Биржевая спекуляция – , , — .

Биржевые спекулянты и их классификация

Биржевая спекуляция – это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, которая базируется на расхождениях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.

Извне операция хеджирования не отличается от спекулятивной игры Игрок так же, как и хейджер, сначала открывает, а потом закрывает позиции, не доводя заключённые контракты к поставке. Отличие заключается в том, что для хейджера операции на фьючерсном рынке страхуют операции, заключённые на рынке реального товара. Задание же игроков заключается в том, чтобы получить прибыль с помощью риска. Они занимаются куплей и продажей фьючерсных контрактов, и их прибыль (убыток) напрямую связана с тем, насколько точные их прогнозы относительно динамики цен. Таким образом, биржевые спекулянты принимают на себя риск от неопределенности

в прогнозировании изменений цен.

Спекулянты играют важную роль во фьючерсной торговле. Они обеспечивают ликвидность фьючерсного рынка, т.е. ситуацию, когда каждый продавец находит на рынке покупателя, и наоборот. Не будь спекулянтов на рынке, хейджерам было бы тяжело или совсем невозможно согласовать цену, поскольку продавцы хотят добиться высочайшей возможной цены, а покупатели – самой низкой. Когда спекулянт приходит на рынок, количество продавцов и покупателей возрастает, расширяются границы по хеджированию, увеличивается стабильность уровня цен.

В политико-экономическом содержании и хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию, т.е. способ получения прибыли, который основывается не на производстве, а на разности цен. Хеджирование

и биржевая спекуляция – две формы спекуляции на фьючерсном рынке, которые сосуществуют и дополняют друг друга, но в тот же время и отличаются между собой. Это две стороны одной медали. Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции и наоборот.

Существует несколько способов классификации спекулянтов. Один из них – это распределение игроков по объёмам открытых позиций. Как игроки выступают посреднические фирмы и их клиенты. Всё большую роль на фьючерсном рынке начинают играть банки, которые вкладывают в игру часть своего капитала в качестве рискового. Мелкими спекуляциями занимаются как организации, так и физические лица.

Игроки также различаются и по способам игры. По этому признаку их можно классифицировать как позиционных, однодневных, скальперов и спекулянтов, которые играют на

разности цен (спрэдеров).

Позиционные спекулянты удерживают открытые позиции на протяжении продолжительного периода времени несколько дней или недель. В основном это большие игроки, так как однодневная игра не требует большого объёма контрактов, приносит сравнительно небольшие прибыли. Работа с большим объёмом диктует определенную стратегию игр. Это постепенное открытие и закрытие позиций, игра на нескольких контрактных месяцах. Необходимость постепенного осуществления соглашений вызвана тем, что при значительном превышении над сформированными объёмами торгов числа, которые открываются, или позиций, которые закрываются одним игроком, рынок обязательно отреагирует неблагоприятным изменением котировок. Так, продажа большого количества контрактов приводит к снижению цены, а покупка – к повышению цены.

Однодневные спекулянты редко оставляют открытые позиции более одного дня. Близко к ним находятся скальперы

– игроки, которые торгуют за свой счёт небольшим объемом и осуществляют большое количество соглашений. Играя на колебаниях цен в ходе одной торговой сессии, скальпер не оставляет открытых позиций на следующий день. Стремления скальперов делать соглашения по наиболее выигрышной цене приводит к высокой ликвидности фьючерсного рынка. Соглашения, заключенные скальперами, составляют большую часть спекулятивного оборота на фьючерсном рынке.

Более осторожную стратегию соблюдают в основном мелкие и средние спекулянты, которые играют на разности между котировками контрактов с разными месяцами снабжения, или на «спрэдах«. Техника такой операции допускает покупку контрактов по ближнему месяцу и продажу по дальнему, когда разрыв между их котировками превышает средний для рынка, и наоборот – продажу по ближнему и покупку по дальнему при чрезмерном сжатии котировок. Спекулянты по отношению к

хейджерам играют роль страховой компании, которая за плату принимает на себя риск внезапного изменения цены.

5.6. Проблемы организации фьючерсной торговли на современном этапе развития украинской экономики

На основе развития средств связи и компьютеризации всех расчётов происходит концентрация фьючерсной торговли в основных финансово-кредитных центрах страны. Биржи создают общие расчётные центры и совместно используют новейшую электронно-вычислительную технику.

За много лет успешного функционирования фьючерсной торговли в мировой практике биржевой деятельности накоплен огромный опыт, очень полезный сегодня для Украины. Замедленное развитие фьючерсного рынка связано со сложными условиями становления рыночной экономики Украины, отсутствием необходимой инфраструктуры фьючерсной торговли, квалифицированных кадров биржевиков, экономистов-биржевиков, способных организовать биржевую деятельность, инфляцией, кризисом производства. Главная причина, которая мешает развитию фьючерсной торговли в Украине – это слабое развитие самих рыночных отношений, рыночной среды.

Слаборазвитая инфраструктура фьючерсного рынка в нашей стране препятствует привлечению во фьючерсную торговлю тысяч предприятий, организаций и широких слоёв населения. На большинстве украинских предприятий и организаций нет специалистов, которые имеют необходимый уровень знаний и понимание важности фьючерсной торговли. Как правило, на предприятиях и организациях целиком отсутствуют кадры экономистов-биржевиков, способных принимать участие в биржевых делах.

В Украине внедрением фьючерсных контрактов в биржевой оборот занимаются много биржевых структур. В данное время разрабатываются фьючерсные контракты на продукцию нефтяного профиля, цветных металлов, зерна и других биржевых товаров, а также на валюту. Украинские биржи осваивают механизм фьючерсной торговли и создают необходимые предпосылки для будущего развития фьючерсного рынка.

Особенности хеджирования в Украине определяются, прежде всего, законодательством, которое регулирует вопрос выпуска и обращения деривативов в Украине. Таким документом является приказ №13 Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 24 июня 1997 года «Правила выпуска и обращения фондовых деривативов» и Решение Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 1999 04.13. № 70 «Об упорядочивании выпуска и обращения деривативов «.

Так в нём определено, что базисным активом фьючерсов могут быть только товарные или ресурсные средства (валютные ценности). В приказе так же предусмотрен выпуск фьючерсов по фондовым индексам (показателям), но только в случае, если им присвоен официальный статус в соответствии с нормативными актами

ГУЦБФР, и если их значения регулярно публикуются в периодической печати.

Для регистрации выпуска опционов на покупку эмитент опциона обязан владеть не менее 80 процентами базового актива. Также запрещён выпуск опционов, базовым активом которого являются акции эмитента, который не опубликовал никакой регулярной информации согласно статье 24 закона Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже».

В другом, относительно хеджирования, украинское законодательство ставит такие условия выпуска опционов и фьючерсов, что это не влияет на схемы хеджирования. Однако неразвитость украинского фондового рынка делает невозможным применение каких-либо стратегий хеджирования. Так, опционов и фьючерсов по валютам не существует вообще, поскольку никто не берётся брать на себя огромные риски, связанные с колебаниями курсов валют. Да и вообще, в Украине не стоит вопроса о том, поднимется ли курс доллара, евро, марки относительно гривны, или снизится. Все знают, что поднимется, и вопрос только в том, на сколько. Из деривативов по другим базовым активам в специализированных периодических изданиях упоминается только информация о форвардных соглашениях на Украинской Аграрной Бирже.

Несомненно, что со стабилизацией финансового рынка Украины, когда круг возможных сфер высокодоходного вложения капитала сузится, привлекательность рынка фьючерсных контрактов ещё больше возрастёт. Соответственно имеющимся тенденциям в мировой экономике следует ожидать развития новых форм фьючерсной торговли, увеличения удельного веса дорогих товаров в структуре товарной фьючерсной торговли, а также увеличения доли кормовых культур и продукции животноводства. И хотя хеджирование сейчас на Украине практически не применяется, но безусловно с развитием фондового рынка, оно будет активно внедряться и у нас, поскольку это важная составляющая экономической системы, которая необходима для полноценного развития и функционирования фондового рынка.

Важным условием существования фьючерсной рынка в украинской экономике должна стать его самоокупаемость. Биржевая фьючерсная торговля должна быть организована таким образом, чтобы доходы от неё покрывали расходы биржи на её проведение. Последнее возможное только при условии больших объемов биржевых соглашений на фьючерсном рынке. Неразвитость товарно-денежных отношений и частной собственности постоянно влияет на процессы развития фьючерсного рынка. Из вышеизложенного вытекает, что процесс развития фьючерсной торговли в украинской экономике займёт несколько лет и будет иметь свою историю и этапы становления, которые вытекают из реальной обстановки.

В ближайшее время на украинских биржах должны постоянно возрастать оборот фьючерсного рынка и привлечение в биржевую торговлю фьючерсными контрактами всё нового и нового числа бирж. Объективной необходимостью является разработка основных методов и принципов фьючерсной торговли, методики оптимизации операций на фьючерсном рынке, написание компьютерных программ, которые позволяют выбирать оптимальную стратегию игры на фьючерсном рынке.

Прибыльность игры на фьючерсном рынке может изменяться на протяжении всего периода его формирования, однако одно, согласно мировому опыту, должно оставаться неизменным – этот сегмент финансового рынка всегда остаётся в числе наиболее прибыльных, но и одним из наиболее рискованных. Риск, однако, не отпугивает желающих быстро заработать. На место тех, кто проиграл, приходят новые участники, и согласно динамике развития фьючерсного рынка число его участников неизменно растёт.

Касательно проблемы становления и развития фьючерсного рынка в Украине. В ближайшее время на украинских биржах должны постоянно возрастать оборот фьючерсного рынка и привлечение в биржевую торговлю фьючерсными контрактами всё нового и нового числа бирж. Объективной необходимостью является разработка основных методов и принципов фьючерсной торговли, методики оптимизации операций на фьючерсном рынке, написание компьютерных программ, которые разрешают выбирать оптимальную стратегию игры на фьючерсном рынке.

