Венчурный фонд что это такое – Как устроен венчурный фонд — с комментариями

Содержание

Венчурный фонд — это что такое

Если вас заинтересовала сфера инвестиций, перед вами обязательно встанет вопрос: «венчурный фонд — это что такое?». В рамках данной статьи раскрываются основные особенности деятельности таких фондов и их отличия от обычных инвестиционных, примеры проектов, понятие и значение венчурного капитала для начинающего бизнеса, а также самые крупные российские фонды и истории их инвестирования.

«Венчурные фонды» — что значит это понятие

Большинство проектов, выходящих на рынок, нуждается в стартовом капитале. Но довольно часто начинающий предприниматель не может получить кредит на своё дело в банке, особенно если стартап технологичный и инновационный — банк просто не рискнёт вкладывать средства в проект с сомнительной окупаемостью. Тогда на помощь предпринимателю приходит инвестиционно-венчурный фонд.

Начать следует с такого вопроса: что такое «венчур»? Это слово происходит от английского adventure, что переводится как «приключение», «риск» или «рискованный». Соответственно в русском языке — это приставка, обозначающая рискованность. Например, венчурный бизнес — рискованный бизнес, венчурное предприятие — предприятие, деятельность которого связана с различными рисками.

Следовательно, венчурным фондом называется организация, специализирующаяся на финансировании рискованных стартапов и проектов, чей успех на рынке и окупаемость под вопросом.

Вообще-то любые инвестиции связаны с опасностями потерять деньги, но такие фонды берут на себя самые «сложные» случаи. Такую деятельность ещё иногда называют «рискованным инвестированием».

Объединение инвесторов в фонд в определённой степени снижает угрозу не окупить капитал, хотя и не устраняет её полностью.

В чём риск венчурного инвестирования

Главная опасность для любого инвестора — не получить прибыль и не окупить вложенный капитал. При подобном инвестировании эта опасность многократно возрастает, ведь речь идёт о выпуске продукции, которой ещё нет на рынке. Невозможно предсказать будет ли на неё высокий спрос, удастся ли продавать её по планируемой цене в нужных объёмах и так далее.

Объединение инвесторов в фонд в определённой степени снижает угрозу не окупить капитал, хотя и не устраняет её полностью. Фонды, как правило, создаются на определённый срок. Чаще всего это 10 лет. За это время любой стартап должен успеть выйти на рынок и начать приносить прибыль.

Цикл работы венчурного фонда

Как правило, фонды создаются для финансирования одного конкретного проекта или, наоборот, стараются привлечь как можно больше стартапов. Срок работы фонда с одним проектом ограничен. На западе в среднем это 10 лет с возможностью пролонгации до 12 лет. В России существование фондов и аналогичных им организаций ограничивается законом в рамках от 3 до 15 лет.

Весь «жизненный цикл» фонда можно разделить на следующие стадии:

Появление проекта или компании, которой требуется финансирование.

Привлечение инвесторов, создание фонда и структурного подразделения, ответственного за управление потоком дел.
Организация работы, в том числе делопроизводственной, и взаимодействия с начинающей компанией.
Заключение соглашений и направление капитала.
Взаимодействие и управление в рамках соглашения.
По истечению периода, отведённого на работу по соглашению, оценка результатов реализации проекта.
Возвращение вложенного капитала, получение прибыли, постинвестиционное взаимодействие.

Как и для чего создаётся объединённый капитал инвесторов

Венчурные фонды объединяют и направляют венчурный капитал. Это что такое? Так называют объединённые с целью поддержки рискованного проекта средства инвесторов. Основная цель объединения и совместного направления капитала — это безопасность и сбор значительного капитала. Дело в том, что при участии нескольких инвесторов и увеличении объёма направляемых средств, шансы любого проекта на успех существенно возрастают.

Целей создания объединённого капитала и его направления на рискованные стартапы может быть две. Первая – это получение прибыли засчёт окупаемости финансируемой компании, повышения в цене её ценных бумаг. Вторая — поддержка конкретных изобретений и инновационных проектов, которые обещают множество выгод или дадут возможность вложившимся инвесторам стать обладателями чего-либо уникального.

Вкладывая собственные средства в рискованные проекты, венчурные капиталисты, как правило, рассчитывают на сверхдоход — от 30% до 100% и даже выше. Такая высокая прибыль является ценой за риск и долгосрочное ожидание в течение 8-10 лет.

Основными «клиентами» рискованного инвестирования являются венчурные фирмы.

Кого спонсируют венчурные фонды

Основными «клиентами» рискованного инвестирования являются венчурные фирмы — компании, чья деятельность направлена на создание инновационных продуктов или товаров, не имеющих аналогов. Именно по причине инновационности такие компании нуждаются в помощи специализированных фондов.

Венчурная компания — это двигатель прогресса, в условиях высокой угрозы банкротства она создаёт новый востребованный продукт, который изменяет рынок. Успешная работа таких компаний возможна только при наличии хотя бы одного условия:

государственная поддержка инновационных проектов в долгосрочной перспективе;
частное инвестирование со стороны одного или нескольких фондов;
одновременное привлечение средств государства и частных венчурных инвесторов.

Кроме того, венчурным компаниям требуются высококвалифицированные специалисты: как работники, так и управленцы, менеджеры, программисты. Необходимо, чтобы венчурные инвесторы предоставили капитал на довольно продолжительный срок, до 8-10 лет. Кроме того, также важно, чтобы общая ситуация в экономике в это время сохранялась относительно стабильной.

Венчурные фонды в зарубежных странах

Понятие венчурного инвестирования происходит из США, а точнее — из Кремниевой долины. Первичный венчурный рынок сложился там уже в 1970-е годы, что является одной из причин успешности всей экономики страны в целом.

США очень далеко оторвались в данной сфере от всех других стран. В настоящее время объём этого рынка достигает 30 миллиардов долларов ежегодно. В ближайшие годы какой-то другой стране вряд ли удастся приблизиться к аналогичному уровню.

Например, даже другие лидеры венчурного инвестирования — Великобритания, Германия, Китай и Израиль — не достигают даже половины объёма американских рискованных вложений. Их общий ежегодный оборот равен примерно 15 миллиардам долларов.

