Ipo преимущества и недостатки – Вывод компании на IPO: преимущества и недостатки

Даже если они берут акции, они не могут продавать их в течение многих лет. Они могут повредить цену акций, если они начнут продавать большие блоки. Инвесторы увидели бы это как недоверие к своим частям.

В-третьих, они могут потерять контроль над своим бизнесом. Совет директоров мог даже уволить их.

В-четверты

ru.routestofinance.com

Что такое IPO и что значит выход компаний на IPO

Автор Дмитрий Дуняшев Просмотров 770 Опубликовано 08.07.2018

Каждый человек, занимающийся фондовыми и валютными рынками, знает две-три истории о том, как обычные люди и частные компании впервые вышли на рынок и заработали миллионы и миллиарды. Иногда это результат чистого везения, иногда — закономерный итог сложной работы.

Ниже будет рассмотрен один из подобных вариантов, а точнее — что такое IPO, и каков порядок его проведения.

Также мы затронем вопрос о том, как заработать на выходе компании на IPO, при этом не являясь изначальным владельцем компании.

Что это за понятие такое, IPO?

Это сокращение, образованное из начальных букв Initial Public Offering, и переводящееся как «первичное публичное предложение». Такой термин является устоявшимся.

Под ним понимается изначальная массовая продажа эмитентом своих ценных бумаг, его «дебют» на бирже, после которого он стал знаком финансовым и деловым кругам. По окончании IPO организация превращается в публичную компанию, а ее акции становятся доступными для приобретения неограниченному числу инвесторов.

Что такого полезного дает IPO эмитенту?

Публичная продажа ценных бумаг несет в себе много выгод:

1. Привлечение менее дорогого, чем кредит или облигации, капитала, который не нужно возвращать. Например, GM получила в 2010 году $23 млрд, Facebook двумя годами позже — $18,4 млрд.
2. Повышение имиджа за счет листинга на известных биржах. В Лондоне, например, размещались ВТБ, Мегафон. В Нью-Йорке — Twitter.
3. Появление известности, узнаваемость бренда, увеличение потока клиентов. Так, до проведения IPO в 2011 году на NASDAQ, Яндекс хорошо знали только у нас в стране.
4. Рост ликвидности акций за счет открытой купли-продажи на бирже.
5. Защита от рейдерства, т. к. при внушительном количестве миноритарных владельцев трудно собрать пакет акций для получения решающего голоса.
6. Усиление прозрачности деятельности и документации эмитента и рост доверия к нему со стороны вероятных партнеров и кредиторов.
7. Привлечение на работу известных топ-менеджеров за счет наличия опционов.
8. Возможность выгодной продажи части или всего бизнеса на пике стоимости акций.

Что таит в себе IPO? Такое ли оно безопасное?

Достоинства, которыми обладает первичное публичное размещение, сопровождаются рядом сложностей и рисков эмитента, а именно:

1. Соблюдение немалого количества условий и правил, одно из которых — величина компании. «Порог» выхода на известные площадки — $50 млн, приемлемый размер для привлечения серьезных партнеров-организаторов — от $1 млрд.
2. Длительность: в среднем, IPO происходит в течение 1-3 лет.
3. Высокие затраты: услуги андеррайтера, рекламно-информационная поддержка, оплата регистрации и т. д.
4. Обнародование подробных сведений о финансах и производственных процессах, что может стать достоянием конкурентов.
5. Снижение котировок, что понижает стоимость компании и может грозить наращиванием пакета ценных бумаг в ненужных руках и частичной потере контроля изначальными собственниками.
6. Проблемное поведение миноритарных акционеров и ряд других рисков.

Что такое выход на IPO и порядок размещения

Это выполнение требуемых процедур, алгоритм подготовки и проведения первичного размещения. Компания-эмитент до выхода на IPO принадлежит узкому кругу акционеров, после выхода — свободно торгуется на бирже. В этом случае не составит труда купить акции частному лицу, любому.  Выход на IPO проходит в несколько этапов.

1. Предварительные работы.

Анализ результатов работы, производственных связей и денежных потоков, структуры организации; устранение недостатков, препятствующих обретению статуса публичной компании (за счет реорганизации, перехода на общепризнанные стандарты отчетности и пр.).

2. Поиск андеррайтера.

Обычно, это крупный, интернациональный банк, который будет заниматься организационным сопровождением IPO. Помимо этого, андеррайтер покупает акции до начала их торгов, обеспечивая тем самым приток капитала эмитенту и собственный заработок на разнице в стоимости бумаг.

3. Подписание договора с андеррайтером.

В это же время определяется первоначальная цена акций и размер капитала, который рассчитывают привлечь владельцы.

4. Due Diligence.

Существуют разные понятия этого термина: проверка должной добросовестности, должная старательность, исследование достоверности и другие. В целом этот процесс можно назвать всесторонней оценкой состояния и развития компании с точки зрения финансистов, юристов, аудиторов. Цель — получение подлинных адекватных данных и исключение всякого рода неожиданностей.