48

studfiles.net

Биржевые спекуляции и биржевые спекулянты — ФинФакт

Практика биржевых спекуляций

Начнем с того что в отличие от инвестора, который принимает собственные решения на основании оценочной стоимости компании, спекулянт, как правило, действует только лишь на основании колебании рыночной цены. Биржевой спекулянт, возможно, совершает несколько сделок за день и зарабатывает на этом, потому что спекуляции — это рынок профессионалов. В то же время очень не хотелось бы формировать впечатление, что биржевые спекуляции — это зло, от коего нужно себя уберечь, во что бы то ни стало. Здесь предельно объективно указана десятка веских причин в пользу спекуляций и десять против. И еще несколько комментариев по поводу спекулятивных операций.

---

Десять причин ПРОТИВ биржевых спекуляций

• Это рискованно. Можно свободно лишиться того, что было предварительно заработано.
• Это отваживает от регулярного и планомерного труда. Вы серьезно зацикливаетесь на состоянии рынка и личном его восприятии. Несмотря на то, что прямые операции не забирают много времени, спекуляции как таковые предполагают абсолютную вовлеченность в процесс. Вы как будто продвигаетесь совместно с рынком. Возникает ощущение, что вы сливаетесь с рынком. Это очень хорошо для ваших спекуляций, но плохо для жизни — потому что все прочее остается за бортом.
• Со стороны это может выглядеть как нервозная работа и негативно воздействовать на собственные личные отношения.
• Возможные партнеры по работе или бизнесу с высокий долей достоверности будут видеть в вас элемент неустойчивости даже преднамеренно избегать солидных общих проектов. Подобная тенденция, возможно, будет наблюдаться и в личных отношениях.
• Длительная практика спекуляций разрушительна для человеческой персоны. В отличие от инвестора, каковой делает вложение средств в компании, востребованные и удовлетворяющие надобности общества, спекуляции сводятся к соревнованию. Вы пытаетесь обставить менее везучих оппонентов, хуже осведомленных, чересчур привязанных к деньгам, имеющих более слабые нервы. Но в любом случае пытаетесь обыграть их. Вы не привносите полезной лепты в развитие общества.
• Совершенствуясь как спекулянт, вы не развиваетесь как специалист в других областях. И что вы изречете своему будущему работодателю о своих собственных навыках: отменно спекулирую?
• Вам доведется излишне беспокоиться о своем здоровье. В противном случае вы скоро истощите ресурсы своего организма от неизменных и непомерных перегрузок.
• Статистика обнаруживает, что самыми богатыми людьми становятся решительно не спекулянты, несмотря на выделяющиеся разовые заработки, встречающиеся собственно при совершающихся спекуляций.
• Благосостояние человека обусловливаться не только лишь заработанными деньгами, но и способностью, верно распределить, приумножать и использовать существующие ресурсы. И ВОТ тут у спекулянтов все еще менее успешно. В данном смысле стремление к спекуляциям можно рассматривать как диагноз.
• Не вытерпев нагрузок, спекулянты ломаются.

Тем не менее, отговаривать от спекуляций выглядело бы как неискренний маневр. Значительная часть юности отдельной части людей прошла в биржевой яме, и совсем не за выполнением сторонних приказов. Были, конечно, и высокие арбитражные объемы. Но самые быстрые деньги и впечатляющие результаты получаются именно на спекуляциях. Поэтому здесь приведены десять основных принципов в пользу спекуляций.

---

Десять причин ЗА биржевые спекуляции

• Во-первых, это — один из немногих способов мгновенно заработать. И профессиональные спекулянты зарабатывают здесь стабильно.
• Биржевые спекуляции — это стадия стремительного развития до определенного уровня для вас как личности.
• Это жесткое и действенное обучение, позволяющее добиться многих из практических навыков за весьма короткий срок. Необыкновенная сфера профессиональных занятий вынуждает обучаться весьма корректно, стремительно и разнопланово.
• Это способ выработать способность независимо думать и определяться с правильными решениями.
• Спекуляции на биржах жестко обучают не привязываться к материальным благам и деньгам. Деньги здесь превращаются в фишки. В противоположном случае спекулянт, возможно, просто получит разрыв сердца из-за сильных колебаний процессов на рынке.
• Спекуляции — это одна из возможностей дать организму некоторую эмоциональную нагрузку, если организму действительно это нужно. Практически игра на финансовых рынках подчас выражается менее опасными способами получать некоторую толику адреналина. В тех случаях, когда, вы все равно будете отыскивать эмоциональное напряжение, не обращаясь к спекуляциям. Например, делать игру на скачках, или профессионально заниматься автогонками, или обрезать горными лыжами наст на белоснежных склонах, кататься на которых службами безопасности строжайше запрещено. И даже если у вас получится оставаться при этом в живых, то вас могут поймать и переломать лыжи (а быть может, и не только их) и занесут вас в черные списки (перестанут пускать на подъемник).
• Это не плохой способ выработать интуицию. Через время, которое затрачивалось для работы на биржах, вырабатывается способность заранее узнавать о многих скрытых аспектах.
• Это не плохой способ получше познать себя и расширить горизонты собственного я.
• Спекуляции формируют способность сопротивляться стрессу и принимать решения в узких временных рамках.
• И, в конце концов, это просто очень увлекательно! Если отговорить вас от спекуляций невозможно, то хотя бы не повторяйте чужих ошибок. Далее в виде некоторого руководства идут рекомендации, соблюдение которых весьма позитивно отразится на результате вашей спекулятивной деятельности, а также последовательность действий, некоторых выдающихся спекулянтов которые позволят обрести некоторую финансовую независимость.

---

Как достичь успеха в биржевых спекуляциях

Надо заметить так же что отдавая предпочтение инструментам для спекуляций, желательно предпочитать срочные контракты, так как они гораздо более эффективнее. Время, потраченное на усвоение опционных стратегий, можно окупить неоднократно. Не торопитесь начинать. Приглядитесь к рынку, на каковом вы намерились работать. Не пытайтесь работать вечно. Зарабатывайте и делайте перерывы. Отдыхайте. Самообразовывайтесь, занимайтесь собственным здоровьем, благоустройством дома. Ведите записи личного бюджета. Даже самые большие спекулятивные заработки не смогут вам обеспечить ни миллионных состояний, ни уж, тем более, финансовой независимости. Все эти сверхдоходы — ничто без кропотливого ведения индивидуального бюджета и обыкновения сопоставлять доходы с расходами. В особенности губительны для будущего благосостояния покупки ценных активов, обесценивающиеся во времени. Есть значительная разница между приобретением недвижимости или автомобиля. Как правило, недвижимость со временем возрастает в цене, а автомобили — стабильно в цене понижаются. В изучении контактов будьте очень внимательны и осмотрительны. К новым контактам относитесь пунктуально.

---

Какую стратегию биржевых спекуляций выбрать

Далее следует немного объяснить некоторые пункты изложенные выше. Почему важнее спекулировать, применяя срочные контракты? Потому что самая простая стратегия — это закупать или сбывать активы на спот-рынке. Что можно приобрести на спот-рынке? Акции, векселя, облигации, валюту. Присоединим к этому так же основные товарные позиции, продаваемые на товарных биржах. Это нефть и нефтепродукты, драгоценные металлы, зерновые, апельсиновый сок, какао, кофе, и многое другое. Элементарная стратегия заключается в том, чтобы купить отдельные, из вышеперечисленных товаров задешево, а продать задорого. Какой максимальный убыток при этом, который можно понести при спекуляциях на спот-рынке? Он равняется потере стоимости купленного актива. В случае работы с опционами убыток равняется премии. Больше убыток быть не может. Если спекулировать на опционах, то финансовые риски возможно проконтролировать

Каждая биржа имеет отдельные технические особенности, и на этих биржах существуют старожилы, информированные об этих особенностях. Прежде чем приступать к работе на биржевой площадке, в течение хотя бы двух контрактов понаблюдайте за ситуациями, возникающими в работе (как правило, это 2-4 месяца). Уясните для себя движения котировок, вызванные нерыночными причинами. После всего можете приступать.

Помните, что спекуляции — это одна из самых стрессовых и нервных форм занятий. Даже если ваш организм прибывает в прекрасной физической форме, и вы не слишком настоятельно ощущаете надобность в отдыхе, не стремитесь доводить себя до предела. В противном случае времени для последующего восстановления организма понадобится гораздо больше чем обычно.

Попросту поддерживайте наиболее хорошую форму и старайтесь до предела не выкладываться. Не упрекайте себя провороненными возможностями и незаработанными деньгами. Будучи в неплохой форме, вы заработаете, увеличивая квалификацию и раскручиваясь. Работая в плохой форме, вы лишаетесь своего здоровья. Одна из методик контроля над собственным состоянием — это отслеживать его по своему собственному внешнему виду. Стремитесь выглядеть хорошо— быть в опрятной одежде, иметь свежий вид, высыпаться. Люди, занимающиеся удачными биржевыми спекуляциями, выступают живым примером, наглядно иллюстрирующим полезность от ведения бюджета. Здесь, на бирже, проявляются в гротескной форме последствия неконтролируемых расходов. Ситуация, когда игрок на бирже начинает зарабатывать на порядок или несколько порядков выше среднестатистических граждан и через лет пять утомляющей работы покидает за своими плечами кучу долгов — обычное дело. Как рождаются эти долги? По существу они проистекают из-за нерегулярных заработков и контролируемых трат, из-за приобретения дорогостоящих автомобилей на заемные средства, из-за отдыха с расположением в фешенебельных отелях. В общем и целом, из-за всего того, что характеризует привычку жить не по средствам. Пока вы ничем особенным в плане дохода не выделяетесь, то и интереса к вашей персоне у определенной категории граждан — любителей жить, за чужой счет нет. И вопрос даже не в тратах денег на этих людей, а в том, что пока вы вовлечены в процессы заработка денег, эти люди заняты другим. Не менее значительным с их точки зрения эффективного заработка делом — исследованием вас. Они надлежащим образом изучают ваши предпочтения, привычки, интересы, приоритеты, систему ценностей. И через определенное время вы становитесь неплохо изученным объектом, поддающимся некоторому влиянию. И ваша новая подруга, и милый приятель не очень обеспокоены вашим состоянием и последствиями своего влияния. Для них основное — это приобрести от вас материальные блага или деньги. А ваша постоянная вовлеченность в процессы спекуляции и особенности биржевой деятельности, обуславливают вас к подталкиванию совершения беспрерывных и лишних для вас трат. Вы перестаете быть целостным, вы переутомляетесь. А чрезмерные стрессы зачастую приводят вас к алкогольной зависимости. И масса людей занимающихся спекуляциями вовлекались в схожие ситуации. Многие из них считали себя хозяевами положения, но при этом не видели сути происходящего вокруг них.

finfact.org

52. Биржевая спекуляция. Функции и виды спекулянтов. Техники спекулятивных операций

Биржевая спекуляция — способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующийся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во вре­мени, пространстве и на разные виды товаров.