Венчурное инвестирование в России — особенности и роль государства

Что такое венчурный бизнес в России? В отличие от США, где венчурные фонды работают уже около 50 лет, для России эта сфера является очень новой в силу целого ряда обстоятельств. Можно сказать, что развиваться она начала с 2000-х годов, когда был создан российский венчурный фонд, точнее АО «Российская венчурная компания».

Особенностью этой организации является её государственный статус. Для сравнения, в зарубежных странах венчурным инвестированием занимается только частный капитал без какого-либо вмешательства государственных органов.

Российский венчурный фонд — это не фонд рискованного инвестирования в прямом смысле этого слова, а структура, объединяющая множество других венчурных фондов. Так называемый, «фонд фондов». Задача учреждения состоит в привлечении и направлении средств российских и даже зарубежных инвесторов на реализацию инновационных проектов внутри России.

Задача РВФ состоит в привлечении и направлении средств российских и даже зарубежных инвесторов на реализацию инновационных проектов внутри России.

Перспективы рискованного инвестирования в России

Назвать отрасль российского венчурного инвестирования перспективной в настоящее время затруднительно.

Фактически она существует засчёт отдельных венчурных капиталистов, готовых поддерживать заинтересовавшие их проекты. Притом, нельзя быть до конца уверенными, что они занимаются этим в надежде на сверхприбыль.

Причин этому несколько, главная из которых — нестабильность экономики и невысокие темпы её роста. Для реализации венчурных инновационных проектов необходимо экономическое благополучие, возможность привлекать большие средства на длительный срок, а также широкий круг высококлассных специалистов и устойчивый спрос на инновационные продукты среди населения.

Таким образом, спрос на рискованное финансирование есть и, более того, он устойчиво растёт, но все условия для благополучного развития отрасли ещё не сложились. Возможно, в ближайшие годы при условии благополучного развития всех сфер экономики, венчурное инвестирование выйдет на новый этап. Но в любом случае общемировые объёмы пока выглядят недостижимыми.

Кто инвестирует в российские проекты

Рассмотрим список венчурных фондов в России. В настоящее время таких объединений насчитывается не менее нескольких десятков. Вот наиболее известные из них:

«Руна Капитал».
IMI.VC.
«Ру-нет венчурс».
Kite Ventures.
E.ventures.
ABRT.
Mangrove.
«Алмаз Капитал».
РВК.
«Вентех».
«Весна Инвестмент».
«Интел Капитал».
«Рашн Венчурес».
Venture Angels.
Mint Capital.
Softline Venture Partners.
Addventure II.
Foresight Ventures.
«Простор Капитал».
Addventure I.

Успешные венчурные зарубежные и отечественные стартапы

Для большего понимания вопроса рассмотрим примеры венчурных проектов, реализованные зарубежом и в нашей стране. Первым успешным рискованным инвестором можно назвать американского бизнесмена Артура Рока. Уже в 1961 году он создал свой первый инвестиционный фонд, через который направил на технологичные проекты 3 миллиона долларов. Уже через несколько лет прибыль возросла в 30 раз — до 90 миллионов долларов.

В экономической истории США довольно много примеров успешного инвестирования, фактически все современные технологические организации, например, Apple, своим успехом обязаны в том числе рискованному инвестированию.

В России также уже существуют примеры успешной работы венчурных фондов. Например, уже широко известный в настоящее время Runa Capital инвестировал в успешную платформу для изучения английского языка LinguaLeo, http-сервер Nginx, облачный сервис Jelastic. Фонд ru-Net. Ventures на ранних этапах поддержал «Яндекс» и «Озон», а IMI.VC – разработчика игр Game Insight.

Первым успешным рискованным инвестором можно назвать американского бизнесмена Артура Рока.

Как привлечь внимание инвесторов к своему проекту

Если перед стартапером стоит задача поиска средств на реализацию собственного проекта (а она стоит практически всегда), при этом его идея инновационна и обещает сверхприбыль, самый реальный выход — обратиться в фонд венчурных инвестиций напрямую.

В предыдущем разделе мы привели список из 20 таких фондов, но в действительности их работает значительно больше.

Начинающему проекту нужна сильная презентация и честный бизнес-план — только в таком случае он привлечёт капитал.

При поиске средств для своего стартапа важно уметь сделать акцент на самых выигрышных и многообещающих его сторонах, не пряча при этом недостатки. Дело в том, что все слабости рано или поздно выйдут на свет. Гораздо лучше, если стартапер своевременно представит их инвесторам.

Резюме — деятельность венчурных фондов

Венчурные фонды осуществляют финансирование рискованных инновационных и технологичных проектов. Главной целью этой деятельности является получение сверхприбыли от продажи ценных бумаг или продукции компании после выхода на рынок. В России активно работают уже несколько десятков фондов рискованного инвестирования, но объемы капитала пока существенно отстают от общемировых.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

biztolk.ru

Венчурные фонды — это что такое? Венчурные фонды России :: BusinessMan.ru

В настоящее время венчурным фондам выделяется значительная роль в достаточно масштабной системе соответствующего бизнеса, так как они являются посредниками между инвесторами частного типа и МВТК – теми, кто получает финансовые средства. Что же следует понимать под представленным термином? Насколько широк список венчурных фондов в отношении Российской Федерации? Как быстро осуществляется развитие данной категории? На эти и иные не менее интересные вопросы можно отыскать ответы в процессе ознакомления с материалами данной статьи.

Венчурное предприятие

Венчурный фонд – не что иное, как особый типаж инвесторов, готовых вкладывать денежные средства исключительно в проекты инновационной направленности (по-другому их называют стартапами). Важно отметить, что они полностью осознают, что данное мероприятия является рисковым и влечет за собой минимальный процент успешного дохода. Почему? В соответствии со статистикой, порядка 90 % всех российских стартапов на сегодняшний день убыточные. Как правило, такие проекты ставят заключительную точку собственному существованию уже на начальном этапе опытно-исследовательской деятельности. Так, они даже не успевают выйти на рынок.

Тем не менее оставшиеся десять процентов инновационных проектов «выстреливают» так успешно, что абсолютно все вложенные инвестиции возвращаются в многократном эквиваленте. Важно знать, что именно подобная игра и служит ярким стимулом для инвесторов вкладывать денежные средства в бесперспективные и нерентабельные (возможно, только на первый взгляд) проекты. Так или иначе, у них есть надежда на то, что именно данный проект станет «тем самым», одним из большинства.