5. Издание инвестиционного меморандума.

Он содержит развернутые сведения о предстоящем выпуске, кроме уточненной цены акций, объеме их предложения и предполагаемой суммы привлеченных средств (они указываются в последней версии меморандума). Этот документ иногда называют «приманкой», т. к. он содержит нужные сведения для информирования инвесторов и подготовки презентаций.

6. Road Show.

Это рекламная кампания (выездные презентации) о планируемом событии. Она предназначена для потенциальных вкладчиков и нацелена на продажу им выпускаемых бумаг до начала торгов. По итогам Road Show и ситуации на рынке происходит пересмотр стоимости акций.

7. Выбор биржи.

Известно такое мнение, что IPO более эффективно на мировых площадках, т. к. там сосредоточены основные капиталы. Последнее время привлекательным становится его проведение в Китае. Так, в 2016 г. Гонконгская биржа вышла в лидеры по размеру первичных предложений — $25,1 млрд, на втором месте Шанхайская — $17,4 млрд. Для сравнения: на Нью-Йоркской — $14,4 млрд, Лондонской — $7,8 млрд. Важным условием при выборе биржи считается территория, на которую рассчитана продукция эмитента, и цена вопроса (за рубежом размещение дороже). Например, «Детский мир» просчитывал выход на биржу в Лондоне и Гонконге, но в итоге планирует размещаться в феврале 2017 года на Московской площадке, отчасти потому, что среди его инвесторов уже есть фонды Китая и Саудовской Аравии.

8. Регистрация на бирже и в органах регулирования. Назначение даты IPO.

Подходящий момент для размещения может появиться не сразу. Причина — негативные тенденции в экономике или сфере деятельности; планы по параллельному выходу, озвученные другими игроками; летний период отпусков и иные обстоятельства, определяющие рыночные котировки и поведение инвесторов.

9. Одобрение проспекта эмиссии.

Это окончательная версия меморандума. В нее, кроме всего прочего, включаются данные, которых не было в предыдущих вариантах документа.

После одобрения проспекта начинается рыночная продажа ценных бумаг и балансировка их стоимости на основе спроса и предложения. Итоги выпуска освещаются в прессе.

Как заработать на IPO обычному инвестору?

Нельзя сказать определенно, что процесс участия в IPO рядового инвестора является хорошей тактикой заработка. В недавней истории есть как положительные так и отрицательные примеры. Среди удачливых эмитентов на российском рынке можно отметить Магнит, Мосбиржу и Алоросу. А неудачи при выходе на IPO настигла ТМК, Дальневосточного Морского Пароходства и ВТБ.

Обычно о готовящемся выходе на IPO той или иной компании бывает известно за несколько месяцев или даже год. Среднему инвестору очень сложно оценить возможность заработка на выходе компании на IPO, так как нужно глубоко проанализировать деятельность компании, учитывать экономическую и политическую ситуацию. Для этого у брокеров или консалтинговых агентств существуют услуги, заключающиеся в предоставлении информации о компании, которая скоро делает первичное размещение. Выгода для инвестора может быть в том, что после выхода на IPO, первоначальная цена акции может тут же измениться и довольно значительно. Если первичная цена акций окажется заниженной, то после выхода на биржу, цена вырастет и на этом можно будет заработать. Рыночный спрос и предложение на бирже будут искать баланс и сама-собой установится справедливая цена.

Но может случиться и так, что первичная цена окажется завышенной и после публичного размещения упасть. Рассмотрим теперь пример американской компании. После выхода на IPO акции компании Facebook обрушились в 2 раза. Казалось, что это самая неудачная инвестиция и от акций нужно избавляться. Но впоследствии акции стали расти и через год они вернулись к первоначальной цене, а еще через два года удвоились. Сегодняшние владельцы акций Facebook, купившие их на IPO считают эту покупку одной из лучших своих инвестиций.

Как вы видите на рисунке, вначале акции Facebook стоили 38 долларов, потом упали до 19, а потом уже росли не останавливаясь до сегодняшних дней.

Таким образом, покупка акций сразу после публичного размещения несет в себе как возможности заработать, так и потерять. Если подойти к этому с умом и тщательно изучать компании, претендующие на IPO, если выработать стратегию выборки компаний, то это непременно даст свои плоды и вы сможете стать успешным и богатым.

На выходе компаний на IPO может строиться ваша торговая система. Вам больше не нужно будет вникать в технические индикаторы, вроде RSI, Bollinger Bands и обращать внимание на дивергенции. Теперь вам нужно будет сконцентрироваться на финансовых показателях компании. Кому-то это покажется более легкой задачей.

Заключение

Теперь вам известно, что такое IPO, для чего он нужен, что значит выход компании на IPO, каков порядок его прохождения и даже как на нем можно заработать.

