Привилегированные акции это акции – : ,

что это, «за» и «против»

Компании выпускают акции, чтобы получить живые деньги: для финансирования развития, для монетизации долей акционеров, для погашения долгов, для поощрения сотрудников через опционы… Существуют 2 основных вида акций: обычные и привилегированные (префы от preferred на английском).

Привилегированные акции — это гибрид между обычными акциями и облигациями. Они точно также продаются и покупаются как и обычные акции, но при этом права владельца защищены больше чем владельца обычных акций, а его возможности ограничены.

Классические права которые обычно есть у владельцев привилегированных акций:

• Право на гарантированные дивиденды — их уровень определяется при выпуске акций
• Получение возможностей владельцев обычных акций, если дивиденды не выплачиваются (у компании нет денег) — то есть возможность голосовать
• При банкротстве приоритет перед держателями обычных акций
• Возможность продать акции (погасить) по гарантированной цене на дату или даты

Иногда у них есть еще такие права — с ними бумага скорее является обычной акцией:

• Возможность конвертировать префы в обычные акции по фиксированной цене, такие акции называются конвертируемыми префами
• Размер дивидендов не фиксирован, а является таким же как и для владельцов обычных акций — в этом случае на мой взгляд считать акцию привилегированной неправильно

А вот стандартные ограничения у держателей префов перед владельцами обычных акций:

• Отсутствует возможность голосовать по акционерным вопросам, пока платятся дивиденды
• Нет автоматической возможности увеличения размера дивидендов, при их росте для владельцев обычных акций. То есть ограничение участия в прибыли и развитие организации.

Если мы имеем дело с классическим префом — то выбирать эмитента нужно как эмитента облигаций.

 

Польза привилегированных акций для компаний

Выпуск префов может быть для компании предпочтительнее чем обычных акций или облигаций по ряду причин:

• Долгие деньги — срок на который привлекается капитал обычно или очень большой, например, 30 лет или вообще не оговорен
• Слабый рынок акционерного капитала — из-за ситуации на рынке инвесторы бояться брать на себя акционерные риски и предпочитают синицу в руках — бумаги с фиксированной доходностью
• Сложности с привлечением долга — ситуация на рынке долгового капитала может быть плохой или компания может быть просто слишком закредитованной, что ограничивает возможности взять в долг напрямую
• Сохранение контроля над компанией — при выпуске обычных акций новые инвесторы имели бы право голоса и могли ограничить власть текущих акционеров, с префами это не так
• Возможность конвертации — позволяет привлечь инвесторов в акции по более выгодным условиям для текущих акционеров

Префы являются одним из важных инструментов финансирования компании в одном ряду с акционерным капиталом, облигациями и долгом.

 

Польза привилегированных акций для инвестора

Конечно, есть причины и для инвестора покупать префы:

• Уровень риска ниже чем для владельцев обычных акций — хотя зачастую при банкротстве не остается ничего и для владельцев префов
• «Почти» гарантированные дивиденды — компании очень редко лишают владельцев префов дивидендов, гораздо реже чем обычных акционеров
• Возможность получения прибыли при конвертации — если такая опция заложена или такая возможность ожидается
• Участие в прибыли компании — многие компании сейчас платят одинаковые дивиденды на обычную и привилегированную акцию, например это справедливо для привилегированных акций Сбербанка, то есть при росте прибыли растут дивиденды и стоимость самого префа
• Более низкий налог в сравнении с облигациями — для частного лица налог с купона от облигаций в России составляет 13%, а с дивидендов 9%, а для юр. лиц разница еще больше. Хотя разница невелика, но копеечка никогда не помешает.

Для многих префов, тех же упоминавшихся привилегированных акциях Сбербанка, разница с обычными акциями заключается только в возможности голосовать, но для частного инвестора это не актуально — он и так не голосует, а лишние несколько % ежегодного дохода не помешают.

Перед покупкой префов стоит вспомнить о связанных с ними рисках.

 

Риски привилегированных акций

• Рост процентных ставок — для классических префов с фиксированным купоном, такой рост неизбежно повлечет падение цены на преф
• Перенос выплат дивидендов и банкротство компании — у компаний с проблемами с денежным потоком будет искушение отложить выплату дивидендов по префам, а в худшем случае компания может вообще обанкротиться.
• Низкий объем торгов — многие выпуски префов торгуются с очень низким объемом и у инвестора из-за этого может не быть возможности продать свои акции по разумной и справедливой цене

В результате, инвесторы в привилегированные акции должны понимать фундаментальные перспективы компании-эмитента. Префы выпущенные маргинальными компаниями могут искушать большой доходностью, но перед их покупкой необходимо изучить и оценить перспективы и риски.

При этом не стоит недооценивать этот вид инвестиций, самый известный инвестор в мире — Уоррен Баффет их использует постоянно.

road2riches.ru

Привилегированные акции — это что такое

Привилегированные акции – это особый тип ценных бумаг, выпускаемых акционерным обществом. Такие бумаги предполагают получение стабильных высоких дивидендов, не зависящих от прибыли, в обмен на отказ от права участвовать в управлении компанией. Мы поговорим о том, чем префы (альтернативное название привилегированных бумаг) отличаются от иных видов ценных бумаг, а также рассмотрим принятую в России классификацию префов.