Естественно, что венчурные фонды – это фонды, которые занимаются инвестированием в молодые проекты, однако вкладывают они далеко не последние денежные средства. В данном случае, скорее, речь идет о некоторых излишках денег.

Сущность венчурных фондов

В соответствии со своей сущностью венчурные фонды – это достаточно успешные компании, достигшие в собственной рыночной нише установленного «потолка». Бизнес здесь является отлаженным. Именно поэтому в случае очередной «мертвой» инвестиции финансовое состояние не окажется критическим. Скорее всего, урон даже не почувствуется. В общем аспекте венчурный фонд – это объединения материальных и финансовых ресурсов, а также интеллектуального капитала ряда юридических (физических) лиц на добровольной основе для того, чтобы качественным образом организовать процесс инвестирования в инновационные венчурные проекты.

Важно отметить, что деятельность рассматриваемых структур отличная от аналогичной работы других инвестиционных институтов, среди которых бизнес-инкубаторы, венчурные компании, меценаты и спонсоры. Почему? Дело в том, что фонды содействия венчурных инвестиций лишь выполняют управленческую функцию в отношении венчурного капитала, однако не являются его владельцами. Таким образом, фонд в любом случае получает денежные вознаграждение от владельца капитала в соответствии с условиями договора между учредителем фонда и непосредственно его управляющим.

Мировая практика

Важно отметить, что в мировой практике рассматриваемые в статье институты могут быть закрытыми и открытыми (российские венчурные фонды существуют исключительно в виде закрытых структур). Необходимо знать, что в закрытых фондах после того как они сформированы, объем денежных средств, а также список акционеров (участников венчурного фонда) строгим образом фиксируется. Следует дополнить, что подобные фонды существуют от пяти до десяти лет. Так, на протяжении представленного периода денежные средства, которые были вложены фондом в МВТК, так или иначе, должны быть в полной мере возмещены. Помимо этого, ожидается и получение некоторой прибыли.

Фонды развития венчурных инвестиций открытого типа отличаются тем, что капитал в них может изменяться непрерывным образом по причине включения новых участников и исключения непосредственно из фонда иных акционеров. Таким образом, период существования венчурных фондов открытого типа может считаться неограниченным. Важно отметить, что сегодня известна и другая классификация рассматриваемых институтов, которую целесообразным будет рассмотреть в последующих главах.

Самоликвидирующийся фонд

Самоликвидирующийся венчурный фонд – это структура, формируемая на заранее установленный период для осуществления инвестирования того или иного проекта. После завершения проекта и возвращения денежных средств участникам фонда (учредителям) с конкретной суммой прибыли подобный фонд, так или иначе, прекращает собственное существование. Как было отмечено выше, этот срок варьируется от пяти до десяти лет. Важно отметить, что в данном случае прибыль, которую получают инвесторы (участники инвестиционно-венчурного фонда), автоматическим образом не реинвестируется. Она выплачивается им строго по окончании инновационного проекта.

Вечнозеленый фонд

Вечнозеленый фонд содействия развитию венчурных инвестиций предполагает, что полученная сумма прибыли реинвестируется в другие инновационные проекты, а учредителям фонда возвращаются лишь вложенные денежные средства (в обществе зачастую их называют «телом инвестиции»). Подобная ситуация в любом случае позволяет исключить необходимость создания нового фонда для того, чтобы профинансировать очередной венчурный проект. Таким образом, финансирование инновационных проектов продолжается в пределах одного и того же венчурного фонда.

Важно отметить, что абсолютно каждый учредитель рассматриваемого института наделен полным правом выхода из него в любой момент. Для этого его нужно лишь реализовать собственную долю в венчурном фонде. Так или иначе, сам фонд продолжает свою деятельность, а значит, и существование.

Клубные инвестиции

Развитие венчурных фондов привело к тому, что появились клубные инвестиции. Что же это такое? Эта категория представляет собой фонды неформального типа, формируемые посредством усилий частных инвесторов без регистрации со стороны государства. Обычно денежные средства подобных фондов передаются в соответствии с договором доверительного управления непосредственно управляющей структуре юридически оформленного фонда. Основной целью здесь является максимально выгодное вложение денежных средств в венчурные проекты.

Важно отметить, что практика венчурных фондов России предполагает наем управляющего. В его обязанности включается организация такого процесса, как аккумулирование денежных средств фонда, а также последующее осуществление функции управления в отношении активов венчурного фонда. Следует дополнить, что количество денег в рассматриваемых институтах может колебаться в весьма широком диапазоне, а именно от пары десятков до сотен миллионов долларов. Кстати, доля каждого учредителя, как правило, не превышает десяти процентов.

Преимущества для стартаперов

В обществе принят тот стереотип, что компании, являющиеся стартаперами, могут найти финансирование для собственных проектов где-то еще, помимо венчурных инвесторов. В действительности же венчурные фонды России или иной страны – не что иное, как единственный источник финансирования, носящий оптимальный характер. Как правило, у авторов идеи (пусть даже самой потрясающей) нет возможности профинансировать свой проект самостоятельным образом. Именно поэтому они организовывают поиски помощи финансовой направленности у инвесторов. Ведь до тех пор, пока структура молодая, никому не известная и обычно не зарегистрированная в качестве юридического лица, банковское кредитование подобного бизнеса невозможно.

Внешний и внутренний венчур

В настоящее время известно два ключевых типа венчурных фондов, которые занимаются инвестированием инновационных проектов. Среди них следующие пункты:

Под внутренним венчуром следует понимать ситуацию, когда для финансирования инновационного проекта привлекаются денежные средства компаний либо личные деньги инвесторов. Данная схема финансирования стартапов является наиболее распространенной не только на территории Российской Федерации, но и во всем мире. Важно отметить, что 95 % новых проектов получают финансирование исключительно из источников частного значения.
Под внешним венчуром следует понимать ситуацию, когда для финансирования инновационных проектов привлекается государственный капитал. Как правило, инвестирование в данном случае осуществляется посредством страховых структур или пенсионных фондов через привлечение денежных средств из бюджетов государственного или местного характера, получение различного рода грантов, а также поступление их от иных учреждений государственного типа собственности. Важно отметить: несмотря на то что финансирование стартапов со стороны государства – случаи единичные, тем не менее они имею место. Так или иначе, развитие инноваций сегодня оказывает весьма серьезное влияние на укрепление государственной экономики и рост ВВП.