В конце хочется отметить тот факт, что невзирая на сложность и риск недополучения капитала из-за снижения стоимости акций или не совсем удачного размещения, существует много плюсов, влекущих компании к приобретению статуса публичной. А для инвесторов такие возможности иногда бывают причиной получения сверхприбылей.

real-investment.net

Что такое IPO? | Вечные вопросы | Вопрос-Ответ

Компания называется публичной, когда её акции свободно обращаются на фондовом рынке и доступны для приобретения неограниченному кругу лиц. Для того чтобы компания стала публичной, нужно разместить её акции для продажи на биржевых площадках — провести первичное размещение, или IPO. Главные цели IPO — это привлечение долгосрочных финансовых ресурсов и повышение ликвидности акционерного капитала.

Для чего необходимо IPO?

В первую очередь, IPO даёт возможность получить дополнительный капитал за счёт передачи части прав на компанию сторонним людям или компаниям, готовым приобрести её акции. Полученные в результате средства компания может использовать для приобретения других компаний, для уменьшения долговой нагрузки, для финансирования оборотного капитала, для модернизации и приобретения производственных мощностей, а также для финансирования долгосрочных проектов.

Кроме привлечения дополнительного капитала, IPO — это ещё и способ защиты от поглощения со стороны конкурентов или более крупных компаний. Поглотить компанию, вышедшую на IPO, будет и сложнее, и дороже. В России проведение IPO служит также определённой защитой от противоправных действий со стороны чиновников и рейдеров.

Благодаря IPO компания обретает рыночную капитализацию, т. е. объективную оценку стоимости компании, а также повышает ликвидность акционерного капитала. С одной стороны, это даёт возможность акционерам компании проще продать все или часть своих акций, а с другой — облегчает доступ компании к финансовым ресурсам, поскольку банки охотнее выдают кредиты под залог акций, котирующихся на бирже. IPO позволяет увеличить собственный капитал компании за счёт продажи акций компании. Акции при этом могут являться средством платежа, что позволяет компаниям использовать их в качестве залога для получения долгового финансирования, а также вместо денежных средств — для покупки других игроков рынка.

Как проходит IPO?

Предварительный этап — оценка финансовой деятельности компании и нахождение наиболее слабых мест, способных отпугнуть потенциальных инвесторов, а также работа над имиджем компании и активная публикация материалов в СМИ. 

Подготовка — Компания подбирает юристов, инвестиционные банки и консультантов, с чьей помощью составляются все необходимые для IPO документы, в т. ч. инвестиционный меморандум (цена за акцию, общее количество акций, которые намерена выпустить компания, информация о будущих дивидендах, перспективы вложения  денежных средств), выбирается торговая площадка для размещения акций. Затем следует рекламный этап, в ходе которого представители компании посещают несколько стран или городов, где находятся наиболее крупные и заинтересованные инвесторы.

Размещение — сбор заявок на покупку акций со стороны инвесторов, удовлетворение этих заявок. После этого акции начинают обращаться на бирже.

Завершающий этап — проводится окончательная оценка, насколько успешно проведено размещение (динамика цен, объём торгов).

Где проходит IPO?

Компания может осуществить IPO либо в России (на биржах ММВБ, РТС, СПВБ), либо за рубежом (чаще всего это LSE, NYSE, NASDAQ). При проведении IPO в России затраты компании окажутся на порядок ниже, чем при размещении за границей, но при этом компания может ощутить дефицит инвесторов, способных потратить большие средства на покупку акций.

Преимущества и недостатки IPO

Положительные стороны проведения IPO: получение доступа к фондовому рынку для привлечения долгосрочного капитала, обретение компанией рыночной стоимости и повышение её капитализации, обеспечение повышенной ликвидности акций компании, повышение кредитного рейтинга и престижа компании.

К недостаткам  IPO можно отнести временные потери, требования к размеру компании, затраты на проведение IPO и обязательное раскрытие информации о компании. Большинство средних и мелких компаний не могут провести  IPO на крупных зарубежных площадках.

Сколько стоит IPO?

IPO является одним из самых дорогих способов привлечения финансирования. Планируя выход на IPO, необходимо учесть затраты на услуги финансового консультанта, биржи, регистратора, андеррайтера, юристов, аудиторов, на маркетинговую и информационную поддержку IPO. Как правило, около 5 % от вырученных денег от реализации акций уходит организатору размещения.

Смотрите также:

www.aif.ru

Павленко Н.Ю. IPO для развивающихся компаний

Павленко Николай Юрьевич
Финансовый университет при Правительстве РФ
ФГУП ЭЗАН

Pavlenko Nikolay Yurevich
Financial University under the Government of the Russian Federation
FGUP EZAN

Библиографическая ссылка на статью:
Павленко Н.Ю. IPO для развивающихся компаний // Современные научные исследования и инновации. 2013. № 11 [Электронный ресурс]. URL: http://web.snauka.ru/issues/2013/11/28741 (дата обращения: 25.03.2019).

IPO (Initial Public Offering) означает первичное публичное предложение компанией своих акций на фондовой бирже. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска.

В соответствии с российским законодательством публичное предложение ценных бумаг определяется как “размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг”.