Преимущества привилегированных акций

Префы наделяют своего владельца определенными правами и в то же время накладывают некоторые ограничения на участие в деятельности компании-эмитента. Рассмотрим особенности префов по сравнению с обычными акциями.

Привилегированные акции наделяют своих владельцев особыми правами

Регулярные дивиденды

Рассматривая, что такое привилегированные акции, стоит рассмотреть их преимущества перед обычными. Основная причина, по которой эти ценные бумаги называются именно так, состоит в получении их владельцем гарантированных регулярных доходов – дивидендов. Держателям обычных акций тоже выплачивают дивиденды, однако вероятность того, что выплата по данному виду ценных бумаг будет произведена, зависит от соответствующего решения, принятого на собрании акционеров.

Однако бывают исключения, когда дивиденды не платят и привилегированным акционерам. Одним из оснований для этого может послужить убыточная деятельность предприятия в текущем периоде (это может быть квартал, полгода или год). Таким образом, выплата дивидендов приостанавливается, чтобы не усугубить финансовое положение компании.

Если собрание приняло положительное решение об уплате дивидендов, то в первую очередь организация рассчитывается с привилегированными акционерами, а затем, если останутся средства, с владельцами простых акций.

Фиксированная сумма выплат

Суммв выплат по обычным акциям рассчитывается как процент от объема чистой прибыли организации. Если предприятие переживает не лучшие времена, это непременно скажется на размере выплат для держателей обыкновенных ценных бумаг. Привилегированные акционеры, напротив, могут рассчитывать на фиксированный доход. Он определяется либо как определенная сумма, либо как процент от номинальной (первоначальной) цены акции. Таким образом, вне зависимости от текущей финансовой оьстановки в организации, прибыль владельца префов будет постоянной.

Однако, здесь есть один недостаток – зафиксированная при покупке акции сумма выплат в дальнейшем не корректируется на инфляцию и не индексируется. Кроме того, если прибыль компании стабильно растет, размер дивиденда от этого никак не меняется. Существует отдельный тип префов – акции с плавающей ставкой дивиденда, который позволяет изменять процент выплат в соответствии с определенными условиями. Об этом и других видах привилегированных акций мы поговорим чуть позже.

Высокая дивидендная доходность

Привилегированные акции обеспечивают стабильный и немалый доход. Размер дивидендов по ним почти всегда превышает выплаты по обычным акциям. Для подтверждения рассмотрим данные компании “Ростелеком” в период с 2001 по 2015 год.

Доходность привилегированных акций

Видим, что тренды двух видов акций примерно повторяют друг друга, и в каждый момент времени доходность для привилегированных бумаг выше. Подобная тенденция характерна для многих российских компаний, выпускающих префы – Сбербанка, Татнефти, Сургутнефтегаза и т.д.

Право на часть имущества

По закону акционер как привилегированный, так и простой, имеет право на получение части имущества предприятия в случае ликвидации.  В такой ситуации компания первым делом рассчитывается с держателями облигаций (кредиторами), а затем оставшиеся средства распределяет между акционерами пропорционально их долям. И здесь привилегированные акционеры имеют преимущество перед простыми – свой “кусок пирога” они получат в первую очередь. Тем не менее бывают случаи, когда акционерное общество ликвидируют по причине банкротства, и велик шанс, что после расчетов с кредиторами денег для владельцев акций вовсе не останется.

Право голоса

Правом принимать управленческие решения в компании наделены только простые акционеры. Держатели префов такого права не имеют в качестве компенсации за высокий и относительно более стабильный доход. Тем не менее в голосовании о таких важных решениях, как ликвидация и реорганизация общества, участвуют все держатели долевых бумаг.

В линейке ценных бумаг префы находятся между обыкновенными акциями и облигациями. Для того чтобы оценить доходность вложений, инвестору необходимо понимать разницу между этими тремя документами. Различия между простыми и привилегированными бумагами мы уже обсудили. Теперь поговорим о том, чем отличаются префы от облигаций.

Чем привилегированные акции отличаются от облигаций

И по привилегированным бумагам, и по облигациям гарантированно выплачивается фиксированный процент. Однако важно понимать, что преф, как и любая другая акция, это свидетельство о собственности, в то время как облигация – документ о займе. То есть держатель первой, по сути приобретает долю в акционерном обществе, а владелец второй просто выдает компании кредит. Отсюда вытекает несколько значимых различий:

1. Право участия в судьбе организации

Несмотря на то что по закону держатели префов не имеют права голосовать на собраниях акционеров, они всё-таки могут участвовать в решении особо важных вопросов общества. Владельцы облигаций этого права лишены полностью, так как они – всего лишь кредиторы компании. По аналогии банковский вкладчик не имеет возможности влиять на судьбу кредитной организации.

Владельцы привилегированных акций имеют право участвовать в судьбе компании

2. Уровень риска

Наиболее рисковыми бумагами являются обычные акции, за ними следуют префы, а облигации предполагают самый высокий уровень надежности. Это означает, что при банкротстве владельцу облигации долг выплатят гарантированно и в первую очередь. А вот акционер, может на что-то рассчитывать, только если останутся средства.

