Коэффициент дисконтирования это. Расчет показателя, таблица дисконтирования
Коэффициент дисконтирования помогает инвестору понять, стоит ли вкладывать деньги в определенный проект или нет. Расскажем, как считать и анализировать показатель.
О чем эта статья:
Что такое коэффициент дисконтирования
Планирование инвестиций основывается на анализе инструментов, ведь разные инструменты предлагают разные риски и доходность. Есть высокорисковые акции с высокой доходностью, а есть безрисковые облигации с гарантированной доходностью. Первые — инструмент для тех, кто готов рисковать и допускает убыток по этой позиции, в надежде на хорошую прибыль. Это одна крайность при инвестиционном планировании. Другая крайность — вложить свободные средства в безрисковые бумаги и получать невысокий, но стабильный доход. Это другая крайность.
Именно между двумя крайними точками и формируется инвестиционная стратегия, где часть средств выводится на высокорисковые активы, часть на безрисковые. А еще часть — инвестируется в «промежуточные» по риску проекты. В этом случае для анализа используется коэффициент дисконтирования.
Коэффициент дисконтирования — это норма прибыли, которую хочет получить инвестор. С помощью коэффициента дисконтирования можно определить, сколько инвестору нужно вложить денег сейчас, чтобы получить определенный доход в будущем.
Деньги — это самый ликвидный товар на рынке и они могут приносить доход. Исходя из этого появилась концепция «стоимость денег во времени», time value of money. Сумма денег, доступная сейчас, имеет большую цену, чем та же сумма в будущем, вследствие ее потенциала принести доход.
Пример
1000 долларов на банковском депозите под 10% годовых через год будут стоит 1100 долларов.
1000 * 1,1 = 1100 — это будущая стоимость (future value, FV) одной тысячи долларов.
Тысяча долларов полученная через год сейчас будет стоить 909,09 долларов.
1000 / 1,1 = 909,09 — это дисконтированная стоимость (present value, PV) одной тысячи долларов в настоящий момент.
Расчет коэффициента дисконтирования
Для расчета используется формула:
где
Кд — коэффициент дисконтирования,
i – ставка дисконтирования,
n – количество лет.
Показатель всегда меньше единицы. Это упрощенная формула коэффициента дисконтирования, которая не учитывает влияние дополнительных факторов.
Таблица коэффициентов дисконтирования
Таблица коэффициентов дисконтирования (рассчитанная по формуле Кд = 1 / (1 + i)n)
|
5% |
6% |
7% |
8% |
9% |
10% |
11% |
12% |
13% |
14% |
15% |
|
|
1 |
0,9524 |
0,9434 |
0,9346 |
0,9259 |
0,9174 |
0,9091 |
0,9009 |
0,8929 |
0,8850 |
0,8772 |
0,8696 |
|
2 |
0,9070 |
0,8900 |
0,8734 |
0,8573 |
0,8417 |
0,8264 |
0,8116 |
0,7972 |
0,7831 |
0,7695 |
0,7561 |
|
|
0,8638 |
0,8396 |
0,8163 |
0,7938 |
0,7722 |
0,7513 |
0,7312 |
0,7118 |
0,6931 |
0,6750 |
0,6575 |
|
4 |
0,8227 |
0,7921 |
0,7629 |
0,7350 |
0,7084 |
0,6830 |
0,6587 |
0,6355 |
0,6133 |
0,5921 |
0,5718 |
|
5 |
0,7835 |
0,7473 |
0,7130 |
0,6806 |
0,6499 |
0,6209 |
0,5935 |
0,5674 |
0,5428 |
0,5194 |
0,4972 |
|
6 |
0,7462 |
0,7050 |
|
0,6302 |
0,5963 |
0,5645 |
0,5346 |
0,5066 |
0,4803 |
0,4556 |
0,4323 |
|
7 |
0,7107 |
0,6651 |
0,6227 |
0,5835 |
0,5470 |
0,5132 |
0,4817 |