Появление венчурных фондов в России

Когда же на территории Российской Федерации появились венчурные фонды? Важно знать, что история, относящаяся к финансированию стартапов на уровне государства, поставила отправную точку еще в 1993 году. Именно в это время на собрании министров государств «Большой восьмерки» было решено выделить для Российской Федерации триста миллионов долларов для того, чтобы венчурное инвестирование в компании национального уровня получило неплохое развитие.

Необходимо отметить, что спустя год в России были сформированы первые венчурные фонды. Одним из наиболее крупных инвесторов, на уровне государства занимающихся продвижением малого бизнеса в области инновационных технологий, служит открытое акционерное общество «Российская венчурная компания» (фонд государственного типа всех венчурных фондов России). ОАО было создано в 2006 году, для того чтобы стать источником весьма доступного финансирования новых проектов, а также для продвижения на территории Российской Федерации инновационных направлений в экономике.

Венчурные фонды в России: список

В заключительной главе целесообразным будет привести перечень наиболее эффективных венчурных фондов, развивающих свою деятельность на территории Российской Федерации. Важно отметить, что пункты указаны в порядке уменьшения в плане общего рейтинга структур:

Runa Capital является едва ли не единственным фондом, основанным посредством усилий российского предпринимателя Сергея Белоусова. Интересно знать, что он вкладывается исключительно в отечественные стартапы. Доля данного фонда составляет от двадцати до сорока процентов, а инвестирует он до десяти миллионов долларов.
IMI.VC – структура, организованная бывшим торговцем джипами Игорем Мацанюком из Мурманска. Необходимо отметить, что фокусировка данного фонда направляется на медиа-социальные приложения, игры или потребительские сервисы. Фонд берет до сорока процентов в проектах на ранней стадии, а размер инвестиций в данном случае не превышает миллиона долларов.
Ru-Net Ventures – структура, основателем которой является Леонид Богуславский. Обычно он берет от тридцати до тридцати пяти процентов компании. Средний норматив доходности же составляет сорок пять процентов в год.
Kite ventures – венчурный фонд, основателем которого является Эдуард Шендерович. Он занимается помощью с продвижением, В2В-связями и так далее. Важно отметить, что фонд берет от трех до тридцати процентов. В понравившиеся проекты он готов вкладывать денежные средства в размере десяти тысяч долларов.
E.ventures – немецкий фонд, который существует с 1998 год, однако активно и давно работает с Российской Федерацией. Важно отметить, что он вкладывается в сайт знакомств «Теамо»; спортивный гипермаркет, осуществляющий свою деятельность в режиме онлайн, Heverest.ru; поставщика решений серверной направленности Nginx и так далее. Объем фонда в данном случае впечатляет (750 миллионов долларов). Доли же варьируются от десяти до сорока девяти процентов.
ABRT – фонд, историю которого начали предприниматели Ратмир Тимашев и Андрей Баронов в 2006 году. Интересно то, что вклад на начальной стадии в данном случае не превышает четырех миллионов долларов, при этом доля равняется 20-35 процентам. Однако на «взлетном» этапе капитал увеличивается до пятнадцати миллионов долларов, а доля уменьшается до 15-30 процентов.
Mangrove – люксембургский фонд, который прославился благодаря истории со Skype. Так, вложив в 2003 году в проект 1,9 миллионов долларов, через пару лет он получил 180 миллионов долларов. И это все стартап! Подобная ситуация, так или иначе, является подтверждением тому, что далеко не все инновационные проекты, как на территории Российской Федерации, так и в других странах являются безнадежными и неэффективными. Среди них есть немалое количество ярких и стоящих идей.

businessman.ru

как запустить свой венчурный фонд?

Несмотря на кризис и заоблачные риски, венчурный рынок по-прежнему манит многих. «Венчурное инвестирование все больше бумирует, ведь хайтек развивается невиданными темпами, а прошлый кризис ясно показал, что IT-отрасль менее других подвержена кризисам», — объясняет управляющий партнер TMT Investments Артем Инютин.

Команду Rusbase довольно часто спрашивают о том, как начать вкладывать в стартапы. Есть пять способов это сделать — инвестировать через краудинвестинговые платформы, через клубы инвесторов, стать бизнес-ангелом, передать деньги в управление венчурному фонду и, наконец, создать собственный венчурный фонд. Подробно об этом мы писали в статье «Инструменты для инвестора в России: как и где искать стартапы».

Конечно, сложнее всего запустить свой венчурный фонд. В этом случае все будет максимальным — усилия, вложения и риски. Прибыль тоже, но только если все сделано правильно. Очевидно, что это вариант не для новичков, а для тех, кто уже распробовал венчурные инвестиции и всерьез увлекся этой сферой.

Венчурный инвестор и стартаперы

Чем венчурные инвестиции отличаются от прямых

Прежде чем запускать венчурный фонд, нужно сперва разобраться, чем он отличается от фонда прямых инвестиций (ФПИ, или private equaty, или PE).

ФПИ, как правило, вкладывают деньги в крупные и зрелые компании, которые собираются или уже вышли на IPO. При прямых инвестициях фонд активно участвует в управлении компанией, чтобы поднять стоимость ее акций и выгодно их перепродать. ФПИ заставляет свои портфельные компании сотрудничать, чтобы они снижали издержки друг друга.

Венчурные инвестиции (venture capital, или VC) — особая разновидность прямых. Венчурные фонды вкладывают деньги в проекты на ранних стадиях развития, которые обещают быстро расти. Поскольку наличие рынка еще неочевидно, 7 из 10 стартапов обычно проваливаются. В отличие от ФПИ, для венчурного фонда списания (полная или значительная потеря денег) — в порядке вещей. Такие огромные риски требуют соответствующей доходности (по отдельным сделкам может быть более 50-100% годовых). Венчурные фонды могут участвовать в управлении портфельными компаниями, но не так жестко, как ФПИ. Если стартап вырастет в крупный бизнес, им может заинтересоваться ФПИ.