3. Сроки выплат

Для любой ссуды устанавливается срок, в течение которого заемщик обязуется выплатить долг кредитору. Следовательно, облигация как свидетельство о займе является срочной бумагой и выпускается на определенный период. Что касается акций, у компании-эмитента нет обязательств по их выкупу. Пока владелец акции является таковым, он продолжает получать от общества дивиденды, т.е. эти бумаги являются бессрочными.

4. Доходность

Размер дивидендов от акций (тем более привилегированных) всегда больше, чем проценты по облигациям. И всё-таки прибыль от облигаций отличается более высокой степенью надежности, так как проценты по ним будут выплачены вне зависимости от того, как обстоят финансовые дела в компании на текущий момент. Можно сказать, что это право действует и для префов. Однако, как уже говорилось ранее, бывают случаи, когда выплаты по ним временно не производятся по причине недостатка средств в компании.

Облигации приносят небольшой, но стабильный доход и поэтому являются более подходящим инструментом для начинающих инвесторов. Опытные участники фондовой биржи могут грамотно оценить уровень риска и вложить средства в привилегированные акции, обеспечив себе высокую прибыль с инвестиций.

Классификация префов

Существует большое количество видов привилегированных акций. Рассмотрим классификацию по основным четырем параметрам.

Возможность накопления дивидендов	Кумулятивные	Если по каким-либо причинам выплата дивидендов произведена не была, кумулятивные акции позволяют накапливать доход на счету и гарантированно получить выплату позже.
	Некумулятивные
Возможность обмена на простые акции	Конвертируемые	Конвертируемые префы можно в течение определенного срока обменять на обычные акции или на другой тип префов по усмотрению акционера.
	Неконвертируемые
Способ начисления дивидендов	С фиксированным дивидендом	По таким бумагам размер дивиденда не меняется со временем.
	С плавающей ставкой	Размер выплат в этом случае пересматривается в каждом периоде и зависит от какого-либо внешнего показателя, например от текущей ставки по казначейскому векселю.
	С условием участия	Если в течение установленного периода компания не выплачивала дивиденды владельцам префов, акции с условием участия дают держателю право голоса на собрании акционеров.
Возможность досрочного погашения	Отзывные	Отзывные префы предполагают установку точной даты для выкупа ценных бумаг эмитентом. При этом владельцу выплачивается стоимость номинала плюс процент (премия).
	Неотзывные

Более подробную информацию о привилегированных акциях и их классификации предоставляет официальных государственный документ – федеральный закон “Об акционерных сообществах”.

fintolk.ru

Привилегированные акции. Отличие от обыкновенных акций

Что такое привилегированные акции простым языком и в чем их отличие от обыкновенных акций? Как формируется цена, стоимость этих ценных бумаг? Как рассчитываются дивиденды по привилегированным акциям?

Привилегированные акции (на языке опытных инвесторов — «префы») – одна из разновидностей эмитируемых акционерным обществом ценных бумаг.

На что могут рассчитывать держатели привилегированных акций:

1. На получение гарантированного фиксированного дохода. Причем размер годовой прибыли эмитента в данном случае не имеет значения, в отличие, например, от дивидендов по обычным акциям, величина которых напрямую завязана на доходах акционерного общества.

2. Дивиденды по привилегированным акциям платятся в приоритетном порядке (прежде, чем дивиденды получают держатели акций обыкновенных).

3. Если предприятие ликвидируется, приоритетные инвесторы могут претендовать на долю имущества предприятия в первую очередь в сравнении с хозяевами обыкновенных акций (но после погашения кредитной задолженности компании). Размер имущества, которое можно получить, зависит от количества акций в портфеле инвестора.

Читайте также: Что такое акции и для чего они нужны?

Привилегированные акции: отличие от обыкновенных акций

Привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, не дают владельцу возможности участвовать в голосовании акционеров и возможности влиять на политику акционерного общества. За исключением тех случаев, когда предприятию грозит ликвидация или реорганизация.

В уставе акционерного общества могут быть зафиксированы дополнительные условия для своих акционеров – к примеру, возможность конвертировать префы в обычные акции.

Законом установлена максимальная доля привилегированных ценных бумаг в уставном капитале организации. Она должна быть не выше 25 процентов

В покупке привилегированных акций заинтересованы те инвесторы, для которых на первом месте стоит извлечение гарантированной прибыли. Тем временем, держателей обыкновенных акций привлекает возможность получения повышенных дивидендов в случае, если финансовая деятельность эмитента будет успешна, а также участие в управлении компанией посредством голосования на собрании акционеров.

Дивиденды по привилегированным акциям

Величина таких выплат, как правило, зафиксирована и не учитывает сверхприбыль акционерного общества. Хотя возможны варианты. Сами АО могут предлагать инвесторам различные варианты выплат. Например, привилегированные акции с долей участия предполагают выплату дополнительных процентов в случае получения компанией сверхприбыли.

Так или иначе, решение о выплате держателям привилегированных акций повышенных дивидендов принимается руководством акционерного общества и основано на финансовом состоянии компании, условиях выпуска акций, решений совета директоров и др.

В любом случае, владельцы префов гарантированно получат свои выплаты, а их права прописаны в уставе компании.