0,4523 |
0,4251 |
0,3996 |
0,3759 |
|
8 |
0,6768 |
0,6274 |
0,5820 |
0,5403 |
0,5019 |
0,4665 |
0,4339 |
0,4039 |
0,3762 |
0,3506 |
0,3269 |
|
9 |
0,6446 |
0,5919 |
0,5439 |
0,5002 |
0,4604 |
0,4241 |
0,3909 |
0,3606 |
0,3329 |
0,3075 |
0,2843 |
|
10 |
0,6139 |
0,5584 |
0,5083 |
0,4632 |
0,4224 |
0,3855 |
0,3522 |
0,3220 |
0,2946 |
0,2697 |
0,2472 |
|
11 |
0,5847 |
0,5268 |
0,4751 |
0,4289 |
0,3875 |
0,3505 |
0,3173 |
0,2875 |
0,2607 |
0,2366 |
0,2149 |
|
12 |
0,5568 |
0,4970 |
0,4440 |
0,3971 |
0,3555 |
0,3186 |
0,2858 |
0,2567 |
0,2307 |
0,2076 |
0,1869 |
|
13 |
0,5303 |
0,4688 |
0,4150 |
0,3677 |
0,3262 |
0,2897 |
0,2575 |
0,2292 |
0,2042 |
0,1821 |
0,1625 |
|
14 |
0,5051 |
0,4423 |
0,3878 |
0,3405 |
0,2992 |
0,2633 |
0,2320 |
0,2046 |
0,1807 |
0,1597 |
0,1413 |
|
15 |
0,4810 |
0,4173 |
0,3624 |
0,3152 |
0,2745 |
0,2394 |
0,2090 |
0,1827 |
0,1599 |
0,1401 |
0,1229 |
|
16 |
0,4581 |
0,3936 |
0,3387 |
0,2919 |
0,2519 |
0,2176 |
0,1883 |
0,1631 |
0,1415 |
0,1229 |
0,1069 |
|
17 |
0,4363 |
0,3714 |
0,3166 |
0,2703 |
0,2311 |
0,1978 |
0,1696 |
0,1456 |
0,1252 |
0,1078 |
0,0929 |
|
18 |
0,4155 |
0,3503 |
0,2959 |
0,2502 |
0,2120 |
0,1799 |
0,1528 |
0,1300 |
0,1108 |
0,0946 |
0,0808 |
|
19 |
0,3957 |
0,3305 |
0,2765 |
0,2317 |
0,1945 |
0,1635 |
0,1377 |
0,1161 |
0,0981 |
0,0829 |
0,0703 |
|
20 |
0,3769 |
0,3118 |
0,2584 |
0,2145 |
0,1784 |
0,1486 |
0,1240 |
0,1037 |
0,0868 |
0,0728 |
0,0611 |
Также можно использовать более сложную формулу с индивидуальным набором факторов. Среди них можно выделить следующие:
- текущий размер банковского процента по депозиту;
- уровень доходности выбранной экономической отрасли;
- средневзвешенная цена капитала;
- уровень риска проекта;
- страновой риск;
- другие риски (инфляция, некачественное управление и т. д.).
В этом случае ставка дисконтирования будет выглядеть как i = i1 + i2 +.. + in, где i1, i2 .. in – премии, компенсирующие влияние указанных рисков.
Читайте также:
Где применяется коэффициент дисконтирования
Дисконтирование — это инструмент, который применяется при подготовке отчетов по МСФО (см про отличия МСФО и РСБУ). Благодаря ему инвесторы, изучающие отчеты, могут сделать выбор в пользу инвестирования в ту или иную компанию. Дисконтирование — это одно из основных отличий между МСФО и РСБУ, так как дисконтирование в российской практике бухгалтерского учета практически не используется, несмотря на то, что оно предусмотрено в Положении по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» ПБУ 19/02, пункт 23.
При использовании ставки дисконтирования, которая учитывает страновой, отраслевой и другие риски, ее адекватность будет необходимо обосновать аудиторам и инвесторам (см. также про обязательный аудит в 2018 году: кто обязан пройти, как проходит). Учитывая, что значения некоторых рисков невозможно получить из анализа рынка, а только из экспертных оценок, то их влияние на ставку дисконтирования носит достаточно субъективный характер. Несмотря на то, что этот субъективизм относится к сфере профессиональных суждений, ставку дисконтирования рекомендуется устанавливать как диапазон значений, полученный с помощью различных методов оценки влияния тех или иных рисков.