Сейчас, правда, грань между прямыми и венчурными инвестициями несколько размывается. Иногда российские ФПИ вкладывают в хорошо проработанные венчурные проекты, а венчурные фонды — в состоявшиеся компании.

Сколько нужно денег

Вообще пускаться в венчурные эксперименты стоит, когда все материальные потребности уже удовлетворены. Управляющий директор Prostor Capital Алексей Соловьев не советует тратить на это больше 10–15% капитала. По его мнению, для запуска венчурного фонда нужно как минимум $10 млн. Управляющий партнер TMT Investments Артем Инютин минимальным размером венчурного фонда называет $10-15 млн.

Придется снимать офис, содержать команду и оплачивать другие расходы. Управляющий партнер iDealMachine Сергей Фрадков оценивает их на уровне около $500 тысяч в год, а минимальную сумму для создания фонда — в $25 млн. За 10 лет работы фонда $5 млн уйдет на его функционирование, а $20 млн — на сами инвестиции, прикидывает предприниматель. Но есть и другие рабочие модели — например, если оплачивать команду из других средств, фонд может быть и поменьше. Например, объем фонда iDealMachine составляет всего $6 млн, потому что акселератор финансируется отдельно.

Партнер Maxfield Capital Александр Лазарев добавляет, что для посевного фонда может хватить и $1-2 млн. Например, если такой фонд будет вкладывать по $50 тысяч в проекты на самых ранних стадиях, а команда будет состоять из одного человека, которому есть на что жить.

Как выбрать стратегию

Стратегия фонда определяет стадию, отрасль, географию портфельных проектов, а также способы получения прибыли (выход или дивиденды). Когда создатели фонда привлекают инвесторов, они «продают» именно стратегию фонда — объясняют, почему она принесет максимальный доход.

Выбор стадии зависит от размера фонда. Маленькие фонды объемом $10-15 млн инвестируют по $100-500 тысяч в стартапы на посевной стадии (играют на одном поле с акселераторам и бизнес-ангелами). Фонду объемом до $100 млн подходят проекты на стадии A, где средняя сумма сделки составляет $1–2 млн. Фонды больше $100 млн обычно участвуют в раундах В и С, вкладывая $3-7 млн и выше $7 млн соответственно. Фонды размером более $1 млрд инвестируют в компании с оценкой от сотен миллионов до нескольких миллиардов долларов.

Популярным форматом ранних инвестиций является конвертируемый займ (convertible note) — когда инвестор получает не долю в компании, а «скидку» на покупку акций в следующем раунде. Это позволяет не торговаться с основателями об оценке компании, когда у нее еще нет продаж.

Сергей Фрадков, управляющий партнер iDealMachine
Мы выбрали самую раннюю стадию инвестирования в российские компании и выращивание их с помощью акселератора. Именно так мы рассчитываем максимально увеличить ценность наших вложений.

Нишу фонд выбирает исходя из экспертизы и опыта партнеров, а также пожеланий основных инвесторов. В этой отрасли команда фонда должна быть сильнее других, чтобы выйти на обещанную прибыль.

Артем Инютин, управляющий партнер TMT Investments
Мы с Германом Каплуном и Александром Моргульчиком выбирали стратегию с учетом нашего опыта работы с интернет- и мобильными проектами, а также технологий и рынков, которые считаем перспективными на ближайшие 5-7 лет.

География работы венчурного фонда зависит и от компетенций управляющих, и от капитала. Например, вывод стартапа на глобальный рынок — не только очень сложный, но и очень дорогой процесс. Как правило, он требует огромных инвестиций в маркетинг.

Александр Лазарев, партнер фонда Maxfield Capital
Мы работаем с проектами, нацеленными на международный рынок. Там легче найти соинвесторов, большая ликвидность и много стратегических покупателей.

Также наиболее капиталоемкими Лазарев считает проекты с большой долей офлайновых и не масштабируемых затрат. Например, в сервисе по доставке еды велика доля ручного труда, затраты на курьеров отражаются в каждом чеке. То же самое — с консьюмерскими проектами (b2c), где привлечение каждого нового пользователя обходится дороже предыдущего. Меньше всего вложений требуют технологические b2b-проекты, где каждый новый контракт может создать дополнительную выручку.

Чаще всего венчурные фонды зарабатывают на перепродаже долей портфельных компаний, подорожавших под их руководством. Перспективы выхода управляющие продумывают еще перед инвестированием в стартап. Обычно портфельную компанию приобретает стратегический инвестор — крупный игрок, который укрепляет свои позиции на рынке покупкой новых технологий.

Также венчурный фонд может выйти из проекта через IPO — продать свой пакет акций на бирже неограниченному кругу лиц. Но этот путь подходит только для достаточно крупных и стабильных компаний с хорошей репутацией. К тому же к IPO надо долго и тяжело готовиться.

Если венчурный фонд создается на неограниченный срок (это характерно для корпоративных венчурных фондов или фондов с одним инвестором), то он может ориентироваться на дивиденды — часть прибыли портфельных компаний, которую выплачивают акционерам пропорционально их долям.

«Когда стартап генерит прибыль, он уменьшает свои темпы роста, — говорит управляющий партнер TMT Investments Артем Инютин. — Инвесторы любят прибыльность в отраслях, тесно связанных с продажами и офлайном. Но в технологических компаниях они ценят бурный рост, контролируемые затраты и быстрый выход на безубыточность».

Как выбрать юрисдикцию

Территориальная юрисдикция определяет, под законодательством какой страны будет работать фонд. Исторически основной юрисдикцией для всех фондов (не только венчурных) были Каймановы острова. Это один из крупнейших мировых офшоров, который расположен в Карибском море и принадлежит Великобритании. Там действуют английское право, которое хорошо защищает права инвесторов, и минимальные налоги на прибыль.

«Собираешься ли ты инвестировать в России или на Западе, проводить сделки лучше всего по английскому законодательству, сейчас оно самое продвинутое и адекватное», — советует Артем Инютин. «Выбор юрисдикции в принципе не зависит от географии инвестирования», — согласен Сергей Фрадков.