Как обыкновенные, так и привилегированные акции можно без ограничений в любое время продать или купить. Выгоднее всего это делать на бирже с помощью брокера

Категории привилегированных акций

Привилегированные акции различаются тем, можно ли накапливать по ним проценты или нет:

1. Кумулятивные акции дают инвестору право на получение дивидендов за прошедшие годы, если они не были ранее выплачены. Если доходы компании-эмитента за отчетный период оказались ниже предполагаемых, она может не выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, но обязуется заплатить их тогда, когда вновь начнет получать прибыль. Обычно максимальный срок накопления дивидендов таким образом составляет не более 3 лет.

2. Некумулятивные акции не дают права переносить «задолженность» по дивиденду на будущий год, если текущий период прибыли не принес.  Поскольку гарантированных выплат в данном случае нет, инвесторы редко покупают такой тип ценных бумаг.

Привилегированные акции разделяют на категории в зависимости от того, как формируется сумма дивиденда:

1. Акции с фиксированной выплатой. Это ценная бумага, сумма выплат по которой определена заранее, гарантирована и неизменна.  

2. Акции, которые дают возможность получение дополнительного дохода. Сумма указанных в них гарантированных выплат может быть невысока, но если котировки растут, то покупатели привилегированных бумаг также вправе надеяться на дополнительный доход.

3. Акции с корректируемой ставкой, которая зависит от котировок государственных акций, к которым преф привязан. Здесь возможно установление «коридора доходности» – минимальных и максимальных значений ставки.

4. Акции с аукционной ставкой – активы с плавающей ставкой. Дивиденды не фиксированные, а устанавливаются в результате аукциона.

Календарь выплаты дивидендов по акциям ММВБ

Цена привилегированных акций

Что касается стоимости привилегированных акций – на отечественном фондовом рынке цена привилегированных акций может быть ниже, чем цена обычных. Этот факт объясняют невысокой ликвидностью префов на российской бирже. При этом если говорить о доходности, привилегированные акции зачастую бывают более привлекательны.

Возможность выкупа и конвертации префов

Привилегированные акции могут быть бессрочны, но такие бумаги редко кто рискует выпускать – для этого нужно быть полностью уверенным  в постоянной прибыльности своей деятельности. Поскольку гарантий этому нет, особенно в России, обычно устанавливается период, после которого префы можно превратить в обычные акции или отозвать. Право отзыва, стоимость погашения, премия за право выкупа и дата  указывается в условиях выпуска акций. Перед отзывом акций эмитент должен обязательно уведомить владельца.

Цена привилегированных акций может сформироваться следующим образом:

•   быть установленной заранее уставом АО;
•   равняться номиналу акции;
•   зависеть от рыночной стоимости (то есть той сумме, за сколько акцию можно купить на бирже в данный момент).

Причем в последнем случае выкуп может и не осуществиться, если котировки вдруг резко выросли. Впрочем, если они,  напротив, снижаются, компания может выкупить ценные бумаги и тем самым стабилизировать их стоимость на бирже.

Отзывные акции требуют от эмитента отложенного спецфонда, с помощью которого акции выкупаются на фондовом рынке, в том числе в значительном объеме.

Привилегированные акции – стабильный инвестиционный инструмент, который инвесторы ценят за возможность получать гарантированный доход при минимальных рисках.

investfuture.ru

Привилегированные акции > Акционерный капитал > Ключевые вопросы отчетности

Вторым видом акций, которые может выпустить компания, являются привилегированные акции. Как и обыкновенные акции, привилегированные акции выпускаются в целях привлечения капитала. Однако инвесторы, вкладывающие в привилегированные акции, преследуют иные цели, чем инвесторы, вкладывающие в обыкновенные акции. Привилегированные акции имеют некоторые преимущества перед обыкновенными.

Существуют несколько видов привилегированных акций, каждый из которых имеет свои отличительные характеристики для привлечения определенной категории инвесторов. Большинство привилегированных акций имеет, по крайней мере, одно из следующих свойств: преимущество при уплате дивидендов, преимущество при распределении средств ликвидируемой корпорации, конвертируемость и право на погашение.

Привилегированные акции могут использоваться для достижения стратегических целей руководства. Например, в статье из журнала «Уолл Стрит Жорнал» говорится, что компания «Джей. Си. Пенни» — крупная американская сеть розничной торговли — планирует выпуск привилегированных акций для своего нового Плана участия работников в капитале, а на полученные от выпуска 700 млн. долларов решила выкупить порядка 11% своих обыкновенных акций, находящихся в обращении.

В результате операции доля компании, принадлежащая сотрудникам, возросла бы до 24%. По новым привилегированным акциям выплата дивидендов была бы в размере 7,9% годовых, и они могли бы быть конвертированы в обыкновенные акции по цене 60 долларов за штуку. Фондовый рынок отнесся положительно к этому плану, и стоимость акций компании выросла в день объявления почти на 2 доллара на акцию до 48 долларов. Какие выгоды для компании видит руководство в этом сложном плане?

В статье говорится: «Аналитики указывают на то, что подобный шаг делает компанию менее привлекательным объектом к поглощению другими компаниями, так как стоимость акций и сумма прибыли на акцию растет, а также увеличивается количество акций на руках у работников». Кроме того, представители компании считают, что ее акции недооценены и рыночная стоимость акций вырастет, так как количество акций в обращении уменьшится после осуществления плана.

Как финансовые инструменты становятся все более сложными, так и разграничение между акциями и обязательствами вызывает дополнительные трудности. Комитет по международным стандартам финансовой отчетности уже разработал ряд требований по этому вопросу. Тем не менее, во многих странах, включая Китай и Корею, регулирующие органы только начали изучение соответствующих проблем.