Специфика биржевой спекуляции состоит в том, что она носит организованный характер и ведется главным образом не реальным товаром, а фьючерсными контрактами. Это способствует развитию биржевой спекуляции, так как для их проведения требуется авансировать капитал не на всю стои­мость товара, а лишь на размере потерь, которые могут воз­никнуть в связи с неблагоприятным изменением.

Легкость и простота заключения сделок и перспективность получения высоких прибылей в связи с резкими колебаниями цен благоприятствуют развитию биржевой спекуляции.

В зависимости от характера биржевых сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды:

Спекуляция на повышении цен — скупка биржевых конт­рактов для последующей перепродажи. Спекуляция на повышении цен- продажа биржевых кон­трактов с целью их последующего откупа. По американской терминологии, speculator в буквальном переводе означает «человек, занимающий выжидательную позицию».

Предметом спекулятивных сделок является торговля от­сроченным правом на осуществление и принятие поставки по контракту с целью извлечь «ценовую разницу» в связи с меняющимися условиями хозяйственной деятельности. Спекулянты, в отличие от хеджеров, стремящихся защитить сделки от риска, принимают на себя риски, стремясь получить определенную прибыль.

В рыночных условиях спекуляция является неотъемлемым элементом сделок купли-продажи, поскольку независимо от воли и желания сторон одна из них в результате непрерывно­го изменения цен получает в конечном итоге дополнительный выигрыш, а другая несет потери.

Биржевой спекуляцией обычно занимаются члены биржи и те, кто желает сыграть на разнице в динамике цен фьючер- сных контрактов, однако в спекуляциях могут участ­вовать и крупные корпорации и банки, действующие через Тех же самых спекулянтов.

На фьючерсных рынках спекулянты представлены двумя основными видами: игроки на понижение и игроки на повы­шение.

Игра на понижение осуществляется путем продажи спеку­лянтами фьючерсных контрактов с целью их последующего откупа по более низкой цене. Спекулянтов, занимающихся этими операциями, называют «медведями».

Игра не повышение осуществляется путем покупки фью­черсных контрактов с целью их последующей продажи по более высокой цене. Спекулянты этого типа называются «быками».

Спекулятивная прибыль возможна как при игре на повы­шение, так и при игре на понижение. В то же время в спе­кулятивных Операциях возможны и убытки, часто весьма значительные.

Спекулянт обычно осуществляет краткосрочные опера­ции. Когда он начинает операцию, то говорят: «Он открывает позицию», — цогда¹ закрывает, — «закрывает позицию». Если спекулянт покупает бумаги, он открывает длинную позицию, если придает, — открывает короткую позицию.

Биржевые спекуляции, как правило, тщательно планиру­ются и осуществляются по заранее подготовленным сценари­ям, путем тщательных предварительных мероприятий, рас­тянутых на довольно длительные периоды. Причем ажиотаж на бирже не обязательно организуют крупные биржевые де­льцы. А вот в них уже участвуют, как правило, крупные корпо­рации, банки, прежде всего инвестиционные, и другие кредит­но-финансовые учреждения. Повышение интереса вообще к тем или иным Ценным бумагам или к акциям и облигациям какой-то компании может быть обусловлено информацией о слиянии с болев крупном партнером, предстоящих научно-технических открытиях .в той или иной компании, ложной информацией о деловых переговорах компаний по различным вопросам. Распространение такой информации позволяет в конечном итоге придать мощный импульс повышению кур­са, который может казаться непредсказуемым. При этом бы­вает важно осуществить сделку за несколько минут до окон­чания работы биржи так как установленный курс становится определяющим на следующий день или два.

studfiles.net

Плюсы и минусы биржевых спекуляций и их особенности

Серьёзным фактором для успешной работы трейдера на фондовом рынке является выбор компании, которая предоставляет возможность торговли на различных биржах. Особенно это важно для тех, кто намеревается работать на крупных иностранных площадках. Например, на американских фондовых биржах NASDAQ, NYSE или AMEX.

 Компания SDG TRADE завоевала доверие партнёров своей безупречной работой. Представительства фирмы располагаются во многих странах СНГ. Специалисты компании предоставят полный комплекс услуг по обслуживанию счетов любого трейдера, независимо от того является он инвестором или биржевым спекулянтом.

Биржевые спекуляции. Плюсы и минусы

Для начала, следует определиться с термином «биржевые спекуляции». Инвестор строит свою торговлю на оценочной стоимости компании. Он может приобрести ценные бумаги на длительный срок. Отличие спекулянта от инвестора заключается в том, что он, чаще всего, активно работает на торговой площадке в течение дня, опираясь на колебания рыночных цен тех или иных акций. Спекулянт может совершить несколько операций за одну торговую сессию.

Практика биржевых спекуляций показывает, что этот вид торговли содержит в себе как существенные плюсы, так и некоторые минусы.

Минусы

Серьёзный риск. Спекулянт может быстро лишиться заработанного ранее.Достаточно нервозная работа. Её результаты могут негативно отразиться на состоянии взаимоотношений в семье, в случае если спекулянт не обладает «железными» нервами.Основываясь на данных статистики, можно сделать вывод, что самые крупные состояния на биржах были сделаны не спекулянтами.Спекулянт, чаще всего, не прогнозирует своё будущее. Стремясь к сиюминутной выгоде, он готов вложить значительные средства в рискованную операцию.

Плюсы

Спекуляции ценными бумагами предоставляют возможность мгновенно заработать, что является достаточно редким результатом для других способов торговли на биржах.Многие профессиональные спекулянты имеют стабильный заработок.Такой способ торговли позволяет научиться мыслить независимо и неординарно.Приобретаются навыки в принятии моментального верного решения.Отличный способ развить интуицию.Формируется устойчивая позиция к стрессовым ситуациям. Это, в свою очередь, позволяет использовать эту способность в повседневной жизни.Увлекательное и интересное занятие, скрашивающее серые будни.

Необходимые условия для достижения успеха в биржевых спекуляциях

Зная как зарабатывать на биржевых спекуляциях, вы обезопасите свою жизнь от дополнительных стрессовых ситуаций. Прежде, чем начинать работу на площадке, потратьте некоторое время на изучение опционных стратегий. Делайте перерывы в своей работе. Не посвящайте всё свободное время спекуляциям. Для плодотворной работы организму требуется отдых. Старайтесь постоянно находиться в развитие. Самообразование не вредит. Распределяйте свои доходы по разным инструментам, не вкладывайте все свободные средства в спекулятивные операции. Обращайте внимание на активы, которые не обесцениваются со временем. Например, недвижимость, хотя и не является объектом для быстрых спекуляций, поможет вам сохранить и приумножить уже заработанные деньги.

Беслатные онлайн-конусультации по работе на фондовом рынке Вы можете получить здесь.

sdg-trade.com

Биржевая спекуляция — InfOption

Биржевые спекуляции

 

Переход от плановой экономики к рыночным отношениям ознаменовался созданием рыночных институтов. Появились акционерные и страховые общества, лизинговые компании, трудовые, фондовые и товарные биржи, коммерческие и госбанки. Особое внимание надо уделить рынку ценных бумаг или фондовому рынку. Ценные бумаги – это разновидность товара.

 

Ценные бумаги удостоверяют ваши имущественные права. По сути – это документ со всеми реквизитами и установленной законом формой, который позволяет управлять вашим имуществом. А также эти бумаги могут выпускаться и обществами с целью более рационального использования свободных финансовых резервов, принадлежащих коммерческим организациям, банкам, кооперативам и т.д. Благодаря рынкамценных бумаг можно эффективно использовать свободные активы, перераспределить их, чем ускорить и оптимизировать структурные сдвиги в экономике страны. Ценные бумаги (чеки, векселя и т.д.) способны экономить деньги, запущенные в обращение. Выполнять функции регулировки товарно-денежных отношений, управления, средством финансирования или кредитования и т.д. Поэтому проведение анализа работы биржи по ценным бумагам является необходимым условием для оценки накопленного опыта, выявления ошибок в экономической политике и определении курса дальнейшего развития.

 

Ценные бумаги, как было уже сказано, — это форма капитала, который может выступать в роли товара и быть предметом сделки. Ценность заключается в том, что ее можно обменять на деньги в любой форме. Например, путем погашения, переуступки, покупке или продажи и т.д. Ее можно оставлять в залог, в наследство, хранить или подарить.

 

Разделить ценные бумаги можно на:

 

• Ордерные – заключают в себе сочетание именной и предъявительской черты.
• Именные – в них имя владельца четко указано в бланке или реестре.
• Предъявительские – в таких бумагах не указывается имя обладателя. Такую бумагу не регистрируют при обращении.

 

А также выделяют два класса:

 

1. Производственные – актив цен: цены,установленные на товар; цены, установленные на кредитной бирже; цены, установленные на валютной бирже; цены на главные ценные бумаги. К производственным ценным бумагам можно отнести:

 

• опционы в свободном вращении и
• фьючерсные контракты.

 

1. 2. Основные – права на актив.

• Первичные,
• Вторичные.

 

Чтобы иметь возможность управлять ценными бумагами на рынке товаров были открыты товарные биржи. В понятие биржи входит здание, время и особый вид рынка – оптовый, без немедленной оплаты или доставки товаров. И это дает огромное преимущество для заключения сделок на очень большие объемы продукции.

 

Основными достоинствами биржи являются:

 

• простой способ торговли при малых затратах,
• важный фактор в среде государственного кредита – регулирует денежные, кредитные и платежные отношения как внутри одного государства, так и в межгосударственной торговле,
• выступает как эффективный определитель уровня деловой жизни в сфере экономики.

