	22 марта	2,25

2017

Дата вступления в силу		Оценка (% годовых)
2017	14 декабря	2.00
2017	15 июня	1,75
2017	16 марта	1,50

2016

2015

2010

2008

2008	16 декабря	0.50
2008	29 октября	1,25
2008	8 октября	1,75
2008	30 апреля	2,25
2008	18 марта	2.50
2008	17 марта	3,25
2008	30 января	3,50
2008	22 января	4,00

2007

2007	11 декабря	4.75
2007	31 октября	5,00
2007	18 сентября	5,25
2007	17 августа	5,75

2006

2006	29 июня	6.25
2006	10 мая	6,00
2006	28 марта	5,75
2006	31 января	5,50

2005

2005	13 декабря	5.25
2005	1 ноября	5,00
2005	20 сентября	4,75
2005	9 августа	4,50
2005	30 июня	4.25
2005	3 мая	4,00
2005	22 марта	3,75
2005	2 февраля	3,50

2004

2004	14 декабря	3.25
2004	10 ноября	3,00
2004	21 сентября	2,75
2004	10 августа	2,50
2004	30 июня	2.25

2003

2003	25 июня	2,00
2003	9 января	2,251

2002

2001

2001	11 декабря	1.25
2001	6 ноября	1,50
2001	2 октября	2,00
2001	17 сентября	2,50
2001	21 августа	3.00
2001	27 июня	3,25
2001	15 мая	3,50
2001	18 апреля	4,00
2001	20 марта	4.50
2001	31 января	5,00
2001	4 января	5,50
2001	3 января	5,75

2000

2000	16 мая	6.00
2000	21 марта
	SLF2	7,50
	Базовая ставка дисконтирования	5,50
2000	2 февраля
	SLF	7.25
	Базовая ставка дисконтирования	5,25

1999

1999	16 ноября
	SLF	7.00
	Базовая ставка дисконтирования	5,00
1999	1 октября
	SLF	6,75
	Базовая ставка дисконтирования	4.75
1999	24 августа	4,75

1998

1998	17 ноября	4,50
1998	15 октября	4.75

1996

1995

1994

1994	15 ноября	4.75
1994	17 августа	4,00
1994	17 мая	3,50

1992

1991

1991	20 декабря	3.50
1991	6 ноября	4,50
1991	13 сентября	5,00
1991	30 апреля	5,50
1991	1 февраля	6.00

1990

1989

1988

1987

1986

1986	21 августа	5.50
1986	11 июля	6,00
1986	21 апреля	6,50
1986	7 марта	7,00

1985

1984

1984	24 декабря	8.00
1984	21 ноября	8,50
1984	13 апреля	9,00

1982

1982	14 декабря	8.50
1982	22 ноября	9,00
1982	11 октября	9,50
1982	27 августа	10,00
1982	16 августа	10.50
1982	2 августа	11,00
1982	20 июля	11,50

1981

1981	4 декабря	12.00
1981	2 ноября	13,00
1981	5 мая	14,00

1980

1980	5 декабря	13.00
1980	17 ноября	12,00
1980	26 сентября	11,00
1980	28 июля	10,00
1980	13 июня	11.00
1980	29 мая	12,00
1980	15 февраля	13,00

* текущий тариф

Федеральный резервный банк не выражает никакого мнения о применимости базовой учетной ставки или надбавки к любой операции, регулируемой федеральным законом или законом штата о ростовщичестве или упреждении ростовщичества.

1. 9 января 2003 г. в Положение А (Продление кредита резервными банками) была внесена поправка, чтобы реструктурировать кредитные программы Федеральной резервной системы, что привело к новому методу установления учетной ставки. Изменение курса 9 января 2003 г. не отразило изменение курса денежно-кредитной политики. См. Дополнительную информацию об окне скидок.

2. Совет управляющих Федеральной резервной системы учредил Специальную программу по предоставлению ликвидности (SLF), которая предназначена для кредитования депозитарных учреждений с 1 октября 1999 г. по 7 апреля 2000 г.Процентная ставка, взимаемая по займам от SLF, на 150 базисных пунктов выше, чем предполагаемая Федеральным комитетом по открытым рынкам ставка по федеральным фондам.