Развивающиеся компании, которые заинтересованы в дальнейшем росте  часто используют IPO как способ генерировать капитал, необходимый для расширения. Хотя дальнейшее расширение выгодно для компании, в этом есть свои преимущества и недостатки, которые возникают, когда компания становится публичной.

Решение о размещении акций компании на фондовом рынке является поворотным в жизни любой частной компании. Процесс подготовки к первичному размещению акций на развитом фондовом рынке является напряженным и ответственным, и обязательства публичной компании значительно отличаются от требований, предъявляемых к частному бизнесу.

Каждый руководитель (или руководящий состав) при принятии решения об IPO должен учитывать следующие основополагающие моменты, а именно:

Во-первых, подготовка к размещению, включающая в себя приведение к общепринятым стандартам корпоративной структуры, операций, процессов управления компанией является очень трудоемким и ответственным процессом.

Во-вторых, практика работы публичной компании разительно отличается от практики управления частным бизнесом. Глобальные решения в публичной компании принимаются не единолично, а в соответствии с установленными корпоративными правилами.

Наконец, после размещения акций рынок будет следить за развитием компании и любое важное решение, принятое Советом Директоров компании, может иметь непосредственное влияние на доверие инвесторов и цену акций.

Есть несколько критически важных вопросов, положительные ответы на большинство из которых позволяют предположить, что бизнес компании готов стать публичным.

Если компания:

• опирается на независимость мышления собственников
• является лидером растущих и прибыльных сегментов рынка
• обладает качественной динамикой развития и способна побеждать в конкурентной борьбе
• основана на мотивации персонала и заинтересованности ключевых менеджеров в успехе бизнеса
• ощущает недостаток собственного капитала и/или столкнулась с ограничениями заемного финансирования для расширения бизнеса

и при этом собственник бизнеса заинтересован в:

• определении истинной стоимости и придании ликвидности своей доли в капитале компании
• сохранении контроля над бизнесом
• улучшении условий долгового финансирования
• создании механизма заинтересованности персонала в максимальной эффективности работы
• увеличении операционной эффективности бизнеса
• росте доверия и улучшения условий сотрудничества с существующими партнерами, поставщиками и заказчиками
• возможности создания новых и поддержания существующих бизнес-альянсов на максимально выгодных условиях
• повышении репутации и росте интереса к Вашей компании со стороны средств массовой информации и делового сообщества то возможно компания может принять решение о целесообразности проведения IPO.

Преимущества IPO

Основными преимуществами публичной компании являются:

1. Привлечение капитала для финансирования роста

Размещение акций на фондовом рынке дает возможность привлечь денежные средства как для финансирования органического роста (модернизации, расширения производства, реализации капиталоемких высокорентабельных проектов), так и для расширения путем поглощения других  компаний. Если собственных средств и банковского финансирования не хватает, IPO становится одним из самых реалистичных способов обеспечения роста бизнеса. Это массивный бессрочный капитал и инвестиционный кредит доверия существующему бизнесу.

2. Обеспечение ликвидности и потенциального выхода из бизнеса для существующих владельцев компании

Создание публичного рынка для акций компании по справедливой (“fair”) цене стимулирует ликвидность акций, поскольку возникает возможность их продажи быстро и с минимальными транзакционными издержками. Это, в свою очередь, позволяет существующим владельцам компании оперативно реализовать свою долю в бизнесе как на стадии первичного размещения (этот путь обычно используют фонды венчурного капитала), так и на более поздних этапах (этот путь предпочтителен для мажоритарных акционеров).

3. Максимальная оценка стоимости компании

Размещение акций на фондовом рынке означает предложение стать собственниками компании значительному количеству портфельных инвесторов, обладающих существенным совокупным пулом капитала. Именно многочисленность состоятельных инвесторов и их уверенность в ликвидности своих вложений в публичную компанию позволяют существующим собственникам компании рассчитывать на максимально справедливую оценку стоимости при выходе на фондовый рынок или в последствии.

4. Улучшение публичного профиля компании

Листинг на развитом международном фондовом рынке, например таком как Лондонская Фондовая Биржа, означает, что бизнес и вся деятельность компании получат широкое освещение в прессе, и обычно – в максимально выгодном свете, тем самым расширяя границы осведомленности о компании и ее продуктах. Деятельность компании также будет освещаться в отчетах профессиональных аналитиков. Такой публичный профиль, в свою очередь, помогает поддерживать спрос на акции и их ликвидность – а также способствует расширению круга контактов и степени доверия к компании со стороны бизнес-партнеров.

5. Улучшение условий долгового финансирования

Для отечественных кредитных учреждений, не избалованных прозрачностью бизнеса и адекватной финансовой отчетностью кредитуемых предприятий, компания, разместившая свои акции на одной из известных международных (глобальных) фондовых бирж, становится желательным и надежным партнером. Банки готовы предоставлять кредиты публичным компаниям на большие суммы и под меньшее обеспечение, а также на большие сроки и под меньшие проценты. С публичной компанией всегда готовы сотрудничать самые крупные и элитные банковские учреждения. Открытость и прозрачность такой компании всегда служит залогом дополнительной уверенности в глазах банков-партнеров.