 

Любая биржевая торговля предполагает торговлю заменимыми ценностями, операцию с фрахтами, спекуляцию, упрощение торговли товарами или ценными бумагами и т.д.

 

К основным функциям биржи можно отнести:

 

• организацию рынка при помощи биржевого механизма для обеспечения спроса и предложения. Эту деятельность осуществляют биржевые спекулянты. С их помощью устанавливается определенный диапазон цен на товар, при котором уравновешиваются дефицит и перенасыщение. В роли самого товара выступает контракт на поставку, который и есть юридическая форма выражения наличия товаров. В понятие стабилизации цены входит колебание цены в рамках, которые устанавливает колебание реального спроса на товар и реального предложения. Стабилизация цены может выражаться в резких колебаниях цены. Она может меняться в строго установленных границах, которые определяются биржевыми правилами. Эти колебания в течении дня называются биржевой котировкой.

 

• Регулировка споров или разногласий между противоположными сторонами – это арбитражная деятельность.

 

Спекуляции

 

На самом деле термин спекуляция произошел от слова на латыни speculatio. Он обозначает выслеживание или высматривание. В наше время к этому понятию добавлено:

 

• Покупка или перепродажа по повышенным ценам различных товаров с целью наживы.
• Покупка или продажа биржевых ценных бумаг с целью получения дохода.
• Расчет, основанный на использовании чего-либо в собственных корыстных целях.

 

Но мы будем рассматривать второй вариант понятия спекуляции с точки зрения экономической науки.

 

Способность товаров и ценностей быть заменимыми (например, один мешок пшеницы можно заменить другим) дает возможность заключать сделки при полном отсутствии самих товаров или ценных бумаг у владельца. Любую покупку можно компенсировать продажей и наоборот. Такая торговля представляет основу биржевых спекуляций. Но все, заключаемые таким образом, сделки несут определенную долю риска. Поэтому можно дать такое определение термину спекуляции – это деятельность при покупке/продаже, которая основана на оценке рыночной ситуации и предвидении с учетом рисков и целью получения доходов. Этот способ выделения дохода основан на различии в динамике цен во времени, пространстве и на разнообразных активах.

 

Есть две формы таких спекуляций – это хеджирование и биржевая спекуляция. Эти формы дополняют друг друга. Все биржевые спекулянты стремятся проводить сделки так, чтобы никогда не получать и не поставлять свой актив, который был указан во фьючерсном контракте или опционе.

 

Биржевая спекуляция — это спекулятивный договор на бирже с товарами, услугами или ценными бумагами с единственной целью получения дохода от ценовой разницы курсов на времязаключения договора и на момент его исполнения.А Хеджирование – это по сути защита своего актива от инфляций путем покупки ценных бумаг с открытием позиций на одном рынке и противоположной позицией на другом.

 

Есть еще сделки на бирже с целью приобретения реального товара, но такого рода сделки биржевыми спекулянтами не заключаются.

 

Арбитражные договоры заключаются с единственной целью получения дохода за счет ценового диапазона в биржевых котировках различных стран.

 

Опционы – это разновидность биржевых договоров с ограниченным риском в сравнении с фьючерсными контрактами. По сути – это договорное обязательство с учетом заранее зафиксированной цены и договорного периода времени по покупке или продаже данного вида ценностей или прав. Взамен на опцион покупатель платит продавцу премию – т.е. определенную цену.

 

В установленных условиях рынков спекуляция – это неотъемлемая часть сделок по купле или продаже, при которой происходит получение прибыли одной части за счет потери прибыли в другой в результате непрерывного динамического изменения цен,независимо от пожеланий или воли сторон.

 

На сегодняшний день есть два типа спекулянтов:

 

• Первые играют на понижение цены, т.е. продают по большей цене, а затем покупают его по более низкой цене. На бирже они получили название биржевые «медведи».
• Вторые играют на повышение цены, т.е. покупают по определенной цене, а затем продают по более высокой. На бирже они получили прозвище «быки».

 

Все они осуществляют в основном краткосрочные операции. Начало такой операции называется открытием позиции, а конец – закрытие позиции. Если происходит покупка спекулянтом бумаг, то происходит открытие длинной позиции, а при продаже — открытие короткой позиции.

 

Ажиотаж на бирже организуют мелкие или средние игроки, подготавливая тем самым основание для более крупных спекуляций. Начало ажиотажа обуславливается информацией о, например, слиянии с более крупной какой-либо компании, в результате чего стоимость ее акции растет. К такой информации можно отнести и ожидаемые научно-технические открытия, принадлежащие той или иной фирме. Может быть информация и ложной, например, про переговорымежду компаниями по разным вопросам или о госзаймах на большие суммы денег. Распространение информации дает мощный толчок скачку курса, который может стать непредсказуемым.

На современных биржах применяются и всякого рода махинации и мошенничества, хоть за этим и следит руководство биржей. В результате таких операций с облигациями появляются специальные подставные компании, которые основываются на колебаниях уровня процентов. За ними как правило стоят коммерческие банки. Они получают сверх прибыли при заключении такого рода сделок с предоставлением облигаций в кредит. Еще один род компаний, занимающийся такого рода деятельностью – это страховые компании.

 

Но как бы там ни было спекулянты – это главный показатель ликвидности рынка. На ликвидном рынке появляется возможность осуществления операциях огромных масштабов при незначительном изменении цен за счет большого числа продавцов и покупателей.

 

Если учитывать объемы оборотов спекулянтов, то тогда их можно разделить на крупных и мелких. Доходы от спекуляции напрямую зависят от движения биржевой стоимости. Поэтому на биржах существуют различные способы контроля за количествами договоров, которые совершаются одним или целой группой спекулянтов.

 

В своем прогнозе изменения стоимости спекулянты используют две группы методов:

• Экономические – анализ качественного влияния факторов предложения и спроса на динамическое развитие цен. Можно прогнозировать вперед на целые месяцы и годы.

• Математические или технические – прогноз самой цены при помощи расчетов. Здесь прогноз касается только заданной позиции на данную дату торгов.

 

Ну, и конечно, огромную роль играет личный опыт спекулянта и тактика проведения спекуляций. В результате появилось несколько условных правил ведения успешной спекуляции:

• Проводить операции только с теми средствами, которыми игрок может пожертвовать.

• До начала вступления в игру нужно установить уровень риска и объема прибыли.
• В результате сделок прибыль должна быть максимальной, а убытки минимальными.
• Рисковать спекулятивным капиталом не более 5%.
• Доход по сделке должен быть в 10-15 раз больше, чем издержки.

 

Проводить спекулятивную сделку можно в течении одного дня, используя колебания цен, или осуществлять ее несколько недель или месяцев. Размер прибыли будет зависеть от правильного прогнозирования и уровня риска. Чем больше времени занимает сделка, тем больше риска, а значит и прибыли.

 

Спекуляции можно проводить как с одними и теми же контрактами, так и с контрактами, отличающимися стандартными параметрами. К таким параметрам относятся: дата исполнения, размер, в случае опционов – это цена исполнения и т.д.

Спекуляции можно проводить и на разных биржах одновременно, играя на разнице цен. Такие операции проводят с использованием рынков в пределе одной страны или на биржах разных стран.

 

Если в силу каких-то объективных причин цена на данный товар вдруг выбивается из установленных рамок, то проводят арбитражные операции и возвращают ее в нормальное положение, т.е. в определенные границы рыночной стоимости актива.

 

Хоть биржевые спекулянты и стараются проводить биржевые операции так, чтобы не касаться самих товаров, их перевозки и т.д., все же в момент покупки и продажи ценных бумаг вместе с ними переходит и обязанность по выполнению условий договора. А это означает, что на рынке заключаются нескольковидов договоров:

 

1. Сделка на реально существующий товар. Здесь договор оканчиваетсяпереводом реально существующего товара от продающего к покупающему. Т.е. сдача/прием товара на складе биржи. А это в свою очередь подразумевает фактическое присутствие товара и его доставку в назначенный срок. И здесь их можно разделить на:

 

а) кэш или спот – подразумеваетсрочную поставку,

б) форвард – подразумевает поставку на будущее.

2. 2. Фьючерсные или срочные сделки. В нихне предусмотрены обязанности сторон на принятие реально существующего товара, а такие контракты предусматривают продажу и покупку прав на этот товар. Этот вид контрактов называют еще и «бумажными сделками». Бумажные договора можно аннулировать в случае заключения обратного договора с одинаковым объемом товаров или доставкой товара в указанный срок. В таких сделках итогом является получение дохода, а не приобретение товара или ценностей.

 

Особую роль для заключения сделок играют опционные сделки. Здесь стратегии очень разнообразны. Это может быть операции по самим опционам или их комбинации, сочетание с другими деривативами и т.д. После уплаты премии покупатель в любое время может потребовать реализовать обязательства по договору. А продавец получает дополнительную прибыль в виде премии, при условии намерения выполнить опцион. Или в случае неправильной оценки покупателем возможности опциона, и такой опцион останется неиспользованным. В такого рода сделках положение покупателя более выгодно, т.к. продавец получает только ограниченный размер прибыли при неограниченном размере рисков по убыткам. Но все в итоге зависит от ситуации на бирже, от вида опциона, срока или условия, что выражается через цену столкновения.

 

На всем биржевом рынке спекулянты занимают самую многочисленную нишу участников. Но такого рода сделки менее доходны. По некоторым оценкам заработать удается лишь от 10% до 30% из всего числа спекулянтов. 

 

 

 

infoption.ru

Биржевая спекуляция

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

 высшего профессионального образования

Уфимский государственный авиационный технический университет

Реферат на тему:

«Биржевая спекуляция»
 Выполнил: студент гр. ГМУ-424

Терегулов И. И.