Преимущество, связанное с дивидендами

Как правило, привилегированные акции имеют преимущество перед обыкновенными акциями при получении дивидендов. Оно заключается в том, что держатели привилегированных акций должны получить определенную сумму дивидендов, прежде чем свои дивиденды получат держатели обыкновенных акций.

Сумма, подлежащая выплате держателям привилегированных акций до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций, обычно выражается в определенной сумме, приходящейся на акцию, или в процентном отношении к номинальной стоимости привилегированной акции.

Например, корпорация может выпустить привилегированные акции и выплачивать дивиденды в размере 4 на акцию или же выпустить привилегированные акции номинальной стоимостью 50 и выплачивать ежегодные дивиденды в размере 8% от номинальной стоимости, что составит те же 4 на акцию.

Держателям привилегированных акций не гарантируется выплата дивидендов; для этого компания должна получить прибыль, а совет директоров — объявить дивиденды по привилегированным акциям до того, как возникнет обязательство их выплатить. Если в текущем году дивиденды по привилегированным акциям не были объявлены, то последствия этого могут быть различными, в зависимости от того, на каких условиях были выпущены акции.

В случае некумулятивных привилегированных акций, если совет директоров в текущем году не объявит дивидендов по привилегированным акциям, то компания не несет обязательства выплатить дивиденды за этот год в будущем. Однако в случае кумулятивных привилегированных акций фиксированная сумма дивидендов на акцию накапливается из года в год и полностью должна быть выплачена до того, как могут быть выплачены дивиденды по обыкновенным акциям.

Дивиденды, не выплаченные в том году, в котором должны были быть выплачены, называются просроченными дивидендами.

Предположим, что корпорации разрешено выпустить 10 000 5-процентных кумулятивных привилегированных акций номинальной стоимостью 100. Все разрешенные к выпуску акции были выпущены и находятся в обращении. Если в 20×1 г. дивиденды не были выплачены, то в конце года у корпорации будет просроченных дивидендов по привилегированным акциям на сумму 50 000 (10 000 акций X 100 X 0,05 = 50 000). Если в следующем 20×2 г. корпорация решает выплатить дивиденды, то она в первую очередь должна выплатить просроченные дивиденды плюс дивиденды по привилегированным акциям за этот год, прежде чем выплачивать дивиденды держателям обыкновенных акций.

Просроченные дивиденды не признаются как обязательства корпорации, поскольку у корпорации не возникает реального обязательства до объявления дивидендов советом директоров и последующего утверждения их акционерами. Корпорация не может быть уверена в получении прибыли, поэтому она не может обещать дивиденды акционерам. Тем не менее, если у компании есть просроченные дивиденды, то это должно раскрываться либо непосредственно в тексте финансовой отчетности, либо в сноске.

Предположим, что 1 января 20×1 г. корпорация выпустила 10 000 6-процентных, кумулятивных привилегированных акций, имеющих номинальную стоимость 10 и 50 000 обыкновенных акций. Первый год деятельности корпорации принес прибыль в размере всего 4 000. Совет директоров корпорации объявил денежные дивиденды в размере 3 000 привилегированным акционерам. Ситуация с дивидендами на конец 20×1 г. была следующая:

Дивиденды за 20×1 г., подлежащие выплате по привилегированным акциям (100 000 X 0,06)	6 000
Минус объявленные дивиденды по привилегированным акциям за 20×1 г.	3 000
Просроченные дивиденды по привилегированным акциям за 20×1 г.	3 000

Теперь предположим, что в 20×2 г. компания получила прибыль в размере 30 000 и решила выплатить дивиденды держателям как привилегированных, так и обыкновенных акций. Обратим внимание на то, что привилегированные акции компании кумулятивные. Сначала корпорация должна выплатить 3 000 просроченных дивидендов плюс дивиденды по привилегированным акциям за этот год, и лишь после этого она может выплатить дивиденды держателям обыкновенных акций. Далее предположим, что совет директоров корпорации объявил дивиденды по привилегированным и обыкновенным акциям на сумму 12 000. Дивиденды будут распределяться следующим образом:

Дивиденды, объявленные за 20×2 г.	12 000
Минус просроченные дивиденды по привилегированным акциям за 20×1 г.	3 000
К распределению в качестве дивидендов за 20×2 г		9 000
Минус дивиденды за 20×2 г. к выплате привилегированным акционерам (100 000 X 0,06)		6 000
Итого к распределению среди обыкновенных акционеров		3 000

Проводка, отражающая объявление дивидендов:

Дек. 31	Объявленные денежные дивиденды	12 000
	Денежные дивиденды к выплате Объявление дивидендов: держателям привилегированных акций — 9 000, обыкновенных акций — 3 000		12 000

Преимущество в распределении активов

Держатели привилегированных акций имеют определенные преимущества при распределении активов ликвидируемой корпорации. Например, при завершении деятельности корпорации ее привилегированные акционеры имеют право на возврат либо номинальной стоимости их акций, либо на определенную более крупную ликвидационную сумму, установленную на одну акцию, до того, как держатели обыкновенных акций могут получить какую-либо долю активов компании. Это преимущество может также включать любые просроченные дивиденды, которые компания должна держателям привилегированных акций.