6. Гарантии для партнеров, поставщиков и заказчиков

Партнеры и контрагенты публичной компании более уверены в ее финансовом потенциале и организационных возможностях, чем в возможностях закрытых внешнему миру частных компаний, а также находят дополнительный комфорт в самом факте прохождения публичной компанией юридических, корпоративных и финансово-бухгалтерских процедур, требуемых при подготовке к IPO. Уверенность партнеров и контрагентов снижает для них риски ведения бизнеса и является фактором дополнительной стабильности и более устойчивого финансового положения компании – которая теперь может позволить себе осуществлять бизнес на лучших условиях в отношениях со своими партнерами.

7. Усиление лояльности сотрудников

Публичные котировки акций компании позволяют создать систему мотивации сотрудников (в первую очередь – высшего руководства компании), при которой они будут частично вознаграждаться участием в капитале компании (например, акциями или опционами). Участие сотрудников в собственности компании и их заинтересованность в успешном развитии бизнеса и росте его стоимости поощряют персонал к наиболее эффективному выполнению своих обязанностей, повышая тем самым операционную эффективность бизнеса в целом.

8. Более высокая эффективность бизнеса

Прохождение многочисленных процедур аудита и подготовительных этапов для проведения успешного IPO требует глубокого анализа принципов организации деятельности компании. В процессе подготовки к IPO происходят изменения организационной структуры компании и ее внутренней отчетности, подбирается ключевой персонал, производится критическая оценка внутренней эффективности работы бизнеса. Как правило, такая деятельность приводит к общему улучшению систем коммуникации, управления и контроля над бизнесом, а также помогает устранить ранее скрытые недостатки.

Возможные проблемы и требования при IPO.

Было бы неверно утверждать, что процесс подготовки к IPO характеризуется одними лишь преимуществами. Очевидно, что описанные выше достоинства требуют дополнительных усилий от публичного бизнеса и его акционеров и налагают определенные дополнительные требования по сравнению с закрытой частной компанией. Главными из таких требований являются:

1. Подверженность котировок акций публичной компании рыночным условиям

Как бы ни хорошо был управляем бизнес компании, бывают ситуации, в которых цена акций снижается и их ликвидность ухудшается под влиянием внешних рыночных механизмов, находящихся вне пределов влияния компании. Например, малые предприятия могут обнаружить, что их акции неликвидны, а компании средних размеров – что цена их акций меняется под воздействием неподтвержденных слухов, общих экономических тенденций или несвязанных событий в индустрии,  секторе или стране. Чтобы снизить вероятность неблагоприятных событий, компании следует поддерживать постоянное общение с рынком и инвесторами.

2. Необходимость учета интересов и удовлетворения текущих ожиданий внешних публичных  акционеров

Продажа доли собственности в компании в процессе первичного размещения неизбежно влечет уступку части контроля над компанией внешним – публичным – акционерам, чьи взгляды также должны быть приняты во внимание. Наличие таких акционеров означает, что бывшие собственники публичной компании не имеют прежней автономности в принятии решений. Необходимость удовлетворения ожиданий внешних акционеров может привести к ситуации, когда компания ощущает давление, побуждающее к достижению краткосрочных целей в ущерб долгосрочной стратегической перспективе.

3. Повышенные требования к раскрытию финансовой информации и предоставлению периодической отчетности

Процесс первичного размещения акций компании на развитом фондовом рынке и последующий листинг возможны только при условии раскрытия финансовой информации и предоставления финансовой отчетности в объемах и качестве, значительно превышающих требования к отчетности частной компании. Например, публичная компания обязана раскрыть личность всех владельцев (бенефициаров) компании, представить подробную информацию о своем финансовом состоянии и планах развития, раскрыть размер компенсаций директорам и некоторую другую существенную информацию о компании.

4. Значительные инвестиции в процесс IPO

Общие инвестиции в первичное размещение акций на ведущих международных биржах (например, на Лондонской фондовой бирже) могут быть значительными. Хотя большая часть этих расходов будет выплачена непосредственно из привлеченных на IPO средств и поэтому не окажет никакого влияния на операционную деятельность компании, тем не менее, часть затрат по первичному размещению необходимо профинансировать из собственных средств компании до момента IPO. Следовательно, существует необходимость тщательного планирования инвестиций в процесс IPO. Особенно для небольших компаний , затраты на соблюдение нормативных требований могут быть очень высокими . Некоторые из дополнительных расходов включают систему генерации финансовых документов отчетности, ревизии платы , отделами отношения инвестора и комитета по надзору за отчетностью и т.д.

5. Обязанности и ограничения для менеджмента

Как процесс первичного размещения, так и выполнение текущих обязательств публичной компании перед инвесторами занимают значительную часть времени менеджеров, которое могло бы быть направлено на управление бизнесом. Для публичной компании существуют также ряд ограничений, например, на проведение сделок с акциями или раскрытие внутренней информации для инвесторов. Соответственно деятельность директоров или менеджмента публичных компаний более регламентирована и требует дополнительного внимания.