Проверил:   Имашева З. З.
Уфа 2010

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………………………….. 3

1. БИРЖЕВЫЕ СПЕКУЛЯЦИИ…………………………………………………………… 4

1.1 Рынки ценных бумаг………………………………………………………………….. 4

1.2 Хеджирование…………………………………………………………………………… 5

1.3 Спекулянты и спекуляции………………………………………………………….. 7

2. ВЛИЯНИЕ СПЕКУЛЯЦИЙ НА РЫНОЧНЫЙ КУРС ЦЕННЫХ

БУМАГ………………………………………………………………………………………… 10

 3. НЕКОТОРЫЕ ПРАВОВЫЕ АСПЕКТЫ…………………………………11

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………………………… 14

ПРИЛОЖЕНИЕ………………………………………………………………………………… 15

ЛИТЕРАТУРА…………………………………………………………………………………. 18

ВВЕДЕНИЕ

       Спекуляцией называются сделки купли-продажи, совершаемые с определенным родом товаров или ценных бумаг, в целях извлечения выгоды из различий между покупной и продажной ценой. Собственно говоря, всякая торговая сделка, каков бы ни был её объект, основана на том же стремлении получить барыш на разнице в цене, так как ни один торговец не покупает товара для собственной надобности…

Спекулятивные факторы занимают особое место в ряду объективных и субъективных условий. С одной стороны, спекуляция не связана напрямую с состоянием действительного капитала, и ее нельзя отнести к объективным факторам. С другой стороны, для рынка ценных бумаг спекуляция – такая же объективная и важная форма операций, как «нормальная» торговля на рынке товаров. Более подробно спекуляция деятельность будет рассмотрена ниже.

Таким образом, на курсы акций влияет огромное множество факторов. Количественной оценке влияние всего этого комплекса факторов поддается с большим трудом.

1. БИРЖЕВЫЕ СПЕКУЛЯЦИИ

1.1 Рынки ценных бумаг

По организационной структуре рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный рынки.

Первичный рынок – это рынок, на котором происходит первоначальное размещение ценной бумаги. Любая ценная бумага продается первый раз на первичном рынке.  Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг.

В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо их выпустившее получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступаю в руки первоначальных держателей. Ценные бумаги выпускают главным образом юридическими лицами. В тоже время такая бумага как вексель может быть выписана и физическим лицом. Лицо, выпустившее ценную бумагу, называют эмитентом, а выпуск бумаг – эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуют инвестором. На фондовом рынке главными покупателями ценных бумаг выступают юридические лица, прежде всего банки, страховые организации, инвестиционные и пенсионные фонды, так как именно они располагают наибольшей суммой средств.

После того как первоначальный инвестор купил ценную бумагу он вправе перепродать ее другим лицам, а те, в свою очередь, свободны, продать их следующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценной бумаги происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок – это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. На нем уже не происходит аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а наблюдается только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Вторичный рынок, являясь механизмом перепродажи, позволяет инвесторам свободно покупать и перепродавать бумаги.

Первичный и вторичный рынки в определенной форме противостоят друг другу, но в то же время и взаимодополняют. Такое противоречие возникает в связи с тем, что, выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг, они руководствуются специфическими методами их отбора и реализации. Если через первичный оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на вторичном с помощью скупки акций происходит перераспределение контроля над корпорациями, идет формирование и перетасовка контроля между различными финансовыми группами.

1.2 Хеджирование

Хеджирование – это биржевое страхование от неблагоприятного изменения цены, основывающееся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар или цен на «физическом» и фьючерсном рынках.

Биржевая спекуляция – это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующейся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.

В экономическом смысле и хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию, то есть способ получения прибыли, основывающийся не на производстве, а на разнице в ценах.

Хеджирование и биржевая спекуляция – две формы спекуляции на бирже, сосуществующие и дополняющие друг друга. Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции и наоборот, биржевая спекуляция не имеет смысла без подпитки ресурсами с рынков хеджеров. Поэтому рассмотрим механизм хеджирования более подробно.

Хеджирование на бирже осуществляют, как правило, предприятия, организации, частные лица, которые одновременно являются участниками рынка реальных товаров: производители, переработчики, торговцы.

Хеджирование преследует цель – компенсировать за счет прибыли убытки, полученные от реализации на рынке реального товара. Оно выполняет функцию биржевого страхования от ценовых потерь на рынке реального товара и обеспечивает компенсацию некоторых расходов.

Техника хеджирования состоит в следующем:

а) Продавец наличного товара, стремясь застраховать себя от предполагаемого снижения цены, продает на бирже фьючерсный контракт на данный товар (хеджирование продажей). В случае снижения цен он выкупает фьючерсный контракт, цена на который тоже упала, и получает прибыль на фьючерсном рынке, которая должна компенсировать недополученную им выручку на рынке реального товара. Рассмотрим пример (табл.1):

Таблица 1

	Цена на 01.06., ед.	Цена на 01.08., ед.	Выручка от операции, ед.
Рынок реального товара	500	300	300
Фьючерсный рынок	700 (продает)	500 (покупает)	200 (700-300)
Всего	—	—	500

Продавец в конечном итоге получает от продажи товара (300 единиц) и от фьючерсного рынка (200 единиц), т.е. ту сумму выручки, которую он рассчитывал получить по состоянию на 1 июня.

б) Покупатель наличного товара заинтересован в том, чтобы не потерпеть убытков от повышения цен на товар. Поэтому, полагая, что цены будут расти, он покупает фьючерсный контракт, цена которого тоже вырастет с ростом цены на рынке реального товара, тем самым, компенсируя свои дополнительные расходы по покупке наличного товара. Рассмотрим пример (табл 2.)

Таблица 2

	Цена на 01.06., ед.	Цена на 01.08., ед.	Затраты	Доход
Рынок реального товара	300	500	500	—
Фьючерсный рынок	500	700	—	200 (700-500)
Всего	—	—	300 (500-200)	—

Затраты покупателя на рынке реального товара (500 единиц), благодаря полученному доходу от фьючерсной торговли (200 единиц) не превысили суммы затрат, планируемых им по состоянию на 1 июня.

Хеджированием занимаются на только владельцы реального товара, но и биржевые спекулянты, и поэтому стираются грани между хеджированием и биржевой спекуляцией.

Применительно к более реальным условиям два выше изложенных примера хеджирования рассмотрены в Приложении:

coolreferat.com

XI БИРЖЕВАЯ СПЕКУЛЯЦИЯ — Биржа и ее деятельность

XI БИРЖЕВАЯ СПЕКУЛЯЦИЯ

Хозяйственная основа спекуляции и спекуляция как игра.

Спекуляция на повышение и понижение.

Спекуляции на наличном рынке

и спекуляции на срочном рынке.

Биржевой и банковый кредит. Профаны на бирже. Сделка на разность в юридических конструкциях

и в деловой жизни.

Участие публики в биржевых делах до издания Биржевого закона. Периоды спекулятивного увлечения.

Способы завлечения публики.

Фавориты спекуляции. Корнеры.

Значение спекуляции во время франко-прусской войны.

Действие спекуляции на психику человека. Создание больших состояний путем спекуляций.

При всяком исследовании биржевой спекуляции должно раз­личать два вида спекуляции: имеющую расчет и не имеющую его. Последняя основана на пари и игре, то есть на стремлении к барышу без обдуманности, без расчета, без умственного труда, причем удача или неудача зависят только от случая. Разумная же спекуляция опирается на экономические соображения. По мет­кому определению биржевой анкетной комиссии, это тот умствен­ный труд, который из опыта прошлого и наблюдения настоящего умозаключает о будущем и на основании такого заключения предпринимает хозяйственное дело, чтобы извлечь из него имуще­ственные выгоды.

Спекулянт должен правильно читать в книге прошедшего, правильно судить о настоящем и правильно заключать о будущем. Спекулянт, говорится в маленькой лет сто назад вышедшей книжке, это тот, «кто по вероятном расчете последствий решается на предприятия, исход которых покрыт мраком будущего, успех которых зависит от будущего» . Деятельность его есть необхо­димое средство для правильного распределения производства в пространстве и во времени. Спекуляция многоока. Слово «spe-culari» значит зорко смотреть вокруг. Она заглядывает во все страны, смотрит, где недостаток товара и где товара излишек. Благодаря ее многоокости и ее предусмотрительности происходит

¹ G. Meisner. Die Spekulationswissenschaft fur denkende Geschaftsmanner. Берлин,   1811, с. 7.

Биржевая спекуляция

сравнение избытка и недостатка. Деятельность эта нелегка. Спекулянты всегда должны иметь перед глазами весь мировой рынок, точно следить за запасами и подвозом. Правильная и разумная спекуляция требует основательных знаний и опыта. Следует, как говорит Гомолль, постоянно быть настороже, чтобы выследить надлежащий момент для сделки. Это может лучше всего сделать профессиональный биржевой спекулянт с острым взглядом личной заинтересованности. Он действует и так и сяк, вступает в самые различные комбинации и твердо верит в слова Лассаля: «Чем значительнее и точнее оценки известных обсто­ятельств, на которых построен умный расчет спекулянта, тем больше вероятность, что бесконечно большая сумма неизвестных обстоятельств изменит результат»¹.

Этим различением могущей быть оправданной и не имею­щей оправдания спекуляции разрешится в то же время вопрос, представляет ли спекуляция необходимый фактор хозяйственной жизни, полезный для целого, или же это вредитель, которого надо одолеть и устранить.

Рассмотрим же здесь ближе деятельность биржевых спеку­лянтов.

На каждой бирже есть две группы спекулянтов. Одна извлекает выгоды из повышения, другая — из понижения цен. Первая спекулирует на повышение, последняя на пони­жение.

Повышение знаменует избыток спроса, понижение — перевес предложения. Спекуляционные интересы биржи неоднородны, а часто противоположного характера. Это происходит вследствие различной оценки положений и событий. Одна партия считает какой-либо шаг правильным, другая — ложным. От других пар­тий они отличаются лишь тем, что переход из одной в другую совершается очень легко. Ни с одной из обеих групп спекулянт не связан кровно.

Борьба между обеими партиями — если здесь позволено бу­дет это выражение — происходит следующим образом. Повыша­тели действуют против понижателей покупкой, а понижатели против повышателей продажей. При этом важно, какая партия одержит верх, или силы их сравняются. В последнем случае, когда партии противопоставляют одна другой равные силы, цены уравниваются. Может наступить, однако, время, когда одна из партий совершенно отстранится, предоставляя поле битвы другой. Тогда мы живем при конъюнктуре спекуляционного подъема и расцвета или же в эпоху безрадостного понижения.