Приложение 2 — Дисконтированная приведенная стоимость 1

Приложение 2 — Дисконтированная приведенная стоимость 1

---

1 / Адаптировано из — Рекомендации: оценка земель для богарного земледелия. Бюллетень по почвам 52. ФАО, Рим, 1984.

В проектах, требующих улучшения земель, необходимо нести капитальные затраты в первый год или в первые годы в обмен на выгоды в виде увеличения производства и прибыли, которые будут получены в будущие годы.В ирригационных схемах и многих других сельскохозяйственных проектах первоначальные капитальные затраты приводят к устойчивому состоянию увеличения производства через несколько лет. Дисконтирование денежных потоков — это способ сопоставления первоначальных капитальных затрат с будущими выгодами или, в более общем смысле, уравновешивания понесенных затрат и полученных выгод в различные периоды в будущем.

Деньги, вложенные в настоящее, приносят проценты и приобретают более высокую ценность в будущие годы. Если процентная ставка составляет 10%, 100 долларов, инвестированных в этом году, превращаются в 110 долларов через один год, 121 доллар через два года или, в общем случае, 100 x (1 + r) ⁿ через n год, где r — процентная ставка. ставка, выраженная в виде дроби, т.е.е. 10% как 0,1. Таким образом, денежная стоимость понесенных в настоящее время расходов в будущем возрастет, поскольку капитал, потраченный на улучшение земель, в качестве альтернативы можно было бы вложить в некоторые инвестиции, приносящие процентный доход.

Можно было бы сравнить расходы и выгоды в разные периоды, добавив сложные проценты и приведя все значения к некоторой общей дате в будущем. Однако, поскольку решение об инвестировании принимается сейчас, лучше провести процесс в обратном порядке и свести все затраты и выгоды к их эквиваленту в настоящее время, называемому их приведенной стоимостью . Дисконтирование может рассматриваться как обратное добавлению процентов. Принимая ставку дисконтирования r равной 0,1 (10%), затраты или затраты в размере 100 долларов за один год имеют приведенную стоимость 100 / (1 + 0,1) = 90,9 долларов. Приведенная стоимость потраченных или полученных 100 долларов через два года составляет 100 / (1 + 0,1) ² = 82,6 доллара; Или другой способ взглянуть на это — сказать, что предполагаемые расходы в размере 100 долларов через два года могут быть покрыты, если сейчас выделить 82,6 доллара на инвестицию, приносящую 10% сложных процентов. Процедура дисконтирования одинакова как для затрат, так и для выгод.В общем случае понесенные затраты или полученные выгоды в размере p $ за n год имеют приведенную стоимость:

Значение 1 / (1 + r) ⁿ называется коэффициентом дисконтирования , используется для умножения любых фактических затрат или выгод для получения их приведенной стоимости (Таблица B.1).

По истечении начального периода затраты на техническое обслуживание и выгоды часто достигают стабильной суммы каждый год. Быстрый переход к расчетам возможен с использованием таблиц совокупных коэффициентов дисконтирования.Например, при ставке дисконтирования 10% приведенная стоимость 100 долларов, полученных в годы с 1 по 5 включительно, составит 90,9 + 82,6 + 75,1 + 68,3 + 62,1 = 379 долларов. Таким образом, совокупный коэффициент дисконтирования составляет 3,79. Чтобы рассчитать приведенную стоимость затрат или выгод за 5–20 лет включительно, возьмите множитель для 20 лет и вычтите этот множитель за 5 лет (Таблица B.2).

Процедуры одинаковы, независимо от того, предполагается ли коммерческая процентная ставка (и, следовательно, дисконтирование), которая в настоящее время составляет порядка 15% во многих странах, или ли расчет выполняется с точки зрения предполагаемой более низкой «социальной» процентной ставки. .

Коэффициенты в таблице B.2, Расчет приведенной стоимости будущих постоянных годовых затрат или прибыли в годы с 1 по n включительно также могут быть адаптированы для целей амортизации (распределения) инвестиций. Требуемый единый периодический платеж рассчитывается путем деления амортизируемой суммы на коэффициент, соответствующий количеству лет и процентной ставке.