Таким образом, прежде чем принять решение об использовании IPO и приобретения публичности, компания должна тщательно оценить все потенциальные преимущества и недостатки, которые будут возникать в процессе IPO. Следует обдумать вопросы, связанные с финансовыми и прочими рисками фирмы, например обеспечением соответствующей защиты предприятия через договора страхования, хеджирование и пр.. Получить подробные консультации у инвестиционных банков или инвестиционных компаний (организаторов размещения), юридических компаний, аудиторских компаний, коммуникационных агентств (PR/IR консультантов размещения) для предварительного определения, соответствует ли текущая действительная ситуация на рынке IPO интересам компании.

1. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 30.11.2011) “О рынке ценных бумаг”// Консультант Плюс: Версия Проф.

2. «Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценны бумаг» (утверждены приказом ФСФР от 25.01.2007 года № 07-4/пз-н, с изменениями от 02.06.2009 г.)

3. Балашов В.Г., «IPO и стоимость российских компаний. Мода и реалии»,/Дело, Академия народного хозяйства, 2008 г. – 336 с.

4. Гвардин С.В., «IPO. Стратегия, перспективы и опыт российских компаний»,/Вершина, 2007 г. – 264 с.

5. Геддес Р., «IPO и последующее размещение акций»,/ Олимп – Бизнес, 2008 г. – 352 с.

6. Грег Н. Грегориу, «IPO. Опыт ведущих мировых экспертов»,/Гревцов Паблишер, 2008 г. – 624 с.

7. Лукашев А., «IPO от I до O. Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков»/ Альпина Бизнес Букс, 2008 г. – 370 с.

Все статьи автора «Nixonsun»

web.snauka.ru

Преимущества и недостатки рынка IPO. — Студопедия.Нет

Публичное размещение акций (IPO и SPO) – продажа акций компании широкому кругу инвесторов на публичном рынке капитала

PPO — первичное публичное предложение акций дополнительного (нового) выпуска неограниченному кругу лиц. Является «классическим» вариантом IPO. SPO — вторичное публичное предложение акций основного выпуска (акции существующих акционеров) неограниченному кругу лиц.

Цель публичного размещения акций как любой сделки по привлечению инвестиций – развитие предприятия, достижение его целей и реализация направленных на их достижение стратегий посредством привлечения финансирования:

1. Привлечение капитала в компанию: проведение IPO позволяет компании получить доступ к капиталу гораздо большего круга инвесторов.

2. Наличие акций, торгуемых на рынке капитала дает наиболее объективную оценку стоимости компании, которая может использоваться как инструмент оценки деятельности и мотивации менеджеров, или ориентир для сделок слияния и поглощения.

3. Учредители компании получают возможность продать все или часть своих акций и тем самым капитализировать ожидаемые будущие доходы компании.

4. Ликвидность капитала учредителей после проведения IPO также резко повышается, например, банки гораздо охотнее выдают кредиты под залог акций котируемых (публичных) компаний чем закрытых (частных) компаний.

5. В российских реалиях наличие большого количества инвесторов после проведения IPO служит также в некоторой степени защитой от противоправных действий государства и потенциальных рейдеров.

После проведения IPO компания становится публичной, отчётность — ясной и прозрачной, что является приоритетом большинства компаний.

Преимущества:

• Улучшение финансового положения

Продажа акций обеспечивает приток капитала, который не требуется возвращать и выплачивать по нему проценты. Полученные средства можно использовать для финансирования масштабных инвестиционных программ, включая приобретение других компаний

• Рост стоимости акций

Акции котируемых на бирже компаний являются более ликвидными, что повышает их стоимость, а значит в результате IPO значительно возрастает стоимость бизнеса в целом

• Котировка и бирже и повышение репутации

• Дополнительный капитал для органического развития

• Способность проводить слияния и поглощения

• Возможности привлечения финансирования в будущем

Публичные, открытые компании считаются более надежными для инвесторов и партнеров. Таким образом, публичное размещение акций открывает для компании новые возможности по привлечению капитала (как акционерного, так и заемного) на более выгодных условиях:

• Диверсификация портфелей акционеров

При публичном размещении инвесторам предлагаются как акции новой эмиссии, так и существующие акции компании. Таким образом, собственники могут получить при IPO значительный доход и диверсифицировать свой инвестиционный портфель

Недостатки:

• Расходы на публичное размещение и поддержание листинга

Проведение публичного размещения связано с определенными расходами финансовых средств и времени. Однако данные расходы незначительны по сравнению с вырученными в результате размещения средствами – как правило, они составляют порядка 3-5% от суммы привлеченных инвестиций

• Необходимость раскрытия информации и регулярная отчетность

Раскрытие информации и регулярная отчетность – одни из основных требований, предъявляемых публичной компании регулирующими органами, биржами и инвесторами. Руководство публичной компании несет ответственность перед акционерами и должно согласовывать свои стратегически важные действия с советом директоров, включающим независимых членов, и с собранием акционеров, в котором участвуют новые владельцы акций