Ferdinand  Lassales  politische Reden u.  Schriften. Лейпциг,  т.   Ill,  с.   30.

168

Биржа и ее деятельность

Биржевая спекуляция

169

 

Вообще публика склонна считать повышение выгодным, а понижение убыточным и видеть в первом воплощение доброго, а в последнем воплощение злого начала коммерческой жизни. Но это неправильно, ибо что согласуется с народнохозяйственными интересами, то зависит исключительно от обязательств. Бывают экономические положения, когда перегруженный рынок очища­ется спекулятивными сделками на понижение, не могущими дер­жаться долго, как переполненный пылью и углеродом воздух очищается бурей.

Но повышение и понижение имеют определяющее влияние на распределение имуществ и доходов.

Спекуляция практикуется на бирже как в наличных, так и в срочных операциях. Но в первых спекуляция представляет мень­ше выгоды. Поэтому главной ареной спекулянтов является сроч­ный рынок, облегчающий спекулятивные предприятия во всех отношениях.

Различие между спекуляцией на наличном и срочном рынке определяется следующими пунктами.

1. На наличном рынке спекулянт может извлекать выгоды лишь из повышения курсов,  но никак не из падения их.  Спе­ куляция на понижение здесь невозможна.

2.       Спекулянт  не  может  купить  больше  товара,   чем  есть. Спекуляция его ограничивается количеством товара, находяще­ гося налицо.

Спекулянту необходим большой капитал. Наличную сделку можно заключить, как мы видели, и на самую небольшую сумму. Но сделка с 300 марками прусских консолей для спекулянта не составляет дела, составить его могут 300 000 марок. Но чтобы платить такие гуммы, необходимы огромные деньги, так что круг относящихся сюда лиц весьма тесен.

Совсем иного характера соответственные условия при сроч­ных операциях.

1. Здесь спекулянт может выиграть не только на повышении, но и на падении цен. В этих операциях он продает ценные бу­маги или товар, которыми вовсе еще не владеет. Такие продажи называются пустыми, или бланковыми, продажами, а самого спе­кулянта называют бланкистом. Понижатель продает, следова­тельно, товар или ценную бумагу с намерением приобрести ее дешевле до наступления срока поставки и таким образом выпол­нить свое обязательство. Это невозможно, как сказано, при сделке на наличные.

2. Спекулянт может в срочной сделке покупать также фик­тивные партии. Он в своих операциях не ограничен существую­щим в данный момент количеством. Если существует 20 милли-

онов какого-либо фонда, то теоретически мыслимо, чтобы он про­дал больше этой суммы, то есть непокрыто. Хороший знаток биржи А. Гомолль говорит в своей названной уже книге «Die kapitalistische Mausefalle (Katechismus fiir Privatkapitalisten)» (Лейпциг — Лондон, 1908, с. 145): «Даже в отношении акций с крупным капиталом почти всегда можно показать, что суммы, сделанные per ultimo, далеко превышают акционерный капитал». Таким образом, срочные операции имеют совсем иной радиус, чем наличные сделки.

С этой точки зрения понятны также суждения вроде следую­щих. В биржевой анкетной комиссии одно из сведущих лиц Зуль-цбах сказал, что спекуляция необходима для поддержания вели­чия биржи, а в другом месте: «Заявляю определенно, без спе­куляции биржа была бы парализована, ибо колебания были бы страшные, если б покупалось лишь то, что нужно сегодня или что желательно иметь завтра».

3. Срочными операциями спекулянт может спекулировать без значительного капитала. Миллионные покупки можно компенси­ровать миллионными продажами, и в худшем случае придется лишь уплатить разницу. Справедливо указывает юстиции совет­ник Винтерфельд, что «если бы публике дан был выбор между наличными бумагами и бумагами на срок, то она предпочла бы последние, потому что с ними операции крупнее, ликвидация сделки проще и при такой сделке надо сделать только известный взнос банкиру и нет нужды вложить весь капитал». Кон же гово­рит в своей книге о срочной торговле хлебом: «Без срочных операций хлебной торговлей можно было бы заниматься лишь в известных пределах и только богатым людям, ибо купец мог бы покупать лишь такое количество хлеба, какое он в состоянии немедленно оплатить, и продавать такое, какое всостоянии немед­ленно поставить, благодаря чему оборот значительно потерял бы в своей скорости к великому вреду для народного хозяй­ства».

Срочная спекуляция может быть построена либо на бирже­вом, либо на банковом кредите, которым пользуется спекулянт. «В высшей степени сложная юридическая конструкция биржевого кредита вырабатывалась капиталистическим духом наживы в те­чение тысячелетий» . Дело обстоит так. Если учет низкий, то банки в состоянии предоставить биржевой спекуляции огромные суммы. Размер задатка или обеспечения зависит вообще от сте­пени риска, то есть от величины могущих произойти колебаний цен. Капитал дается банкиром в кредит. Часто дело идет лишь о

Kuhland.   System der  politischen  Okonomie,  т.   III.  Берлин,   1888,  с.   138.

 

Биржа и ее деятельност

небольших суммах, не имеющих никакого отношения к величине спекулятивного обязательства.

Благодаря указанным выше преимуществам срочная биржа издавна служила большим магнитом не только для профессио­нальных биржевых спекулянтов, но и для стоящей вне биржи публики. И человек без биржевого опыта также не имел нужды ни в значительном капитале, ни в знакомстве с делом, ни в магазинах и т. п. Мы позже увидим еще, до каких невероятных размеров дошло благодаря этим преимуществам участие элементов, кото­рым на бирже собственно совершенно нечего было бы делать. Срочная торговля служит поэтому настоящей удочкой для спе­куляции.

Однако ж нет объективного признака для распознавания, имеем ли мы в отдельных случаях легальную, служащую разум­ным хозяйственным целям спекулятивную операцию или простую игру. Все попытки к изысканию отдельных признаков надо при­знать неудавшимися.

Больше всего распространения и веры получило у нас, осо­бенно у аграриев, представление, будто каждая сделка, осно­ванная исключительно на расчете разницы, есть не что иное, как игра, пари о предстоящем повороте цен. Но это неверно. Поня­тие сделки на разность — лишь юридическая конструкция, объяс­няемая незнакомством юристов с фактами реальной жизни.

Мы рассмотрели выше конструкцию срочной сделки и ви­дели, что большая часть сделок в действительности не выполня­ется. Можно установить приблизительно, сколько срочных сделок заканчивается одной уплатой разности. Сведения, касающиеся кофейной срочной торговли, сообщает ликвидационная касса. Со-гласло этим сведениям, лгииь иколо 3% действительно поставля­ется. В хлебной торговле дает приблизительное понятие о том же число передаточных надписей на прежних извещениях. По сообщению сведущего человека Зобернхайма в биржевой анкете, такое извещение имело на себе в среднем от 20 до 30 надпи­сей. Соответственно этому лишь двадцатая или тридцатая часть операций реализована была в действительности поставкой.

Однако совершенно неверно было бы на основании этого чрезвычайно часто случающегося на практике расчета разниц гтроить понятие особого вида сделки на разность   . Сделок, кото-

¹ Так, например, государственный советник Муль («Missbrauche an der Bor-se». Лейпциг, 1892, с. 19) говорит: «Под сделками на разность разумеют фик­тивные сделки, облеченные в форму срочных сделок, то есть договоров на постав­ку, из которых вытекает, однако, право или обязанность не поставить, а лишь упла­тить разницу между договорной ценой и ценой, установившгйся на бирже в реши­тельный день».

Биржевая спекуляция

рые заключались бы на тех основаниях, что будет только упла­чена и получена разница, нет. Ни в одном из случаев, когда уплачивается разница, мы не находим формального соглашения о том. Разность не является объектом договора, заключаемого сторонами. Отсутствуют все внешние признаки, которые указы­вали бы, что имелась в виду одна только разность. Объективно нет никаких оснований решить, имеем ли мы дело с чистой игрой или хозяйственно необходимой операцией. Именно бирже­вая анкета выяснила этот вопрос и собрала много материалов, относящихся к природе сделок на разность. Приведем некоторые примеры.

Один баварский винокуренный завод, чтобы обеспечить себя против возможного вздорожания сырого продукта, купил на вен­ской бирже кукурузу на поставку. Но впоследствии выяснилось, что урожай картофеля вышел лучше, чем можно было предпола­гать вначале, и что вследствие этого фабрикация спирта из кар­тофеля выгоднее, чем из кукурузы. Ясно было, что кукурузу надо обратно продать на бирже, где она куплена, и вместо нее купить более дешевый картофель.

Другой пример, также показывающий, что правомерная сроч­ная сделка может по важным причинам превратиться в сделку на разность, передает гамбургский торговец кофе ван Гульпен: «Я сам попал однажды в такое положение, что должен был совер­шить сделку на разность, хотя в то время сильно противился введению срочной торговли». (Речь шла о введении кофейной срочной торговли в Гамбурге в противовес конкуренции Гавра, все более возвышавшегося, благодаря своей срочной торговле, до уровня первого кофейного торгового пункта).

«Я купил кофе в Бразилии и продал его в Голландии на срок. Кофе был погружен. Грузитель сообщил мне неверный срок погрузки. Разница была в несколько дней. Но хуже всего было то, что на корабле появилась желтая лихорадка, и он должен был остановиться в пути. Он потерял экипаж, не мог вернуться домой и опоздал на недели. Я купил свой кофе в октябре и рассчитывал поэтому — путь длится четыре недели — на возможность поставить в ноябре.

Что же мне осталось делать, как не урегулировать разницу со своими контрагентами? Таким образом, получилась сделка на разность, но она начата была вполне правильно на товар. Это было счастье, потому что, будь я вынужден закупить товар, я потерял бы много денег».

Другой пример. Дело было в 1891 году. Вследствие запре­щения вывоза из России, цена ржи поднялась до 260 марок, а цена спирта превзошла 50 марок. В то время, по рассказу хле-

772

Биржа и  ее деятельность

Биржевая спекуляция

173

 

боторговца Майера, один близкий ему видный помещик спросил его, как ему поступить, чтобы обеспечить выгоды за своим хозяйством. Он сказал: «При цене ржи в 260 марок и спирта почти в 54 марки я при своих издержках производства наверно мог бы заключить чрезвычайно выгодную сделку; но—теперь июль месяц — я смогу молотить свой хлеб лишь в октябре или ноябре, а спирт изготовлю лишь на исходе осени или к зиме. Что мне тут делать?»