Обычно дисконтирование при составлении отчетности по МСФО применяется в случае, когда срок получения или уплаты денежных средств, связанных с элементом оценки в отчетности, составляет год или более.
Применение дисконтирования необходимо в следующих случаях:
- Если основные средства или нематериальные активы приобретены с отсрочкой платежа без уплаты процентов, то они отражаются по справедливой стоимости уплаченного за них вознаграждения. При составлении отчетности необходимо учитывать временную стоимость денег и произвести дисконтирование номинальной стоимости таких активов.
- Если активы, полученные в лизинг, принимаются к учету по дисконтированной стоимости минимальных арендных платежей, то ставка дисконтирования определяется по ставке процента, которую можно определить исходя из договора, если на момент получения оборудования в лизинг известны его справедливая стоимость и общая сумма платежей по договору. Либо используется ставка процента, под которую можно на аналогичных условиях привлечь заемные средства, необходимые для покупки актива.
- Если предоставлен товарный кредит. В таком случае выручка определяется по справедливой стоимости товаров, которая рассчитывается как сумма дисконтированных денежных потоков. Ставка дисконтирования выбирается такой, которую можно определить наиболее достоверно. Она устанавливается либо по проценту для схожего финансового инструмента — облигации или векселя, которые выпущены компанией с таким же кредитным рейтингом. Второй вариант — установить процент в размере который позволит привести номинальную сумму вознаграждения по договору (цену реализации) с отсрочкой платежа к цене реализации аналогичного товара с оплатой по факту поставки.
- При обесценении актив отражается в отчетности по возмещаемой стоимости, которая определяется либо как справедливая стоимость минус расходы на продажу, либо ценность использования актива. Берется наибольшее значение. Если балансовая стоимость выше возмещаемой, то компания фиксирует убыток как разницу между балансовой и возмещаемой стоимостью актива. Для расчета ставки дисконтирования актива используется рыночное значение ставки. Это норма прибыли, которую можно получить, инвестируя в активы, подобные с обесцененным по рискам, срокам и объему денежных средств. Для определения ставки дисконтирования, рассчитанной с учетом ценности использования актива, за основу берется средневзвешенная стоимость капитала компании, который необходимо скорректировать до доналогового значения.
Методические рекомендации по управлению финансами компании
www.fd.ru
1.Рассчитаем значения коэффициента дисконтирования:
,
где
r – норма дисконта,
i – Период.
Т.к. у нас проект финансируется полностью за счет собственных средств, то норму дисконта берем равной стоимости капитала предприятия, т.е. 10%.
К
и т.д.
Расчеты представим в таблице №1.
2.Чистая приведенная стоимость (NPV) – это разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков, за весь срок реализации проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат. или ,где,
I0 – первоначальные капиталовложения,
Рi – годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n – лет.
Если NPV>0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.
Согласно полученному показателю NPV= 102077, то проект следует принять.
3. Внутренняя норма доходности (IRR) – процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, при которой вложенные средства окупаются за планируемый срок реализации проекта, т.е. NPV= 0. IRR выражаем из формулы:
Если IRR >r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.
Согласно полученному показателю IRR =17%, 17% > 10%, проект следует принять.
Рис.1 Внутренняя норма доходности (IRR)
4.Модифицированная норма доходности (MIRR)— ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.
MIRR = 
,
Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.
MIRR для нашего проекта равен 13%.
Рис.2 Модифицированная норма доходности (MIRR)
5.Индекс рентабельности (PI) – показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.
,
Если PI>1, то проект принимается.
Согласно полученному показателю PI = 1,32. проект следует принять.
Рис.3 Индекс рентабельности (PI)
Дисконтированный период окупаемости (DPP) – показывает количество лет с учетом временной стоимости денег, когда инвестиционный проект окупается.
Если DPP < n, то проект принимается.
Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №2 «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»
Таблица 2
Наименование критерия | Значение критерия |
Чистая приведенная стоимость (NPV) | 102077 |
Внутренняя норма доходности (IRR) | 17% |
Модифицированная норма доходности (MIRR) | 13% |
Индекс рентабельности (PI) | 1,32 |
Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в сумме 102077 внутренняя норма доходности равна 17% и превышает стоимость капитала, требуемого для его осуществления на 7%. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,32 или 32 копейки.
Из сказанного выше можно сделать вывод, что проект следует принять.
Вариант №2
Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 000,00.
Рассчитаем величину амортизационных отчислений за период t =1 равна:
А1 = ((292000 — 14000)*(5 — 1 + 1)*2)/(5*(5 + 1)) = 92667,
А2 = ((292000 — 14000)*(5 — 1 + 1)*2)/(5*(5 + 1)) = 74133,
А3 = ((292000 — 14000)*(5 — 1 + 1)*2)/(5*(5 + 1)) = 55600,
А4 = ((292000 — 14000)*(5 — 1 + 1)*2)/(5*(5 + 1)) = 37067,
А5= ((292000 — 14000)*(5 — 1 + 1)*2)/(5*(5 + 1)) = 18533,
Составим сводную таблицу № 3.
Таблица 3
Денежные потоки по инвестиционному проекту
Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №4 «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»
Наименование критерия | Значение критерия |
Чистая приведенная стоимость (NPV) | -18326 < 0 |
Внутренняя норма доходности (IRR) | 8% < 10% |
Модифицированная норма доходности (MIRR) | 9% < 10% |
Индекс рентабельности (PI) | 0,94 |
Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует убыток в сумме 4889 внутренняя норма доходности равна 9% .
Согласно полученным показателям проект следует отклонить.
.
Рис.4 Индекс рентабельности (PI)
studfiles.net
Как рассчитать коэффициент дисконтирования 🚩 дисконтный множитель формула 🚩 Наука 🚩 Другое
Автор КакПросто!
Дисконтирование представляет собой определение стоимости будущих денежных потоков в настоящий момент времени. Коэффициент дисконтирования показывает, какую величину денежных средств мы получим с учетом фактора времени и рисков. С помощью него мы преобразуем будущую стоимость в стоимость на данный момент.
Статьи по теме:
Вам понадобится
- -калькулятор;
- -знания финансового менеджмента
Инструкция
Коэффициент дисконтирования непосредственно связан с факторами времени и доходов. Он является показателем, отражающим соотношение будущих доходов к их текущей современной стоимости. Этот коэффициент помогает определить, каким должен быть процент увеличения доходов, чтобы получить желаемый результат в будущем. Позволяет прогнозировать динамику денежных потоков. Этот экономический показатель используется во всех финансовых сферах. Он применяется для определения экономической эффективности проекта или деятельности конкретной организации. Расчет стоимости капиталовложений и затрат по бизнес-планам так же не обходится без данного коэффициента. С помощью него сравнивают альтернативные варианты, определяют какой из них менее затратный в части ресурсов и использования денежных средств.время или количество периодов, в течение которого планируется получение дохода.
Ставка дисконтирования – это основной составной элемент коэффициента дисконтирования. Она представляет собой стоимость привлекаемого капитала. Ожидаемая доходность, при которой инвестор готов вкладывать свои средства в данный проект. Ставка дисконтирования изменчивая величина, на нее оказывают влияние многочисленные факторы. В каждом отдельно рассматриваемом случае они различны.
При расчете в качестве ставки могут быть использованы следующие варианты: темп инфляции, доходность альтернативного проекта, стоимость кредита, ставка рефинансирования средневзвешенная стоимость капитала, желаемая доходность проекта, экспертная оценка, процент по депозитам и др. Норма дисконта выбирается непосредственно лицом, который осуществляет расчеты по определению дисконтированной стоимости.
Коэффициент дисконтирования всегда меньше 1. Он определяет количественную величину одной денежной единицы в будущем, при соблюдении условий расчета.
Обратите внимание
Важно правильно определить ставку дисконтирования, чтобы последующие расчеты были наиболее точными.
Совет полезен?
Распечатать
Как рассчитать коэффициент дисконтирования
Статьи по теме:
Не получили ответ на свой вопрос?
Спросите нашего эксперта:
www.kakprosto.ru