Единый годовой платеж, необходимый для амортизации 1 000 долларов США за 20 лет под 10% -ную процентную ставку, получается путем деления 1 000 на коэффициент 8.51. Периодический платеж составляет 117,51 доллара США.

ФАКТОРЫ СКИДКИ

Таблица B.1 РАСЧЕТ ТЕКУЩЕЙ СТОИМОСТИ БУДУЩИХ ЗАТРАТ ИЛИ ВЫГОДЫ В ГОДУ n

Год	1%	3%	5%	6%	8%	10%	12%	15%	20%
1	.990	.971	.952	.943	.926	.909	.893	.870	,833
2	.980	.943	.907	.890	.857	,826	.797	.756	.694
3	.971	.915	,864	,840	.794	.751	.712	.658	.579
4	.916	.888	,823	.763	,735	.683	.636	. 572	.482
5	.951	.863	.784	,747	.681	.621	.567	.497	.402
6	.942	.837	,746	.705	. 630	.564	.507	.432	,335
7	.933	.813	.711	.665	.583	,513	.452	.376	.279
8	.923	,789	.677	,627	,540	.467	.404	.327	,233
9	.914	,766	.645	. 592	.500	.424	,361	,284	,194
10	.905	.744	.614	.558	.463	,386	.322	. 247	.162
11	.896	,722	.585	,527	.429	.350	.287	,215	,135
12	.887	.701	.557	.497	.397	,319	,257	. 187	.112
13	.879	.681	,530	.469	,368	,290	.229	,163	.093
14	.870	.661	.505	.442	,340	,263	.205	.141	.078
15	.861	.642	.481	.417	.315	,239	.183	.123	.065
20	,820	.554	.377	.312	, 215	.149	.104	.061	.026
30	.742	.412	.231	.174	0,099	.057	.033	.015	.004
40	.672	.307	.142	.097	.046	.022	.011	.004	.001
50	.608	.228	.087	.054	.021	.009	.003	.001	.000

Таблица B.2 РАСЧЕТ НАСТОЯЩЕЙ СТОИМОСТИ БУДУЩИХ ПОСТОЯННЫХ ГОДОВЫХ ЗАТРАТ ИЛИ ВЫГОДЫ В ГОДАХ 1–N ВКЛЮЧИТЕЛЬНО

Год	1%	3%	5%	6%	8%	10%	12%	15%	20%
1	0.99	0,97	0,95	0,94	0,93	0,91	0,89	0,87	0,83
2	1,97	1,91	1,86	1.83	1,78	1,74	1,69	1,63	1,53
3	2,94	2,83	2,72	2,62	2,58	2,49	2.40	2,28	2,11
4	3,90	3,72	3,54	3,46	3,31	3,17	3,04	2,85	2,59
5	4.85	4,58	4,33	4,21	3,99	3,79	3,61	3,35	2,99
6	5,80	5,42	5,08	4.92	4,62	4,36	4,11	3,78	3,33
7	6,73	6,23	5,79	5,58	5,21	4,87	4.56	4,16	3,60
8	7,65	7,02	6,46	6,20	5,75	5,33	4,97	4,49	3,84
9	8.57	7,79	7,11	6.80	6,25	5,76	5,33	4,77	4,03
10	9,47	8,53	7,72	7.36	6,71	6,14	5,65	5,02	4,19
12	11,26	9,95	8,86	8,38	7,54	6,81	6.19	5,42	4,44
15	13,87	11,94	10,38	9,71	8,56	7,61	6,81	5,85	4,68
20	18.05	14,88	12,46	11,47	9,82	8,51	7,47	6,26	4,87
30	25,81	19.60	15,37	13.76	11,26	9,43	8,06	6.57	4,98
40	32,84	23,12	17,16	15,05	11,92	9,78	8.24	6,64	5,00
50	39,20	25,73	18,26	15,76	12,23	9,91	8,30	6,66	5,00

---

.