• Необходимость частично делиться доходами с новыми акционерами

Инвесторы, приобретая акции компании, рассчитывают на определенную долю в ее доходах. Однако, выплата дивидендов может быть отложена на несколько лет после проведения IPO

• Необходимость согласовывать стратегически важные действия с новыми акционерами

studopedia.net

Что такое IPO и что значит выход компаний на IPO

Автор Дмитрий Дуняшев Просмотров 770 Опубликовано 08.07.2018

Каждый человек, занимающийся фондовыми и валютными рынками, знает две-три истории о том, как обычные люди и частные компании впервые вышли на рынок и заработали миллионы и миллиарды. Иногда это результат чистого везения, иногда — закономерный итог сложной работы.

Ниже будет рассмотрен один из подобных вариантов, а точнее — что такое IPO, и каков порядок его проведения.

Также мы затронем вопрос о том, как заработать на выходе компании на IPO, при этом не являясь изначальным владельцем компании.

Что это за понятие такое, IPO?

Это сокращение, образованное из начальных букв Initial Public Offering, и переводящееся как «первичное публичное предложение». Такой термин является устоявшимся.

Под ним понимается изначальная массовая продажа эмитентом своих ценных бумаг, его «дебют» на бирже, после которого он стал знаком финансовым и деловым кругам. По окончании IPO организация превращается в публичную компанию, а ее акции становятся доступными для приобретения неограниченному числу инвесторов.

Что такого полезного дает IPO эмитенту?

Публичная продажа ценных бумаг несет в себе много выгод:

1. Привлечение менее дорогого, чем кредит или облигации, капитала, который не нужно возвращать. Например, GM получила в 2010 году $23 млрд, Facebook двумя годами позже — $18,4 млрд.
2. Повышение имиджа за счет листинга на известных биржах. В Лондоне, например, размещались ВТБ, Мегафон. В Нью-Йорке — Twitter.
3. Появление известности, узнаваемость бренда, увеличение потока клиентов. Так, до проведения IPO в 2011 году на NASDAQ, Яндекс хорошо знали только у нас в стране.
4. Рост ликвидности акций за счет открытой купли-продажи на бирже.
5. Защита от рейдерства, т. к. при внушительном количестве миноритарных владельцев трудно собрать пакет акций для получения решающего голоса.
6. Усиление прозрачности деятельности и документации эмитента и рост доверия к нему со стороны вероятных партнеров и кредиторов.
7. Привлечение на работу известных топ-менеджеров за счет наличия опционов.
8. Возможность выгодной продажи части или всего бизнеса на пике стоимости акций.

Что таит в себе IPO? Такое ли оно безопасное?

Достоинства, которыми обладает первичное публичное размещение, сопровождаются рядом сложностей и рисков эмитента, а именно:

1. Соблюдение немалого количества условий и правил, одно из которых — величина компании. «Порог» выхода на известные площадки — $50 млн, приемлемый размер для привлечения серьезных партнеров-организаторов — от $1 млрд.
2. Длительность: в среднем, IPO происходит в течение 1-3 лет.
3. Высокие затраты: услуги андеррайтера, рекламно-информационная поддержка, оплата регистрации и т. д.
4. Обнародование подробных сведений о финансах и производственных процессах, что может стать достоянием конкурентов.
5. Снижение котировок, что понижает стоимость компании и может грозить наращиванием пакета ценных бумаг в ненужных руках и частичной потере контроля изначальными собственниками.
6. Проблемное поведение миноритарных акционеров и ряд других рисков.

Что такое выход на IPO и порядок размещения

Это выполнение требуемых процедур, алгоритм подготовки и проведения первичного размещения. Компания-эмитент до выхода на IPO принадлежит узкому кругу акционеров, после выхода — свободно торгуется на бирже. В этом случае не составит труда купить акции частному лицу, любому.  Выход на IPO проходит в несколько этапов.

1. Предварительные работы.

Анализ результатов работы, производственных связей и денежных потоков, структуры организации; устранение недостатков, препятствующих обретению статуса публичной компании (за счет реорганизации, перехода на общепризнанные стандарты отчетности и пр.).

2. Поиск андеррайтера.

Обычно, это крупный, интернациональный банк, который будет заниматься организационным сопровождением IPO. Помимо этого, андеррайтер покупает акции до начала их торгов, обеспечивая тем самым приток капитала эмитенту и собственный заработок на разнице в стоимости бумаг.

3. Подписание договора с андеррайтером.

В это же время определяется первоначальная цена акций и размер капитала, который рассчитывают привлечь владельцы.

4. Due Diligence.

Существуют разные понятия этого термина: проверка должной добросовестности, должная старательность, исследование достоверности и другие. В целом этот процесс можно назвать всесторонней оценкой состояния и развития компании с точки зрения финансистов, юристов, аудиторов. Цель — получение подлинных адекватных данных и исключение всякого рода неожиданностей.

5. Издание инвестиционного меморандума.