Конвертируемые привилегированные акции

Для придания большей заинтересованности в привилегированных акциях иногда их наделяют конвертируемостью. Держатели конвертируемых привилегированных акций могут обменять свои акции на обыкновенные акции по коэффициенту, определяемому условиями договора о привилегированных акциях. Конвертируемость может быть привлекательной для инвесторов по двум причинам.

Во-первых, владелец конвертируемой акции, как любой другой держатель привилегированных акций, в большей степени уверен в получении регулярных дивидендов, чем владелец обыкновенных акций.

Во-вторых, в случае роста рыночной цены обыкновенной акции конвертируемость позволяет держателям привилегированных акций также получить свою долю в этом увеличении. Повышение стоимости будет произведено либо путем соответствующего повышения стоимости самой привилегированной акции, либо путем перевода ее в обыкновенную акцию.

Например, предположим, что компания выпустила 1 000 штук 8-процентных конвертируемых привилегированных акций номинальной стоимостью 100. Каждая такая акция в любое время может быть переведена в пять обыкновенных акций той же компании. Рыночная цена обыкновенной акции в настоящее время составляет 15. В прошлом дивиденды по обыкновенным акциям составляли около 1 на акцию в год.

Акционер, имеющий одну привилегированную акцию, теперь располагает инвестицией, чья рыночная стоимость приближается к 100, а вероятность выплаты дивидендов по ней выше, чем по обыкновенной акции.

Предположим, что в последующие несколько лет прибыли компании вырастут, и дивиденды по обыкновенным акциям также возрастут до 3 на акцию. Помимо этого рыночная цена обыкновенной акции увеличится с 15 до 30.

Акционер, владеющий привилегированными акциями, сможет перевести каждую привилегированную акцию в пять обыкновенных и тем самым увеличить свои дивиденды с 8 на одну привилегированную акцию до 15 (3 на каждую из 5 обыкновенных акций). Более того, рыночная стоимость одной привилегированной акции достигнет примерно 150, составляющим рыночную стоимость 5 обыкновенных акций, поскольку каждая привилегированная акция может быть обменена на 5 обыкновенных акций.

Погашаемые привилегированные акции

Большая часть привилегированных акций являются погашаемыми привилегированными акциями. Это означает, что они могут быть выкуплены или изъяты из обращения по решению выпустившей их компании по цене, определенной в договоре о покупке акций. Владелец должен отказаться от неконвертируемых привилегированных акций по требованию компании. Если привилегированная акция является конвертируемой, то акционер может или отказаться от нее или конвертировать ее в обыкновенные акции, когда корпорация выкупает акции.

Цена погашения, как правило, выше номинальной стоимости акции. Например, привилегированная акция номиналом в 100 может быть погашена по сумме 103. В случае погашения акций или их возврата акционер имеет право получить:

• (1) номинальную стоимость акций;
• (2) премию по погашению;
• (3) просроченные дивиденды;
• (4) соответствующую (рассчитанную пропорционально части текущего года вплоть до даты погашения) часть дивиденда за текущий период.

Компания может погашать свои акции по нескольким причинам. Во-первых, компания может стимулировать перевод привилегированных акций в обыкновенные, поскольку денежные дивиденды по первым выше, чем по дивидендам, выплачиваемым по обыкновенным акциям. Во-вторых, таким образом можно заменить находящиеся в обращении на текущем рынке привилегированные акции на другие привилегированные акции с меньшим уровнем дивидендов или на долгосрочную задолженность, которые будут иметь более низкую стоимость после налогов. В-третьих, компания может быть просто достаточно прибыльной, чтобы отказаться от привилегированного капитала.

Нераспределенная прибыль

Нераспределенная прибыль, являющаяся другим компонентом собственного капитала акционеров, представляет собой требования акционеров на активы компании, возникшие в результате прибыльной деятельности. Подробное обсуждение раздела баланса о нераспределенной прибыли можно найти в главе о прибыли и нераспределенной прибыли.

Пример из практики

Все большее количество акций различных корпораций проходят листинг на фондовых биржах мира. В то время как цена, по которой эти акции первоначально выпускаются, может быть четко определена и учтена, цена, по которой акции, вероятно, будут продаваться на фондовой бирже, неопределенна и трудно прогнозируема.

Например, в Австралии акции корпорации «ЭйЭмПи», впервые прошедшие листинг, начали продаваться 15 июня 1998 г. на Сиднейской фондовой бирже по 35,99 долларов, что намного выше цены, которая ожидалась, т.е. около 20 долларов. Возможно, агрессивная покупка акций банком «Дойче Банк» от лица своих клиентов вызвала такой рост цены. Однако к 6 июля цена акций «ЭйЭмПи» установилась на отметке 19,92 доллара, что привело к значительным убыткам банка и его клиентов.

fin-accounting.ru

Привилегированные акции

Акция

День добрый, читатели блога о трейдинге. Привилегированные акции представляют собой гибрид между обыкновенными акциями и облигациями. По ним обычно выплачивается дивиденд, получаемый первоочередно (т.е. держатели обыкновенных акций не могут получить дивиденды, пока полностью не выплачены привилегированные). Также имеется приоритетное право над обычными акционерами на активы компании в случае ее банкротства (однако, это утверждение относится и к держателям облигаций). В обмен на более высокий доход и ощутимую беспечность, привилегированные акции не дают возможности большой прибыли от прироста капитала (повышение рыночной стоимости обыкновенных акций).