Майер ответил ему следующее: «Тогда вам ничего не оста­ется, как продать на срок на берлинской товарной бирже то количество ржи, которое вы будете молотить, а количество спирта, которое вы думаете выкурить, тоже продать на срок — на октябрь, ноябрь, декабрь».

Помещик: «Но я ведь не могу к тому времени поставить, это не соответствует тому моменту, к которому я получу про­дукты; да нет у меня и качеств, необходимых для поставки. Я не могу поставить в Берлин».

Майер: «Тогда возьмите момент, к которому вы вообще продаете свои продукты, покройте себе в Берлине проданное количество и продайте наличный товар на месте или в непосред­ственной близости».

Помещик понял это, но его взяло сомнение, сможет ли он вымолотить столько, сколько должен будет поставить. Поэтому он сказал: «Этим я совершаю собственно срочную сделку, и могло бы случиться, что в конце октября или в конце ноября я должен буду поставить сделанное количество, а я не смогу, это мне неприятно».

Майер: «Хорошо, тогда ясно выговорите себе, что вы за­ключаете чистую сделку на разность, то есть намерены в конце октября или ноября сравнить сделку обратной покупкой, а свои продукты продадите наличными, как ежегодно».

Из этого совета, которому землевладелец к большому вреду для себя не последовал, видно, что это лицо действовало бы совершенно солидно, если бы продало на берлинской товарной бирже свой хлеб и спирт на срок, и что было бы даже вполне правильным поступком, если бы он в намерении использовать эту срочную сделку лишь для покрытия и снова купить соответ­ственное количество, чтобы затем продать свои наличные про­дукты, вполне определенно договорился о чистой сделке на раз­ность. Отсюда следует, что при некоторых обстоятельствах и чистая сделка на разность может быть законной, не подле­жащей приостановке сделкой.

До 1891 года высший имперский суд не считался с возра­жением, что поставка не была выговорена, что предметом сделки

была лишь разница, что, следовательно, речь идет лишь о пари. Ибо на практике и в договорах всегда значилась действительная поставка. Случаев, когда договорено было бы, что сдачи и приемки не последует, а будет лишь уплачена разница, как сказано уже, не было. Разумеется, какой-нибудь агент в ответ на возражение, что на такие большие суммы нельзя ведь рассчи­тывать, мог сказать: это вовсе необязательно, дело лишь в разнице. Но в записках о заключении сделки это никогда не оговаривалось. Никакого особого типа договора не существова­ло, следовательно. Но так как нет никаких объективных призна­ков для отличия правомерных сделок на срок от неправомерных, то искали субъективных. Таких субъективных признаков боль­шое множество, например, имущественное состояние, социальное положение и т. п. По ним юристы надеялись сейчас распозна­вать, имелась в виду реальная сделка или перед ними лишь фиктивная. Суды стали на ту точку зрения, что известные внешние признаки могут дать ответ на вопрос, идет ли дело об одном лишь выигрыше разницы или нет. И высший германский суд также изменил с 1892 года свои взгляды и стал заключать по известным внешним признакам о молчаливом уговоре. Ко всем таким случаям применялось постановление закона, соглас­но которому претензии, проистекающие из игры или пари, не подлежат судебному рассмотрению.

Поэтому, если сапожник покупал 500 мешков кофе, это была игра. Один рантье спекулировал с помощью одного кельн­ского банкирского дома фондами, сахаром и хлебом, причем сахаром на парижской бирже. Имперский суд заключил из это­го, между прочим, что рантье по своему положению ни в сахаре, ни в хлебе надобности не имеет, что за сахар, в случае востре­бования его, он должен был бы платить пошлину, что действи­тельная   поставка   молчаливо,   следовательно,   исключена   была.

Из сделки на очень большие суммы, превосходящие сред­ства данных спекулянтов, суды также заключали, что поставки в виду не имелось и перед ними лишь игра. Поэтому с разных сторон раздавались требования выраженного в законе постанов­ления, что лишь тот может требовать поставки, кто сам в состоя­нии или готов уплатить полную стоимость.

Но внешние признаки изменяют во многих случаях. И в этом снова была заслуга биржевой анкеты, что она случаями из практической жизни выяснила несостоятельность всей юри­дической конструкции. Ограничусь приведением двух примеров, показывающих, как трудно и несправедливо бывает часто по профессии заключать, совершает ли данное лицо правомерную или неправомерную сделку на срок.

П4

Би

ржа и ее деятельность

Биржевая спекуляция

175

 

«Однажды,— рассказывает Зобернхайм, владелец большой хлебной комиссионной фирмы в Берлине,— зашел ко мне в ком­нату человек, которого я совершенно не знал. Он представился, легитимировался, сделал взнос наличными и заключил сделку. Речь шла о срочной сделке с хлебом. «Чем Вы занимаетесь?» — «Теперь я рантье».— «По какому же случаю вы хотите теперь заключить сделку с хлебом?» — «Я был раньше хлеботоргов­цем».

Должен сказать, что, если бы меня спросили, желает ли этот человек только играть или он станет принимать, я, вероят­но, усомнился бы. Но послушайте дальше. В один прекрасный день этот господин пришел с туго набитым портфелем и принес деньги для приемки.

Итак, я думаю, что мы сами не можем знать наперед намерений сторон и не имеем также права спрашивать их о том. Либо мы не получим от этих лиц никакого ответа, либо получим отказ».

В другом месте этот же эксперт рассказывает о таком слу­чае: «Есть у меня клиент, который ведет со мной дела уже около трех лет. Живет он в провинции. Он пишет: у нас овса мало, купите на поставку овса! Хорошо. Подходит срок, и я говорю ему: скоро наступает момент извещения, что вы сдела­ете? Он отвечает: как у вас поставляют? Пришлите, пожалуйста, образцы! Я посылаю ему разные образцы и говорю: вот каче­ство, которое я могу поставить. Тогда он говорит: нет, слушай­те, это для меня не подходит. Продайте, пожалуйста, на срок! Какое же мне суждение составить себе, хотел ли он только спекулировать или действительно принимать!* Нельзя ведь су дить, мог ли человек, может быть, достать в Зондергаузене овес много лучшего качества, или он потому отчасти так решил, что я здесь мог продать с барышом. Я не имею средств выяс­нить это и не могу их представить себе. Если б мне через два месяца надо было ответить, почему я тогда заключил сдел­ку, то я этого совершенно не знал бы. Никаких объяснений я не мог бы дать».

Эти примеры показывают, что и внешние признаки не представляют верного критерия, имеем ли дело с правомерной сделкой на срок или с неправомерной сделкой на разность. Но это и вполне естественно. Ибо и нет вообще никаких опре­деленных отличительных признаков. Форма всюду одна. Разли­чие исключительно в мотивах. Но мотивы это нечто субъектив­ное, нечто внутреннее, едва ли распознаваемое извне. Поэтому вопрос об установлении заметных извне различий между эко­номически правомерной сделкой на срок  и чистой  игрой  отно-

сится к неразрешимым. В отдельных случаях с большой сте­пенью вероятности предположена будет игра, в других же слу­чаях, как в упомянутых только что примерах, это предполо­жение отпадает.

По отношению к участию публики в биржевой спекуляции можем различать в Германии два периода: до и после издания Биржевого закона. До 1896 года круг спекулировавших на бирже элементов был чрезвычайно велик, как мы это сейчас покажем подробнее. После издания Биржевого закона обстоя­тельства переменились.

Сама биржа иначе думает о причастности стоящей вне публики, чем незаинтересованный политэконом. Она считает это участие необходимым и полезным. Ведь лишь привлечение широких кругов к биржевой спекуляции придает необходимый резонанс операциям ежедневно орудующих на бирже спекулян­тов. Участие широких слоев имеет поэтому для биржи известные выгоды. «Нам нужна известная кулиса (подразумевается спекуляция) для поддержки срочной торговли»,— заявляет эксперт Канторович из Познани.— Участие частной публики придает делу известную текучесть». Одни спекулянты не могут поддерживать биржи. «Когда публики нет с нами, биржа — ноль… Нам нужна спекуляция для поддержания величия бир­жи»,— объявил франкфуртский банкир Зульцбах в биржевой анкетной комиссии. Рынок ведь благодаря этому значительно расширяется, и посвященному легче валить риск на неиску­шенного.

Важным неудобством является то, что при большом участии профанов влияние на цены приобретает на бирже не наиболее осведомленный торговец, а наименее осведомленный, то есть ил, кто не умеет судить о производстве, сбыте и других обстоя­тельствах. Таким образом центр тяжести суждений о положении курсов переносится из круга торговцев на мало или совсем неосведомленных. Подумать только, что понимает офицер или школьный учитель в кофейной торговле?

Рассмотрим еще подробнее состав внестоящей публики и причастность ее к биржевой спекуляции в том виде, как это было до издания Биржевого закона.