Однако в последнее время фонды предпочитают юрисдикцию региона, где они собираются инвестировать, отмечает Александр Лазарев из Maxfield Capital. Например, европейские фонды инкорпорируются в Великобритании или в Люксембурге, американские — на Кайманах или в штате Делавер. Российские фонды все чаще регистрируются в России — так им легче сотрудничать с отечественными институтами развития.

В мире стандартной юридической формой венчурного фонда является limited partnership (англ. ограниченное партнерство). Его аналогом в российском праве является инвестиционное товарищество. Оно позволяет инвесторам входить в фонд на правах неуправляющего партнера, который не отвечает по обязательствам товарищества ничем, кроме своего вклада.

Как собрать команду

Стандартные затраты на команду (management fee, англ. плата за управление) составляют 1-2% капитала фонда в год. А для мотивации используются success fee (англ. плата за успех) или carry — от 15% до 20% от прибыли фонда.

Костяк команды фонда состоит из управляющих (general partners), которые выстраивают бизнес фонда, и аналитиков, которые обеспечивают приток проектов и анализируют их деятельность. Если фонд совсем маленький, его команда может состоять всего из одного управляющего партнера, допускает Александр Лазарев.

В штате многих фондов есть специалисты по маркетингу и PR. Проводить сделки и оформлять отчетность фондам помогают юридические и бухгалтерские фирмы.

Партнеры фонда должны уметь управлять инвестициями: выбирать перспективные компании, увеличивать их стоимость и своевременно выходить из них. «На мой взгляд, сотрудники фондов должны быть выходцами из интернет-компаний, а управляющие партнеры — иметь успешный интернет-бизнес за плечами», — считает Артем Инютин из TMT Investments.

Команда фонда должна уметь организовать deal flow — первичный отбор и анализ потенциальных проектов, и due diligence — глубокий анализ компании для принятия решения о сделке. Большое значение имеют soft skills, поскольку венчурный бизнес во многом строится на доверии. Поэтому и команды фондов обычно собираются из хорошо знакомых друг с другом людей.

Как искать инвесторов

Если в США большинство венчурных инвесторов составляют пенсионные фонды, фонды университетов и других крупных учреждений, то в России фонды делаются на деньги частных лиц. Западные инвесторы больше доверяют управляющим, а у нас еще не привыкли к формату limited partners и стремятся контролировать свои инвестиции.

Сергей Фрадков, управляющий партнер iDealMachine
Я согласен с точкой зрения, что в России много денег, но мало капитала. У нас много богатых людей и компаний, но они ищут способы вкладывать деньги самостоятельно. Инвестировать в венчурные фонды кажется им потерей контроля, к тому же их смущают длинные сроки вложений.

Как правило, потенциальные инвесторы хранят свои капиталы в надежных облигациях и недвижимости, а венчур рассматривают как способ диверсификации портфеля (пусть и рискованный). Чтобы человек согласился вложить свои деньги в венчурный фонд, он должен знать управляющего как профессионала, который обеспечит хорошую доходность.

Артем Инютин, управляющий партнер TMT Investments
В России достаточно людей, желающих заработать на высоких технологиях. Когда финансовые рынки и цены на недвижимость лихорадит по всему миру, а российские банки крайне ненадежны, все больше людей думают о диверсификации своих финансов. И вложения в венчурные проекты с помощью опытной команды — один из лучших способов это сделать.

Отношения фонда и его limited partners регулируются стандартным партнерским соглашением. Этот документ готовит юридическая фирма, обслуживающая фонд.

Как считать прибыльность фонда

Прибыльность фонда правильно считать, когда он уже закрыт, а LP получили свои деньги. Для этого нужно поделить результат (полученную стоимость активов) на вложенный капитал и годы жизни фонда. По словам Александра Лазарева из Maxfield Capital, в мире доходность венчурных фондов колеблется от нуля до 40%.

Но инвесторы хотят видеть показатели фонда еще в процессе. Для этого управляющие делают ежегодную переоценку текущего портфеля фонда с учетом выходов. В TMT Investments для отчета перед партнерами используют показатели IRR (internal rate of return, внутренняя норма доходности) и NAV (net asset value, стоимость чистых активов).

Что дальше?

Средний срок жизни фонда составляет от 7 до 10 лет. За это время фонд должен найти перспективные проекты, проинвестировать в них, вырастить и продать свою долю. Инвестиции обычно приходятся на первые 5 лет. Если управляющая компания успешна в своих вложениях, она может поднять второй фонд.

Еще существуют так называемые «вечнозеленые» фонды (evergreen funds), срок жизни которых не ограничен. Они не распределяют прибыль по инвесторам, а реинвестируют ее в новые проекты. Партнеры могут выйти из такого фонда путем продажи своей доли, поэтому многие evergreen funds котируются на бирже. В России примером такого фонда является TMT Investments.

rb.ru

Венчурный инвестиционный фонд: что это такое

Относительно новый в России, но популярный во всем мире вид инвестирования. Венчурный фонд – это организация, вкладывающая собственные средства во вновь созданные проекты, которые могут обогатить владельцев или не оправдать доверия вовсе. Результат зависит от управляющей компании и объекта инвестирования.

Виды венчурных фондов

Венчурный инвестиционный фонд – это финансовые сообщества, которые делятся в соответствии с целями, способом и местом создания на группы.

По характеру вложенных средств:
1. Выделенные государством.
2. Привлеченные из коммерческих структур.
По месту продвижения проекта
1. Российские: округа и регионы.
2. Заграничные проекты.
По количественной составляющей портфеля
1. До 50 миллионов.
2. До 150 млн долларов.
3. От 150.
По направлению средств
1. Информационные интернет – технологии.
2. Реализация в физические продукты.
3. Смешанные проекты.
По степени распределению рисков
1. Диверсифицированные.
2. Слабозащищенные.

Чтобы вложиться в надежную компанию нужно ознакомиться с некоторыми правилами функционирования венчурного фонда.

Как работают фонды

Что представляет собой венчурный фонд и как это работает.

Автор проекта создает заявку на привлечение средств из сторонних источников.
Профессионалы в этой сфере внимательно изучают и делают прогнозы на десятилетия вперед.
Владельцы капитала, опираясь на мнение специалистов, вводят средства.
О себе заявляет управляющая компания, внося материальный вклад в развитие дела.
Решаются организационные вопросы, оформляется подходящая юридическая база.