Условия выпуска привилегированных акций могут широко варьировать, даже в пределах одной корпорации. Можно утверждать, что наиболее важной их характеристикой является возможность быть кумулятивными или не кумулятивными. В кумулятивном выпуске, дивиденды, которые не выплачивались вовремя (именуемые «задолженность») – наращиваются. Перед любыми дивидендами, которые могут быть выплачены на обыкновенные акции, вся задолженность должна быть погашена в полном объеме. Если привилегированный выпуск не кумулятивный, то акционерам не повезло, если дивидендные выплаты пропустились. Они, наиболее вероятно, никогда не получат свои деньги от компании, даже когда она будет переживать свои лучшие времена.

Виды привилегированных акций

Есть целый ряд дополнительных положений, которые могут повлиять на значимость привилегированных акций. Вот несколько из них:

• Голосующие и не голосующие: владельцы привилегированных акций могут или не могут иметь право голоса на акционерном собрании. Истории известны случаи, когда привилегированные акционеры получали право голосовать только тогда, когда дивиденды не были выплачены в течение оговоренного периода времени. Такое положение ставит их в статус держателей облигаций на первую закладную, давая им коллективную силу, принудить выплатить их требования при наличии денежных ресурсов.
• Регулируемая ставка: дивиденды выплачиваются в разных количествах, что зависит от множества факторов, предусмотренных компанией при первичном предложении.
• Конвертируемые: владельцы этого типа бумаг имеют возможность конвертировать свои привилегированные акции в обыкновенные. Это позволяет инвестору зафиксировать дивидендную прибыль и возможно получить доход при росте рыночной цены на обыкновенные акции, в то же время, будучи защищенным от ее падения.
• Участвующие: как правило, бумаги этого типа получают установленные дивиденды плюс дополнительный предусмотренный процент от либо чистой прибыли, либо дивидендных выплат на обыкновенные акции.

Вариации могут быть бесконечными. Вполне возможно инвестор может встретить не голосующие, кумулятивные, участвующие, конвертируемые привилегированные акции.

Как привилегированные акции реагируют на движения обыкновенных?

Если большая фармацевтическая компания разработала перспективное  лекарство от простуды, то обыкновенные акции резко вырастут в цене, поскольку инвесторы ожидают получить десятки миллиардов долларов прибыли в будущем. Привилегированные акционеры упустили бы этот рост, хотя вовремя бы получали дивидендные чеки. Если через две недели компания сообщит, что лекарство неэффективно, обыкновенные акции рухнут вниз. Что будет с доходами привилегированных акционеров? Пока бизнес продолжает выплачивать соответствующие дивиденды, они не потеряют ни копейки.

Однако, если человек владел конвертируемыми привилегированными акциями в этом сценарии, то испытал бы огромный взлет и падение доходов, основываясь на ожидаемой прибыли, которую он мог бы получить, конвертируя свои акции в обыкновенные. Пока привилегированный акционер не конвертирует свои акции или не купит больше привилегированных акций по более высокой цене, он не получит потерь основной суммы. Возможно, сейчас время вспомнить старое высказывание на Уолл-Стрит: «Никогда не конвертируй конвертируемые акции».

Преимущества и недостатки привилегированных акций

Сильные стороны:

• Больше дивидендов, чем для обыкновенных акций
• Больше шансов возвратить свои деньги или их часть, чем у простых акционеров, если компания стала банкротом.

Слабые стороны:

• Дивиденды облагаются по той же ставке, что и прибыль, так что, чем их больше, тем выше налоговая ставка
• Прибыльность привилегированных акций практически такая же, как у корпоративных облигаций, но последние более дешевые и менее рискованные
• В большинстве случаев компания всегда оставляет за собой право выкупа привилегированных акций.

Привилегированные акции больше по своим характеристикам похожи на облигации, так как приносят фиксированный дивидендный доход. Но всегда есть возможность конвертации (если такая характеристика предусмотрена) и получения прибыли от прироста рыночной цены. В любом случае, для активного трейдера привилегированные акции не являются базовым инструментом, но о них следует знать и помнить, поскольку это основы биржевой торговли, и вы всегда можете разнообразить свою торговлю. Блог о трейдинге благодарит за внимание. Будьте успешными!

Интересно: виды трендов и их характеристика

рассказать друзьям

Оцените статью

1. 5
2. 4
3. 3
4. 2
5. 1

(16 голосов, в среднем: 5 из 5)

trader-blogger.com

Обыкновенные и привилегированные акции: В чем отличие? | Финансы

Для того чтобы привлечь капитал, бизнес может предложить инвесторам обыкновенные либо привилегированные акции. Оба типа акций могут быть продаваться на различных фондовых биржах.

И обыкновенные, и привилегированные акции могут быть хорошим объектом для вложений. Однако в зависимости от ваших потребностей в той или иной ситуации один тип акций может подходить вам больше, чем другой. Понимание особенностей каждого типа акций поможет вам сделать верный выбор.

Что такое обыкновенные акции?