Первый период усиленной спекуляции, привлекший к опе­рациям на бирже огромную массу, совпадает с первой половиной 1840-х годов. Предметом спекуляции были железнодорожные акции или временные свидетельства, то есть свидетельства о сделанных в счет акций взносах. В 1841 году торговля желез­нодорожными акциями на берлинской бирже началась. В 1842-м прусское  государство  приняло на себя  гарантию за  минималь-

176

Би

ржа и ее деятельность

Биржевая спекуляция

177

 

ную доходность основного капитала. В 1843-м оно, следуя тому же принципу, обеспечило железнодорожным бумагам неприкос­новенность сиротских капиталов и вкладов. Ввиду этих именных указов   спекуляция   возросла   чрезвычайно.   Большой   зал   для игры в фаро временными свидетельствами открылся, и началась единственная  в  свое  роде  спекуляционная  ярость.   Лессер  на­глядно   изобразил   в   одном   маленьком   сочинении   по   истории берлинской   биржи   и   торговли   железнодорожными   акциями участие публики в развившемся ажиотаже:  «Тут купцы извле­кали   большую   часть   капиталов,   вложенных   в  другие   верные дела;   там   торговцы   совершенно   забрасывали   свои   товарные дела,  пропитывавшие  их  и семьи их,  и спекулировали времен­ными свидетельствами. Доктора, ученые, чиновники, помещики, офицеры,   фабриканты,   ремесленники — все   спекулировали;   а где  мужчины  еще  колебались,   их  подстрекали женщины,   осо­бенно   страстно   увлекавшиеся   ажиотажем   этой   игры.   Нужды нет,   что   благодаря   этому   рушился   мирный,   спокойный   брач­ный союз и домашний режим, что тут остывал жар призвания, что   там   грозили   иссякнуть   действительные   источники   жиз­ни.   Что   за   горе,   когда   за   суетливым,   полным   надежд   днем следовала   бессонная,    полная   тревоги   ночь.   Повсюду   в   са­лонах,   как   на   базарной   площади,   днем   и   ночью   был   ведь один-единственный    центр    всеобщего    интереса:     спекуляция железнодорожными  бумагами.   Для  многих  тысяч  стало  почти невозможным,    по    крайней    мере,    совершенно    безразличным говорить о каких-нибудь иных вещах, будь то даже самое воз­вышенное   или   самое   низменное.   Всякие   различия   сословные, религиозные, возрастные исчезли, и действительно можно было воскликнуть:

Акциями торг и смерть — их царствие едино, Всех людей они равняют в миг единый.

С демонической силой властвовал над умами мутивший сознание лицемерный дух ажиотажа, очаровывая людей обман­чивыми картинами, так что те, ослепленные, не могли замечать того несчастья и погибели, что сеялись вокруг них одной рукой в то время, как другая манила блеском золота!»

В 1844 году азарт игры этими временными свидетельствами достиг высшей точки, и правительство увидело себя вынужден­ным вмешаться. Оно объявило срочные сделки с временными свидетельствами недействительными, если указанные в них взносы составляли меньше 40%.

Такие периоды спекуляционной горячки повторялись и в позднейшее время. Наиболее известна эпоха грюндерства после

франко-прусской войны, за которым после двух-трех лет расцве­та последовали ужасные банкротства. В описании своей жизни доктор Штроуссберг, бывший железнодорожный король, сле­дующим образом характеризует эпоху грюндерства 1870-х го­дов: «Всем захотелось вдруг разбогатеть… Даже моих слуг, скопивших себе в течение лет несколько сот талеров, нельзя было удержать, несмотря на мои предостережения; и замеча­тельным образом эти бедняги всегда участвовали в самых что ни есть гнилых предприятиях. Мне забавно было наблюдать, как мой кастелян штудировал курсовой бюллетень и знал его наизусть. Ежедневно я слышал о сделках; капитал его все возрастал. Но конечным результатом была потеря всех его сбережений, потому что банкир его (кажется, промышленный банк Шустера) побудил его купить больше, чем он мог опла­тить, и таким путем он во время кризиса потерял все на курсо­вой разнице».

Насколько игорный азарт проник тогда во все круги насе­ления, ясно показано в следующем стихотворении.

Играет еврей,  и играет христианин, Играют лавочники и писцы, Играет трактирщик и с ним прокурист, А там адвокат и его копиист, Играют и жены и дети.

На улице, дома,  за пивом, вином, Во время обеда,  в постели, За картами, в певческом круге — Повсюду играют и крупно и мелко, Повсюду затеют пари.

Курс о> маг, поросят  и руна Единственный помысел ныне. Дыра буровая уж кажется раем, Паев половина стопы В шкафу вместо денег хранится.

Обмана храм гордо вздымается кверху, И пышным он блеском сияет, Манящие звуки чаруют наш слух, И внутрь, в ворота золоченые. Теснится народ оживленной толпой.

Но балка трещит уж одна и хрустит,

Грызет будто червь этот храм.

Но что же?  Вдруг ночью случилося бегство;

Еще и подумать никто не успел,

Как с громом уж рухнул конек.

Надежд схоронил под руинами много И ран причинил кровоточивых.

178

Биржа и ее деятельность

Биржевая спекуляция

179

 

Игрок истреблен, уничтожен —

Лишь грюндер один тут в игре победил.

Жертвой собак стал последний.

     Позже публика спекулировала в самых больших размерах сахаром и кофе. Пиллет рассказывает в своей книге  «Ruckblik auf   mein   Leben»   об   обстоятельствах,   предшествовавших  боль­шому  кризису   1889  года   в   магдебургской   сахарной  торговле: «Лавочникам,  ремесленникам  и  чиновникам  хотелось  спекули­ровать,   купить   сахару   и   заработать.   О   возможных   убытках никто не думал.  Это было так  просто:   купить,  продать  через несколько   дней — и   готовы   деньги   для   поездки   на   воды.   К сожалению,  находились  бессовестные  люди,  которые доводили до биржи такие поручения, усиливали гонку и нередко причи­няли таким образом жестокий ущерб». Приблизительно так же было в Гамбурге. Спекулировали все, начиная от няньки и кон­чая  высшей ступенью  социальной  лестницы,   а  иные  говорили еще, что сахаром спекулировали завсегдатаи кофеен и карточные клубы. Даже дамы на балу объединялись, по сообщению одной из первоклассных гамбургских фирм, для покупки партии кофе. Открывались    специальные     конторы,     составлявшие     группы служанок по десяти для покупки партии кофе.

Но и вне периодов спекуляционного подъема биржа вовле­кает  в   свой   водоворот   множество   элементов.   «К   сожалению, мне  опыт   показал,— говорит   Куссель,— что   швейцары,   двор­ники, развозчики пива, одним словом, люди низшего сословия, также служащие, чиновники, получившие маленькое наследство, поселяне   и   всякие   прочие,   чтобы   поскорее   заработать   в   так называемый решительный момент, а может быть, подстрекаемые друзьями и знакомыми,  кое-что чаработппшими,  гг,виря».   пины-таю-ка и я свое счастье, вложу-ка в это дело пару тысяч марок. Они отправляются к банкиру, дают депо и пытают свое счастье». Жертвы  этих  спекуляций  многочисленны.  И  биржа  имеет свое  поле,   покрытое  трупами.   Оно  усеяно  разрушенными  су­ществованиями. Самые тяжелые и страшные удары приходятся на срочный рынок. Он есть поле битвы для крупного капитала, на   котором   внезапные    нападения   и    насилия   следуют   друг за   другом.   «Бессердечные,   они   (игроки)   с   дикой   радостью, подобно кровожадным  гиенам,  карабкаются  по трупам  павших или уничтоженных, беспрерывно ища новых жертв и накликая новые   бедствия   на   своих   ближних»¹.   Число   павших   на   этом поле сражения  не  поддается  никакому  учету.  Вместо больших цифр  мы   должны — как  бы  для   иллюстрации — удовольство-

¹   «Die Opfer der B6rse».  Berlin,   1891, с. 4.

ваться немногими отдельными картинками. «Еще сегодня ут­ром,— сказал тайный советник правления Гамп 2 февраля 1893 года,— я держал в руках официальное донесение, что два офицера разорились спекуляциями». В финале часто пуля. Эк­сперт Хайманн рассказывает о следующем случае в Бреславле: «Ко мне пришел банщик и заявил: такой-то банкир проиграл мои деньги. Если я не получу обратно своих денег, то взорву биржу на воздух и застрелю себя. Я сообщил об этом прокурору как член торговой палаты. Он биржи не взорвал, а был посажен в тюрьму».

Методы вовлечения публики в биржевую игру различны. Иным это самим приходит в голову, других завлекают агенты, банковые циркуляры, газетные объявления и статьи. То вдруг к маленькому человеку, живущему вдали от сутолоки биржи, является с визитом изысканно одетый господин. Он шепчет ему что-то на ухо, показывает чек и говорит: это барыш от одной сделки. Ее получил такой-то. Или он описывает неизмеримые золотые богатства Австралии и Южной Африки, спрашивает, не желает ли тот, чтобы и к нему прилипло несколько золотых пылинок, и в заключение рекомендует ему сделку с золото­промышленными шерами в таком-то банкирском доме.

Эти уполномоченные, рассылаемые банками в незначитель­ные места, этот институт происходит из Франции. После фран­ко-прусской войны в Германию переселились многие немцы, жившие дотоле в Париже и знакомые с тамошним биржевым оборотом. Пользуясь своими познаниями и опытом, накоплен­ным во Франции, они создали новую отрасль промышленности: они собирали поручения для парижских банкиров, с которыми состояли в сношениях, и передавали им эти ордера для испол­нения. В Париже таких лиц называют ремизьерами, так как они получают ремиз, то есть частичную скидку куртажа (по-французски remise). Эти работающие, то есть принимающие поручения для иностранных банкирских домов лица, деятель­ность которых вскоре распространилась на все германские бир­жи и потом сосредоточились преимущественно в Лондоне, до­бывают поручения для своих комиссионных фирм следующим образом: они ходят от А до Z и предлагают всем купить бир­жевые бумаги, в результате чего на биржу посылаются поруче­ния. «Я мог бы рассказать вам про агентов,— говорил эксперт Майер членам биржевой анкетной комиссии,— имеющих в Аме­рике большие связи и переходящих здесь из дома в дом, скло­няя каждого портного и сапожника купить в Чикаго пшеницы или чего-либо другого, и таким образом лишают этих людей их состояния».

180

Биржа и ее деятельность

Биржевая спекуляция

181

 

Кейсснер рассказывает об одном ремизьере из Южной Гер­мании, запросившем в одном берлинском банке, можно ли ему там устраивать для него сделки. Банк согласился, и тому уда­лось заключить между одним школьным учителем и мелким, во всяком случае, не очень известным берлинским банком круп­ную сделку на срок, служившую потом предметом судебного разбирательства.

Недавно еще газета «Berliner Tageblatt» писала о пропа­ганде и приемах сбыта калийных ценностей, нередко лишенных всякой солидности. Калийные бумаги попадали в руки лиц, имевших самые маленькие сбережения. Посулы добычи и розо­вые краски, которыми рисуются богатства копей, п

 

15

bookwu.net