При распределении финансового портфеля между стадиями развития, венчурный фонд контролирует и поддерживает проект в течение 3- 10лет.

Дальнейшие инвестиции зависят от успешности предприятия и правильности действий управляющей компании на разных ступенях развития.

Основные этапы венчурного инвестирования

Чтобы снизить степень рисков, рекомендуется вкладываться в дело с момента образования стартапа, но не раньше. Обычно каждый этап инвестируется отдельной финансовой группой, так как инвесторов венчурного фонда привлекают высокие доходы, а не стабильная ситуация. Чтобы провоцировать рост компании, участниками предпринимаются шаги по увеличению оборота и привнесению инноваций в проект.

Достартовая («посевная») ступень

На этом этапе

происходит маркетинговый анализ информации о рынке;
предпринимаются первоначальные шаги по дальнейшему развитию.

На посевной ступени авторами проекта обычно используются накопленные или заемные средства.

Ранняя стадия, средняя стадия

Следующий стартовый этап развития и постепенное продвижение на рынке предполагает обоснование элементов деятельности компании:

Формируется исходная концепция.
Составляется команда разработчиков.
Расписывается бизнесплан.
Привлекаются средства.
Продвигается использование основного продукта.
Создается реклама.
Нарабатывается клиентская база.
Оптимизируется способ распространения.
Изучаются конкуренты.

Деятельность ведет к закреплению положительной репутации компании на рынке.

Поздняя стадия

На этом уровне развития проекта минимизируется риск банкротства. Происходит самоутверждение компании.

Модернизация товара.
Оптимизация сбыта.
Создание капитала для оборота.

Если все действия были выполнены верно, то дополнительные вложения уже не требуются.

Завершающая стадия

Выход осуществляется с помощью продажи доли в компании:

Другому инвестору.
Руководству проекта.
На фондовом рынке.

Если говорить простыми словами, то венчурный фонд – это долгосрочное инвестирование в очень молодые проекты без гарантий, но с возможностью выйти на определенном этапе.

ТОП лучших венчурных фондов (обзор и характеристика)

На российском рынке венчурных инвестиций есть несколько особенностей развития:

90 % вложений находятся в рамках информационных технологий.
Почти целиком вложения рассредоточены по Центральному округу.

Топ 20 лучших фондов возглавляет Runa Capital, которая занимается развитием сервисов облачного хранилища. Удачному, но рискованному старту способствовали системные грамотные маркетинговые ходы.

В список двадцати лидирующих компаний внесены следующие венчурные фонды.

Softline Venture Partners

Сфера продвижения качественных приложений для мобильных устройств и корпоративного программного обеспечения для бизнеса средних и малых форм.

ABRT

Российские инвесторы Андрей Баронов и Ратмир Тимашов основали смешанные проекты по реализации качественной одежды и сельхозпродукции через сети.

Доля владельцев фонда в проекте составляет около 30%.

Russian Ventures

Основатель проекта Гордеев выбрал сугубо информационную направленность деятельности фонда. Цель деятельности – развитие и продвижение кнопок в социальных сетях.

Положительной стороной является факт получения высокой прибыли при использовании подобной финансовой практики. Минус вхождения в фонд в том, что хозяину погоревшего предприятия вложенные средства никто не вернет.

К особенности венчурного инвестирования можно отнести совладение компанией, в отличие от обычных вложений, подобных услугам кредитования.

( Пока оценок нет )

investicii-v.ru

ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД — это… Что такое ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД?

ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД: Инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами. Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Обычно такие вложения осуществляются в сфере новейших научных разработок, высоких технологий. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки (от англ. venture — рискованное предприятие)

ВАЛЮТА ТАМОЖЕННЫХ ПЛАТЕЖЕЙ
ВЕРХОВНЫЙ СУД РФ

Смотреть что такое «ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД» в других словарях:

Венчурный фонд — (англ. venture рискованное предприятие) инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой… … Википедия
Венчурный фонд — – фонд, вкладывающий активы в предприятия или проекты на начальном этапе их создания. Венчурные фонды, как правило, занимаются не портфельными, а стратегическими инвестициями в контрольные пакеты акций и долей обществ с ограниченной… … Банковская энциклопедия
Венчурный фонд Санкт-Петербурга — Венчурный фонд Санкт Петербурга полное название: Закрытый паевой инвестиционный фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций «Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно технической сфере Санкт Петербурга». Венчурный… … Википедия
Венчурный капитал — (англ. Venture Capital) капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска;… … Википедия
Фонд борьбы с коррупцией — Тип некоммерческий фонд Год основания 2011 … Википедия
Венчурный бизнес — (от англ. venture рискованный[1]) рискованный научно технический или технологический бизнес. Венчурный бизнес является производным от науки, фундаментальной и прикладной, и появился на свет как требование экономического развития… … Википедия
Кэптивный фонд — венчурный капитал, вложенный в дочерние компании промышленных или торговых монополий или банков. По английски: Captive fund См. также: Венчурные операции Финансово промышленные группы Финансовый словарь Финам … Финансовый словарь
КЭПТИВНЫЙ ФОНД — венчурный капитал, вложенный в дочерние компании промышленных или торговых монополий или банков. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов
Венчурные фонды — Венчур (англ. venture) инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью … Википедия
Венчур — (Venture) Формы организации венчура Венчурное финансирование и бизнес, внутренний и внешний венчур Содержание Содержание Раздел 1. и венчурное . Раздел 2. Венчурный бизнес. Раздел 3. Венчурные . Раздел 4. Внутренний и внешний венчур. Венчур… … Энциклопедия инвестора

dic.academic.ru

Что представляют собой венчурные фонды

Венчурные фонды — это такие организации, которые вкладывают свой финансовый капитал в проекты или какие-либо предприятия на начальном этапе их развития и становления. Важно заметить, что далеко не каждое такого рода вложение в будущем оказывается прибыльным. Согласно статистическим данным, около 80% всех инвестиций на практике являются убыточными. Однако остальные 20% бывают настолько выгодны, что полностью покрывают начальные издержки и приносят весомую прибыль впоследствии.