Он содержит развернутые сведения о предстоящем выпуске, кроме уточненной цены акций, объеме их предложения и предполагаемой суммы привлеченных средств (они указываются в последней версии меморандума). Этот документ иногда называют «приманкой», т. к. он содержит нужные сведения для информирования инвесторов и подготовки презентаций.

6. Road Show.

Это рекламная кампания (выездные презентации) о планируемом событии. Она предназначена для потенциальных вкладчиков и нацелена на продажу им выпускаемых бумаг до начала торгов. По итогам Road Show и ситуации на рынке происходит пересмотр стоимости акций.

7. Выбор биржи.

Известно такое мнение, что IPO более эффективно на мировых площадках, т. к. там сосредоточены основные капиталы. Последнее время привлекательным становится его проведение в Китае. Так, в 2016 г. Гонконгская биржа вышла в лидеры по размеру первичных предложений — $25,1 млрд, на втором месте Шанхайская — $17,4 млрд. Для сравнения: на Нью-Йоркской — $14,4 млрд, Лондонской — $7,8 млрд. Важным условием при выборе биржи считается территория, на которую рассчитана продукция эмитента, и цена вопроса (за рубежом размещение дороже). Например, «Детский мир» просчитывал выход на биржу в Лондоне и Гонконге, но в итоге планирует размещаться в феврале 2017 года на Московской площадке, отчасти потому, что среди его инвесторов уже есть фонды Китая и Саудовской Аравии.

8. Регистрация на бирже и в органах регулирования. Назначение даты IPO.

Подходящий момент для размещения может появиться не сразу. Причина — негативные тенденции в экономике или сфере деятельности; планы по параллельному выходу, озвученные другими игроками; летний период отпусков и иные обстоятельства, определяющие рыночные котировки и поведение инвесторов.

9. Одобрение проспекта эмиссии.

Это окончательная версия меморандума. В нее, кроме всего прочего, включаются данные, которых не было в предыдущих вариантах документа.

После одобрения проспекта начинается рыночная продажа ценных бумаг и балансировка их стоимости на основе спроса и предложения. Итоги выпуска освещаются в прессе.

Как заработать на IPO обычному инвестору?

Нельзя сказать определенно, что процесс участия в IPO рядового инвестора является хорошей тактикой заработка. В недавней истории есть как положительные так и отрицательные примеры. Среди удачливых эмитентов на российском рынке можно отметить Магнит, Мосбиржу и Алоросу. А неудачи при выходе на IPO настигла ТМК, Дальневосточного Морского Пароходства и ВТБ.

Обычно о готовящемся выходе на IPO той или иной компании бывает известно за несколько месяцев или даже год. Среднему инвестору очень сложно оценить возможность заработка на выходе компании на IPO, так как нужно глубоко проанализировать деятельность компании, учитывать экономическую и политическую ситуацию. Для этого у брокеров или консалтинговых агентств существуют услуги, заключающиеся в предоставлении информации о компании, которая скоро делает первичное размещение. Выгода для инвестора может быть в том, что после выхода на IPO, первоначальная цена акции может тут же измениться и довольно значительно. Если первичная цена акций окажется заниженной, то после выхода на биржу, цена вырастет и на этом можно будет заработать. Рыночный спрос и предложение на бирже будут искать баланс и сама-собой установится справедливая цена.

Но может случиться и так, что первичная цена окажется завышенной и после публичного размещения упасть. Рассмотрим теперь пример американской компании. После выхода на IPO акции компании Facebook обрушились в 2 раза. Казалось, что это самая неудачная инвестиция и от акций нужно избавляться. Но впоследствии акции стали расти и через год они вернулись к первоначальной цене, а еще через два года удвоились. Сегодняшние владельцы акций Facebook, купившие их на IPO считают эту покупку одной из лучших своих инвестиций.

Как вы видите на рисунке, вначале акции Facebook стоили 38 долларов, потом упали до 19, а потом уже росли не останавливаясь до сегодняшних дней.

Таким образом, покупка акций сразу после публичного размещения несет в себе как возможности заработать, так и потерять. Если подойти к этому с умом и тщательно изучать компании, претендующие на IPO, если выработать стратегию выборки компаний, то это непременно даст свои плоды и вы сможете стать успешным и богатым.

На выходе компаний на IPO может строиться ваша торговая система. Вам больше не нужно будет вникать в технические индикаторы, вроде RSI, Bollinger Bands и обращать внимание на дивергенции. Теперь вам нужно будет сконцентрироваться на финансовых показателях компании. Кому-то это покажется более легкой задачей.

Заключение

Теперь вам известно, что такое IPO, для чего он нужен, что значит выход компании на IPO, каков порядок его прохождения и даже как на нем можно заработать.

В конце хочется отметить тот факт, что невзирая на сложность и риск недополучения капитала из-за снижения стоимости акций или не совсем удачного размещения, существует много плюсов, влекущих компании к приобретению статуса публичной. А для инвесторов такие возможности иногда бывают причиной получения сверхприбылей.

real-investment.ru