Это то, о чем думают большинство людей, когда слышат слово «акция». Держатели обыкновенных акций могут получить прибыль за счет роста котировок и выплаты дивидендов. Они также могут голосовать на собраниях акционеров, например, участвовать в выборах новых членов совета директоров. Однако если компания обанкротится, владельцы обыкновенных акций окажутся последними в списке претендентов на выплаты — после обычных кредиторов, держателей облигаций и держателей привилегированных акций.

Проще говоря, если вы владеете обыкновенными акциями компании, объявившей о банкротстве, вы вряд ли выручите деньги обратно.

Что такое привилегированные акции?

Привилегированные акции (их еще называют «префы», от английского preferred stocks) также представляют собой долю в компании, но условия владения ими немного отличаются. Размер дивидендов, выплачиваемых по ним, определен заранее, тогда так размер дивидендов для владельцев обыкновенных акций может варьироваться в зависимости от финансовых результатов деятельности компании.

Тикер привилегированной акции обычно (но не всегда) будет заканчиваться на букву P.

При этом дивиденды по привилегированным акциям зачастую превышают дивиденды по обыкновенным акциям или облигациям компании. Владельцы «префов» не могут голосовать на собраниях акционеров. А вот если компания банкротится, им полагаются выплаты раньше, чем владельцам обыкновенных акций, а значит их шансы получить хотя бы часть своих денег назад выше.

Преимущества и недостатки

По «префам» обычно платят более высокие дивиденды, но при определенных обстоятельствах ситуация может измениться. Поскольку размер дивидендов по ним устанавливается на момент выпуска акций, в случае если компания примет решение об увеличении размера дивидендов, выплаты по обыкновенным акциям будут расти и могут превысить выплаты по привилегированным акциям.

В каком-то смысле, привилегированные акции — это нечто среднее между облигациями и обыкновенными акциями. Они обладают частью преимуществ, характерных для обоих инструментов, но в то же время для них характерны и соответствующие недостатки. Привилегированные акции, как правило, гораздо более волатильны, чем облигации. На самом деле они могут быть почти так же волатильны, как обыкновенные акции.

Кроме того, привилегированные акции иногда бывают возвратными. Это значит, что компания-эмитент имеет право выкупить их в любое время по определенной цене.

Права голоса, которыми обладают владельцы обыкновенных акций, обычно не приносят никакой пользы, исключение составляют лишь владельцы крупных пакетов акций.

Стоимость обыкновенных акций обычно растет быстрее, чем стоимость привилегированных, когда компания процветает, но быстрее падает, когда у компании возникают проблемы.

Что лучше?

Для большинства инвесторов выгоднее обыкновенные акции. Приобретать их немного более рискованно, чем «префы», однако они, как правило, показывают более высокую доходность.

Если же вы хотите получить потенциально высокую прибыль от вложений в акции, но при этом минимизировать риски, связанные с компанией, лучше выбрать привилегированные акции. Они подойдут и в том случае, если вы ищете источник дохода, на который вы можете положиться, так как дивиденды по ним фиксированные.

Какой бы тип акций вы не выбрали, убедитесь, что, вложив средства тем или иным образом, вы будете чувствовать себя комфортно в течение долгого времени.

Хотите узнать больше о том, как устроены финансовые рынки? Учитесь в Академии Insider.pro!

Подготовила Лиза Добкина

ru.ihodl.com

Финансовый блог. Привилегированные акции: основные типы привилегированных акций

Акционерное общество может выпускать привилегированные акции — это не обязанность, а его право. Например, Газпром не имеет привилегированных акций, все акции Газпрома обыкновенные.

Согласно законодательству номинальная стоимость размещенных привилегированных  акций не может быть больше 25 процентов от уставного капитала организации. Компания может размещать один или несколько типов привилегированных акций.

Какие бывают типы привилегированных акций

Привилегированные акции (префы) не дают права голоса на общем собрании акционеров своим владельцам, этим они отличаются от обыкновенных (голосующих) акций.

Префы можно разделить на следующие типы:

По возможности обмена

Конвертируемые – если устав акционерного общества предусматривает, то привилегированные акции можно обменивать на обыкновенные акции или на привилегированные других типов. Запрещено законодательством конвертировать обыкновенные акции в префы или облигации.

Неконвертируемые.

В зависимости от права общества отозвать акции

Отзывные – акционерное общество имеет право отозвать акции путем их выкупа для последующей перепродажи.

Безотзывные акции – не предусматривают выкупа.

В зависимости от права держателя предъявить акции для выкупа по заранее определенной цене

Возвратные – владелец таких акций имеет право в определенные сроки и по установленной цене вернуть акции эмитенту.

Невозвратные.

По стабильности выплачиваемых дивидендов

Акции с фиксированным дивидендом – размер дивиденда не меняется в течение всего периода.

Акции с плавающим курсом – дивиденд зависит от процентной ставки банка.

По возможности накопления невыплаченных дивидендов

Кумулятивные – если необъявленные, но причитающиеся дивиденды накапливаются на специальных счетах и обязательно будут выплачены.

Некумулятивные — акционеры теряют дивиденды за любой период, в течение которого не было объявлено об их выплате.

Какие компании выпускают привилегированные акции

В России привилегированные акции выпускают следующие крупные акционерные общества:

• Сбербанк,
• Транснефть,
• Сургутнефтегаз,
• Ростелеком,
• ЛУКОЙЛ,
• Автоваз.

finansoviyblog.ru