Венчурные фонды. История

Данный вид бизнеса впервые окончательно был сформирован на территории США в 1980-х годах. Такого рода инновации были в первую очередь связаны с научно-техническим прогрессом, который в те времена господствовал во всем мире, а также со стремительным развитием сферы электроники. Примерно к середине 1980-х годов в Соединенных Штатах Америки насчитывалось порядка 650 инвестиционных организаций данной вида. Более того, правительства некоторых штатов искали возможность помочь вновь образовывающимся фирмам и стали вступать в ряды венчурных капиталистов. Как утверждают специалисты, в 1987 году венчурные фонды претерпевали пик своего финансирования. Общий объем инвестиций составлял порядка 4,5 миллиардов долларов.

Венчурные фонды сегодня

На настоящий момент к так называемому «венчурному финансированию» все чаще прибегают небольшие проекты под названием «стартап». Чаще всего это небольшие компании, штат сотрудников которых не превышает порой и 10 человек. Они придумывают идею и отправляются с ней в венчурные фонды на территории страны. Затем специалисты принимают решение и одобряют заявку или, наоборот, отклоняют. В первом случае фонд начинает полностью финансировать проект. Рыночный успех такого рода небольших компаний в первую очередь заключается в их быстром росте. Спустя некоторое время небольшой стартап может захватить внушительную долю рынка, к примеру, если первоначальная идея была связана с новейшими технологиями. С другой стороны, как уже было отмечено выше, лишь немногие подобные компании выживают на рынке. Среди самых известных и одновременно успешных проектов специалисты называют «Эппл», «Ксерокс» и «Интел». Судя по успеху этих проектов, можно задуматься о том, что подобного рода практика является действительно целесообразной.

Венчурные фонды России

Что касается нашей страны, то здесь ситуация не так оптимистична. Все дело в том, что российские венчурные фонды относительно недавно начали свою работу (по сравнению с Америкой). Важно заметить, что такой опыт для нашего государства является новым, и лишь единицы готовы рисковать своими вложениями. Несмотря на неутешительные прогнозы специалистов, предприниматели все же пытаются вкладывать свои финансы в стартапы. Вероятно, в ближайшем будущем эта индустрия получит новый виток развития и в нашей стране.

Runa Capital

Runa Capital — это самый популярный на настоящий момент российский венчурный фонд. Его основатель Сергей Белоусов уже успел вывести на мировой рынок такие бренды, как Rolsen и Parallels. Считается, что эта компания стала популярна и вполне успешна лишь благодаря сильной маркетинговой составляющей. Фонд инвестирует порядка 10 миллионов долларов, однако его доля впоследствии составляет от 20 до 40%.

fb.ru

Венчурный фонд — это… Что такое Венчурный фонд?

Венчурный фонд

Венчурный фонд – фонд, вкладывающий активы в предприятия или проекты на начальном этапе их создания. Венчурные фонды, как правило, занимаются не портфельными, а стратегическими инвестициями в контрольные пакеты акций и долей обществ с ограниченной ответственностью.

Далеко не каждое вложение венчурного фонда является успешным. Более того, общепризнанно, что 70–80% инвестиций дают убыток. Но оставшиеся 20–30% оказываются настолько выгодными, что покрывают издержки и приносят прибыль.

Венчурные фонды имеют максимальную свободу выбора активов для инвестирования. Единственное, что им запрещено, — это вкладывать средства в такие отрасли, как банковская, страховая, инвестиционная и др. При этом только данный вид фондов может инвестировать деньги в векселя компаний, акциями которых он владеет. То есть фактически венчурному фонду предоставляется право кредитовать компании.

Фонды этого типа относятся к одним из самых рискованных видов коллективных инвестиций, наравне с хедж-фондами. Поэтому российское законодательство относит их к инструментам исключительно для тех, кто признается квалифицированным инвестором, согласно ст. 51.2 закона «О рынке ценных бумаг».

Из-за того, что венчурные фонды отнесены законодателем к инструментам для квалифицированных инвесторов, информация о доходности венчурных инвестиций оказалась закрытой – управляющие компании не обязаны ее публиковать и предоставляют такие данные только инвесторам. По данным Российской ассоциации венчурного инвестирования, средняя внутренняя норма доходности инвестиционных проектов венчурных фондов, действующих в России, составляет 35% годовых. Паевые венчурные фонды есть, например, у управляющей компании «ВТБ Капитал Управление Активами»: ВТБ — Фонд венчурный, Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Санкт – Петербурга и другие.

По материалам Словаря банковских терминов и экономических понятий сайта banki.ru.

Венгерский форинт
Взаимодействие банка, покупателя и торговой организации в рамках программы POS-кредитования

Смотреть что такое «Венчурный фонд» в других словарях:

Венчурный фонд — (англ. venture рискованное предприятие) инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой… … Википедия
ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД — Инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами. Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой … Словарь бизнес-терминов
Венчурный фонд Санкт-Петербурга — Венчурный фонд Санкт Петербурга полное название: Закрытый паевой инвестиционный фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций «Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно технической сфере Санкт Петербурга». Венчурный… … Википедия
Венчурный капитал — (англ. Venture Capital) капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска;… … Википедия
Фонд борьбы с коррупцией — Тип некоммерческий фонд Год основания 2011 … Википедия
Венчурный бизнес — (от англ. venture рискованный[1]) рискованный научно технический или технологический бизнес. Венчурный бизнес является производным от науки, фундаментальной и прикладной, и появился на свет как требование экономического развития… … Википедия
Кэптивный фонд — венчурный капитал, вложенный в дочерние компании промышленных или торговых монополий или банков. По английски: Captive fund См. также: Венчурные операции Финансово промышленные группы Финансовый словарь Финам … Финансовый словарь
КЭПТИВНЫЙ ФОНД — венчурный капитал, вложенный в дочерние компании промышленных или торговых монополий или банков. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов
Венчурные фонды — Венчур (англ. venture) инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью … Википедия
Венчур — (Venture) Формы организации венчура Венчурное финансирование и бизнес, внутренний и внешний венчур Содержание Содержание Раздел 1. и венчурное . Раздел 2. Венчурный бизнес. Раздел 3. Венчурные . Раздел 4. Внутренний и внешний венчур. Венчур… … Энциклопедия инвестора

banks.academic.ru